李振 沈言言

【摘要】隨著我國(guó)OFDI持續(xù)上升，越來越多的學(xué)者開始關(guān)注制度對(duì)OFDI的影響。本文則通過研究制度環(huán)境與OFDI之間的關(guān)系，揭示我國(guó)OFDI發(fā)展中面臨的問題，并提出相關(guān)的建議，以促進(jìn)我國(guó)OFDI的良好發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】制度 OFDI 差別待遇

進(jìn)入21世紀(jì)后，中國(guó)對(duì)外直接投資（OFDI，Outward Foreign Direct Investment）呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，規(guī)模也迅速上升。根據(jù)商務(wù)部的最新資料顯示，2013年我國(guó)國(guó)內(nèi)的投資者共對(duì)世界156個(gè)國(guó)家和地區(qū)的5090家海外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)完成非金融類直接投資901.7億美元，同比增長(zhǎng)16.8%。中國(guó)已經(jīng)從FDI東道國(guó)，對(duì)外貿(mào)易大國(guó)發(fā)展為對(duì)外直接投資大國(guó)。

但是不同地區(qū)之間的OFDI發(fā)展水平卻存在著極大的不平衡。東部沿海地區(qū)的OFDI流量水平較高，內(nèi)陸地區(qū)的OFDI流量水平則普遍較低。同時(shí)，目前關(guān)于OFDI的影響因素的研究主要是建立在發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的投資行為的基礎(chǔ)上。而作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)差異巨大，中國(guó)的OFDI有著若干不同于發(fā)達(dá)國(guó)家的OFDI特點(diǎn)。對(duì)外直接投資規(guī)模的非對(duì)稱性與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平及驅(qū)動(dòng)因素等。然而，目前的跨國(guó)投資理論對(duì)OFDI行為的解釋是來自于發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)企業(yè)的投資經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)調(diào)企業(yè)對(duì)外直接投資的重要前提是企業(yè)擁有特定的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，所以根據(jù)西方國(guó)家的傳統(tǒng)的跨國(guó)投資理論并不能很好的解釋中國(guó)跨國(guó)企業(yè)的OFDI行為。所以，有效地解釋中國(guó)OFDI的發(fā)生機(jī)制是目前中國(guó)學(xué)術(shù)界所面臨的一個(gè)重要任務(wù)，并且正確認(rèn)識(shí)中國(guó)的OFDI的發(fā)展機(jī)制也擁有很重要的學(xué)術(shù)價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)綜述

對(duì)外直接投資是指一個(gè)國(guó)家利用資本的國(guó)際轉(zhuǎn)移，把國(guó)內(nèi)相關(guān)的商品生產(chǎn)過程由本國(guó)轉(zhuǎn)移到世界上的其他國(guó)家?？鐕?guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)嵌套于母國(guó)與東道國(guó)的雙重制度結(jié)構(gòu)中。制度分為正式制度和非正式制度，涉及到一國(guó)的經(jīng)濟(jì)、政治、法律以及社會(huì)制度等很多方面。目前，學(xué)術(shù)界對(duì)中國(guó)OFDI的研究主要分為兩大類：

第一大類是關(guān)于中國(guó)OFDI與東道國(guó)制度的研究。Buckley et al.（2007）利用1984～2001年的面板數(shù)據(jù)研究了中國(guó)OFDI的區(qū)位因素，得出了中國(guó)OFDI與東道國(guó)制度因素負(fù)相關(guān)；韋軍亮、陳漓高（2009）在對(duì)收集的樣本國(guó)家進(jìn)行研究時(shí)，發(fā)現(xiàn)高政治風(fēng)險(xiǎn)的東道國(guó)更容易受中國(guó)的OFDI的青睞。進(jìn)而判斷，產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因或許是因?yàn)橹袊?guó)跨國(guó)公司獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及部分跨國(guó)公司的盲目投資；Ramasamy et al.（2012）把企業(yè)分為國(guó)有企業(yè)和私有企業(yè)兩大類，研究發(fā)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的對(duì)外直接投資的東道國(guó)大多是政治風(fēng)險(xiǎn)較高和自然資源豐富的國(guó)家，而私有企業(yè)則傾向于市場(chǎng)規(guī)模較大的東道國(guó)。

第二大類是關(guān)于OFDI與溢出效應(yīng)的研究。Bitzer和Gorg （2009）采用OECD17個(gè)國(guó)家相關(guān)方面的數(shù)據(jù)對(duì)OFDI的溢出效用進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí)發(fā)現(xiàn)，OFDI對(duì)全要素生產(chǎn)率的影響為負(fù)；劉明霞和王學(xué)軍（2009）的研究認(rèn)為，中國(guó)對(duì)外直接投資的溢出效應(yīng)存在著顯著的地區(qū)差異，對(duì)外投資的溢出效用與人力資本正相關(guān)；李梅和柳士昌（2012）運(yùn)用門檻回歸模型對(duì)引發(fā)積極逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的吸收能力門檻進(jìn)行了研究。

遺憾的是已有的研究主要集中于東道國(guó)的制度對(duì)中國(guó)OFDI的影響和OFDI與溢出效用的研究。而從制度方面對(duì)中國(guó)OFDI的研究則相當(dāng)有限，本文則主要從商會(huì)組織、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度、政府扶持制度方面研究對(duì)OFDI的影響和當(dāng)前存在的一些問題并提出相應(yīng)的建議。

二、制度環(huán)境與OFDI的關(guān)系

（一）商會(huì)組織的發(fā)展有利于中國(guó)OFDI的發(fā)展

國(guó)際市場(chǎng)的不完全性一般要比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的不完全性更為嚴(yán)重。而市場(chǎng)的不完全性會(huì)導(dǎo)致交易成本的增加，有成本的交易有賴于制度等非價(jià)格的配置方法（Barzel，1997）。商會(huì)作為一種制度結(jié)構(gòu)，有助于彌補(bǔ)市場(chǎng)的不完全性對(duì)交易的不利影響，降低交易成本，為企業(yè)帶來商機(jī)。原因在于，商會(huì)創(chuàng)造了一種穩(wěn)定的制度環(huán)境，內(nèi)部存在廣泛的信息交流，從而提高成員的經(jīng)營(yíng)績(jī)效（Recanatini和Ryterman，2001）；并且，商會(huì)組織的發(fā)展有助于減輕機(jī)會(huì)主義行動(dòng)。商會(huì)組織成員相比于非成員，由于能夠利用信息網(wǎng)絡(luò)的橫向和縱向的分工而存在的固定依賴關(guān)系，所以可以獲得更多的資源和制度優(yōu)勢(shì)。另外，商會(huì)可以將負(fù)的外部性效應(yīng)內(nèi)部化來提高效率且作為集體能夠?yàn)槌蓡T爭(zhēng)取良好的強(qiáng)制性制度安排和服務(wù)以及某些方面的投資優(yōu)先權(quán)。

（二）知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)增強(qiáng)與OFDI負(fù)相關(guān)

交易的達(dá)成、資源的分配以及收益的分配都是由產(chǎn)權(quán)決定（Demsetz，2007）。投資者是增加還是減少投資是由事后剩余索取的程度決定。所以，投資者在追求產(chǎn)權(quán)價(jià)值最大化的情況下，會(huì)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度較高的地方進(jìn)行投資。另一方面，因?yàn)閯?chuàng)新活動(dòng)需要投入巨額的研發(fā)資金和耗費(fèi)很多的時(shí)間，而且很容易被模仿，所以企業(yè)的創(chuàng)新意愿很大程度上受知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度的影響。經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)主要來源與知識(shí)的創(chuàng)新和積累，并且知識(shí)由于自身的非競(jìng)爭(zhēng)性和非排他性的特點(diǎn)使得知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度成為一種重要的制度安排。所以在控制其他因素不變的情況下，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度的增強(qiáng)會(huì)減少中國(guó)OFDI的流量。

（三）政府扶持有助于OFDI的發(fā)展

政府通過直接或間接的科技扶持能夠促進(jìn)技術(shù)資源的開發(fā)，引起本土跨國(guó)公司對(duì)科技研發(fā)的熱情，從而提高自身的技術(shù)基礎(chǔ)，增強(qiáng)在海外進(jìn)行投資時(shí)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

進(jìn)入新世紀(jì)我國(guó)政府通過“走出去”戰(zhàn)略，以國(guó)家層面的資源為國(guó)內(nèi)企業(yè)走向國(guó)際化提供了強(qiáng)有力的資金和制度支持。并且通過與東道國(guó)政府簽訂各種條約、產(chǎn)權(quán)保護(hù)以降低企業(yè)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)，并為企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)提供信息服務(wù)，來引導(dǎo)OFDI。另一方面，對(duì)于監(jiān)督政策則簡(jiǎn)化了審批程序，降低企業(yè)時(shí)間成本。進(jìn)行對(duì)外投資的企業(yè)面臨著各種不利的影響，如對(duì)東道國(guó)的政治、文化、法律以及市場(chǎng)信息缺乏足夠的了解，增加了對(duì)外投資的不確定性。然而我國(guó)政府通過“走出去”戰(zhàn)略為企業(yè)對(duì)外投資提供各種扶植政策，從而有效的消除不確定性和減少了企業(yè)的不必要成本，增強(qiáng)了企業(yè)的海外競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和擴(kuò)大了OFDI的規(guī)模。

三、中國(guó)OFDI發(fā)展存在的問題

（一）在對(duì)直接投資扶持方面，存在顯著的區(qū)域差異

長(zhǎng)期以來，東部沿海地區(qū)由于政府的傾斜性經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，使得該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。而且，在信息服務(wù)、信貸及企業(yè)扶持方面得到的政府扶持遠(yuǎn)大于內(nèi)陸地區(qū)，這為該地區(qū)的的企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資提供了強(qiáng)有力的保障和支持，從而造成了東部沿海地區(qū)OFDI的規(guī)模和質(zhì)量遠(yuǎn)大于內(nèi)陸地區(qū)。

（二）國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)在融資方面存在差別待遇

資本充足是企業(yè)生存與發(fā)展的重要支撐，因?yàn)槌渥愕馁Y本有效減輕了流動(dòng)性約束。融資難、成本高成為阻礙非國(guó)有企業(yè)尤其是私營(yíng)企業(yè)海外投資的重要原因之一。雖然，非國(guó)有企業(yè)資金不足、融資困難，確實(shí)有自身信用與擔(dān)保不夠的因素，但更主要的是來自強(qiáng)制性制度的約束。原因在于，我國(guó)的金融制度是以國(guó)有銀行為主高度集中的金融制度，它直接造成了非國(guó)有企業(yè)在向銀行貸款時(shí)存在嚴(yán)重的歧視待遇，不僅要面臨繁雜的審批程序，還要提供可信的抵押擔(dān)保，這就使得融資困難、資金不足的非國(guó)有企業(yè)往往會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的東道國(guó)進(jìn)行投資時(shí)。

四、結(jié)論和建議

綜上所述，本文在探討制度與OFDI時(shí)發(fā)現(xiàn)商會(huì)組織的發(fā)展和政府的扶持有助于OFDI的發(fā)展。而知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度的提高會(huì)在一定程度的抑制OFDI的發(fā)展。

對(duì)于東部沿海和內(nèi)陸地區(qū)對(duì)外投資存在的不平衡問題，本文作者認(rèn)為國(guó)家應(yīng)該更加重視對(duì)內(nèi)陸地區(qū)企業(yè)的政策扶持力度，包括科技、資金的支持。而對(duì)于解決國(guó)有與非國(guó)有企業(yè)的差別待遇，政府應(yīng)該加大改革力度，發(fā)展普惠金融，促進(jìn)金融市場(chǎng)化和信貸資金分配市場(chǎng)化，簡(jiǎn)化對(duì)非國(guó)有企業(yè)的審批程序。鼓勵(lì)更多的金融機(jī)構(gòu)“走出去”，并且提供境外項(xiàng)目人民幣貸款，為企業(yè)對(duì)外投資提供更多的金融便利，來促進(jìn)OFDI的發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：李振（1993-），男，漢族，安徽亳州人，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)在校生，研究方向：國(guó)際商務(wù)；沈言言（1993-），女，漢族，安徽淮北人，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)在校生，研究方向：金融學(xué)。