摘要：由于科技型中小企業(yè)自身的特性，其在融資途徑上不同于傳統(tǒng)型的企業(yè)。本文對科技型中小企業(yè)的融資途徑予以探討，以期為科技型中小企業(yè)融資難題提供一個解決辦法。

關鍵詞：科技型中小企業(yè)；融資途徑

一、前言

隨著社會的不斷發(fā)展，科技型企業(yè)對促進經濟社會發(fā)展的作用越來越明顯，由于科技型企業(yè)不斷的改變著人們的生活，這一群體也越來越受到全社會的廣泛關注。但是，由于其在發(fā)展初期規(guī)模較少，固定資產份額少，融資出現(xiàn)了很大的問題，而傳統(tǒng)的融資方式無法滿足中小心企業(yè)的資金需求，科技型中小企業(yè)急需開發(fā)新的融資途徑。

二、科技型中小企業(yè)融資途徑分析

目前，我國科技型中小企業(yè)的融資主要有以下一些途徑：

（一）內源性的融資途徑

內源融資能力的大小取決于企業(yè)的凈資產規(guī)模、利潤水平和投資者預期等因素。內源性融資具有低成本性、低風險性、自主性、有限性的特點。

1、留存收益。留存收益是在經營過程中內部資本的來源，主要是未分配利潤和提取公積金形成的資金，其實質是所有者追加的投資。

2、自籌資金。包括企業(yè)經營性融資資金、企業(yè)所有者個人的財產、合伙人或股東的自有資金，以及向親朋好友借用的資金。盡管自籌資金融資速度較快，并且資金調動比其他途徑方便，但是來源有限，遠遠滿足不了科技型中小企業(yè)對資金的大量需求。

3、計提折舊。從融資的角度分析，折舊會增加當期的現(xiàn)金流量，它使企業(yè)內部以固定資產等為形式的長期資金向流動資金轉化?？萍夹椭行∑髽I(yè)在創(chuàng)立初期，設備投入資金較大，稅務部門應適當提高法定折舊比率，減輕其納稅壓力，使企業(yè)的資金流入量保持穩(wěn)定。

科技型中小企業(yè)普遍自有資金少，自身積累不足，完全依賴內源性的融資途徑籌集資金，需要經歷一個漫長的過程，技術的先進性優(yōu)勢可能因資金的滯后性而降低甚或喪失，嚴重制約企業(yè)的發(fā)展。

（二）外源性的融資途徑

1、政策性融資

政策性融資主要包括政府補貼、稅收優(yōu)惠、政府采購、貸款貼息、信用擔保和科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基金。具有技術創(chuàng)新能力，能夠依靠技術或產品優(yōu)勢自主發(fā)展的科技型中小企業(yè)可以申請科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金。但是創(chuàng)新基金的審核期長達半年，而科技型中小企業(yè)的競爭力幾乎完全建立在抓住最佳時機以推出產品、獲得市場上，這樣的審批過程非常不利于科技型中小企業(yè)的發(fā)展[1]。

2、商業(yè)性融資

（1）直接融資。直接融資是指通過金融市場取得資金，引入風險投資資金也包括在內。金融市場的準入門檻較高、融資成本較大，直接融資是科技型中小企業(yè)獲得發(fā)展所需資金的理論上的最佳途徑。

①股權融資。目前，我國的科技型中小企業(yè)主要的資本市場融資方式仍然是股票融資。近年來，我國已逐步建立起以中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、三板市場和產權交易市場為主的多層次資本市場，我國的科技型中小企業(yè)可以通過上市融資。

②夾層融資?！皧A層融資”特指介于股權與優(yōu)先債權之間的投融資形式。在表現(xiàn)形式上，夾層融資通常采用含轉股權的次級債或貸款、可轉換債和可贖回優(yōu)先股等多種形式。夾層融資的優(yōu)勢主要表現(xiàn)在以下幾個方面：借款期限相對較長、借款限制條件相對較少、融資速度相對較快、融資形式比較靈活[2]。當然夾層融資也存在一定的劣勢：融資費用偏高；法律架構復雜，法律費用遠高于普通貸款；夾層融資往往會導致借款者股權結構的變更，因此必須征得抵押貸款投資人的同意[3]。

③風險投資。風險投資是一種權益性資本，尤其喜歡投資于具有高風險、高收益、高成長性的科技型中小企業(yè)。創(chuàng)業(yè)期的最佳融資策略是吸引風險投資。風險投資能夠為企業(yè)提供資金支持，同時能夠提供外部市場開拓、優(yōu)化內部管理等服務，為創(chuàng)業(yè)公司提供戰(zhàn)略規(guī)劃、人際溝通、社會資源網絡等方面的后續(xù)管理服務，同時還對企業(yè)進行了一定的監(jiān)督。目前我國風險投資介入企業(yè)時間較晚，企業(yè)接觸風險投資的途徑有限。此外，從我國風險資本的來源看，風險投資的主體主要由政府、銀行以及其他金融投資機構；而由于我國資本市場發(fā)展不夠健全，目前主要以政府為主。

④私募股權。私募股權的投資方的投資行為和風險偏好使得它們勇于承擔中小企業(yè)高破產的風險，其通過多數(shù)項目的收益來抵消少量項目的虧損，通過不斷發(fā)現(xiàn)有潛力的企業(yè)來獲取收益。私募公司對科技型企業(yè)有著敏銳的判斷力，并且樂于承擔其中的風險來獲取收益，這與中小科技型企業(yè)的需求是適應的。通過私募股權的引入，不僅可以解決企業(yè)發(fā)展中的資金問題，還可以優(yōu)化企業(yè)的管理模式。此外，私募股權公司有雄厚的資金和豐富的企業(yè)管理咨詢經驗，對中小型科技企業(yè)上市及開拓市場有著積極作用。

（2）間接融資。①知識產權質押貸款。知識產權質押貸款是指以融資企業(yè)合法擁有的商標權、專利權、著作權中的財產權等無形資產作為抵押物，經評估后向銀行申請貸款，并按照相關規(guī)定清算利息的一種融資方式。自2006年起，北京市相關部門便推出了“知識產權質押貸款”項目，試圖以知識產權作為抵押物解決中小企業(yè)融資問題。但是，由于我國中小型企業(yè)無形資產管理意識不強，相關知識產權的法律法規(guī)不夠健全；以及專業(yè)的評估機構發(fā)展不夠成熟；并且無形資產的價值評估難度較大，其自身的風險也較大，目前國內只有極少數(shù)銀行對部分中小企業(yè)提供此項融資便利，而且一般需由企業(yè)法定代表人加保，其監(jiān)管非常嚴格，不能夠為大多數(shù)中小型科技企業(yè)提供融資服務。

②關系型貸款。關系型貸款是一種建立在人際關系基礎上的金融借貸行為。在此類貸款中，銀行通過特定的渠道獲取許多關于企業(yè)的特定信息和一些商業(yè)環(huán)境的“軟信息”，即意會信息，既而對這些信息作出評估后為企業(yè)提供一系列長期的金融服務。此類貸款是建立在銀行對放貸企業(yè)充分了解和充分信任的基礎之上的，以“意會信息”克服了信息不對稱問題。關系型貸款的優(yōu)點是：以較高的效率快速的獲取企業(yè)的真實信息、充分利用無形資產價值實現(xiàn)抵押貸款、規(guī)范和引導民間金融，并促進科技型中小企業(yè)與民間資本的對接。

③信用擔保。信用擔保是一種第三方擔保，是指企業(yè)在向銀行貸款時，由依法設立的擔保機構以保證的方式為債務人提供擔保。但是，由于我國擔保行業(yè)發(fā)展規(guī)模小，風險控制體系不健全，目前我國擔保行業(yè)的發(fā)展并不能完全給中小科技企業(yè)提供保障。

三、結論

從以上分析可以看出，我國有眾多的融資途徑可供科技型中小企業(yè)選擇，但目前來看，我國的科技型中小企業(yè)仍難于籌到資金，深層次的原因在于：科技型中小企業(yè)的自身條件不太好?？萍夹椭行∑髽I(yè)應充分認識到其融資難的主要原因在于企業(yè)自身。因此，科技型中小企業(yè)應充分挖掘企業(yè)優(yōu)勢，重塑自身形象、樹立企業(yè)良好的信譽，搭建高效的管理團隊，研發(fā)設計出技術領先、適應市場需求的產品，提高資金利用率等，同時還應該積極地學習探索資本市場的運行規(guī)律。另一方面，科技型中小企業(yè)應積極與可能的融資途徑進行接洽，通過各種方式展現(xiàn)引起各類融資機構的關注。只有這樣，科技型中小企業(yè)才能既有足夠的內源資金支持，又能贏得持續(xù)的外源資金，從而真正走出融資困境。（作者單位：蘭州商學院會計學院）

參考文獻

[1]劉凱.基于資本市場的我國科技型中小企業(yè)融資策略研究[D].東北師范大學，2011.

[2]英英，薩如拉.金融工具創(chuàng)新之夾層融資——破解科技型中小企業(yè)融資難題的可選途徑[J]中國科技論壇，2011，（3）.

[3]陳懷豫，夾層融資：適用于科技型中小企業(yè)的融資模式[J].武漢金融，2010，（7）.

[4]趙現(xiàn)珍，黃德紅.創(chuàng)業(yè)期的科技型中小企業(yè)融資策略研究[J].中國證券期貨，2010，（10）.

[5]唐雯，陳愛祖，饒倩.以科技金融創(chuàng)新破解科技型中小企業(yè)融資困境[J].科技管理研究，2011，（7）.

[6]陳曉圓.科技型中小企業(yè)融資難問題及解決途徑探究[J].商業(yè)時代，2012，（7）.