裴少銘

2014年巴西世界杯，阿根廷球員梅西用他出人意料的天才，一腳踢碎了那句延續(xù)了4年的“龍蟲之咒”。放眼未來(lái)，作為全球金融的靈魂，美元極可能像梅西一樣，自編、自導(dǎo)、自演一出讓人意出天外的“龍蟲大戲”。

射門3次、傳球46次、跑動(dòng)8169米，1粒絕版進(jìn)球，最高沖刺時(shí)速28.9公里——這就是身披10號(hào)球衣的阿根廷隊(duì)靈魂人物梅西，在2014世界杯首戰(zhàn)中創(chuàng)下的經(jīng)典戰(zhàn)績(jī)。

凌厲的進(jìn)攻，出神入化的傳動(dòng)，以一敵六的精彩瞬間……

梅西在2014巴西世界杯首戰(zhàn)上的威力，儼然類似于美元之于國(guó)際金融市場(chǎng)的意義——資本傳導(dǎo)、貨幣進(jìn)攻、金融防守三位一體，靈活機(jī)動(dòng)，威力空前。

美元：波動(dòng)周期值得警惕

自2008年二季度，美元結(jié)束為期27個(gè)季度（始自2001年三季度）的緩慢下跌行情至今，又在25個(gè)季度的時(shí)間甲板上上演了升值15%的精彩大戲。

經(jīng)過(guò)這25個(gè)季度的強(qiáng)化訓(xùn)練，目前全世界的投資人儼然已經(jīng)把“強(qiáng)勢(shì)美元回歸政策”視為無(wú)可置疑的未來(lái)規(guī)律，但是事情往往與大多數(shù)人臆想的不一樣。

從美元指數(shù)自身規(guī)律來(lái)看，自1985年美元指數(shù)期貨推出至今，除最初3年（12個(gè)季度）美元走出暴跌行情外，其余時(shí)間大都遵循為期25季或30季的波段運(yùn)行規(guī)律。

從1988年第一季度到1995年第二季度，美元連續(xù)橫盤30個(gè)季度。從1995年第三季度到2001年第一季度，美元連續(xù)升值23個(gè)季度。從2001年第三季度到2008年第二季度，美元連續(xù)暴跌27個(gè)季度。從2008年第三季度到2014年第二季度，美元緩慢升值24個(gè)季度。這種周期規(guī)律暗示，在未來(lái)0-5個(gè)季度之內(nèi)，美元指數(shù)即將面臨變盤可能。

歐美債：收益縮窄或資金外溢

隨著美元調(diào)整周期歷史時(shí)間窗口的臨近，經(jīng)過(guò)多年強(qiáng)刺激的歐美債券市場(chǎng)再現(xiàn)投資頂點(diǎn)信號(hào)。

德意志銀行數(shù)據(jù)顯示，西班牙10年期國(guó)債收益率6月中旬曾觸及1789年以來(lái)最低點(diǎn)。法國(guó)同期國(guó)債收益率跌至1.65%，創(chuàng)1740年以來(lái)新低。Tradeweb數(shù)據(jù)顯示，近日，10年期美國(guó)國(guó)債收益率降至2.60%，跌出6個(gè)多月新低，創(chuàng)下5年來(lái)最平紀(jì)錄；同期德國(guó)國(guó)債收益率僅略低于1.4%。

正因如此，近日出版的《華爾街日?qǐng)?bào)》等媒體，已經(jīng)開始大張旗鼓地號(hào)召投資人，將手中的資產(chǎn)置換出來(lái)，投資到新興市場(chǎng)和非美國(guó)家主權(quán)基金上去（相關(guān)文章詳見《華夏理財(cái)》2014年6月下旬刊）。

貨幣絞殺：或讓人大跌眼鏡

美元指數(shù)調(diào)整的歷史窗口臨近，歐美債券收益走軟，市場(chǎng)似乎要求美聯(lián)儲(chǔ)迅速啟動(dòng)加息程序。但美聯(lián)儲(chǔ)加息，意味著美國(guó)市場(chǎng)生產(chǎn)成本、信用消費(fèi)成本增加，這對(duì)美國(guó)出口和本土消費(fèi)、就業(yè)、財(cái)政收入都不是好消息。相反，如放任美元走軟，同時(shí)逼迫其它貨幣升值，美元經(jīng)濟(jì)才可以獲得多贏。

那么未來(lái)，美元K線到底會(huì)出現(xiàn)怎樣的走勢(shì)呢？

分別以1971年一季度和2008年一季度為起點(diǎn)所畫的甘氏線顯示，目前美元指數(shù)受長(zhǎng)期貶值要求，中期K線已經(jīng)勢(shì)成強(qiáng)弩之末，最高沖至83點(diǎn)上下，必然遭受史無(wú)前例的巨大“歷史籌碼阻力”。

而同期歐元兌美元的K線分析顯示，當(dāng)前該指標(biāo)正處于1986年至今上升通道的新低位，未來(lái)歐元升值預(yù)期異常強(qiáng)烈。隨著歐洲出口消費(fèi)和財(cái)政的好轉(zhuǎn)，歐元走強(qiáng)或成大概率事件。

與歐元相似，近期人民幣指數(shù)也在2014年5月止跌回升，一條狹窄的上升通道雛形乍現(xiàn)，未來(lái)漲勢(shì)可期。

至此，歐元和人民幣升值趨勢(shì)確立，美元升值壓力將會(huì)大大緩解。

商品價(jià)格：重拾升勢(shì)

弱勢(shì)美元政策是歷史周期的要求，是各國(guó)貨幣市場(chǎng)輪動(dòng)的內(nèi)在需求。這種政策還能為全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇提供有利的資金保證。但是，它有一個(gè)巨大的后果，即全球大宗商品價(jià)格將結(jié)束為期13個(gè)季度的緩慢下跌行情——實(shí)際上近3個(gè)季度已經(jīng)開始了連續(xù)的緩慢攀升。