盡管有改革紅利釋放、國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)等有利因素，但受利率高、匯率高、負(fù)債率高“三高”問(wèn)題的負(fù)面沖擊，預(yù)計(jì)2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨下行壓力。

對(duì)于2014年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速，我們的預(yù)測(cè)是7.6%。我們看到一些有利的因素，例如今年會(huì)是改革的一年，大家都認(rèn)為形勢(shì)會(huì)比過(guò)去好一點(diǎn)。但更重要的是我們看到了后面的“三高”負(fù)面因素，即偏高的利率、匯率和政府負(fù)債率。這“三高”將會(huì)壓倒前面的有利因素，所以整體而言，2014年的經(jīng)濟(jì)相對(duì)2013年有下降的可能。

我們一講起改革就想起“春天的故事”。我們也看到這次三中全會(huì)的部署的確是全面的改革，正因?yàn)槭且粋€(gè)全面的部署，所以改革的難度很大，三中全會(huì)的改革也不是一下子能夠做完的改革。放在2014年這一年來(lái)說(shuō)，恐怕很多事情沒(méi)有辦法馬上去做，很多事情做了，在2014年還不能完全發(fā)揮出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正面的貢獻(xiàn)率。我們不能一下子就想到，因?yàn)樗歉母锏牡谝荒?，所?014年就會(huì)有“春天的故事”，那么強(qiáng)勁的推動(dòng)。

有人會(huì)問(wèn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，是不是已經(jīng)看到了曙光？其實(shí)，我認(rèn)為，轉(zhuǎn)型這個(gè)詞在中國(guó)的目前含義已經(jīng)被泛化了。你講的轉(zhuǎn)型跟他講的轉(zhuǎn)型可能大家想的東西都不一樣，但是恰恰因?yàn)榇蠹蚁氲臇|西五花八門(mén)，最終居然都在這兩個(gè)字上達(dá)成一致。我想問(wèn)的問(wèn)題是，我們到底需要的是一個(gè)什么樣的結(jié)構(gòu)？結(jié)構(gòu)問(wèn)題是一個(gè)彼岸嗎？不是的。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程就是結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)持續(xù)的過(guò)程，不是說(shuō)從這個(gè)點(diǎn)跳到那個(gè)點(diǎn)。既然如此，有誰(shuí)知道什么樣的結(jié)構(gòu)是最合適的？顯然不是政府，而是市場(chǎng)。從這次三中全會(huì)的改革來(lái)講，提到一個(gè)最重要的新變化就是發(fā)揮市場(chǎng)決定性的作用，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，中國(guó)的改革之路都是任重而道遠(yuǎn)。但是改革的確是一服培本固源的藥。

另外，從過(guò)去10多年來(lái)看，一般美國(guó)的經(jīng)濟(jì)比較好，中國(guó)的出口比較好，前提是它的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但是，截至2013年第三季度，美國(guó)GDP環(huán)比這么強(qiáng)勁增長(zhǎng)的背后最主要的動(dòng)力是投資，不是消費(fèi)。即便是消費(fèi)，我們也注意到，從2011年之后，美國(guó)消費(fèi)的上升跟中國(guó)出口的回升并不是等幅的，這個(gè)跟過(guò)去10年的狀況完全不一樣。而這種情況，在1997年到2002年之間也出現(xiàn)過(guò)，主要原因就是中國(guó)的東西放在全球太貴了。我們發(fā)現(xiàn)在國(guó)外西方買(mǎi)回來(lái)的什么東西都比國(guó)內(nèi)便宜，這樣一來(lái)，中國(guó)的東西還會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)力嗎？過(guò)去好的故事在今年很難變成現(xiàn)實(shí)。

其實(shí)，今年真正的問(wèn)題是“三高”。高利率。2013年從6月份開(kāi)始，由貨幣市場(chǎng)利率所推動(dòng)的各個(gè)利率品種權(quán)限的上升，發(fā)展到第四季度，我們看到，除了國(guó)債，所有各個(gè)品種的利率都已經(jīng)達(dá)到了有數(shù)據(jù)以來(lái)的歷史最高水平。

現(xiàn)在，最聰明的企業(yè)家都立刻關(guān)門(mén)，直接放高利貸。因?yàn)檗k企業(yè)還不如放高利貸掙錢(qián)多，這就是高利率造成的問(wèn)題。

高匯率問(wèn)題。當(dāng)前盡管用CPI購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)算人民幣匯率仍然是低估的，但是如果用勞動(dòng)力的成本去算，人民幣匯率毫無(wú)疑問(wèn)是被高估的，而后者無(wú)疑與外貿(mào)企業(yè)關(guān)系更密切；現(xiàn)在從銀行的壞賬層面來(lái)看，壞賬最嚴(yán)重的都是過(guò)去出口導(dǎo)向地方，都是依靠貿(mào)易比較高的制造業(yè)地區(qū)。

而就地方債規(guī)模而言，盡管風(fēng)險(xiǎn)可控，但如果在2014年內(nèi)采取嚴(yán)厲措施予以控制，將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有下行的壓力。他們?nèi)绻煌顿Y，將不會(huì)看到2013年下半年經(jīng)濟(jì)的反彈。

拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)三駕馬車(chē)，出口難享復(fù)蘇，投資缺乏支撐，而經(jīng)濟(jì)持續(xù)低位運(yùn)行，消費(fèi)也很難繼續(xù)上升。中國(guó)的社會(huì)消費(fèi)品零售總額，從2008年起幾乎是節(jié)節(jié)下調(diào)，我們現(xiàn)在看不到有什么理由支撐它在2014年能夠繼續(xù)上升。

因此，總的來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為，放在今年來(lái)看，高利率、高匯率和偏高的政府負(fù)債率這“三高”都將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)頭上懸著的劍。

（注：本文由本刊記者劉彥華在對(duì)作者采訪基礎(chǔ)上整理而成，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)）