最近，“兩會”代表建言規(guī)范以余額寶等為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融。證監(jiān)會發(fā)言人也指出，互聯(lián)網(wǎng)基金在銷售宣傳推介、風(fēng)險管理等方面存在問題，目前正在研究制定加強(qiáng)貨幣市場基金風(fēng)險管理和互聯(lián)網(wǎng)銷售基金監(jiān)管的有關(guān)規(guī)則。一時間，早先風(fēng)光無限的互聯(lián)網(wǎng)寶寶們頓陷險境。確實(shí)，余額寶等互聯(lián)網(wǎng)基金基本都是貨幣基金，雖然在推動利率市場化進(jìn)程中起到了重要作用，但互聯(lián)網(wǎng)基金畢竟不等同于銀行存款，在其發(fā)展過程中還是有一些風(fēng)險點(diǎn)，隨著互聯(lián)網(wǎng)基金規(guī)模越來越龐大，需要高度重視和防范。

有的互聯(lián)網(wǎng)基金存在過度包裝或虛假宣傳現(xiàn)象。按2004年《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》規(guī)定，貨幣市場基金的招募說明書及宣傳推介材料中應(yīng)列明，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。新《基金法》也規(guī)定基金宣傳推介材料不得預(yù)測基金的業(yè)績。但不少互聯(lián)網(wǎng)基金為了吸引投資者，卻敢于觸碰紅線。比如，2014年1月天天基金在官網(wǎng)上銷售部分基金產(chǎn)品過程中，存在“活動年化總收益10%”、“欲購從速”、“100%有保證”等不當(dāng)用語。同樣，數(shù)米基金在去年年底基金銷售宣傳資料中存在“最高可享8.8%年化收益”等不當(dāng)用語。這兩家公司均收到證監(jiān)部門的行政監(jiān)管措施決定書，責(zé)令限期改正。

還有的互聯(lián)網(wǎng)基金在銷售宣傳中打擦邊球?！蹲C券投資基金銷售管理辦法》規(guī)定，基金宣傳推介材料自向公眾分發(fā)或者發(fā)布之日起5個工作日內(nèi)報主要經(jīng)營活動所在地證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)備案。由此，有的基金在向證監(jiān)會正式上報宣傳推介材料之前，在網(wǎng)絡(luò)銷售宣傳中出現(xiàn)“預(yù)期年化收益率為8%的保本保收益理財計劃”等詞語；當(dāng)然在正式上報證監(jiān)會的基金宣傳資料中，這些內(nèi)容已經(jīng)不復(fù)存在，從而巧妙打了個短平快的擦邊球。

互聯(lián)網(wǎng)基金的預(yù)期收益率雖然大張旗鼓宣傳出去了，但未必能夠?qū)崿F(xiàn)。目前互聯(lián)網(wǎng)基金90%投資于銀行協(xié)議存款，并享受“提前支取可不罰息，利率損失由銀行承擔(dān)”這個優(yōu)惠政策。但基金既享受類似于活期存款的提前支取便利、同時享受高收益，這等好事能否持續(xù)存在不確定性。有學(xué)者建議將余額寶等互聯(lián)網(wǎng)基金存放銀行的存款納入一般性存款管理，不作為同業(yè)存款，需繳納20%準(zhǔn)備金，由此互聯(lián)網(wǎng)基金的優(yōu)惠政策可能終結(jié)。一般性存款即使轉(zhuǎn)為大額協(xié)議存款，利率只能在基準(zhǔn)利率最多上浮30%，一年期也就3.9%左右；提前支取更只能獲得活期利息。

而且，按2005年證監(jiān)會《關(guān)于貨幣市場基金投資銀行存款有關(guān)問題的通知》，貨幣市場基金投資于定期存款的比例不得超過基金資產(chǎn)凈值的30%。2011年貨幣基金投資的城投債出現(xiàn)波動，基金遭遇大量贖回，為保住基金渡難關(guān)，證監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)貨幣市場基金風(fēng)險控制有關(guān)問題的通知》，規(guī)定貨幣市場基金投資于有存款期限、但根據(jù)協(xié)議可提前支取且沒有利息損失的銀行存款，不屬于上述《通知》規(guī)定的“定期存款”，這也是目前貨幣基金可將90%以上資金投資協(xié)議存款的由來。但這個政策應(yīng)是短期政策，未來仍有可能恢復(fù)30%投資銀行存款的上限規(guī)定。由此，依賴銀行協(xié)議存款取得高收益的模式也可能終結(jié)。

試想一下，將來互聯(lián)網(wǎng)基金要是達(dá)不到其宣傳的收益率，有關(guān)主體會為投資者補(bǔ)足么，面對龐大的互聯(lián)網(wǎng)基金規(guī)模它們有能力補(bǔ)足么？

互聯(lián)網(wǎng)基金銷售主體過多過雜，這也容易引起風(fēng)險。在互聯(lián)網(wǎng)基金銷售中，包括基金銷售、基金銷售支付、第三方電子商務(wù)平臺等主體?；痄N售支付機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行以及獲得中國人民銀行頒發(fā)的《支付業(yè)務(wù)許可證》的第三方支付機(jī)構(gòu)（含支付寶等）；第三方電子商務(wù)平臺主要是淘寶網(wǎng)。讓人擔(dān)心的是，基金銷售主體過多過雜，加上互聯(lián)網(wǎng)平臺的使用，如果出現(xiàn)制度或技術(shù)上的疏忽，這其中有些環(huán)節(jié)失去約束就可能產(chǎn)生風(fēng)險，另外也面臨黑客入侵、不法分子假冒合法主體行騙的風(fēng)險。比特幣交易平臺Mt.Gox正走向破產(chǎn)，其教訓(xùn)可謂深刻。

總之，簡單取締互聯(lián)網(wǎng)基金是不可取的；銀行要應(yīng)對這個新情況，需要大膽創(chuàng)新，比如通過與儲戶直接議價讓其享受協(xié)議存款待遇，直接減少互聯(lián)網(wǎng)基金的諸多環(huán)節(jié)，其競爭力是互聯(lián)網(wǎng)基金難以比擬的。而對于以幾何級數(shù)增長的互聯(lián)網(wǎng)基金，忽視其中問題也可能由此引發(fā)意想不到的巨大風(fēng)險，作為監(jiān)管部門確實(shí)需要盡快制訂相關(guān)規(guī)則予以防范。