●趙倩

寶鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

●趙倩

財(cái)務(wù)報(bào)表全面系統(tǒng)地揭示了企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，幫助經(jīng)營管理人員了解本單位各項(xiàng)任務(wù)指標(biāo)的完成情況，評價(jià)管理人員的經(jīng)營業(yè)績。文章以寶鋼集團(tuán)有限公司2009年到2013年的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，采用因素分析法，從營運(yùn)能力、償債能力和獲利能力三個(gè)方面的指標(biāo)分析了寶鋼的財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)情況，對企業(yè)做了整體性分析，并對其發(fā)展提出了建議。

財(cái)務(wù)報(bào)表 寶鋼集團(tuán) 指標(biāo)分析

一、背景介紹

寶鋼集團(tuán)是中國最大的鋼鐵公司，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)和國家控股公司，目前是中國最具競爭力的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。寶鋼以鋼鐵為主業(yè)，生產(chǎn)高技術(shù)含量、高附加值鋼鐵精品，形成普碳鋼、不銹鋼、特鋼三大產(chǎn)品系列。自金融危機(jī)以來，受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)因素的影響，寶鋼集團(tuán)的生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)低迷，整個(gè)行業(yè)都陷入困頓。雖然國際市場需求在上升，但增長緩慢，而各國鋼鐵生產(chǎn)總量大幅上升，全球市場呈現(xiàn)供大于求狀態(tài)，市場競爭激烈。面對宏觀經(jīng)營環(huán)境存在的不確定性及鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩和微利經(jīng)營的困局，寶鋼生產(chǎn)經(jīng)營仍然存在諸多壓力和挑戰(zhàn)。2013年寶鋼集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1900.26億元，利潤總額80.10億元。

二、指標(biāo)分析

（一）營運(yùn)能力分析

表1 流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力分析

存貨周轉(zhuǎn)率波動(dòng)較為平穩(wěn)，2009年到2011年持續(xù)上升，2012年有小幅下降。2008年隨著金融危機(jī)的爆發(fā)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈各行業(yè)需求全面下滑，鋼材價(jià)格一路暴跌，鋼鐵企業(yè)面臨高成本庫存的嚴(yán)峻形勢，出現(xiàn)銷量大幅下滑、利潤大幅下降的局面。之后，公司高度重視合理庫存的控制和管理，致力于動(dòng)態(tài)優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)，壓縮存貨資金占用，存貨周轉(zhuǎn)率一直處于平穩(wěn)狀態(tài)，說明企業(yè)對存貨的管理較為有效。

從上表分析可知，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2012年度的值雖然高于2011年度但是低于2009年度，2013年度也有所下降。說明應(yīng)收賬款的營運(yùn)能力改善的并不是很明顯，這也是流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力提高幅度不大的一個(gè)主要原因。

存貨周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)由兩方面的因素引起，下面利用因素分析法對這兩種因素的變動(dòng)進(jìn)行分析。

從表2中可以看出，銷售成本的變動(dòng)較大，2010年由于“去庫存化”使得銷售大幅度增加，之后增速放慢，2013年有小幅的下降；對于存貨的變動(dòng)不是很大。因此，寶鋼的存貨周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)主要受銷售成本的影響。

（二）償債能力分析

1.短期償債能力分析。從表3中可以看出，寶鋼資產(chǎn)流動(dòng)性不高，其流動(dòng)比率較為緊張。速凍比率比值小于1，說明企業(yè)的變現(xiàn)能力較低，但從變化趨勢來看呈現(xiàn)上升趨勢，變現(xiàn)能力較之2009年有所好轉(zhuǎn)?，F(xiàn)金比率有所增長，說明短期償債能力有所增強(qiáng)?？傮w來說，寶鋼股份短期償債能力目前還是較弱，但有所好轉(zhuǎn)。

表2 存貨周轉(zhuǎn)率中各個(gè)因素的變動(dòng)影響

表3 短期償債能力分析

寶鋼集團(tuán)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率比較穩(wěn)定，趨近行業(yè)平均水平。而現(xiàn)金比率每年波動(dòng)則較大。這表明寶鋼集團(tuán)的短期償債能力總體上可以得到保證，但其直接償債能力年度變化較大，應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力可能存在問題。所以寶鋼集團(tuán)的現(xiàn)金管理能力有待加強(qiáng)。

2.長期償債能力分析。

表4 長期償債能力分析

寶鋼集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)平均水平，說明其獨(dú)立性較高，債務(wù)壓力較小，但不利于企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模與發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。

寶鋼集團(tuán)利息保障倍數(shù)近五年不斷增加，處于平穩(wěn)的上升期，且大于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)長期償債能力不斷增強(qiáng)。

3.獲利能力分析。

表5 獲利能力指標(biāo)分析

總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；該指標(biāo)越低，說明企業(yè)資產(chǎn)利用效率低，應(yīng)分析差異原因，提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平。寶鋼集團(tuán)在2008年之后處于緩慢上升的階段，整體在65%以上，企業(yè)投入產(chǎn)出的比率較高。

銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。該指標(biāo)費(fèi)用能夠取得多少營業(yè)利潤。從表5中看出，2009年受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響下滑至最低點(diǎn)之后，銷售凈利率一直上升，2010年有個(gè)大幅的上升，主要是由于企業(yè)“去庫存化”的結(jié)果，但2013年下降明顯，企業(yè)再一次陷入困境。

三、企業(yè)整體分析

寶鋼集團(tuán)是一家超大規(guī)模國家控股的世界500強(qiáng)企業(yè)。受2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)周期的恢復(fù)期，而鋼鐵是一個(gè)受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響巨大的行業(yè)，加上國家對鋼鐵行業(yè)采取緊縮的宏觀調(diào)控政策，對鋼鐵行業(yè)實(shí)行總量控制，這對鋼鐵行業(yè)打擊巨大。所以寶鋼集團(tuán)的發(fā)展處于緩慢期。就整個(gè)鋼鐵行業(yè)，總體上產(chǎn)能過剩，整體上生產(chǎn)效率較低，高能耗、高污染、高資源消耗率受經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平影響較大。

目前的國際原料市場情況是鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)的最基本原料，我國的鐵礦石存在品位低、成分雜、難開采等特點(diǎn)，因此寶鋼集團(tuán)目前約90%的鐵礦石原料依賴進(jìn)口。近期國際市場上鐵礦石價(jià)格波動(dòng)較大，中國企業(yè)無法獲得國際鐵礦石市場的定價(jià)權(quán)，對鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)無能為力，收購國外鐵礦石企業(yè)股權(quán)存在巨大風(fēng)險(xiǎn)和障礙，因此國際原料市場宏觀環(huán)境對寶鋼不容樂觀。

庫存是寶鋼面臨的另一大重要難題。大幅減產(chǎn)與原材料鐵礦石去庫存化的矛盾、鋼材成品庫存繼續(xù)攀升、出口受挫等因素，讓寶鋼上游鐵礦石原料庫存和公司鋼材成品庫存率都頗高，去庫存化的措施實(shí)施的并不理想。正因高庫存，寶鋼股份在2008年四季度大幅計(jì)提了虧損，導(dǎo)致全年凈利潤下滑近半，高庫存率遍及整個(gè)鋼鐵行業(yè)。2008年四季度開始，受金融危機(jī)的影響，國內(nèi)外需求疲弱，鋼鐵產(chǎn)能供過于求嚴(yán)重，企業(yè)的高價(jià)原料庫存對當(dāng)期生產(chǎn)經(jīng)營造成巨大壓力，也導(dǎo)致了鋼鐵全行業(yè)虧損。原材料價(jià)格同比下跌，不少鋼企當(dāng)年的凈利潤絕大部分被存貨減值計(jì)提所吞噬。鋼企的業(yè)績可謂“成也存貨，敗也存貨”。

四、建議

在財(cái)務(wù)方面，寶鋼應(yīng)該建立健全以現(xiàn)金流量控制為重點(diǎn)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度。加強(qiáng)收入、支出管理，防范資金風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)提高資金的流動(dòng)性和收益性。同時(shí)建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，從根本上提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理的效率。具體要做到以下幾點(diǎn)：加強(qiáng)對存貨的管理，提高存貨的運(yùn)轉(zhuǎn)速度，減少存貨占用資金率。加強(qiáng)應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款的回收，適當(dāng)增加貨幣資金以應(yīng)對企業(yè)平時(shí)現(xiàn)金開支，同時(shí)保持其穩(wěn)定性。適當(dāng)減少短期負(fù)債，因?yàn)閷氫摫旧矶唐趦斶€能力不高，對企業(yè)來說有一定風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)投資的回收，適當(dāng)利用籌資額。加強(qiáng)短期償債能力，增加流動(dòng)資產(chǎn)，減少流動(dòng)負(fù)債。

從企業(yè)本身來看，在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快和市場競爭日趨激烈的情況下，企業(yè)面對的環(huán)境更加開放且更加復(fù)雜多變。公司必須轉(zhuǎn)換經(jīng)營理念，加強(qiáng)戰(zhàn)略管理，以技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)領(lǐng)先、環(huán)境經(jīng)營、數(shù)字化寶鋼和和諧企業(yè)為重點(diǎn)，加強(qiáng)公司管理經(jīng)營能力建設(shè)，全面提升公司核心競爭力，以戰(zhàn)略制勝。同時(shí)也要加強(qiáng)成本管理，努力實(shí)現(xiàn)降本增效。

寶鋼集團(tuán)要想成為鋼鐵技術(shù)的領(lǐng)先者，成為綠色產(chǎn)業(yè)鏈的驅(qū)動(dòng)者，必須適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展趨勢，打造公司的核心文化，建立內(nèi)部控制制度，從企業(yè)本身出發(fā)，以市場為平臺(tái)，用最小的投入獲得最大的產(chǎn)出，使企業(yè)立于不敗之地。

[1]劉華平.鋼鐵行業(yè)競爭態(tài)勢分析及寶鋼股份的應(yīng)對策略[J].鋼鐵，2002（10）

[2]張寧.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析——以寶鋼2010—2011年財(cái)務(wù)報(bào)表為例[J].商業(yè)文化，2012（11）

[3]寶山鋼鐵股份有限公司2009-2013年年報(bào)[EB].

（作者單位：天津師范大學(xué) 天津 300038）

（責(zé)編：賈偉）

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1004-4914(2014)09-124-02