08月25日至09月07日

IPO觀察

香港今年最大IPO被沽空

【財(cái)經(jīng)綜合】香港今年最大規(guī)模IPO上市企業(yè)正面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

今年6月在港上市的中國民營企業(yè)天合化工（01619.HK）9月2日遭到國外一家沽空機(jī)構(gòu)“匿名分析”（Anonymous Analytics）的曝光，該機(jī)構(gòu)發(fā)表了一份長達(dá)67頁的報(bào)告，指控天合化工夸大利潤，指其是股票市場上，其中一單最大規(guī)模的市場欺詐事件，更指出天合化工的價(jià)值為“零”，給予“強(qiáng)烈沽售”評(píng)級(jí)。在該匿名分析報(bào)告被互聯(lián)網(wǎng)公開后，天合化工在當(dāng)日接近午時(shí)被迫停牌。

今年6月20日，這家位于遼寧錦州的企業(yè)首次在港交所上市，IPO募資6.5億美元，規(guī)模為今年港交所IPO前列。據(jù)招股書所述，該公司為內(nèi)地領(lǐng)先的特種化工生產(chǎn)商，主要經(jīng)營潤滑油添加劑和特種氟化物。

在遭到看空?qǐng)?bào)告的否定后，天合化工當(dāng)日上午股價(jià)當(dāng)即下挫4.9%，從當(dāng)天11點(diǎn)20分起停牌。其后天合化工發(fā)出聲明，指出該公司董事已注意到該報(bào)告含有不符事實(shí)的錯(cuò)誤、誤導(dǎo)性陳述和對(duì)該公司及其董事的惡意指責(zé)。該公司董事盡快作出澄清，以作出反駁。同時(shí)亦會(huì)保留權(quán)利通過法律行動(dòng)追討損失。由于天合化工在市場上鮮有名氣，投資者多為機(jī)構(gòu)投資者，所以面對(duì)沽空?qǐng)?bào)告相對(duì)比較理性，因而才未導(dǎo)致該公司股價(jià)大幅下挫。

“匿名分析”自稱網(wǎng)絡(luò)黑客組織Anonymous的分支機(jī)構(gòu)，其宗旨是利用自身技能揭露上市公司的詐騙與腐敗。該機(jī)構(gòu)在昨日公布的67頁報(bào)告中指出，天合化工是今年港交所最大的一只新股，市值80億美元，上市令該集團(tuán)創(chuàng)始人兼所有者魏奇成為中國東北首富。但“匿名分析”調(diào)查發(fā)現(xiàn)天合化工是大騙局，強(qiáng)烈建議拋售該公司H股，目標(biāo)價(jià)零港元，意指該公司毫無價(jià)值。

“匿名分析”披露了五方面問題：

1.夸大盈利

據(jù)SAIC存檔文件，2011年，天合化工旗下阜新恒通氟化學(xué)有限公司和錦州惠發(fā)天合化學(xué)合計(jì)營業(yè)額人民幣7.6億元，比IPO招股書披露的營業(yè)額低77%，盈利相差94%。2012年，上述兩家天合化工的下屬公司收入較該公司外稱的收入低85%，盈利水平相差100%。

2.實(shí)際納稅額不實(shí)

稅務(wù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)證據(jù)顯示，天合化工并未繳交其宣稱的稅項(xiàng)。若財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)屬實(shí)，天合化工需要支付的稅款，將會(huì)超出其所在的地區(qū)政府收到的稅款。

3.兩本賬簿

其中由德勤負(fù)責(zé)審計(jì)并且與天合招股書吻合的賬簿，并沒有防偽印章及任何驗(yàn)證碼。匿名分析相信此賬簿于招股前因涉及其他原因而偽造。

4.主要客戶為關(guān)聯(lián)方

天合化工最大的特種氟化物（SFC）客戶是該公司的關(guān)聯(lián)方，或是規(guī)模很小甚至不存在的機(jī)構(gòu)。

5.主要產(chǎn)品為虛構(gòu)

天合化工宣稱其盈利來自產(chǎn)銷防指紋劑。但據(jù)行業(yè)報(bào)告估計(jì)，天合化工自稱的防指紋劑生產(chǎn)規(guī)模是市場實(shí)際規(guī)模的兩倍。而且業(yè)內(nèi)廠家并不知道有天合化工這一競爭對(duì)手。

天合化工的前雇員還透露，該公司根本沒有生產(chǎn)防指紋劑，而是生產(chǎn)利潤遠(yuǎn)低于防指紋劑的一種溶劑。

“匿名分析”報(bào)告預(yù)計(jì)，證監(jiān)會(huì)與港交所將迅速驗(yàn)證該報(bào)告提出的證據(jù)，會(huì)將天合化工摘牌，并起訴該公司主管及追究新股促銷的欺詐行為。

快訊

美國IPO將超800億美元

全球首次公開募股（IPO）投資顧問公司美國復(fù)興資本公司2日發(fā)布的研究報(bào)告稱，今年以來美國IPO市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)2014年融資額將超過800億美元，為2000年以來最高。

報(bào)告稱，今年以來已有188家公司在美國上市，共融資400億美元，同比增長44%。這種強(qiáng)勁勢頭還在延續(xù)，預(yù)計(jì)今年最多還有100多項(xiàng)IPO，融資額將高達(dá)400億美元，全年融資額預(yù)計(jì)達(dá)800億美元，較2013年增長46%。

中礦環(huán)保供應(yīng)商存疑

IPO再度開閘，但早已過會(huì)的北京中礦環(huán)?？萍脊煞萦邢薰緟s遲遲未有進(jìn)一步動(dòng)作。據(jù)了解，該公司過會(huì)不久即遭到競爭企業(yè)舉報(bào)。有知情人士稱，公司披露的與之有業(yè)務(wù)往來的供應(yīng)商無法查詢，這讓中礦環(huán)保本已艱難的上市希望更顯渺茫。

中礦環(huán)保是不多見的已經(jīng)過了發(fā)審會(huì)而被證監(jiān)會(huì)抽中審核的公司。公司主要從事黏稠固體廢棄物處置技術(shù)研究、設(shè)備制造和銷售。

其招股說明書顯示，公司2009年欠北京九和塑料制品公司303.23萬元，占當(dāng)年應(yīng)付賬款5.64%，但有投資者反映，所謂的北京九和塑料制品公司存疑。

投行上半年承銷保費(fèi)收入46億元

Wind統(tǒng)計(jì)，今年上半年79家券商共募集資金9709.8億元，承銷保薦費(fèi)用收入46億元。其中，首發(fā)募集390億元，增發(fā)募集201億元，債券募集7142億元。Wind顯示，東方證券與第一創(chuàng)業(yè)在上半年顆粒無收。

其中，海通證券以4.4億元承銷收入位居榜首，中信建投、國信則緊隨其后，其承銷收入均超過3億元。在承銷數(shù)量上，中信建投與中信分別以65家的數(shù)量并列第一，其次為國信60家。