拉加德警告：通縮才是全球經(jīng)濟頭號威脅

國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德在1月15日的一次公開演講中強調(diào)，當前全球經(jīng)濟復(fù)蘇的頭號“惡魔”是不斷上升的通縮風險。她提醒各國決策者在退出寬松貨幣政策時要特別謹慎?！叭绻f通脹是妖怪，那么通縮就是惡魔?！彼J為，考慮到當前許多經(jīng)濟體的通脹水平低于其央行設(shè)定的目標，通縮風險在不斷上升，這可能對復(fù)蘇產(chǎn)生“災(zāi)難性”的影響。

在拉加德看來，當前世界經(jīng)濟整體在復(fù)蘇之中，只是增長仍“太慢、太脆弱、太不均衡”。而通脹水平低于官方目標將帶來長期風險，導(dǎo)致薪資下降、需求減弱乃至最終拖累經(jīng)濟。鑒于通縮潛在的巨大破壞力，拉加德建議，發(fā)達經(jīng)濟體的央行應(yīng)考慮等到增長步伐穩(wěn)固下來之后，再結(jié)束非常規(guī)貨幣政策。上月，美聯(lián)儲率先開啟了量化寬松政策（QE）退出進程，宣布從今年1月開始將每月購債規(guī)?？s減100億美元。外界普遍預(yù)計，QE退出全過程可能在今年年內(nèi)完成。不過，如果通縮風險加劇，QE退出的進程可能不會那么順利。

著名投行高盛分析說，發(fā)達市場當前的低通脹趨勢主要有兩大推手：其一，大多數(shù)發(fā)達市場仍存在大量的閑置產(chǎn)能；其二，大宗商品價格最近一直受到抑制。

外資涌入越南創(chuàng)新高

越南計劃投資部的數(shù)據(jù)顯示，2013年約有220億美元的外資涌入越南，創(chuàng)2008年以來最高紀錄。2013年，外商在越南的投資主要集中在加工業(yè)、電力和水供應(yīng)、空調(diào)制造和房地產(chǎn)等領(lǐng)域。其中，加工制造業(yè)仍居首位，870個外商直接投資的新項目落地，總金額占外商直接投資總資本的77%。

在長時間沉寂之后，越南房地產(chǎn)業(yè)開始抬頭，躍至國內(nèi)吸引外資的第三大產(chǎn)業(yè)。2013年越南房地產(chǎn)項目數(shù)量的大幅增長歸功于政府采取的一系列措施，比如，加大保障性住房提供的力度、穩(wěn)定匯率、降息、解決壞賬問題等。這些舉措極大增強了越南政府的信譽度。但是，越南地產(chǎn)業(yè)高達13%～15%的貸款年利率也讓海外投資者憂慮。銀行需要強有力的擔保，但是房地產(chǎn)市場尚未完全恢復(fù)。

2014年伊始，越南政府宣布將國內(nèi)上市公司海外持有權(quán)的上限從49%提升至60%。這是自2000年7月越南開啟股市以來第二次采取類似的動作。上一次是在2006年，當時上市公司海外持有權(quán)的上限由30%上調(diào)至49%。越南總理阮晉勇日前也呼吁加快國內(nèi)四大建筑公司的首次公開發(fā)行（IPO）進程，并表示可能會引進國外戰(zhàn)略投資商，推動越南的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

俄央行打算允許盧布匯率自由浮動

俄羅斯央行副行長尤達耶娃日前表示，無論未來盧布匯率走勢如何，該行明年將允許盧布自由浮動。她表示，從金融穩(wěn)定方面來看，俄央行研究了銀行和金融機構(gòu)的余額，研究了這些機構(gòu)可輕松承受的匯率波動幅度，“俄央行進行了壓力測試，測試結(jié)果顯示銀行可承受的盧布幣值波動范圍是25%～30%?！辈贿^她稱，這并不意味著盧布就會出現(xiàn)如此大幅度的波動。尤達耶娃還稱，由于俄經(jīng)濟正處于滯脹時期，該行在盡快提振經(jīng)濟方面可動用的政策工具有限。俄羅斯央行將繼續(xù)關(guān)注降低通脹問題，為長期經(jīng)濟發(fā)展做準備。

業(yè)內(nèi)人士指出，上述言論凸顯了俄央行正致力于將政策目標從保持匯率穩(wěn)定轉(zhuǎn)向遏制居高不下的通貨膨脹率。盧布自由浮動將有助于俄羅斯經(jīng)濟更好地吸收外部沖擊。

華爾街巨頭核心業(yè)務(wù)存在隱憂

日前，華爾街最大的六家銀行全部發(fā)布財報。摩根士丹利、摩根大通、美國銀行、花旗銀行、高盛集團、富國銀行等去年全年的總盈利達到762億美元，較上一年增長25%，創(chuàng)2006年以來最高——2006年正值美國房地產(chǎn)泡沫的高峰期。

不過值得注意的是，華爾街巨頭盈利改善主要是受到成本削減措施和一次性會計變動的提振，其核心業(yè)務(wù)增長依然承壓。分析人士認為，華爾街巨頭需要采取措施推進核心業(yè)務(wù)增長，以取代一次性項目帶來的利潤提振。

去年華爾街巨頭盈利增長主要受股票市場上漲、成本削減措施顯效以及不良貸款損失下降的影響。為保持盈利增長，大型銀行一直在削減開支。同時，隨著經(jīng)濟持續(xù)改善，不良貸款減少，銀行貸款損失撥備持續(xù)下降。在標普500十大行業(yè)板塊中，金融板塊被視為整體盈利增長的最重要驅(qū)動力。過去一年華爾街金融股普遍表現(xiàn)不錯。2013年KBW銀行指數(shù)上漲30.85%，創(chuàng)下近20年來最大年度漲幅。

財報顯示，盡管大銀行的盈利繼續(xù)增長，但收入表現(xiàn)平平。分析人士指出，由于金融危機后貸款標準更加嚴格，銀行很難發(fā)放新貸款，因此收入增長艱難。同時隨著利率水平上升以及更少的美國人進行抵押貸款或再融資，富國、美銀和摩根大通等銀行抵押貸款業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)兩位數(shù)的下滑。分析師預(yù)計2014年美國抵押貸款申請量將進一步下滑。不過受股票市場上漲的帶動，華爾街巨頭股票交易、資產(chǎn)和財富管理等業(yè)務(wù)都有不錯表現(xiàn)，部分抵消了固定收益部門疲軟帶來的沖擊。

隨著金融監(jiān)管力度加大以及金融危機后續(xù)索賠事宜推進，華爾街巨頭面臨巨大的法律訴訟糾紛困擾。去年華爾街大型銀行在解決法律訴訟和相關(guān)糾紛方面的支出約達180億美元。