郎巖　趙玥婷

【摘要】近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展，其所帶來的金融創(chuàng)新層出不窮。與此同時，我國金融市場也進行著不斷的變革，而利率市場化就是眾多變革當中極為重要和緊迫的一個方面。利率市場化對整個金融體系的方方方面面都有著重要影響，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使得利率市場化進程不斷加速。本文通過對互聯(lián)網(wǎng)金融與利率市場化的論述，對互聯(lián)網(wǎng)金融對利率市場化的影響做了全面的分析。

【關鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 利率市場化

一、背景介紹

20世紀80年代以來，眾多發(fā)達國家的利率市場化進程不斷被層出不窮的金融創(chuàng)新所倒逼，面對存貸款持續(xù)的“脫媒”狀態(tài)，眾多商業(yè)銀行都加快了經(jīng)營模式轉型的進程，通過改變經(jīng)營模式、提升服務、大力開展表外業(yè)務、積極推進混業(yè)經(jīng)營，使其資產負債表得以重構。

現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展恰恰為我國的利率市場化提供了一個極好的契機，其產生的“鯰魚效應”所引發(fā)的金融機構自發(fā)的利率市場化進程，相比監(jiān)管部門自上而下地推動更加有效。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融

近年來，移動支付、網(wǎng)上銀行、手機銀行等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務逐漸走進了人們的生活，互聯(lián)網(wǎng)金融不斷改變著人們的金融觀念，與此同時，也使傳統(tǒng)金融行業(yè)的版圖被悄然改變。

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使得傳統(tǒng)金融行業(yè)以外的新興主體能夠以另一種方式不斷進入金融這一壁壘相對較高的行業(yè)，從而使得金融機構間的競爭和對市場份額的爭奪不斷加劇。對于傳統(tǒng)的金融機構，銀監(jiān)會對其則有著極其嚴格的監(jiān)管規(guī)定。然而，作為互聯(lián)網(wǎng)與金融相結合的新興事物，互聯(lián)網(wǎng)金融除了第三方支付和第三方基金銷售需要申請牌照之外，目前為止，亟待完善的法律監(jiān)管導致其市場準入門檻極低，資金的供求雙方只需通過計算機、移動終端設備等，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺就能夠完成一系列的支付、結算、貸款需求。

在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，行業(yè)競爭要素也發(fā)生了巨大變化，互聯(lián)網(wǎng)平臺的存在使得金融機構營業(yè)網(wǎng)點的數(shù)量不再是競爭的重要砝碼。與其說互聯(lián)網(wǎng)金融是一種新型金融模式，不如說互聯(lián)網(wǎng)為金融提供了一個新的發(fā)展渠道，在“渠道為王”的時代，互聯(lián)網(wǎng)就具有了極強的競爭能力。

三、利率市場化

我國的利率市場化改革初始于1996年對銀行間同業(yè)拆借利率的放開。伴隨著加入世貿組織，我國金融市場逐步開放，利率市場化進程也逐步向前推進。

我國的利率市場化進程，大體可以劃分為五個階段：2004年以前，我國逐漸放開國內外幣存貸款利率；2004年10月，伴隨著浮動范圍擴大的銀行存貸款定價政策，國內銀行在定價方面擁有更多的自主權；2006年至今，商業(yè)個人住房貸款利率浮動范圍逐步擴大；2012年6月，央行將存款利率浮動范圍上限調整為基準利率的1.1倍，貸款利率浮動范圍下限調整為基準利率的0.8倍；2013年7月19日，我國全面放開金融機構貸款利率，利率市場化進程大幅推進。

互聯(lián)網(wǎng)金融的橫空出世打破綿延數(shù)百年的金融壟斷體制，使市場能夠決定價格，金融機構、居民、企業(yè)對利率市場化的認可度與日俱增，我國利率市場化進程已進入全新階段。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融對利率市場化的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融在利率市場化的進程中產生，也是加速推進利率市場化的重要力量。互聯(lián)網(wǎng)金融為傳統(tǒng)金融領域之外的機構提供了進入金融行業(yè)的便捷道路，使體制內金融機構對市場利率的決定作用逐漸被市場化的利率決定機制所取代。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融負債業(yè)務對利率市場化的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融特殊的服務模式極大地降低了金融市場上信息不對稱的程度，互聯(lián)網(wǎng)金融以信息資源做媒介，為用戶提供了一個開放、信息共享的金融產品投資平臺，從而幫助用戶通過便捷的途徑獲取各類金融產品的信息并在其中權衡收益和風險，進行自由選擇。想在傳統(tǒng)金融版圖跑馬圈地，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)必須在不觸及監(jiān)管紅線的前提下兼顧客戶個性化需求和追求高收益率的心理。雖然，這些面向廣大受眾的創(chuàng)新類金融產品會通過各種渠道流向投資者和企業(yè)，但最終很大一部分資金會回流銀行體系。但毫無疑問，由于需要支付投資者較之前大幅增長的投資收益，長期看來，會使銀行長期負債獲取成本大幅提高；與此同時，短期內也使銀行存款大量流失。貨幣基金通過余額寶、活期寶等渠道直接接觸客戶，使得貨幣基金這一高流動性資產的理財屬性和普通百姓的消費支付需求得以有機的結合，通過高效的互聯(lián)網(wǎng)傳播，造成了銀行負債中個人儲蓄分流；P2P模式為投資人提供了能夠獲取高收益的投資途徑和投資產品，更有如陸金所這樣高收益、低風險、強保障的平臺，使得客戶的閑散資金不斷涌入小貸市場，也造成銀行個人儲蓄的分流?；ヂ?lián)網(wǎng)金融利用自身所擁有的渠道的巨大優(yōu)勢，具有了積聚小散受眾閑散資金的特殊屬性，使得銀行的負債結構發(fā)生變化：個人存款通過投資互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新金融產品的方式匯集于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，銀行體系內個人存款額減少，企業(yè)同業(yè)存款額增加。根據(jù)央行公布的《2014年4月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》，2014年4月份，住戶存款較3月減少1.23萬億元。這種負債結構的改變會進一步加劇銀行間對于個人存款的爭奪和對市場份額的競爭，進而提升銀行負債的獲取成本。

不論客戶有何種風險偏好和需求，互聯(lián)網(wǎng)金融都能提供比存款乃至理財產品更有競爭力的金融產品，從而其以負債端的取得成本和負債提供方用腳投票的方式逼迫銀行向著進行存款利率市場化的方向進行改革。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融貸款業(yè)務對利率市場化影響

互聯(lián)網(wǎng)金融涉足貸款業(yè)務競爭，加速貸款利率市場化進程。

網(wǎng)絡貸款是近幾年出現(xiàn)的一種創(chuàng)新融資方式，其介于一級市場直接融資和銀行間接融資之間。按照不同的出資人進行劃分，網(wǎng)絡貸款平臺可分為個人平臺（以拍拍貸、人人貸為代表）和機構平臺（以阿里金融為代表）兩類，分別為個人和小微企業(yè)提供貸款。

從所面向的客戶角度分析，網(wǎng)貸平臺與銀行所面向的客戶截然不同：網(wǎng)貸平臺的客戶主要是不符合銀行貸款條件的個人、個體業(yè)主；而銀行的個人消費及經(jīng)營性貸款主要面向的客戶則是符合銀行貸款條件的優(yōu)質個人。受此影響，二者利差很大，個人進行網(wǎng)絡貸款的平均利率為15%～24%，而銀行個人消費及經(jīng)營性貸款的平均利率僅為6.5%～9.5%，故而符合銀行貸款條件的客戶一般不會選擇在網(wǎng)貸平臺進行貸款。

從與銀行的關系角度分析，網(wǎng)貸平臺與銀行有著互補、合作的關系。自有資金放貸模式（以阿里金融為代表），其利率水平高于銀行貸款利率，客戶群體與銀行基本沒有交集，屬互補關系；銀行資金放貸模式（以生意寶為代表），其資金來源于銀行，風險一般也由銀行承擔，網(wǎng)貸平臺僅作為中介，收取少量進行盡調、審核及管理工作的費用，其與銀行為合作關系。

面對互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展所帶來的壓力，銀行也對高利潤率的業(yè)務進行積極開拓，不少銀行，特別是中小銀行都將目光聚焦在了毛利率較高的小微貸款業(yè)務上。當前，我國已逐步放開了貸款利率限制，這為銀行參與貸款業(yè)務的競爭提供了政策保障，銀行可以根據(jù)客戶的信用情況、風險特征制定更加適應新狀況的市場化利率。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融對利率定價模型的影響

長期以來，我國的存貸款利率都受官方管制，沒有對市場資金價格進行真實反映。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展給傳統(tǒng)利率定價模型帶來全新變化。

以交易對手作為切入點，互聯(lián)網(wǎng)金融所面向的群體是小微經(jīng)濟體，其能夠真實反映小微經(jīng)濟體對資金的風險定價情況。在貸款業(yè)務方面，商業(yè)銀行長期以來專注于對機構客戶、大型企業(yè)的服務，設置了嚴格的準入門檻；而互聯(lián)網(wǎng)金融則為小微經(jīng)濟體提供了獲取貸款的平臺，從而使這些小微經(jīng)濟體對資金的需求成為了市場化利率的重要組成部分。

以利率定價因子的重要程度為切入點，在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，擔保變得極為重要，與此同時，互聯(lián)網(wǎng)平臺的選擇也是造成影響的關鍵因素?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺將傳統(tǒng)金融模式下的擔保方式（如陸金所平臺引入平安擔保）和信用風險共擔的機制（如“本金保障計劃”）相結合，保障了資金的安全?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺給資金供需雙方提供了可以進行自主匹配的機會，使雙方可以根據(jù)自身特點選擇合適的交易對象，獲取豐厚收益，實現(xiàn)雙贏。

作為新興事物的互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展初期并未受到過多的監(jiān)管約束，其為利率市場化提供了有力的背景環(huán)境?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺利用自身強大的積累客戶的能力、強大的影響力以及信息推送及傳播能力，不斷推進著利率市場化的進程。

（四）互聯(lián)網(wǎng)金融主體對利率市場化的影響

2013年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融空前發(fā)展，大量傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛投入到互聯(lián)網(wǎng)金融領域，這些企業(yè)利用自身優(yōu)勢和傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)運作模式探索出了一條不同于傳統(tǒng)金融的發(fā)展道路。傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過對海量用戶信息資源數(shù)據(jù)挖掘和數(shù)據(jù)分析，為客戶提供滿足個性化需求的有針對性的金融產品和服務，以適應不同需求客戶的投融資偏好。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的進入使得傳統(tǒng)金融版圖被重新劃分，傳統(tǒng)金融機構對市場利率的決定作用越來越弱，而市場對利率的影響則逐步加強化。在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，新晉互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的加入所導致的金融體系使得利率市場化的進程不斷加速。

五、結語

便隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，利率市場化進程也在不斷加速?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在負債業(yè)務、貸款業(yè)務以及從業(yè)主體等多個方面改變了傳統(tǒng)金融行業(yè)的利率定價方式，極大地影響力利率市場化進程?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在日后仍會煥發(fā)蓬勃生機，不斷改變金融行業(yè)的發(fā)展道路。

參考文獻

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作者簡介：郎巖（1989-），滿族，黑龍江哈爾濱人，研究生，南開大學經(jīng)濟學院金融碩士，股權投資；趙玥婷（1988-），漢族，天津人，研究生，南開大學經(jīng)濟學院金融碩士。