要想持續(xù)把握股市投資主動(dòng)權(quán)，兩項(xiàng)基本功缺一不可：一是把握機(jī)會(huì)的本領(lǐng)，二是回避風(fēng)險(xiǎn)的能力，尤其是在股市普漲之后、個(gè)股開始分化的結(jié)構(gòu)性牛市里。

跌停股的風(fēng)險(xiǎn)種類

在結(jié)構(gòu)性牛市里，A股2000余只股票多數(shù)情況下都會(huì)出現(xiàn)既有漲停股又有跌停股的極端現(xiàn)象。

以筆者記憶猶新的中興通訊為例。跌停發(fā)生在2012年10月15日，在全部掛牌交易的2452只股票里，16只股票集體跌停，中興通訊便是其中率先跌停的股票之一。

除10月15日率先跌停外，中興通訊在跌停前后的數(shù)個(gè)交易里還出現(xiàn)過多次大跌走勢(shì)，累計(jì)跌幅巨大。據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，在10月11～19日短短7個(gè)交易日，中興通訊的區(qū)間跌幅高達(dá)20.60%，跑輸指數(shù)20.99個(gè)百分點(diǎn)（同期上證指數(shù)漲0.39%）。在2452只掛牌交易的股票里位居漲幅榜倒數(shù)第二名（詳見表1），跌停股的操作風(fēng)險(xiǎn)由此可見一斑。

若將跌停股跌停前后的時(shí)間跨度再作放大還可發(fā)現(xiàn)，跌停股的操作風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)不止跌停日前后數(shù)天，還包括以下3個(gè)方面。

利好風(fēng)險(xiǎn)

2012年6月30日，《寧波日?qǐng)?bào)》在一版顯著位置刊發(fā)了有關(guān)中興通訊的“利好報(bào)道”，看標(biāo)題《中興通訊參與寧波智慧交通建設(shè)，雙方昨簽訂合作框架協(xié)議》便可得知，此舉將對(duì)中興通訊的未來業(yè)績產(chǎn)生積極影響，屬于典型的利好報(bào)道。但公司股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)并未得到正向體現(xiàn)，而是出現(xiàn)了反向運(yùn)行。自報(bào)道刊發(fā)后首個(gè)交易日（7月2日）起至10月19日止，中興通訊在上證指數(shù)只跌4.36%的情況下大跌34.16%。股民若在媒體刊發(fā)利好性報(bào)道后的第一時(shí)間介入至股價(jià)跌停后第一時(shí)間賣出，無疑將遭受重大損失。

形態(tài)風(fēng)險(xiǎn)

相比利好出來后第一時(shí)間買入，不少股民認(rèn)為，待調(diào)整到位、股價(jià)走穩(wěn)、形態(tài)向好后再買入似乎會(huì)穩(wěn)妥得多。譬如，中興通訊在前期大跌基礎(chǔ)上出現(xiàn)了逆市、小幅、穩(wěn)步上揚(yáng)走勢(shì)。自2012年9月11日～10月8日，在上證指數(shù)下跌2.83%的情況下逆市上漲9.26%，跑贏指數(shù)12.09個(gè)百分點(diǎn)（見表2）。尤其是10月8日，在上證指數(shù)下跌過程中，中興通訊逆市上漲2.60%，最大漲幅超過6個(gè)百分點(diǎn)，一舉突破前期整理平臺(tái)、創(chuàng)出階段反彈新高。單從技術(shù)形態(tài)看，中興通訊當(dāng)時(shí)的圖形可謂十分漂亮，沒有理由不重倉買入。

但隨后的走勢(shì)充分表明，形態(tài)變好后再買入同樣存在巨大風(fēng)險(xiǎn)。自10月9日起至19日止，在上證指數(shù)上漲2.60%的情況下中興通訊逆市大跌20.87%，跑輸指數(shù)23.47個(gè)百分點(diǎn)。

利空風(fēng)險(xiǎn)

由于業(yè)績預(yù)虧等利空消息導(dǎo)致股價(jià)急挫給跌停股股民帶來的投資損失。2012年10月13日晚間，中興通訊發(fā)布業(yè)績預(yù)警：預(yù)計(jì)當(dāng)年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損16.5億～17.5億元。受此利空影響，中興通訊15日的股價(jià)應(yīng)聲跌停，次日再次大跌4.23%。

跌停股操作路徑

通過對(duì)中興通訊跌停前后技術(shù)走勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)種類的分析不難得出這樣兩個(gè)結(jié)論：一方面，跌停股的確屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資品種，務(wù)必引起高度警惕，盡量做到能避則避；另一方面，跌停股也有自身的運(yùn)行規(guī)律，只要心態(tài)良好、操作得法，也能有效回避其中的操作風(fēng)險(xiǎn)。

防

對(duì)于未來業(yè)績不夠明朗、利好消息頻繁見報(bào)的公司投資者應(yīng)選擇回避。實(shí)際操作中，一些潛在的跌停股大跌前往往有大量利好消息出現(xiàn)在公眾面前，公司業(yè)績、機(jī)構(gòu)持倉、主力進(jìn)出似乎都沒有出現(xiàn)變壞跡象，更找不到不看好的理由。

但實(shí)際上，此時(shí)股民要是是簡單地采取正向思維、大量買入，就會(huì)造成重大損失。對(duì)于業(yè)績不明、利好多多的公司，采取防字當(dāng)先、反向思維的策略，把問題和困難想得復(fù)雜些顯得尤為重要。

忍

利用技術(shù)形態(tài)走穩(wěn)、短線走勢(shì)強(qiáng)勁之機(jī)選擇觀望，盡量不要增倉。沒有買入的股民對(duì)于業(yè)績不明、利好見報(bào)的公司應(yīng)選擇回避、不要買入，已經(jīng)持有相關(guān)公司籌碼的股民在形態(tài)走穩(wěn)、短線趨強(qiáng)時(shí)同樣不應(yīng)盲目補(bǔ)倉。

面對(duì)漂亮圖形，一旦發(fā)現(xiàn)潛在的跌停股，不僅不能以從眾心理進(jìn)行同向交易，而且應(yīng)盡量利用技術(shù)形態(tài)走穩(wěn)、短線走勢(shì)強(qiáng)勁之機(jī)進(jìn)行逆向操作。即使做不到高拋，也至少要確保不在高位追漲補(bǔ)倉。而要做到這一點(diǎn)，離不開必要的“忍術(shù)”，保持適度警惕，不被一時(shí)的強(qiáng)勢(shì)形態(tài)所迷惑。

溜

一旦發(fā)現(xiàn)潛在隱患、存在跌?？赡軕?yīng)果斷選擇退出，做到快速離場(chǎng)。就短線而言，跌停股的最大風(fēng)險(xiǎn)在于跌停前后數(shù)個(gè)交易日。雖然就多數(shù)跌停股來說事先都難有征兆，但在某些情況下跌停股也會(huì)在跌停前的盤面中表現(xiàn)出一定的疲態(tài)。如中興通訊在跌停前一周的盤面中就已表現(xiàn)出走勢(shì)不佳的特征，股價(jià)隨時(shí)都有可能直線滑落，特別是在大盤走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)的情況下出現(xiàn)了連續(xù)大跌走勢(shì)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)相關(guān)股票出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隱患、存在跌?？赡軙r(shí)，要力戒幻想、果斷出擊、及時(shí)賣出、減輕倉位。

跌停股的風(fēng)控技巧

只要正確把握上述跌停股的3條操作路徑，多數(shù)情況下都能回避跌停股的操作風(fēng)險(xiǎn)。除了把握操作路徑外，還應(yīng)多措并舉、控制風(fēng)險(xiǎn)，做好一旦觸碰跌停股也能應(yīng)對(duì)自如的各種準(zhǔn)備。

控制倉位

不要滿進(jìn)滿出。只要做到不貪不懼、適量適度，就能有效控制跌停股的操作風(fēng)險(xiǎn)。采取滿倉操作法，一個(gè)跌停損失的比例就高達(dá)10%。但若半倉操作，即使出現(xiàn)跌停，也只是其中的半倉損失10%，另外半倉仍安然無恙。在這種情況下，賬戶總體損失的額度就會(huì)從10%下降到5%。而且，倉位比例越輕，操作風(fēng)險(xiǎn)越小。

分散搭配

不要獨(dú)進(jìn)獨(dú)出。在控制好倉位的同時(shí)，盡量不要將買入的對(duì)象選定在單一品種上，而是應(yīng)在幾個(gè)品種之間進(jìn)行混搭，各買入一定比例的籌碼。譬如半倉操作，同時(shí)選擇了2個(gè)品種買入，即使其中的一只股票出現(xiàn)了跌停，此時(shí)的損失又會(huì)從原來的5%降至2.5%，畢竟在2000余只股票中買入的2只股票同時(shí)出現(xiàn)跌停的概率不大。值得一提的是，當(dāng)一只股票跌停而另一只股票漲停時(shí)，這只漲停的股票就會(huì)及時(shí)抵消跌停股的風(fēng)險(xiǎn)，通過漲跌互沖，達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)甚至逆市獲利的目的。

把握節(jié)奏

不要追漲殺跌。此舉的主要目的在于攤低成本、擴(kuò)大盈利。這樣，即使在操作中不幸碰到了跌停股，也能用高拋低吸取得的部分收益充抵跌停股帶來的部分損失，確保做到投資風(fēng)險(xiǎn)可控。