隨著中國經(jīng)濟的高速增長和文化體制改革的深化，中國的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐步進入了一個戰(zhàn)略發(fā)展期。所謂“戰(zhàn)略發(fā)展期”有三層涵義：整體經(jīng)濟的高速增長托起了文化消費的大盤；高速增長過程中的經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型使文化產(chǎn)業(yè)成為可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇；文化體制改革使文化產(chǎn)業(yè)對社會資本產(chǎn)生了顯著的吸引力。

中國文化產(chǎn)業(yè)投融資的現(xiàn)狀特征

國內(nèi)日益增長的精神文化需求對中國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了巨大的拉動作用，中央政府提出的新經(jīng)濟增長觀對于中國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了強勁的推動作用。中國的金融業(yè)則面臨著利率市場化、人民幣國際化、互聯(lián)網(wǎng)金融崛起等因素導(dǎo)致的新競爭時代的到來，資本亟待尋求新的業(yè)務(wù)增長點和新的發(fā)展空間，文化產(chǎn)業(yè)日益成為各類資本的目標(biāo)。

各種因素都在促進中國文化產(chǎn)業(yè)投融資的興盛，這一場文化資本“盛宴”的主要特征有如下三個方面：

——政府投入力度持續(xù)加強，帶動越來越多的社會資本進入文化產(chǎn)業(yè)。

2012年，全國財政文化體育與傳媒支出2251 億元，比上年增加358億元，增長18.9%。2007年以來，文化體育與傳媒支出年平均增長16%，全國公共財政收入年平均增長15%，表明近年來財政文化投入力度在逐步加大。

針對文化產(chǎn)業(yè)的各級政府投資都在不斷加強。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2012年中國文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資額為16257億元，是2005年的5.6倍，年平均增長近28%。其中，國家預(yù)算資金837億元，是2005年的8.1倍，年平均增長近34.9%。在地方政府層面，文化產(chǎn)業(yè)是許多地方拉動經(jīng)濟增長、實現(xiàn)增長方式轉(zhuǎn)型的重要新經(jīng)濟增長點，對于文化產(chǎn)業(yè)的投入往往更積極，力度也更大。以北京為例，從2006年開始，每年的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)專項資金有5億元人民幣，從2010年開始，每年增長到9億多。據(jù)不完全統(tǒng)計，最近幾年，每一年全國各級政府的各類文化產(chǎn)業(yè)專項資金支出總規(guī)模超過100億元，這個趨勢還在繼續(xù)。財政部的國家文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金，2011年的規(guī)模是34億元，2012年增長到了48億元。

隨著投入力度的不斷增加，政府投資的績效問題日益受關(guān)注，創(chuàng)新投入方式，改善投資機制，示范和帶動社會資本進入文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，這將成為政府投資的重要任務(wù)，貸款貼息、后期獎勵、引導(dǎo)投資、組合投資等模式會成為各類政府專項資金、投資基金等改進績效的主要方向。

近年來，為促進文化企業(yè)與金融體系的對接，文化部積極開展與銀行等金融機構(gòu)的合作，推動文化產(chǎn)業(yè)信貸融資發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，僅2011年部行合作框架內(nèi)的重點信貸項目就達97個，貸款余額累計210.96億元。在政府的推動下，文化產(chǎn)業(yè)信貸融資規(guī)模屢創(chuàng)新高，如2013年1-8月北京轄內(nèi)各中資銀行累計發(fā)放文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)貸款456.8億元，同比增長38.5%。

——文化產(chǎn)業(yè)資本運作活躍，大力推動文化產(chǎn)業(yè)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。

近年來，文化產(chǎn)業(yè)不僅得到國家政策的大力支持，同時快速成長的文化消費市場也越來越有吸引力，各種資本對文化產(chǎn)業(yè)的投資熱情不斷高漲，文化產(chǎn)業(yè)資本運作越來越活躍。各種文化產(chǎn)業(yè)投資基金紛紛成立，募集資金的額度快速增長。根據(jù)北京新元文智咨詢服務(wù)有限公司的相關(guān)報告統(tǒng)計，到2013年為止，中國各類文化產(chǎn)業(yè)投資基金有103家，總募集金額達到1408億元。

文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)的并購?fù)苿赢a(chǎn)業(yè)資源的整合。由于產(chǎn)業(yè)發(fā)展中整合的動力越來越強，無論是橫向的占位并購還是縱向的鏈?zhǔn)讲①彾即罅坑楷F(xiàn)。比如在橫向并購方面，2012年3月12日，國內(nèi)知名視頻網(wǎng)站優(yōu)酷和土豆共同宣布，雙方已簽訂最終協(xié)議，將以100%換股的方式合并，成為中國文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域橫向并購的標(biāo)志性事件之一。橫向并購已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)整合資源搶占新興細分市場控制力的關(guān)鍵手段。

中國文化產(chǎn)業(yè)并購潮極大地推動了文化產(chǎn)業(yè)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)的融合。并購融合的領(lǐng)域主要是傳統(tǒng)媒體與新媒體的融合、文化與旅游的融合、文化與科技的融合以及文化與其他行業(yè)的融合。2013年文化傳媒板塊的并購案例50余起，涉及資金近400億元，大約有半數(shù)的案例屬于平臺、渠道與內(nèi)容的產(chǎn)業(yè)鏈整合并購。與此同時，跨業(yè)進入文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的并購事件也越來越多。

——文化與金融密切對接，新的文化金融業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)。

從2010年初中宣部等九部委頒布《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》以來，文化與金融的對接就成為中國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展實踐中一個非常重要的領(lǐng)域。在政府相關(guān)部門的協(xié)調(diào)和推動下，文化行業(yè)與金融行業(yè)的相互了解與認知越來越深入，各自的積極性和主動性不斷提升。尤其是金融行業(yè)日益將文化產(chǎn)業(yè)作為其越來越重要的新業(yè)務(wù)增長點，文化金融的創(chuàng)新與嘗試就逐步轉(zhuǎn)化為實實在在的行動了。在2014年3月文化部、中國人民銀行和財政部推出《關(guān)于深入推進文化金融合作的意見》后，提出要適時建設(shè)文化金融合作試驗區(qū)的意見，各級政府對發(fā)展文化金融的熱情也被點燃。

文化金融的主要業(yè)態(tài)是圍繞著藝術(shù)品展開的，因為藝術(shù)品的投資屬性無論在國際上還是中國國內(nèi)都被廣泛認可。2007年7月，民生銀行啟動中國第一只銀行系藝術(shù)品投資基金“非凡理財：藝術(shù)品投資計劃1號”。2009年招商銀行發(fā)布的《中國私人財富報告》顯示，藝術(shù)品投資收藏已經(jīng)成為中國財富階層最為熱衷的資產(chǎn)配置方式之一。同年6月，招商銀行啟動私人銀行藝術(shù)鑒賞計劃。

2009年9月，濰坊銀行率先試水藝術(shù)品質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，是國內(nèi)商業(yè)銀行首次發(fā)放以書法繪畫為質(zhì)押物的貸款。濰坊銀行根據(jù)當(dāng)?shù)厮墒S畫廊的貸款申請，以其提供的27幅于希寧的中國畫作為質(zhì)押物，通過中國文化部文化市場發(fā)展中心藝術(shù)品評估委員會的鑒定評估，以及濰坊中仁藝術(shù)品發(fā)展有限公司的擔(dān)保，按評估價值的46%發(fā)放了200萬元的貸款。如今，濰坊銀行的藝術(shù)品抵質(zhì)押貸款總額達到3億元左右。

中國文化產(chǎn)業(yè)投融資的發(fā)展趨勢

當(dāng)前，中國的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展正處在由初級的經(jīng)營主體建構(gòu)和市場能力培育向高級的資本經(jīng)營和投融資推動的關(guān)鍵性進程中，創(chuàng)新和豐富文化產(chǎn)業(yè)投融資模式，推進和完善文化產(chǎn)業(yè)投融資機制，這對于中國文化產(chǎn)業(yè)逐步走向成熟具有重要價值。在這一進程中，自覺地培育和完善文化產(chǎn)業(yè)投融資體系，對于中國文化產(chǎn)業(yè)的健康快速發(fā)展、現(xiàn)代文化市場體系的建立健全、增強國際競爭力意義深遠。根據(jù)當(dāng)前文化產(chǎn)業(yè)以及資本市場的國際國內(nèi)發(fā)展形勢，總體來看，中國文化產(chǎn)業(yè)投融資發(fā)展的主要趨勢有六個：

其一，文化產(chǎn)業(yè)投融資體系向著多元多層次的方向逐步完善，非公資本的作用越來越顯著。十八屆三中全會明確了現(xiàn)代市場體系建設(shè)的基本方向，國有企業(yè)的混合所有制改革目前已經(jīng)逐步啟動。在文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，混合所有制會成為一般國有文化企業(yè)改革發(fā)展的重要方向，一方面可以提升國有文化企業(yè)的經(jīng)營效率和市場效益，另一方面也可以放大國有文化資本的影響力和控制力。對于那些關(guān)乎國家文化安全和文化戰(zhàn)略實施的重點文化傳媒企業(yè)，特殊管理股制度的探索會在三中全會的逐步貫徹落實過程中謹慎推進。在文化產(chǎn)業(yè)的資本結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展的同時，多層次的文化產(chǎn)業(yè)投融資市場也將逐步建立：（1）信貸資本市場對于文化產(chǎn)業(yè)的支持力度不斷加大，文化金融創(chuàng)新日趨深化；（2）隨著中國多層次證券資本市場建設(shè)推進，文化產(chǎn)業(yè)的股權(quán)交易日益活躍；（3）在政策利好與文化消費活躍的促進下，各類風(fēng)險資本進入文化產(chǎn)業(yè)的積極性不斷高漲，文化產(chǎn)業(yè)的直接融資比重將大幅度提升；（4）以文化產(chǎn)權(quán)交易所為主要載體的文化要素市場在治理整頓之后浴火重生，特色化發(fā)展和兼并重組將為豐富和健全中國文化產(chǎn)業(yè)投融資體系作出重要貢獻；（5）以眾籌網(wǎng)為主要增長點的文化產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融將有大作為。

其二，銀行依然會是中國文化產(chǎn)業(yè)融資的主力，銀行業(yè)表現(xiàn)出了日益濃厚的參與并創(chuàng)新文化金融的熱情。目前，銀行對文化產(chǎn)業(yè)的信貸規(guī)模不斷擴大，按文化旅游的大口徑，中國的文化產(chǎn)業(yè)貸款余額在2013年底已經(jīng)超過4000億的規(guī)模。越來越多的銀行在體制機制上積極探索，多種文化金融創(chuàng)新模式不斷推出?，F(xiàn)在，許多銀行設(shè)立了專門的文化產(chǎn)業(yè)事業(yè)部，研究并探索銀行開展文化產(chǎn)業(yè)投融資的合理模式。對于文化產(chǎn)業(yè)投融資興趣濃厚的一般是民營銀行和中小城市商業(yè)銀行，比起那些大型的國資銀行，相對短缺穩(wěn)定的大客戶和大項目，這些銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新訴求更強烈，風(fēng)險較高的文化產(chǎn)業(yè)因此也被視為很重要的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)增長點。隨著銀行業(yè)對于文化產(chǎn)業(yè)的認識越來越深入，銀行的文化產(chǎn)業(yè)投融資會日益活躍，尤其是在利率市場化以及互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)下，中國銀行業(yè)介入發(fā)展越來越好的文化產(chǎn)業(yè)的熱情進一步高漲。

其三，隨著股權(quán)交易市場的日益健全，各類風(fēng)險或權(quán)益類資本正大舉進入文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，日益成為最有活力的產(chǎn)業(yè)推進劑，中小文創(chuàng)企業(yè)的融資途徑日漸豐富。 2014年1月24日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡稱“全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，即新三板）首批全國285家企業(yè)在北京集體掛牌后，可以說，中國基本形成了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以及由新三板為代表的場外交易市場組成的多層次資本市場體系。這一方面為文化產(chǎn)業(yè)的股票融資提供了更多平臺，另一方面為VC與PE投資文化產(chǎn)業(yè)提供了更多的退出渠道。尤其是后者，對于中國文化產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展舉足輕重。文化產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)是內(nèi)容創(chuàng)新與科技創(chuàng)新的融合，是一個典型的高風(fēng)險領(lǐng)域。銀行可以對那些已經(jīng)形成資產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)或產(chǎn)品價值相對確定的項目提供金融支持，但文化產(chǎn)業(yè)中承載創(chuàng)新及其伴隨性風(fēng)險的那些小微文創(chuàng)企業(yè)或項目則很難得到銀行融資，這就需要風(fēng)險偏好型的資本來支持。長期以來，由于中國的風(fēng)險投資本身發(fā)展不夠充分，加上文化產(chǎn)業(yè)也是方興未艾，風(fēng)險資本進入文化產(chǎn)業(yè)總體上很謹慎，規(guī)模很小。當(dāng)前，國家明確了文化創(chuàng)意與科技、旅游等相關(guān)行業(yè)融合發(fā)展的戰(zhàn)略思路，這會進一步提升和完善文化產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式及其價值實現(xiàn)方式，加上風(fēng)險投資的信用環(huán)境、退出機制等進一步改善，VC與PE對于文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投入會更有信心，這非常有利于創(chuàng)新型文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

其四，文化創(chuàng)意革命與互聯(lián)網(wǎng)金融革命的融匯，文化要素市場從線下向線上發(fā)展，這將成為中國文化產(chǎn)業(yè)投融資發(fā)展中最令人期待的景觀。近年來，各類文化產(chǎn)權(quán)交易所風(fēng)起云涌，但并不具備成為重要的文化產(chǎn)業(yè)投融資平臺的潛質(zhì)。 2009年6月，上海文化產(chǎn)權(quán)交易所揭牌，這是國內(nèi)首家成立的文化產(chǎn)權(quán)交易所。2009年11月，深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，試圖打造面向全國及全球的文化產(chǎn)權(quán)交易平臺、文化產(chǎn)業(yè)投融資平臺、文化企業(yè)孵化平臺與文化產(chǎn)權(quán)登記托管平臺。2010年11月天津文化藝術(shù)品交易所在天津成立，推動藝術(shù)品份額化交易迅速火爆，由于其交易的不規(guī)范和嚴(yán)重的泡沫化危機，在一年后被政府緊急叫停，全國各類文交所進入治理整頓期。現(xiàn)在的文交所顯得有些無所適從，知識產(chǎn)權(quán)交易微乎其微不成氣候，文化企業(yè)股權(quán)交易并不專業(yè)，藝術(shù)品資產(chǎn)交易險象環(huán)生，文化產(chǎn)權(quán)顯得虛無縹緲。下一步，中國文化產(chǎn)權(quán)交易市場必然面臨大調(diào)整大變革，一方面，必須進行大規(guī)模的兼并重組，現(xiàn)有二三十個交易所歸并為三到五個具有規(guī)模效益和特色業(yè)務(wù)的交易平臺，比如具有專屬稅收優(yōu)惠和監(jiān)管功能的藝術(shù)品交易所；另一方面，必須積極回應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)的挑戰(zhàn)，大力拓展文化要素的線上交易模式，比如將特色文化創(chuàng)意與小眾文化需求有機融合的眾籌網(wǎng)金融模式。2013年在國際上甚至有“眾籌年”的說法，中國的眾籌網(wǎng)發(fā)展也非常快，快樂男生粉絲電影等眾籌模式已經(jīng)初現(xiàn)端倪，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的政策環(huán)境不斷改善，文化眾籌一定會大放異彩。

其五，在改革開放的宏觀語境中，中國文化產(chǎn)業(yè)的國際化程度不斷提高，文化資本的走出去與引進來會日漸成為常態(tài)。目前，中國已經(jīng)成為世界上文化消費增長最快、潛力最大的經(jīng)濟體，國際文化產(chǎn)業(yè)巨頭正在以各種方式擠入中國。在2012年的中美電影新政之后，更多的美國文化產(chǎn)品通過合法渠道進入中國市場。迪斯尼樂園在上海處于建設(shè)過程中，迪斯尼通過業(yè)務(wù)合作將喜羊羊等優(yōu)秀中國動漫的授權(quán)經(jīng)營收歸囊中。美國夢工廠在上海成立東方夢工廠，環(huán)球影城隨時準(zhǔn)備著在中國落地。當(dāng)國際文化資本進入中國的步伐越來越快的時候，中國文化資本走出去的力度也不斷增強。2012年萬達集團出資31億美元收購了美國第二大院線AMC成為中國文化資本走出去的標(biāo)志性事件。在全球化和市場化的國際語境中，中國文化軟實力離不開文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展繁榮，文化產(chǎn)業(yè)國際競爭力的強化關(guān)鍵在于國際化的文化資本運作能力。影響世界的大型文化傳媒集團都是有全球資本運營能力的跨國公司。比如美國的時代華納、迪斯尼、新聞集團等等。中國的文化產(chǎn)業(yè)要真正實現(xiàn)“走出去”的戰(zhàn)略目標(biāo)，必須建立國際化的投融資體系，融入世界文化產(chǎn)業(yè)的資本運作系統(tǒng)中，構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)全球的文化產(chǎn)業(yè)鏈。與全國各類自由貿(mào)易區(qū)的發(fā)展相適應(yīng)，文化產(chǎn)業(yè)走出去以及文化資本國際化這無疑會成為中國政府大力扶持的發(fā)展方向，也會成為中國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重大機遇。

最后，具有文化資源與金融資本融通能力和創(chuàng)新精神的文化產(chǎn)業(yè)投融資復(fù)合人才日益成為文化產(chǎn)業(yè)和金融界的核心資源和搶手貨。文化產(chǎn)業(yè)是一個以人為本的產(chǎn)業(yè)。文化體制改革在中國方興未艾，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢頭迅猛，傳統(tǒng)事業(yè)體制下的文化傳媒人才越來越難以適應(yīng)新的市場化條件下文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要。尤其是文化產(chǎn)業(yè)資本運營方面的人才更是嚴(yán)重缺乏。文化產(chǎn)業(yè)投融資關(guān)系到社會主義文化傳媒事業(yè)的成敗，文化產(chǎn)業(yè)投融資人才需要有資本運營的能力和高度的文化責(zé)任感和政策水平。而且，隨著中國改革開放步伐的加快，國際文化傳媒公司對于中國文化傳媒企業(yè)的競爭擠壓越來越大，也包括對于人才的爭奪。因此，文化產(chǎn)業(yè)投融資人才的培養(yǎng)和儲備對于中國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和壯大具有戰(zhàn)略意義。當(dāng)前，具有文化資源與金融資本整合運作能力的人才還比較稀缺，這類人才的培養(yǎng)模式還不成熟，相信隨著文化產(chǎn)業(yè)投融資實踐的不斷深化，文化產(chǎn)業(yè)界和金融界對于文化金融人才的需求越來越旺盛，愿意致力于文化金融的優(yōu)秀人才越來越多，這類人才的培養(yǎng)機制也會日趨成熟。人才是文化產(chǎn)業(yè)的核心資源，也是文化金融發(fā)展的關(guān)鍵資源，一切既定的模式或業(yè)態(tài)都會陳舊過時，只有人的智慧是茍日新日日新的。文化產(chǎn)業(yè)與資本的融合創(chuàng)新，說到底是需要知識的融合和智慧的創(chuàng)新的。

（作者：中央財經(jīng)大學(xué)文化經(jīng)濟研究院院長、教授）

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