田瑞雪

摘 要：在經濟發(fā)展進步以及新政策的引領下，醫(yī)藥行業(yè)的并購和重組逐漸成為醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展趨勢，在交易并購過程中，資產評估應作為估值的主要實施方式而備受重視。本文主要針對國有資產評估的方法、作用及其在醫(yī)藥企業(yè)并購中的評估務實進行分析，探討其在醫(yī)藥企業(yè)并購中的意義。

關鍵詞：醫(yī)藥企業(yè)并購；國有資產評估；措施

目前，并購行為已成為醫(yī)藥企業(yè)擴展規(guī)模、鞏固市場地位、提高生產效益的主要措施，大多數醫(yī)藥企業(yè)均將該行為視作助其脫離發(fā)展困境的救命稻草。然而，在進行并購行為的過程中，由于受到各方面因素的干擾，導致并購行為的意義與價值未能得以充分發(fā)揮。國有資產評估的出現，更為清楚地反映了并購公司的真實資產價值，自投入以來廣受業(yè)界好評。本文結合醫(yī)藥企業(yè)并購現狀，為資產評估在醫(yī)藥企業(yè)并購中的應用價值提供可靠依據。

一、醫(yī)藥企業(yè)并購的現狀分析

（一）加強醫(yī)藥企業(yè)并購的目的

隨著醫(yī)藥改革工作的逐步落實，我國醫(yī)藥企業(yè)將迎來嚴峻的考驗。如何提高企業(yè)核心競爭力，避免在激烈的市場競爭中慘遭淘汰，是每一家醫(yī)藥企業(yè)均需認真思考的一個問題。加強醫(yī)藥企業(yè)并購，有利于促進并購雙方獲得更多更為優(yōu)質的資源，提高對市場的控制力，通過發(fā)揮并購雙方的各自優(yōu)勢，提升企業(yè)價值鏈的核心能力。隨著醫(yī)藥企業(yè)的并購，企業(yè)的發(fā)展速度將會得到明顯提升，產品種類也會更加豐富多元化，加強企業(yè)并購行為，能有效降低企業(yè)經營風險。同時，并購行為能夠充分發(fā)揮出并購企業(yè)的協同效應，利用資產經營或資本經營的方式，進一步優(yōu)化企業(yè)的內部管理結構，實現資源共享以及目標公司經濟效益最大化的戰(zhàn)略目標。

（二）醫(yī)藥企業(yè)并購的現狀

1、片面追求多角化經營

部分大型醫(yī)藥企業(yè)急功近利，過于看重眼前利益，未對企業(yè)本身情況、市場趨勢以及發(fā)展前景進行充分考量，盲目收購一些中小企業(yè)，且疏于對管理模式、規(guī)章制度以及企業(yè)文化等內容進行重新調整，最終導致企業(yè)技術創(chuàng)新與管理能力始終停滯不前，嚴重制約了企業(yè)的整體發(fā)展，并購行為不得不以失敗告終。

2、未給予財物風險足夠重視

部分大型企業(yè)過于追求經濟效益，進行并購行為僅為節(jié)約生產成本，因此在收購中小企業(yè)以及虧損企業(yè)時，通常會極力壓低收購價格，完全忽略了“企業(yè)整合成本同樣是并購成本的組成部分”這一事實?？紤]到中小企業(yè)、虧損企業(yè)的管理機制、技術創(chuàng)新能力、員工整體水平等方面并不能與大型企業(yè)相媲美，因此大企業(yè)在收購這類企業(yè)后，往往會需要花費更多的成本用于整合，進一步加大了財務風險。

3、逐漸呈現出壟斷趨勢

就我國現階段情況來看，并購行為應始終遵循提高規(guī)模經濟效益，避免壟斷，培養(yǎng)良性競爭的基本原則。然而，事實上，大多數醫(yī)藥企業(yè)的并購行為，雖然在原有基礎上，真正實現了生產規(guī)模的擴大，企業(yè)經濟效益也獲得了提升，但卻逐漸開始展露出壟斷的趨勢。并購行為的開展，會導致部分企業(yè)在生產經營方面過于集中，市場份額占比重，最終出現壟斷現象。這種情況，顯然對市場和諧競爭環(huán)境的形成是非常不利的。

二、資產評估應用于醫(yī)藥企業(yè)并購的作用分析

（一）國有企業(yè)資產評估的意義和方式

1、收益現值法

將評估對象在剩余壽命中的收益進行預估，然后按照合理的折現率進行折現，最終累加得出評估基準日的現值，將該數值作為資產價值參考的方法即為收益現值法。這種方法是以企業(yè)的未來收益作為切入點，對企業(yè)的資產價值進行評估，相較于其他方法，這種方法顯然更具綜合性，能夠從多方面角度對企業(yè)資產價值進行權衡。不過，該方法有一個致命的弱點，那就是客觀性不強，且準確率不高，因為在對未來收益進行預測時，多少會受到評估者個人主觀的影響，且折現率始終處于不斷變化的狀態(tài)，因此最終估值的準確率并不是絕對的。

2、成本法

當企業(yè)處于虧損狀態(tài)時，在企業(yè)資產負債表的基礎上，對企業(yè)各項資產價值與負債進行綜合考量，最終對企業(yè)的資產價值進行評估的方法，即為成本法。成本法主要通過考察企業(yè)資產的重置能力，來評估企業(yè)的資產價值。這種方法能夠清楚地反映出企業(yè)資產的真實情況，不過，這種方法的適用范圍具有一定的局限性，應為它只能針對有形資產進行評估，極易忽略企業(yè)中各種無形資產的價值。很顯然，屬于高成長性或主打技術資產價值一類的企業(yè)，并不適合使用這種方法評估企業(yè)資產的整體價值。

3、市場比較法

將被估資產與近期市場已交易成功的同類型資產進行比較，并在同類資產成交價格的基礎上，按照被估資產與已成交資產的差異，對被估算資產的價值進行評估即為市場比較法。這種方法相較于其他方法具有效率高、操作簡單等優(yōu)勢，在使用該方法時，為確保評估結果的準確性，務必要對市場價格、未來發(fā)展走勢、同類型資產的差異等內容進行充分考量。所以，并不建議使用該方法計算企業(yè)的整體權益價值，不過，該方法用于評估土地、房產等方面均能獲得理想效果。

（二）醫(yī)藥企業(yè)并購中的評估務實分析

1、醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)并購側重點

醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的主要業(yè)務主要包括藥品的批發(fā)、零售、代理以及物流等。因此，商業(yè)企業(yè)應重視經營品種的獨占性，這將會給商業(yè)企業(yè)的發(fā)展產生深遠影響。優(yōu)質的產品將會有效提高企業(yè)的產品利潤，進而提升企業(yè)的整體經營效益。其次，商業(yè)企業(yè)定期調整自身在市場中的所處地位，避免壟斷現象的發(fā)生，與其他競爭者構建和諧有序的市場環(huán)境。另外，還應密切關注應收賬款、存活率以及付賬款的周轉情況，積極建設完善的物流網絡，以促進不同業(yè)務的穩(wěn)定運營。

評估醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)首先應對該企業(yè)的實際情況進行充分考量，一般情況下，可使用收益法對其進行評估。相較于其他評估方法，收益法更有利于提高未來盈預測值的準確率。一般情況下，相較于普通醫(yī)藥產品，新型醫(yī)藥產品的毛利率明顯更高，不過，同一類型的藥物毛利率會隨著時間的推移，出現下滑趨勢，特別是最初毛利率高的藥品，下滑趨勢尤為明顯。因此，應結合該企業(yè)今后的營運資本，在損益預測的基礎上，進行未來資產負債預測，并將營銷網絡價值納入評估范圍內。

2、醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)并購側重點

醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)的主要業(yè)務包括藥品研制、生產，對此類企業(yè)進行資產評估容易受到市場情況、研發(fā)能力等多方面因素的影響。因此，醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)并購側重點應包括：市場占有率、銷售策略、銷售預測、新產品上市時間等。考慮到醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)的這一特征，可使用成本法對其進行資產評估，并使用收益法對新藥企業(yè)進行資產評估。在評估過程中，應將企業(yè)所有對盈利有貢獻的無形資產均列入評估范圍，分析未來盈利預測中新品種對提高企業(yè)經濟效益的重要意義，結合國家基本國情與政策方針，如新醫(yī)改政策、醫(yī)藥環(huán)保政策等，對未來醫(yī)藥成本的增加進行綜合考慮。

結束語

綜上所述，為擴大經營規(guī)模，提升企業(yè)核心競爭力，避免在激烈的市場競爭中慘遭淘汰，醫(yī)藥企業(yè)實施并購策略很有必要。為充分發(fā)揮出并購行為的意義與價值，對并購企業(yè)進行資產評估必不可少。高質量的資產評估能夠更為直觀、全面地反映出被收購公司的綜合實力，為企業(yè)并購提供參考依據，為整體企業(yè)的長遠發(fā)展奠定良好基石。（作者單位：云南民族大學）

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