卞文志

在全國(guó)政協(xié)十二屆二次會(huì)議開(kāi)幕的第二天，央行領(lǐng)導(dǎo)接受記者采訪時(shí)，均表示不會(huì)取締余額寶，并將加強(qiáng)監(jiān)管。這是迄今為止，有關(guān)“寶寶”們身份的首次官方回應(yīng)，官方對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的態(tài)度可見(jiàn)一斑。

“不取締余額寶”傳遞積極信號(hào)

“如果銀行不改變，我們就改變銀行?！眱赡昵榜R云“大話”甫出，不知有多少人真正在意過(guò)。但眼下，余額寶規(guī)模裂變式增長(zhǎng)以及引發(fā)的輿論巨浪，已證明互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行業(yè)的沖擊絕非虛妄之語(yǔ)，對(duì)余額寶的發(fā)展，贊譽(yù)者有之，痛斥其為“吸血鬼”應(yīng)被“取締”的有之。在贊譽(yù)和痛斥聲中，官方終于作出回應(yīng)，對(duì)余額寶不會(huì)取締，但要對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。其實(shí)在兩會(huì)開(kāi)幕前夕，拍拍貸、愛(ài)投資等國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的大佬曾探討過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管問(wèn)題。他們期望對(duì)網(wǎng)絡(luò)新興的理財(cái)產(chǎn)品能有一個(gè)合法的身份，而且有“婆婆”對(duì)其進(jìn)行“有底線、無(wú)上限的監(jiān)管。”對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融這種新生事物，因其發(fā)展迅猛，裂變方式快速，對(duì)銀行業(yè)造成了一定的沖擊，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家也普遍認(rèn)為，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管要從實(shí)際出發(fā)，把握好節(jié)奏，盡快完善風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，促其健康發(fā)展，同時(shí)要?jiǎng)?chuàng)造條件支持該業(yè)態(tài)的創(chuàng)新。

互聯(lián)網(wǎng)金融已是大勢(shì)所趨，在投資理財(cái)多元化的今天，人們離不開(kāi)傳統(tǒng)的銀行業(yè)，同時(shí)也離不開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)金融。像余額寶這種理財(cái)產(chǎn)品，時(shí)下已經(jīng)為更多的普通人帶來(lái)了多元化的理財(cái)選擇，這個(gè)上市時(shí)間不到一年的產(chǎn)品，已經(jīng)通過(guò)市場(chǎng)規(guī)模和用戶(hù)好評(píng)證明了自己的價(jià)值。時(shí)間僅僅過(guò)去8個(gè)月，余額寶就吸引了8100萬(wàn)用戶(hù)，達(dá)到5000億元的規(guī)模。由于收益遠(yuǎn)高于活期存款利率，小儲(chǔ)戶(hù)們“憑空”多得了不少收益。余額寶格外受追捧還因?yàn)樗谥Ц秾毱脚_(tái)上，實(shí)現(xiàn)了錢(qián)包和存單一體化，一筆錢(qián)既能用于投資生息，同時(shí)又隨時(shí)可用于購(gòu)物、支付，給用戶(hù)帶來(lái)極大方便。余額寶的快速起飛也得益于“生逢其時(shí)”。那就是去年以來(lái)的階段性的流動(dòng)性偏緊，導(dǎo)致銀行間市場(chǎng)利率的攀升，帶來(lái)一時(shí)的賺錢(qián)效應(yīng)。

針對(duì)余額寶所創(chuàng)造的價(jià)值、發(fā)揮的作用以及得到人們的充分肯定，央行負(fù)責(zé)人最終作出表態(tài)，不會(huì)取締但要監(jiān)管。這一積極信號(hào)告訴人們，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融，它是一種新生事物但可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，因此監(jiān)管部門(mén)在鼓勵(lì)創(chuàng)新的同時(shí)必須加強(qiáng)監(jiān)管。這不僅是給予“寶寶”們的一個(gè)好消息，也給了金融市場(chǎng)打破壟斷、積極推行利率市場(chǎng)化，促使銀行業(yè)重新煥發(fā)活力的機(jī)會(huì)。

利率市場(chǎng)化將使余額寶優(yōu)勢(shì)漸失

全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱3月4日表示，要支持和容忍余額寶等金融產(chǎn)品的創(chuàng)新行為，同時(shí)央行會(huì)進(jìn)一步關(guān)注市場(chǎng)變化，加以防范。易綱提醒：“作為商業(yè)銀行和一般性?xún)?chǔ)戶(hù)，不論是對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)的投資產(chǎn)品，還是針對(duì)普通儲(chǔ)戶(hù)的投資產(chǎn)品，首先應(yīng)該對(duì)其投資的實(shí)際產(chǎn)品性質(zhì)有一個(gè)清晰的了解，然后再進(jìn)行投資。”而對(duì)余額寶的盈利模式，全國(guó)政協(xié)委員、原中國(guó)工商銀行行長(zhǎng)楊凱生也提出自己的見(jiàn)解，他認(rèn)為，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融尤其是余額寶的盈利模式，將會(huì)在利率市場(chǎng)化后失去優(yōu)勢(shì)。因?yàn)?，利率市?chǎng)化后銀行對(duì)自己的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、存貸比要求、資本充足率情況、發(fā)展戰(zhàn)略等來(lái)確定存款的負(fù)債成本，然后相應(yīng)決定自己吸納各種負(fù)債的成本。那時(shí)，對(duì)不同類(lèi)型存款的監(jiān)管差異將減小，也就是說(shuō)，余額寶的利率應(yīng)該和其他的活期存款利率在一個(gè)水平線上競(jìng)爭(zhēng)，這樣，余額寶的盈利模式將會(huì)不再。

從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，余額寶們的走向，不光只關(guān)系到這些金融產(chǎn)品自身的生存。而公眾也期待著，即使“寶寶”們有一天失去優(yōu)勢(shì)，有關(guān)部門(mén)也要從金融領(lǐng)域發(fā)展改革的大局出發(fā)，既防控好風(fēng)險(xiǎn)，又要使其得到創(chuàng)新發(fā)展。作為一種多元化的理財(cái)產(chǎn)品，人們?cè)谝蕾?lài)銀行的同時(shí)已經(jīng)離不開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)金融，即使它的收益下降，人們?nèi)匀粫?huì)熱衷于和“寶寶”們玩的。今年春節(jié)過(guò)后，余額寶的收益一路走低，在承受各方質(zhì)疑的情況下，儲(chǔ)戶(hù)們毫無(wú)顧忌，仍將錢(qián)投進(jìn)去。一位儲(chǔ)戶(hù)這樣說(shuō)：“我剛工作兩年，手頭的積蓄不多。之前接觸過(guò)銀行理財(cái)產(chǎn)品，但至少5萬(wàn)元才能購(gòu)買(mǎi)，而且期限之內(nèi)不能兌付，不太適合我們這種工薪階層。去年年底我發(fā)現(xiàn)了余額寶這個(gè)‘理財(cái)神器，就把銀行賬戶(hù)里的3萬(wàn)元活期存款陸續(xù)轉(zhuǎn)了進(jìn)去。最近收益雖然下跌了一些，但我每天也能有5元左右的收益，就連周末也不‘欠薪。只要它的收益率能高出活期存款10倍，那我的工資還是轉(zhuǎn)到余額寶里。這5塊錢(qián)雖然不多，但也夠買(mǎi)一頓早餐的了。我沒(méi)有太多金融知識(shí)，也不關(guān)心余額寶是怎么賺錢(qián)的，只要它合法存在，我就會(huì)繼續(xù)支持?！?/p>

與這位儲(chǔ)戶(hù)想法一樣的人有很多，利率市場(chǎng)化實(shí)現(xiàn)之后，雖然余額寶的優(yōu)勢(shì)漸失，但選擇它理財(cái)?shù)娜巳詴?huì)很多。因?yàn)?，余額寶這種理財(cái)方式有它固定的群體，它所面對(duì)的主要是中青年人，而對(duì)于那些習(xí)慣到銀行柜臺(tái)辦理業(yè)務(wù)的中老年人來(lái)說(shuō)，很少有用余額寶的。他們除了對(duì)互聯(lián)網(wǎng)不熟悉外，在他們看來(lái)，銀行的信用也是勝過(guò)余額寶的。但這部分人只是少數(shù)，使用余額寶的人數(shù)量卻很大，據(jù)說(shuō)，用戶(hù)已經(jīng)超過(guò)股民的數(shù)量。余額寶之所以這么受歡迎，是因?yàn)樗诶碡?cái)上隨時(shí)都能辦理，用不著去銀行排隊(duì)等候，即使將來(lái)優(yōu)勢(shì)不再，如果通過(guò)監(jiān)管降低風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)娜巳匀粫?huì)很多。

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的路徑何在

央行此前公布的一份報(bào)告顯示，2013年我國(guó)移動(dòng)支付的筆數(shù)和金額同比增幅超過(guò)200%，是當(dāng)年電子支付筆數(shù)和金額中增速最快的一部分。事實(shí)上，移動(dòng)支付的爆發(fā)式增長(zhǎng)只是當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的一個(gè)注腳。過(guò)去的一年被譽(yù)為互聯(lián)網(wǎng)金融元年，今后互聯(lián)網(wǎng)金融又將何去何從？中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展是一個(gè)新事物，所以過(guò)去的政策、監(jiān)管、調(diào)控等各個(gè)方面不能完全適應(yīng)，需要進(jìn)一步完善。但整個(gè)來(lái)講金融業(yè)的政策是鼓勵(lì)科技的應(yīng)用，因此監(jiān)管也要跟上時(shí)代的進(jìn)步?，F(xiàn)有的政策有的不全面，個(gè)別有漏洞，有的地方競(jìng)爭(zhēng)上不一定公平，這都會(huì)通過(guò)政策引導(dǎo)和改善來(lái)促使其健康發(fā)展。當(dāng)然加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控已成為擺在企業(yè)和監(jiān)管者面前的首要課題，不過(guò)不能因?yàn)橛酗L(fēng)險(xiǎn)而扼殺創(chuàng)新，關(guān)鍵是在國(guó)家層面制定出符合市場(chǎng)規(guī)律的政策進(jìn)行有效引導(dǎo)，進(jìn)一步促進(jìn)創(chuàng)新型的互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)蓬勃有序地發(fā)展。

余額寶的前提是有利可圖，只要管制和利差存在，即使取締了余額寶也會(huì)有別的“寶”來(lái)代替。余額寶誕生于銀行錢(qián)荒之際，錢(qián)不荒了，收益率就會(huì)下降；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不斷增加，也會(huì)降低收益率。利率市場(chǎng)化之后，存款利率的普遍走高，甚至?xí)宫F(xiàn)在火爆的余額寶失去存在的價(jià)值，更重要的是有些銀行已經(jīng)公開(kāi)表示不會(huì)與余額寶開(kāi)展協(xié)議存款業(yè)務(wù)，這也將使余額寶的生存空間受到一定的限制。但是，余額寶的創(chuàng)新意義并不會(huì)因此而降低，它將會(huì)在不斷地發(fā)展中尋找新的創(chuàng)新空間，為小儲(chǔ)戶(hù)推出創(chuàng)新型的理財(cái)產(chǎn)品。

所以，統(tǒng)一互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的監(jiān)管體系、加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融投資者權(quán)益保護(hù)、探索設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融投資者保障基金等，所有這些都是在鼓勵(lì)公平競(jìng)爭(zhēng)和支持創(chuàng)新前提下的合理監(jiān)管，而在這些監(jiān)管措施下，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新也仍將繼續(xù)，就像網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售已對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)形成相當(dāng)程度地替代那樣，有理由預(yù)期互聯(lián)網(wǎng)金融也會(huì)有那么一天。因此，對(duì)余額寶等“寶寶”們既要監(jiān)管，更應(yīng)支持它們的創(chuàng)新，這既是金融發(fā)展的趨勢(shì)，也是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的期待，同時(shí)也是眾多喜歡通過(guò)“寶寶”理財(cái)?shù)男?chǔ)戶(hù)們的心愿。endprint