威龍葡萄酒股份有限公司曾經(jīng)被業(yè)內(nèi)人士譽(yù)為是國產(chǎn)葡萄酒行業(yè)中的“洋河”！ 威龍葡萄酒自公布上市計劃，到如今埋在闖關(guān)IPO的隱憂中，如何突出重圍，利用“洋河”之勢化險為夷？

逆勢上市有挑戰(zhàn)

日前，威龍葡萄酒預(yù)披露招股說明書，擬募集資金7.047億元，投向與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的有機(jī)釀酒葡萄種植、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、有機(jī)葡萄酒生產(chǎn)以及償還銀行貸款項(xiàng)目。按照威龍葡萄酒的計劃，募集資金將會用于1.8萬畝有機(jī)釀酒葡萄種植、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)（擬三年內(nèi)在全國增設(shè)174個營銷網(wǎng)點(diǎn)）、4萬噸有機(jī)葡萄酒生產(chǎn)項(xiàng)目以及募集資金中的兩億元償還銀行貸款。不過，在酒類消費(fèi)品市場景氣度下滑的背景下，公司居高不下的存貨以及遠(yuǎn)高于同行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率讓其上市之路凸顯頗多隱憂。

威龍葡萄酒的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其2011-2013年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為8.36億元、7.98億元、7.11億元，呈現(xiàn)逐年下降之勢，凈利潤則從2011年的1.17億元的高點(diǎn)下滑至2012年的8497.54萬元，2013年則下滑至僅有3541.07萬元，凈利潤下滑幅度分別為27.08%和58.33%。另外，威龍葡萄酒2013年獲得的政府補(bǔ)助為617.87萬元。截至去年年底，威龍葡萄酒的負(fù)債率為71.47%，高于張裕的20.38%和莫高股份的13.45%。

在國內(nèi)酒類消費(fèi)市場變化以及進(jìn)口葡萄酒持續(xù)沖擊的影響下，威龍葡萄酒持續(xù)贏利問題恐成為其沖擊IPO的最大阻力。威龍葡萄酒的經(jīng)營狀況不容樂觀，公司營業(yè)收入和凈利潤從2011年開始連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。分析人士指出，這幾年國產(chǎn)葡萄酒所遭遇的市場不景氣的難題，受制于財務(wù)數(shù)據(jù)的下滑，威龍葡萄酒過會（通過證監(jiān)會審批）將會存在一定的難度。如果此次IPO沖擊成功，威龍葡萄酒將成為A股市場繼張裕、莫高之后的第三家葡萄酒公司。在整個大環(huán)境不景氣的情況下，威龍葡萄酒如何解釋這些數(shù)字和這種境地呢？

表象的背后

威龍上市幾乎被業(yè)內(nèi)認(rèn)為不可能的事，但是有膽量提出這樣的計劃就說明定有“過人之處”。有保薦人指出，從財務(wù)分析上來說，說明其經(jīng)營風(fēng)險大于行業(yè)，“如果是成長性好、現(xiàn)金流好的企業(yè)，負(fù)債率高也還能接受，”威龍在浙江的銷量受到了一定的影響，不過，其市場和經(jīng)銷商隊伍算是總體穩(wěn)定。

隨著威龍葡萄酒招股說明書在證監(jiān)會網(wǎng)站上進(jìn)行預(yù)披露，業(yè)界一再質(zhì)疑其居高不下的資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤數(shù)據(jù)下滑以及銷售市場的局限性，然而一系列問題背后卻是威龍頂著巨大的資金壓力自建有機(jī)葡萄園。

隨著消費(fèi)者對食品安全的重視，有機(jī)葡萄酒會越來越受青睞，威龍能夠規(guī)?；胤N植有機(jī)葡萄，企業(yè)的發(fā)展前景較好。而把募集資金用在繼續(xù)擴(kuò)大有機(jī)葡萄園的建立上，對整個行業(yè)的發(fā)展也有一定的推動作用。有機(jī)葡萄的種植需要一個過程，一般投入都需要三年的時間。從基地選擇到種植，再到結(jié)果，每個環(huán)節(jié)的投入都比較大。威龍2013年有機(jī)葡萄酒的銷量是4664.13千升，銷售額為2.65億元。威龍方面表示，目前公司在釀酒葡萄產(chǎn)區(qū)甘肅武威、新疆伊犁河谷、山東膠東半島建立了三大釀酒葡萄種植基地。威龍有機(jī)葡萄酒的原料來自于甘肅武威地區(qū)的有機(jī)釀酒葡萄種植基地，其他兩大種植基地則為威龍傳統(tǒng)葡萄酒及其他酒的生產(chǎn)提供原料保證。若未來生產(chǎn)經(jīng)營需要，公司還將視情況進(jìn)一步擴(kuò)大各釀酒葡萄種植基地的面積。

威龍葡萄酒的招股計劃披露后，質(zhì)疑不外乎資產(chǎn)負(fù)債率過高、存貨高企、利潤下滑等問題，但專業(yè)人士認(rèn)為，葡萄酒行業(yè)的特性決定了其高存貨的特性，加之威龍投入巨資自建有機(jī)葡萄園的規(guī)劃，注定了很長一段時間都是投入。威龍所募集資金的投放也說明了企業(yè)的潛力和前景。

威龍強(qiáng)大的營銷體系

陳道明為威龍有機(jī)葡萄酒代言，威龍葡萄酒為有機(jī)代言。威龍的營銷策略和網(wǎng)絡(luò)比其他葡萄酒企業(yè)要健全的多，這是很大的優(yōu)勢。

目前威龍已建立起“經(jīng)銷商模式+大型商超直銷渠道模式”相結(jié)合、基本覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)，同時將優(yōu)勢銷售區(qū)域的營銷渠道下沉到縣市一級，并對渠道實(shí)施分類管理，實(shí)現(xiàn)了營銷網(wǎng)絡(luò)的扁平化。此外還與沃爾瑪、麥德龍、家樂福、大潤發(fā)等幾十家大型連鎖超市建立了合作關(guān)系，通過持續(xù)的渠道建設(shè)和維護(hù)，增強(qiáng)對零售終端的掌控能力。威龍葡萄酒現(xiàn)已形成釀酒葡萄苗木選育、有機(jī)肥生產(chǎn)、釀酒葡萄種植、葡萄酒生產(chǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量檢測、包裝印刷、物流配送、銷售完整產(chǎn)業(yè)鏈，這種縱向一體化經(jīng)營模式有利于增強(qiáng)威龍葡萄酒的市場應(yīng)對與風(fēng)險抵御能力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品安全可追溯，穩(wěn)定產(chǎn)品質(zhì)量和成本控制，進(jìn)一步提升公司的整體盈利水平。

威龍葡萄酒在甘肅、新疆、山東合作建立三大釀酒葡萄種植基地，聘請經(jīng)驗(yàn)豐富的技術(shù)、管理人員及國內(nèi)外專家指導(dǎo)釀酒葡萄種植全過程。在生產(chǎn)方面，威龍葡萄酒在種植基地周邊建有葡萄原酒生產(chǎn)基地，有效保障了釀酒葡萄采摘、壓榨及發(fā)酵的時間控制，從而保證釀酒原料的品質(zhì)。同時，威龍葡萄酒引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)、檢測設(shè)備和經(jīng)驗(yàn)豐富的技術(shù)、研發(fā)人員，不斷加大技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)品開發(fā)力度，為提升威龍葡萄酒的品質(zhì)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。在營銷方面，威龍葡萄酒現(xiàn)已建成基本覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)布局，根據(jù)不同地區(qū)的市場特點(diǎn)，派駐專職高素質(zhì)的營銷人員進(jìn)行渠道挖掘和客戶資源維護(hù)等工作，實(shí)現(xiàn)對市場扁平化的高效管理，以提高整個市場開拓的營運(yùn)效率，為產(chǎn)品和生產(chǎn)計劃的制定提供有力的支持。

市場風(fēng)險需謹(jǐn)慎

由于威龍葡萄酒上市風(fēng)波，不難看出威龍葡萄酒市場同樣面臨著風(fēng)險。首先，國內(nèi)酒類消費(fèi)品市場化程度較高，市場競爭激烈。白酒、啤酒、黃酒等酒類與葡萄酒之間存在一定的替代效應(yīng)，雖然國家出臺相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策支持葡萄酒行業(yè)發(fā)展，但如果未來除葡萄酒外其他酒類消費(fèi)品發(fā)展迅速，將對葡萄酒產(chǎn)生一定的替代效應(yīng)，冒著被其他酒類替代的風(fēng)險；其次，由于國內(nèi)葡萄酒市場發(fā)展迅速，進(jìn)口葡萄酒大量增加，并形成一定的市場規(guī)模，對國產(chǎn)葡萄酒沖擊較大仍然面臨進(jìn)口葡萄酒沖擊國產(chǎn)葡萄酒品牌風(fēng)險；最后，由于華東地區(qū)人均收入水平高、消費(fèi)能力強(qiáng)，加之多年來公司在此地區(qū)采取了有效的營銷策略，因此，華東地區(qū)是目前公司葡萄酒產(chǎn)品最重要的銷售市場。報告期內(nèi)公司在此市場實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入占公司當(dāng)年營業(yè)收入的70%左右，主要市場相對集中的風(fēng)險問題凸顯。種種問題提示威龍在風(fēng)險中生存下去并非易事，但是沒有過不去的“火焰山”，只有尋求屬于自己的“芭蕉扇”。

2014年，不少酒企逆勢上市計劃紛紛公布，在風(fēng)口浪尖上必然難行，但如果功力深厚，在面對上市時會更加從容淡定，也會在危機(jī)中尋找生機(jī)，利用強(qiáng)有力的營銷體系和勇敢面對風(fēng)險的精神迎面解決自身必須克服的問題以及困難。

相信威龍葡萄酒，能夠在刀尖上跳舞，并化險為夷！