去年5月，富國基金首只浮動(dòng)費(fèi)率債券型基金誕生；“雙十一”期間，部分淘寶店推出偏股型基金1折費(fèi)率優(yōu)惠的促銷活動(dòng)；今年年初的華富恒富債券分級(jí)基金也引入了浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制來改善B份額相對(duì)不利的處境。廣發(fā)基金推出的“C計(jì)劃”將偏股型基金也拉入了費(fèi)率變革的陣營，為費(fèi)率改革提供了另一番創(chuàng)新思路。

廣發(fā)C計(jì)劃：滿足短期波段投資者需求

目前，公募基金的銷售費(fèi)率主要分為三類，分別是A類、B類和C類。這三種收費(fèi)模式各有不同，也適用于不同的投資者。

A類采用前端收費(fèi)模式，在認(rèn)、申購基金時(shí)支付認(rèn)、申購費(fèi)用。這是基金普遍采用的收費(fèi)方式。優(yōu)點(diǎn)是投資者在購買基金份額時(shí)，可以一次性算清買入的費(fèi)用，日后贖回時(shí)，只需要按照規(guī)定繳納贖回費(fèi)即可，相對(duì)方便、省事。鑒于其申購費(fèi)會(huì)隨著申購金額的遞增而降低，適合資金量較大的投資者。

B類采用后端收費(fèi)模式，投資者在購買基金時(shí)并不需要支付申購費(fèi)，直到賣出時(shí)再支付。其目的在于鼓勵(lì)投資者長期持有基金，因此申購費(fèi)率也會(huì)隨著持有時(shí)間的增加而降低，甚至可完全免除。B類模式更適合長期持有基金的投資人。

C類采用收取銷售服務(wù)費(fèi)模式，其不收取申購費(fèi)，按照投資人持有時(shí)間進(jìn)行分類收取贖回費(fèi)，并收取每年0.4%～0.6%銷售服務(wù)費(fèi)。銷售服務(wù)費(fèi)會(huì)從投資者的基金資產(chǎn)中每日計(jì)提，于投資者贖回的時(shí)候扣除，C類收費(fèi)模式更適合短期波段投資者。

廣發(fā)基金此次開放C類收費(fèi)模式的基金有26只，涵蓋股票型、混合型、指數(shù)型和QDII基金。從費(fèi)率結(jié)構(gòu)來看，申購費(fèi)皆為零，銷售服務(wù)費(fèi)約為每年0.4%～0.6%；贖回費(fèi)方面，除指數(shù)型和部分QDII基金贖回費(fèi)為零以外，剩余其他基金贖回費(fèi)在持有時(shí)間30天以內(nèi)為0.5%，超過30天為零。廣發(fā)基金把該創(chuàng)新收費(fèi)模式定義為“C計(jì)劃”。

廣發(fā)基金C計(jì)劃中，開放C類收費(fèi)模式的基金同時(shí)也保留A類和B類收費(fèi)模式，供投資者自由選擇。三種收費(fèi)模式中，C類模式可以與A類模式的基金相互轉(zhuǎn)換，如采用C類模式購買的廣發(fā)輪動(dòng)配置可轉(zhuǎn)化為A類收費(fèi)的廣發(fā)深證100，但C類收費(fèi)基金與B類收費(fèi)方式的基金之間不能相互轉(zhuǎn)換。目前，廣發(fā)基金C計(jì)劃只在廣發(fā)網(wǎng)上直銷平臺(tái)推行。

如前文所述，C類方式對(duì)于短期波段投資者更為有益，那么算算看具體能劃算多少。以廣發(fā)輪動(dòng)配置股票為例，投資期限為3個(gè)月，如果采用A端或B端方式，投資者需要1.5%的申購費(fèi)和0.5%的贖回費(fèi)（B端申購費(fèi)在贖回時(shí)扣除），總計(jì)皆為2.0%的總費(fèi)率成本。但如果采取C類收費(fèi)模式，免申購費(fèi)，3個(gè)月投資期限同樣可免贖回費(fèi)，需要支付的成本只有銷售服務(wù)費(fèi)0.15%。比較之下，C端顯然更為劃算。

海外取經(jīng)：“C計(jì)劃”順應(yīng)客戶需求，有望得到大面積推廣

借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，多類收費(fèi)模式幾乎貫穿在每只基金中，用來滿足不同的投資人群。例如，A類主要針對(duì)資金量較大的投資者，B類模式針對(duì)偏好長期持有的投資者。除此之外，還有申、贖費(fèi)皆不收取的免傭基金等，只有形成基金差異化的費(fèi)率結(jié)構(gòu)，才可以滿足來自不同渠道投資者的差異化需求。美國類“C計(jì)劃”推廣早就80年代就開始了。

銷售服務(wù)費(fèi)在美國被稱為12b-1費(fèi)用，主要用作宣傳分銷和投資者服務(wù)。在美國該費(fèi)率為0.25%-1%。其包括兩部分：其一是銷售費(fèi)用，用于支付廣告費(fèi)、宣傳品印刷等；其二是持有人服務(wù)費(fèi)，主要用作投資者咨詢、基金銷售熱線等。根據(jù)美國2004年的調(diào)查，費(fèi)用中的63%用來支付投資顧問的銷售服務(wù)開銷、基金公司銷售人員的工資等；而32%用來支付第三方金融機(jī)構(gòu)的賬戶管理費(fèi)；剩余5%花費(fèi)在廣告和營銷投入。

與中國經(jīng)歷類似，前期美國基金主流收費(fèi)模式是A類，C類因滿足客戶需求而發(fā)展迅猛。1980年，石油危機(jī)重創(chuàng)美國資本市場(chǎng)，A類模式的共同基金被大量贖回。政府為緩解危機(jī)，于當(dāng)年推出12b-1計(jì)劃，即C計(jì)劃，試圖通過加強(qiáng)持續(xù)營銷和售后服務(wù)以吸引投資者。雖然推行之初速度緩慢，但到1990年時(shí)采用率達(dá)到了61%，到2001年更是達(dá)到了92%。

不僅如此，12b-1費(fèi)用甚至促發(fā)了A、B端費(fèi)率降低，推動(dòng)了零費(fèi)率基金問世，這類基金因每年計(jì)提不高于0.25%的12b-1費(fèi)用而得到了不需要咨詢服務(wù)的投資者的青睞。近年來，由于基金公司直銷平臺(tái)的快速發(fā)展和投資者自助選購基金產(chǎn)品能力的提升，部分投資者開始質(zhì)疑征收銷售服務(wù)費(fèi)是否合理。為此，銷售服務(wù)費(fèi)也經(jīng)歷了幾次誕生后的改革，尤其在透明度和強(qiáng)制性方面。

從美國的12b-1費(fèi)用聯(lián)想到國內(nèi)的C計(jì)劃，市場(chǎng)專業(yè)人士認(rèn)為其未來有望大面積推廣。C計(jì)劃模式的推廣，其意義不僅體現(xiàn)在費(fèi)率變革，還體現(xiàn)在服務(wù)提高。一方面，C計(jì)劃模式的推廣可能會(huì)引發(fā)A、B類費(fèi)率模式的改革，將來不需要咨詢服務(wù)的投資者可能會(huì)享受更低的費(fèi)率；另一方面，C計(jì)劃的推廣可能會(huì)讓銷售機(jī)構(gòu)重視售后服務(wù)。

近兩年，基金難賣已成為普遍的哀嘆，雖然市場(chǎng)的低迷起著主要的作用，但是“引導(dǎo)客戶多次進(jìn)出賺取前端費(fèi)用”也起著推波助瀾的作用。出于績(jī)效考核的壓力，銷售機(jī)構(gòu)和基金公司引導(dǎo)投資者跟風(fēng)般反復(fù)申購、贖回，僅在費(fèi)率上便使投資人蒙受較大的損失。投資者更加需要的是后期持續(xù)的專業(yè)性服務(wù)，而不是支取前端費(fèi)用后便感受不到服務(wù)，而C計(jì)劃的費(fèi)率模式顯然更加體現(xiàn)持續(xù)售后服務(wù)的思想，“如果沒有服務(wù)，我將用腳投票”的客戶心聲也將促使基金公司和銷售機(jī)構(gòu)注重存量客戶的維護(hù)和提升。