從歷史標(biāo)準(zhǔn)判斷，美國及多數(shù)市場的股市、債券和房地產(chǎn)都至少被溫和高估了；現(xiàn)金在扣除通貨膨脹后的收益率為負(fù)數(shù)；而多數(shù)市場專家在他們的建議中都包含了既定利益。

投資者應(yīng)當(dāng)如何看待如今的市場？為了得到一些直率的建議，我請教了投資先驅(qū)迪安·勒巴倫（Dean LeBaron）。他是我所知道的最具有獨(dú)創(chuàng)性和最開明的金融思想家之一。他的座右銘一直是：尋找那些沒有被提出來的問題。

他建議追隨中國資金的步伐，投資非洲、加拿大和墨西哥。他也青睞那些會在美國聯(lián)邦儲備委員會（Federal Reserve， 簡稱 ：美聯(lián)儲）低利率政策帶來負(fù)面影響時獲利的資產(chǎn)，例如黃金、未開發(fā)的土地和通脹保值債券。

是什么讓勒巴倫的建議值得一聽？

正如他喜歡說的：如果在第一和最好之間選擇，當(dāng)?shù)谝桓?。勒巴?969年在波士頓成立了Batterymarch Financial Management，主要投資當(dāng)時幾乎沒有人感興趣的小型股。

Batterymarch還是量化投資方面的先鋒，量化投資利用統(tǒng)計(jì)分析而不是人的判斷來選股。他說，20世紀(jì)70年代，他公司的每個人都有三臺電腦，在其他公司還沒有電腦的時候他們公司就已經(jīng)有90臺之多了。

1974年，Batterymarch成為最早提供指數(shù)基金的公司之一，先鋒集團(tuán)（Vanguard Group）后來讓這種自動選股的投資組合大受歡迎 ；1978年，在多數(shù)投資者開始投資海外之前，Batterymarch就已經(jīng)開始進(jìn)行國際投資；1987年，該公司開始投資“第三世界國家”，即現(xiàn)在所謂的新興市場。

勒巴倫在投資農(nóng)田方面也比多數(shù)基金公司要早幾十年；另外他還是首批在俄羅斯剝離國有企業(yè)時投資俄羅斯私有化的人。

勒巴倫1995年將Batterymarch以近6000萬美元的價格賣給了美盛集團(tuán)（Legg Mason）。他自己也在一年后退休，當(dāng)然他并沒有閑下來?，F(xiàn)年80歲、一貫不走尋常路的勒巴倫最近在佛羅里達(dá)州薩拉索塔附近的家中接受了我的采訪。

幾十年來，投資者一直尋求盡可能多賺錢，但勒巴倫認(rèn)為，從今以后，最高指導(dǎo)原則將變成盡可能少賠錢。

勒巴倫警告稱，在過渡時期，最可能陷入危險的是那些近來獲得豐厚回報的人，因?yàn)樗麄冑囈垣@利的東西即將發(fā)生變化。

勒巴倫認(rèn)為，在美聯(lián)儲（Fed）等主要央行推行的貨幣寬松政策下，產(chǎn)生了一個被他稱做是“管理型”的市場，價格至少在一定程度上是由政府政策決定的，而不是市場因素。

但勒巴倫擔(dān)心這樣的市場不可能永遠(yuǎn)存在。他稱，在復(fù)雜的系統(tǒng)中，動力是可以預(yù)測的，而時機(jī)則不然，就好比在沙堆上一次添一粒沙子， 不知道沙堆何時會倒塌，只知道它最終肯定會倒塌。

勒巴倫現(xiàn)在只使用自己的資金進(jìn)行投資，他沒有投資美國股市，唯一持有的債券是美國通脹保值債券。

在股票投資方面，勒巴倫只買入了一些中資公司的股票，包括上海廣電電子股份有限公司（INESA Electron Co.， 600602.SH， 簡稱：廣電電子）和上海氯堿化工股份有限公司（Shanghai Chlor-Alkali Chemical Co.， 600618.SH， 簡稱：氯堿化工）。

勒巴倫認(rèn)為，中國的財(cái)政、貨幣政策方面的紀(jì)律比美國嚴(yán)格，因此他稱自己跟隨中國的腳步，中國人在哪里投資他就在哪里投資。近來中國的投資地包括尼日利亞、加納和肯尼亞，還包括加拿大和墨西哥。抱有相同理念的散戶投資者可以考慮Market Vectors Africa Index交易所買賣基金等多元化、低成本基金，該基金的年費(fèi)率為0.8%，即每10000美元收取80美元費(fèi)用。iShares MSCI Canada買賣基金和iShares MSCI Mexico Capped交易所買賣基金則收取0.53%。

既然市場風(fēng)險會增多，那么散戶投資者還能否繼續(xù)獲得成功？勒巴倫認(rèn)為當(dāng)然可以。他稱，機(jī)構(gòu)投資者通常最多根據(jù)一到三年的前景來投資，他對散戶投資者的建議是改變這樣的時間線，做長線投資。

或者放大膽子，如果你足夠勇敢，可以試試效仿勒巴倫在經(jīng)營Batterymarch時使用的最為成功的策略之一，他曾開展過一場競賽，看看誰能選出未來一年表現(xiàn)最差而不是最佳的股票。

勒巴倫稱，這樣做聽起來比實(shí)際操作起來要難。的確是這樣，尤其是當(dāng)你得知勒巴倫最終購買了所有被選出來的股票時，一次超過100只股票。勒巴倫稱，如果你可以把這樣的投資保持上幾年，那些沒有破產(chǎn)的公司帶來的收益就可以彌補(bǔ)那些破產(chǎn)公司造成的損失。