陳凱

4月16日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，分析研究一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署落實(shí)2014年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)任務(wù)，確定金融服務(wù)“三農(nóng)”發(fā)展的措施。在會(huì)議中，按照《政府工作報(bào)告》提出的把解決好“三農(nóng)”問(wèn)題作為全部工作重中之重的要求，要加大涉農(nóng)資金投放，對(duì)符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率。

此次會(huì)議提出的定向下調(diào)農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率，主要指的是當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)商行和農(nóng)村合作銀行，那么，站在銀行業(yè)運(yùn)營(yíng)的角度，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是否能起到增加當(dāng)?shù)匦☆~信貸投放，以加強(qiáng)支農(nóng)資金配給的目的？

縣域農(nóng)商行、

農(nóng)合行準(zhǔn)備金率已經(jīng)較低

從2007年—2012年央行在存款準(zhǔn)備金率設(shè)定上的波動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，很顯然，農(nóng)村的中小金融機(jī)構(gòu)，包括農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行，其存款準(zhǔn)備金率從2008年以后就開(kāi)始逐步低于大型金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率。如果說(shuō)適當(dāng)降低農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率就能增加對(duì)口的小額和支農(nóng)信貸的話，那么是否說(shuō)明目前農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)16.5%的存款準(zhǔn)備金率，實(shí)際上并沒(méi)有起到有效的貨幣投放和控制的調(diào)控作用呢？也就是說(shuō)，目前農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)備金率上已經(jīng)大幅低于大型金融機(jī)構(gòu)，簡(jiǎn)單依靠下調(diào)準(zhǔn)備金率，又能釋放多少存量資金呢？又是否能通過(guò)特定渠道進(jìn)入支農(nóng)產(chǎn)業(yè)？

存準(zhǔn)下降所釋放的資金

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就農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)，主要是銀行的運(yùn)營(yíng)模式而言，存在著一定的業(yè)務(wù)模式扭曲。一般而言，縣域的農(nóng)信社、郵儲(chǔ)，包括轉(zhuǎn)制后的農(nóng)商行，其主要服務(wù)對(duì)象應(yīng)該是農(nóng)村地區(qū)的產(chǎn)業(yè)和農(nóng)民，而非通過(guò)銀行業(yè)同業(yè)之間的拆借來(lái)實(shí)現(xiàn)農(nóng)村儲(chǔ)蓄資金的外部投放。在現(xiàn)實(shí)的業(yè)務(wù)操作上，農(nóng)村金融通過(guò)銀行渠道匯集資金，但就比例而言，并沒(méi)有主要流回農(nóng)村小額信貸市場(chǎng)，而是通過(guò)公司業(yè)務(wù)授信集中于當(dāng)?shù)毓究蛻?，或者通過(guò)“銀銀平臺(tái)”等金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，流向了區(qū)域中心的股份制銀行和大行，等于是把農(nóng)村資金抽走，服務(wù)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心。

所以，在這種農(nóng)村金融服務(wù)的生態(tài)下，光靠下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，如果不對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的貸款渠道和投向做更多的行業(yè)和細(xì)分定位，恐怕下降存準(zhǔn)所釋放的資金最后還是流向了城市。所以，與調(diào)整準(zhǔn)備金率政策相比，更重要的是從縣域農(nóng)商行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上進(jìn)行調(diào)整，完全依靠行政化的手段很難推動(dòng)下層的市場(chǎng)化信貸資金調(diào)整，反其道而行之，需要的是銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而非簡(jiǎn)單的定向調(diào)準(zhǔn)。

優(yōu)化投放渠道才能治本

央行實(shí)行存款準(zhǔn)備金的目的，是為了確保商業(yè)銀行在遇到突然大量提取銀行存款時(shí)，能有相當(dāng)充足的清償能力。這個(gè)制度規(guī)定，商業(yè)銀行不能將吸收的存款全部貸放出去，必須按一定的比例，或以存款形式存放在中央銀行，或以庫(kù)存現(xiàn)金形式自己保持。自20世紀(jì)30年代以后，存款準(zhǔn)備金制度還成為國(guó)家調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要手段，是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的信貸規(guī)模進(jìn)行控制的一種制度。中央銀行控制的商業(yè)銀行準(zhǔn)備金多少和準(zhǔn)備金率高低影響著銀行的信貸規(guī)模。

存款準(zhǔn)備金率與公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)率一起成為央行調(diào)控貨幣投放的一種宏觀政策。近年來(lái)，特別是去年6月份市場(chǎng)錢荒現(xiàn)象的出現(xiàn)，讓央行看到了現(xiàn)有的幾大工具在調(diào)控貨幣和信貸方面的部分失效，于是通過(guò)“常備借貸便利”等臨時(shí)性的工具來(lái)進(jìn)行彌補(bǔ)。但就總體而言，存款準(zhǔn)備金率仍然是進(jìn)行貨幣政策調(diào)整的主要工具之一，其作用主要有兩個(gè)：一個(gè)是控制貨幣，也就是商業(yè)銀行信用的乘數(shù)效應(yīng)；一個(gè)是保證商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

然而，從銀行業(yè)務(wù)具體分布和投向來(lái)看，發(fā)展支農(nóng)信貸，扶持農(nóng)業(yè)發(fā)展屬于具體的業(yè)務(wù)層面，并不涉及整體的貨幣投放和信貸規(guī)模問(wèn)題。在這個(gè)問(wèn)題上，需要考慮的是如何通過(guò)現(xiàn)有的中小金融機(jī)構(gòu)信貸資金的投向渠道優(yōu)化來(lái)滿足農(nóng)業(yè)發(fā)展，而不是通過(guò)最頂層的存款準(zhǔn)備金調(diào)整來(lái)釋放資金，進(jìn)行補(bǔ)充。

一來(lái)，這種方式即便能產(chǎn)生作用，也只能解決一時(shí)的信貸投向問(wèn)題，并不能從根本上改變農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)和資金投向；二來(lái)，在利率市場(chǎng)化的前景下，農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)面臨的危機(jī)更大，如何吸收客戶存款，如何進(jìn)行高效率的信貸匹配和服務(wù)，才是考慮的核心問(wèn)題，而降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)際上是降低了其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，容易造成某種認(rèn)識(shí)上的偏差。利率市場(chǎng)化時(shí)代，銀行的保障將由國(guó)家隱形擔(dān)保轉(zhuǎn)移至存款保險(xiǎn)制度，中小銀行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大。

從政策意圖看，

可能不是全面的貨幣政策調(diào)整

4月22日，央行宣布，決定從2014年4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

站在央行的角度，央行、銀監(jiān)會(huì)早在2010年9月28日就公布了《關(guān)于鼓勵(lì)縣域法人金融機(jī)構(gòu)將新增存款一定比例用于當(dāng)?shù)刭J款的考核辦法（試行）》，鼓勵(lì)縣域法人金融機(jī)構(gòu)將新增存款主要用于當(dāng)?shù)刭J款，加大縣域信貸資金投入，進(jìn)一步改善農(nóng)村金融服務(wù)。

2013年9月，銀監(jiān)會(huì)也發(fā)布了《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步做好小微企業(yè)金融服務(wù)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求各地銀行對(duì)小微企業(yè)貸款增速不低于各項(xiàng)貸款平均增速，增量不低于上年同期。相關(guān)部門要對(duì)小微企業(yè)貸款增長(zhǎng)情況按月監(jiān)測(cè)、按季考核，確保各地區(qū)實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)不低于”目標(biāo)。？

可見(jiàn)，服務(wù)好農(nóng)村三農(nóng)信貸需求和促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展，是央行和銀監(jiān)會(huì)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)導(dǎo)向之一，在現(xiàn)有的監(jiān)管和執(zhí)行體制下，還不需要?jiǎng)佑么婵顪?zhǔn)備金這一宏觀貨幣調(diào)控措施。國(guó)務(wù)院此番下調(diào)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率，不排除有其他目的。

如果定向降低存款準(zhǔn)備金率主要不是著眼于農(nóng)業(yè)信貸這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域，而是借助農(nóng)村發(fā)展的信貸需求來(lái)檢驗(yàn)半市場(chǎng)化條件下降準(zhǔn)給農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的影響，那么也不失為一種政策微調(diào)上的努力。

在國(guó)務(wù)院考慮以定向降準(zhǔn)方式來(lái)提升“三農(nóng)”服務(wù)的同時(shí)，對(duì)于定向降準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)也特別強(qiáng)調(diào)了“符合要求的”機(jī)構(gòu)，意味著并不是所有的縣域農(nóng)商行和合作銀行都會(huì)被納入到定向降準(zhǔn)的范圍。

可見(jiàn)，雖然降低農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金能增加現(xiàn)有貨幣體系內(nèi)部的流動(dòng)，在不用額外發(fā)行貨幣的情況下增加縣域的信貸資金投放，但高層對(duì)這一做法的實(shí)際效果或許還存在一定的疑慮，從政策意圖上看，更大的可能性是在做小范圍的試驗(yàn)，而不是全面的貨幣政策調(diào)整。對(duì)于現(xiàn)有的農(nóng)村金融服務(wù)體系而言，更大的困難是調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資金流向，而不是簡(jiǎn)單地增加農(nóng)業(yè)信貸領(lǐng)域的投放資金。

（作者系金融分析師）endprint