張偉

【摘要】利率風(fēng)險是因利率變動引起的金融產(chǎn)品價格或收益的變動。西方商業(yè)銀行經(jīng)過上百年的發(fā)展，建立起了比較完善的風(fēng)險管理機制。利率敏感性缺口分析方法、持續(xù)期分析方法、VaR分析方法等均已在西方商業(yè)銀行廣泛應(yīng)用，而我國在此方面仍顯不足。鑒于此，本文對中國某銀行B分行資產(chǎn)負(fù)債數(shù)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以確定該分行面臨的主要利率風(fēng)險（重新定價風(fēng)險），進(jìn)而剖析其在利率風(fēng)險管理方面存在的問題，并提出改進(jìn)的建議。

【關(guān)鍵詞】利率風(fēng)險 敏感性資產(chǎn) 風(fēng)險管理

隨著我國利率市場化進(jìn)程的加快，商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險日益突出。而我行商業(yè)銀行現(xiàn)有的利率管理模式已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能應(yīng)對這一風(fēng)險挑戰(zhàn)。在利率市場化條件下，如何加強對利率風(fēng)險的控制，是各商業(yè)銀行面臨的一項重要課題。本文從國有商業(yè)銀行角度出發(fā)，利用缺口理論模型，探尋中國某銀行B分行近年面臨的主要利率風(fēng)險（重新定價風(fēng)險），分析問題形成的原因，并提出了加強利率風(fēng)險管理的建議。

一、缺口理論的主要指標(biāo)

（一）利率敏感性缺口

利率敏感性缺口是指在一定時期內(nèi)銀行利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債之間的差額?？梢杂糜诤饬渴袌隼首儎訉︺y行凈利息收入的敏感程度，即利率風(fēng)險程度，其計算公式為：

利率敏感性缺口=利率敏感性資產(chǎn)-利率敏感性負(fù)債資金（1）

缺口有三種狀態(tài)，資金正缺口，資金負(fù)缺口和資金零缺口，分別表示了三種不同的利率風(fēng)險暴露情況，也直接決定凈利息收入的變化趨勢。

當(dāng)利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債時，資金缺口為正缺口，處于利率敞口的該部分資金使得銀行在利率上升時獲利，利率下降時受損；當(dāng)資金缺口為負(fù)缺口，利率敏感性資產(chǎn)小于利率敏感性負(fù)債，處于利率敞口的該部分資金使得銀行在利率下降時獲利，利率上升時受損；當(dāng)處于資金零缺口時，利率敏感性資產(chǎn)等于利率敏感性負(fù)債，此時如果存貸款利率變化完全一致，則銀行對利率風(fēng)險處于免疫狀態(tài)。

（二）利率敏感度

利率敏感度是利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之比，也叫利率敏感系數(shù)或缺口比率，它是一個相對指標(biāo)，其計算公式為：

利率敏感度（缺口比率）=利率敏感性資產(chǎn)/利率敏感性負(fù)債（2）

當(dāng)缺口比率大于1時為正缺口，缺口比率小于1時為負(fù)缺口，缺口比率等于1時為零缺口。

（三）利息邊際收益

根據(jù)缺口和利率的變動可以計算出銀行的利率風(fēng)險數(shù)額，即邊際收益。

邊際收益的變化和利率變化之間的關(guān)系可表示為：

公式中：ΔIM為邊際收益的變化，Δi為市場利率的變化。當(dāng)缺口確定時，邊際收益的預(yù)期變化完全由預(yù)期利率變化決定。

二、中國某銀行B分行利率風(fēng)險分析

為便于分析，現(xiàn)將中國某銀行B分行2010年敏感性資產(chǎn)和負(fù)債數(shù)據(jù)統(tǒng)計如下：

依據(jù)目前學(xué)術(shù)界比較公認(rèn)的期限標(biāo)準(zhǔn)，將敏感性資產(chǎn)和負(fù)債按照到期日或重新定價日劃分為1個月以內(nèi)、1個月-3個月、3個月-6個月、6個月-1年、1年以上五個檔次，分類進(jìn)行統(tǒng)計。根據(jù)歷年來利率調(diào)整后活期存款的變動情況，本文將活期存款按照銀行慣例全部統(tǒng)計到非敏感性負(fù)債中，同時，剔除了存款準(zhǔn)備金制度對商業(yè)銀行的影響，經(jīng)過這樣調(diào)整后的統(tǒng)計表可以更加清晰地反映銀行的缺口情況。

觀察該行2010年缺口統(tǒng)計表，可以發(fā)現(xiàn)，該行2010年呈現(xiàn)典型的正缺口，各期限單期缺口分別為：1個月以內(nèi)400（百萬元，下同）、1個月～3個月1331、3個月～6個月2071、6個月～1年8417、1年以上-1769，累計缺口數(shù)額達(dá)到10450，敏感度為203%，正向偏差相當(dāng)大，形成了嚴(yán)重的風(fēng)險暴露。敏感性缺口占總資產(chǎn)比例達(dá)到46%，大大高于國外銀行5%-10%的水平。在各單期缺口中，唯1年期以上缺口為負(fù)缺口，其他缺口均為正缺口，而且重新定價日期限越長，缺口就越大。根據(jù)缺口模型理論，該行承擔(dān)較大的利率下降的風(fēng)險。如果利率平均下調(diào)0.5個百分點，則該行當(dāng)年損失為：

同樣，如果利率平均上升0.5個百分點，則該行將產(chǎn)生同樣金額的盈利。利率風(fēng)險總額超過了該行當(dāng)年的利潤金額（10），面臨的利率風(fēng)險可想而知。

連續(xù)觀察2010～2013資產(chǎn)負(fù)債缺口統(tǒng)計表，比較各年敏感性資產(chǎn)、負(fù)債和缺口以及缺口比例變動趨勢如下表（限于篇幅，本文僅統(tǒng)計2010年以后各年敏感性資產(chǎn)和負(fù)債總額）：

從上表可以看出，該行敏感性資產(chǎn)的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過敏感性負(fù)債增長速度，屬于典型的資產(chǎn)敏感型風(fēng)險，即敏感性缺口為正缺口。從各年變動情況看，缺口總量、缺口比例均呈增長態(tài)勢，如累計缺口到2013年達(dá)到22008，比2010年增長111%，敏感度達(dá)到231%，比2010年高出28個百分點。

根據(jù)上表數(shù)據(jù)，利用公式（3），假定平均利率變動達(dá)到0.5%，計算2010年～2013年所面臨的風(fēng)險損失金額如下：

從上表可以發(fā)現(xiàn)，該分行承擔(dān)的利率風(fēng)險呈逐年增加、逐漸積累的態(tài)勢。一旦國家下調(diào)利率，則將面臨著巨額損失。比如到2013年底，如果利率下調(diào)幅度達(dá)到0.5%，則該分行損失將超過1億元。從中筆者可以得出結(jié)論，該銀行承受著巨大利率下調(diào)風(fēng)險。

三、中國某銀行B分行利率風(fēng)險形成的原因

筆者經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中國某銀行B分行利率風(fēng)險形成的原因存在客觀和管理兩方面因素。

（一）客觀方面原因

在一年期以內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)上，該行活期存款增長迅猛，為提高資產(chǎn)的贏利性，該行在應(yīng)付日常支付需要的同時，將大部分資金以定期存款（多數(shù)期限為一年）的形式繳存上級行，以獲取較高的收益，因此資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)存在明顯的結(jié)構(gòu)期限不匹配，造成利率敏感性正缺口。在一年期以上的資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)上，該行明顯缺乏資金運用渠道，沒有超出一年期以上的敏感性資產(chǎn)，吸收的一年期以上的長期存款無相應(yīng)資產(chǎn)項目與之匹配，形成了利率敏感性負(fù)缺口。

（二）管理方面原因

該銀行管理層利率風(fēng)險意識薄弱，基本沒有真正建立起利率風(fēng)險的管理體制、管理流程和控制機制，資金管理部門對風(fēng)險缺口對該行造成的影響沒有充分地認(rèn)識，在操作層面上沒有實質(zhì)性舉措， 更談不上運用一些先進(jìn)的識別、計量方法去分析利率風(fēng)險， 以及采取具體的措施防范和化解利率風(fēng)險帶來的影響。資金管理部門依據(jù)上級行有關(guān)制度規(guī)定，定期匡算資金頭寸，在確保流動性前提下，盡可能上存定期，以獲取最大收入。遇到資金頭寸短缺，則向上級行進(jìn)行臨時性短期拆借，以保證日常支付需要。由此可見，該行的利率風(fēng)險敞口長期存在具有體制上的原因。上級行承擔(dān)了下級行的流動性和安全性風(fēng)險，下級行則盡可能提高資產(chǎn)的贏利性，以達(dá)到考核目標(biāo)，而相應(yīng)的利率風(fēng)險則轉(zhuǎn)嫁到上級行承擔(dān)。

四、對中國某銀行B分行加強利率風(fēng)險管理的建議

（一）構(gòu)建中國某銀行B分行利率風(fēng)險計量體系

要對風(fēng)險實施有效管理，必須準(zhǔn)確識別和計量風(fēng)險，該行應(yīng)盡快建立市場風(fēng)險計量系統(tǒng)，以準(zhǔn)確衡量利率風(fēng)險。其可以從較容易操作的利率敏感性缺口模型和持續(xù)期缺口利率風(fēng)險評價模型入手，以凈利息收入和經(jīng)濟價值變動為目標(biāo)，測量和觀察利率的一定范圍變動對凈利息收入和經(jīng)濟價值的影響，積累經(jīng)驗后，再將重點轉(zhuǎn)向動態(tài)的模擬模型，把與利率有關(guān)的其他變量（如經(jīng)營決策、客戶行為）納入模擬，觀察和測量利率風(fēng)險的影響，更準(zhǔn)確及時地體現(xiàn)利率變化對銀行市場價值及銀行未來長期盈利能力的影響。

（二）完善監(jiān)測、反饋機制

為了提高有效抵御利率風(fēng)險的能力，商業(yè)銀行急需建立利率風(fēng)險監(jiān)測和報告體系，對利率風(fēng)險導(dǎo)致的資產(chǎn)損失、市場價值下降等可能性進(jìn)行預(yù)測、監(jiān)控、分析和報告，預(yù)知和控制潛在利率風(fēng)險。具體包括：選擇和設(shè)定監(jiān)測指標(biāo)（比如：利率敏感性缺口、贏利敏感性比率、持續(xù)期缺口、經(jīng)濟增加值敏感性比率等）；確定監(jiān)測方式，通過在線監(jiān)測，對銀行賬簿業(yè)務(wù)和交易性賬簿業(yè)務(wù)進(jìn)行實時監(jiān)測，每天模擬利率水平變化以及其對資產(chǎn)負(fù)債表的影響，當(dāng)某一監(jiān)測指標(biāo)偏離正常水平，超過警戒值時，利率風(fēng)險監(jiān)測體系應(yīng)發(fā)出預(yù)警信號，商業(yè)銀行則應(yīng)立即采取應(yīng)對措施；在監(jiān)測的基礎(chǔ)上，定期形成利率風(fēng)險報告，按要求進(jìn)行利率風(fēng)險管理情況通報；明確和落實相關(guān)部門在利率風(fēng)險監(jiān)測中的相應(yīng)職責(zé)。

（三）強化資產(chǎn)負(fù)債管理的利率風(fēng)險管理職能

中國某銀行B分行應(yīng)強化利率風(fēng)險管理的職能，根據(jù)總體經(jīng)營方針政策實施資源配置，制定利率政策，對內(nèi)部存貸款定價提出指導(dǎo)意見，控制存款和主動負(fù)債成本，制定審核產(chǎn)品定價，審核利率風(fēng)險報告等。加強利率風(fēng)險管理的組織建設(shè)，發(fā)揮各級資產(chǎn)負(fù)債管理在管理風(fēng)險中的領(lǐng)導(dǎo)作用，在確定經(jīng)營計劃目標(biāo)時，應(yīng)對利率風(fēng)險的變動和影響進(jìn)行研究，確定銀行對風(fēng)險的承受限度，并進(jìn)而制定主動型的利率風(fēng)險管理政策。

積極調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，一是按照期限匹配的原則安排資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，逐步縮小敏感性缺口；二是注重業(yè)務(wù)開展的多樣化，包括客戶結(jié)構(gòu)的多樣化和行業(yè)結(jié)構(gòu)的多樣化，以逐步分散風(fēng)險。

（四）運用利率風(fēng)險管理工具

利率風(fēng)險管理工具包括表內(nèi)工具和表外工具，運用表內(nèi)工具是指試圖通過改變資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的不同組成部分來改變它的利率敏感程度，運用表外工具主要是指運用包括遠(yuǎn)期、期貨、互換和期權(quán)等衍生產(chǎn)品工具來改變利率風(fēng)險承受狀況。

從目前我國國內(nèi)金融市場發(fā)育程度來看，中國某銀行B分行還不能通過衍生工具管理利率風(fēng)險，對利率風(fēng)險的管理主要還是運用表內(nèi)工具進(jìn)行，具體包括主動調(diào)整存款來源期限利率結(jié)構(gòu)、吸收主動性負(fù)債、調(diào)整貸款期限結(jié)構(gòu)、調(diào)整中長期期限缺口、通過同業(yè)市場交易調(diào)整期限利率缺口等。從長遠(yuǎn)來看，運用衍生金融工具管理利率風(fēng)險是其利率風(fēng)險管理的重要組成部分，從現(xiàn)在起就要積極準(zhǔn)備，密切跟蹤我國衍生金融工具的發(fā)展，在條件成熟時主動運用衍生工具管理其利率風(fēng)險。

（五）大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)

中間業(yè)務(wù)是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)。中國某銀行B分行80%的業(yè)務(wù)仍是傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，其經(jīng)營收入主要依賴資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的弊端就是，在利率市場化過程中及之后，必然會帶來存貸款利差的縮小，銀行存貸款市場已由賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場，銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)入微利時代，商業(yè)銀行所承受的風(fēng)險將很大。因此，推行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，增強中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)贏利水平，為商業(yè)銀行開辟新的收入增長點，才能有效規(guī)避利率風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)

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