魏武揮

話語人：劉強(qiáng)東，京東創(chuàng)始人

話語：公司在2015年前不會(huì)上市

后續(xù)：2014年除夕，京東遞交IPO招股書，準(zhǔn)備赴美上市，融資目標(biāo)15億美元。

“不上市”，劉強(qiáng)東曾經(jīng)說過多次。其實(shí)京東很需要上市，上市，才能滿足它的資金饑渴。

與它的最大競爭對(duì)手阿里完全不同的是，京東的確是個(gè)賣貨的。京東在很多品類（尤其是3C品類）上采用的是買手模式：拿出一筆巨資，將貨物全部買下然后再在京東上賣出，賺取其中的差價(jià)。巨資購買的好處是可以拿到批發(fā)價(jià)，壞處則有兩條：1、需要買手有極好的眼光，確保貨物不淪為庫存；2、需要很多很多很多的錢。

另外，阿里掌握著桌面上最大的支付工具：支付寶，也會(huì)讓京東有窒息之感。商品零售無非就兩個(gè)核心環(huán)節(jié)：貨幣交付、貨物抵達(dá)。于是京東只好被迫將目光投向“貨物抵達(dá)”這個(gè)部分，也就是物流倉儲(chǔ)，而這個(gè)部分，非常燒錢。

京東的盈虧情況一直是個(gè)謎，一方面劉強(qiáng)東在外部放話時(shí)基本不提，總強(qiáng)調(diào)京東不差錢，一方面質(zhì)疑聲也很多。IPO招股書一出，就比較清楚了，歷年來，京東都虧損以億計(jì)，而且逐年放大：2009、2010、2011和2012年，凈虧損分別為人民幣1.03億元、4.12億元、12.84億元和17.29億元。2013年傳出有盈利信息，但仔細(xì)一瞧，這三個(gè)季度所謂盈利1000萬美元，還得仰仗利息：它有3600萬美元的利息收入（最主要來自對(duì)上游供應(yīng)商占款所形成的沉淀資金），兩下一加減，說明運(yùn)營利潤依然為負(fù)。

京東一直在上市這件事上按兵不動(dòng)，有兩個(gè)原因，其一是可能賣不出好價(jià)錢，因?yàn)橐恢碧潛p，直到2013年才有盈利，也是一有盈利，它就遞交IPO招股書了。其二是不上市打價(jià)格戰(zhàn)相對(duì)可以肆無忌憚些，因?yàn)闆]有公開市場壓力。

總體上，電商兩大模式，一是阿里模式，搞的是虛擬商業(yè)地產(chǎn)，賺的是廣告費(fèi)，在國外的代表是eBay。二是京東模式，真正意義上的零售業(yè)，國外的代表是Amazon。在美國Amazon遠(yuǎn)強(qiáng)于eBay，但在中國，阿里遠(yuǎn)強(qiáng)于京東。

中國線下零售業(yè)其實(shí)并沒有發(fā)展到可以說是發(fā)達(dá)的程度，而線上零售，呼嘯而至。中國零售業(yè)是一個(gè)轉(zhuǎn)租模式，層層的利益獲得者對(duì)貨品本身壓根不關(guān)心，也造成貨品價(jià)格成本太高，這也是為什么即便是中國貨，在美國反而便宜的根本原因：美國沒有層層轉(zhuǎn)租，中間環(huán)節(jié)并不多。放到線上來，淘寶天貓其實(shí)就是成本抬高的始作俑者。從商業(yè)角度講，阿里的毛利率肯定高于京東的，但從零售業(yè)角度而言，京東的模式似更健康一些。

京東是在靠一己之力，去顛覆中國三十余年的零售模式，所需要的資本和資源自然非常大，而且中國零售業(yè)的配套并不好，物流成本居高不下，倉儲(chǔ)成本也在抬高。老實(shí)講，阿里對(duì)線上零售業(yè)的貢獻(xiàn)是支付，而京東對(duì)線上零售業(yè)的貢獻(xiàn)則是改變零售業(yè)運(yùn)作機(jī)制。困難，京東大得多，也正因此，京東才有如此之大的資金饑渴癥。京東的招股說明書還是透了一絲亮光，近年銷售毛利率在穩(wěn)步上升，營業(yè)虧損正在收窄，各種運(yùn)營數(shù)據(jù)也顯示不錯(cuò)的態(tài)勢。

不管劉強(qiáng)東有沒有這個(gè)意愿，京東的模式事實(shí)上所圖極大，故而障礙也極大。京東此輪IPO已傳出不利流言，甚至可以和另一則騰訊意圖入股京東的流言進(jìn)行搭配：騰訊是不是要趁機(jī)低價(jià)進(jìn)入，將京東作為抗衡阿里的橋頭堡？其實(shí)騰訊一直做的是高毛利業(yè)務(wù)（游戲），像易迅這種低毛利零售實(shí)非它所長，也興趣缺乏。我的比方是，賣慣了白粉，怎么會(huì)對(duì)賣白菜有興趣，還是讓別人去拼吧。