2014年上半年，受益于基本面和資金面雙重利好，債券市場(chǎng)投資上演驚天大逆轉(zhuǎn)，債券基金業(yè)績(jī)?nèi)€飄紅。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，至記者截稿前，今年以來全市場(chǎng)634只開放式債券基金平均回報(bào)達(dá)4.19%，其中包括光大增利收益A/C在內(nèi)的61只產(chǎn)品年內(nèi)回報(bào)均超過7%。針對(duì)下半年債市投資，不少投資者同樣表現(xiàn)出積極樂觀的態(tài)度。比如近期，光大保德信基金就在其《2014年下半年債券市場(chǎng)投資策略》中指出，在當(dāng)前央行貨幣政策已明顯釋放轉(zhuǎn)向信號(hào)的情況下，今年下半年債券牛市行情有望延續(xù)，利率品種和信用品種都有一定上漲空間。

事實(shí)上，就今年前5個(gè)月的走勢(shì)而言，債市慢牛行情毋庸置疑。在光大保德信基金看來，債市走牛的主要?jiǎng)右蚴琴Y金面隨存款回流出現(xiàn)了明顯松動(dòng)。具體而言，一方面2014年以來銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，導(dǎo)致資金需求出現(xiàn)下滑；另一方面，央行通過SLO、再貸款等方式，對(duì)去年偏緊的貨幣政策進(jìn)行了微調(diào)。

值得一提的是，去年6月“錢荒”成為債市走熊的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。時(shí)隔一年，投資者對(duì)今年6月的流動(dòng)性狀況也較為關(guān)注。對(duì)此，光大保德信基金表示，從近期央行公開市場(chǎng)操作來看，貨幣政策已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，并有望進(jìn)一步加大再貸款力度，資金面將維持穩(wěn)定，所以今年6月難以出現(xiàn)去年一樣的“錢荒”。另外，光大保德信基金指出，今年下半年整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將處于下行通道，通脹整體在低位徘徊，這些因素都將為下半年債市繼續(xù)走牛提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境。

談及具體投資品種，光大保德信基金表示，下半年利率債和信用債都有一定上漲空間，不過原因卻各不相同。光大保德信基金進(jìn)一步分析指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，利率債收益率定價(jià)中樞與7天回購利率中樞水平相對(duì)吻合。今年以來，利率債收益率雖已出現(xiàn)一定幅度下降，但7天回購利率下降更為明顯。如果從具體數(shù)據(jù)上看，與目前7天回購利率中樞相比，未來利率債收益率仍有一定下行空間。

而就信用債而言，當(dāng)前銀行間企業(yè)債、中票等絕對(duì)收益水平都處于歷史高位，未來仍有一定下行空間。從信用風(fēng)險(xiǎn)角度來看，未來信用債將出現(xiàn)分化，信用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模爆發(fā)可能性不大，更多將呈現(xiàn)“定點(diǎn)爆破”模式。因此，光大保德信基金強(qiáng)調(diào)，公司旗下債券基金將繼續(xù)秉承“絕對(duì)收益”投資理念，重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)信用債投資機(jī)會(huì)，并盡量保持組合的均衡配置，控制凈值波動(dòng)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金凈值的穩(wěn)定增長(zhǎng)。