●呂佳 周靜濤

傳統(tǒng)銀行存款與互聯(lián)網(wǎng)基金比較

●呂佳 周靜濤

隨著以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)基金的發(fā)展，很大程度上改變了人們的理財及儲蓄方式及觀念。新興的互聯(lián)網(wǎng)金融同時也極大地沖擊了銀行的傳統(tǒng)業(yè)務，進而推動了傳統(tǒng)銀行的改革，為我國利率市場化的推進做出了積極貢獻。

互聯(lián)網(wǎng)基金 余額寶 貨幣基金 利率市場化

一、互聯(lián)網(wǎng)基金概述及發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)基金是以云計算、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡等現(xiàn)代信息技術為支撐，通過互聯(lián)網(wǎng)渠道實現(xiàn)交易，參與資金門檻小，費用低廉，并具有民主金融性質(zhì)的新型基金銷售模式。

美國先鋒（Vanguard）是利用互聯(lián)網(wǎng)銷售基金的領跑者，如今管理的總資產(chǎn)已經(jīng)突破2.46萬億美元。在先鋒出現(xiàn)之前，美國基金業(yè)主流的銷售渠道是銀行，當時銀行憑借渠道的優(yōu)勢，往往會向購買者收取5%甚至8%的認購費。而先鋒的一大創(chuàng)舉，就是不收取昂貴的認購費，推出免傭基金。當時還有許多第三方基金超市也是走類似的路線，通過互聯(lián)網(wǎng)直接與最終用戶接觸，并憑借價格的優(yōu)勢，改寫了美國共同基金高額認購費的舊規(guī)矩。

我國互聯(lián)網(wǎng)基金相比美國起步較晚，2013年6月13日推出的余額寶是我國第一支互聯(lián)網(wǎng)基金，是支付寶為個人用戶推出的通過余額進行基金支付的服務，把資金轉(zhuǎn)入余額寶即為向天弘基金購買了增利寶貨幣基金。雖起步晚，但自余額寶推出后，一系列類似的互聯(lián)網(wǎng)基金呈爆發(fā)式增長，根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會2014年6月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年第一季度末，我國互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品已經(jīng)超過30只，合計資產(chǎn)規(guī)模達到1萬億元。在以余額寶為代表的各類“寶寶”們互聯(lián)網(wǎng)基金的出現(xiàn)，也改變中國居民以往儲蓄或理財大多依靠銀行的習慣。由于余額寶具有較強的互聯(lián)網(wǎng)基金的代表性，下面以余額寶為例，與傳統(tǒng)銀行業(yè)相比。

二、中國互聯(lián)網(wǎng)基金的特點

（一）收益波動性

余額寶自推出伊始，就以高于銀行活期存款十幾倍的收益迅速吸引了大量用戶。目前，央行規(guī)定的活期存款利率為0.35%。2014年1月2日，余額寶七日年化收益率達到最高值，高達6.763%，為銀行活期存款利率的19.32倍；近期余額寶的收益率有所下降，2014年7月4日，收益率為4.220%，仍為活期利率的12倍，同樣高于一年期銀行定期存款利率的3.0%。并且余額寶是每天分配收益，新獲得的收益如不支取，相當于繼續(xù)投資于余額寶，這樣一來，相當于余額寶是每日支付復利?？梢?，高收益是很多用戶選擇余額寶等互聯(lián)網(wǎng)基金的重要因素。2014年7月1日，天弘基金發(fā)布《余額寶運行一周年數(shù)據(jù)報告》，披露了余額寶的最新數(shù)據(jù)：截至2014年6月30日，余額寶規(guī)模達5741.60億元，在規(guī)模上成為全球第四、中國第一大基金。

但其收益率卻并非如規(guī)模增長那么穩(wěn)定。2013年6月13日，余額寶問世當天，七日年化收益率為3.234%，短短一周時間，收益率突破5%，又用了一周時間突破6%。余額寶七日年化收益率在2013年7月1日迎來了第一個高峰6.307%，不足一月，余額寶的收益率相比最初已經(jīng)翻倍了。不過好景不長，2013年7月29日，其收益率就迎來了低點4.369%。之后逐漸攀升至2014年1月2日的第二個新高峰也是迄今為止的最高峰6.763%。第二個高峰之后，便是一條向下的斜線。目前，7月21日的七日年化收益率為4.1840%。（數(shù)據(jù)源自天天基金網(wǎng)）

（二）操作方便、支取靈活性

傳統(tǒng)銀行理財方式往往具有一定資金門檻，并且持有期間不易贖回，理財信息不公開透明，這些特點也往往使銀行理財受到詬病。而余額寶等一系列互聯(lián)網(wǎng)基金一般都沒有資金門檻，1元起存，轉(zhuǎn)入余額寶的資金在第二個工作日由基金公司進行份額確認，對已確認的份額會開始計算收益，并且其資金能夠隨時用于消費或支付，或自由轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出。正如余額寶的宣傳“首支互聯(lián)網(wǎng)基金，專為支付寶定制，兼具理財與消費，一鍵開戶，1元起購，真正T+0支付”，具有以上優(yōu)點，互聯(lián)網(wǎng)基金自然受到歡迎。

（三）投資范圍差異性

傳統(tǒng)銀行儲蓄業(yè)務，銀行主要通過吸收的儲蓄對外進行貸款，賺取存貸差。這種儲蓄方式雖能保證用戶的收益率，但收益往往較低。而銀行的理財產(chǎn)品主要是投資于股權、債券、期貨、外匯、貴金屬等，預期收益往往較高，但風險也較大，實際收益參差不齊。

而余額寶是通過購買天弘基金公司的貨幣基金來獲得收益的。貨幣基金主要投資于短期貨幣工具如國債、中央銀行票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券、同業(yè)存款等短期有價證券的基金產(chǎn)品。

根據(jù)余額寶2013年第四季度報告基金資產(chǎn)組合情況，可見銀行存款是余額寶資產(chǎn)組合的主要構成，余額寶通過集中用戶資金，將資金通過協(xié)議存款的形式存放于銀行，資金風險相對較低?？傮w來看，貨幣基金作為基金產(chǎn)品的一種，理論上存在虧損可能，但從歷史數(shù)據(jù)來看收益穩(wěn)定、風險很小，其本金出現(xiàn)虧損的可能性很低，但收益會受投資市場的波動而上下浮動。

（四）風險性

余額寶等類似的互聯(lián)網(wǎng)基金除了收益的風險性外還有傳統(tǒng)銀行存款或理財很少存在的資金安全風險。當余額寶等互聯(lián)網(wǎng)基金受到熱捧的同時，網(wǎng)絡賬號被盜刷的現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)，許多人在接受這一網(wǎng)絡理財產(chǎn)品的同時，也擔心它的網(wǎng)絡安全問題。盡管余額寶宣稱用戶資金已通過保險公司承保，如有損失，全額賠付，但很多用戶仍有顧忌。余額寶的網(wǎng)絡安全問題，歸根結底是手機的網(wǎng)絡安全問題，手機被偷、手機卡遭補辦、手機中毒，甚至手機被借用、被破解、被復制等情況，都可能導致它的不安全。在實際操作中，用戶賬戶被盜后，其資金會被迅速轉(zhuǎn)入別的賬戶，而且不容易直接找到真實的資金流入主體，難以追蹤到個人并向其主張索賠。另外，對賬戶被盜信息，用戶未必能及時知曉，也就難以進行及時、有效的事后補救。同時，我國還沒有健全的互聯(lián)網(wǎng)金融法律體系和清晰的界定，不能在雙方出現(xiàn)糾紛時提供具體可行的裁判標準。

除此以外，政策監(jiān)管風險也是眾多新興互聯(lián)網(wǎng)基金面臨的重大的風險。傳統(tǒng)銀行業(yè)的優(yōu)勢在于信任度和安全性、在于風險管理能力、在于能夠吸收存款并有穩(wěn)定的資本補充能力，是受到嚴格監(jiān)管的，而互聯(lián)網(wǎng)基金的不受資本金管理，也不受存貸比管理，故運營成本低，也使其風險抵御能力完全處于一個不確定的狀態(tài)。按照央行對第三方支付平臺的管理規(guī)定，“支付寶”余額可購買協(xié)議存款，對能否購買基金并沒有明確的規(guī)定。余額寶借助天弘基金實現(xiàn)基金銷售功能的做法，是在打“擦邊球”。在取得第三方支付牌照、基金第三方支付牌照后，目前還沒有任何一個互聯(lián)網(wǎng)公司取得銀行業(yè)經(jīng)營牌照。實質(zhì)上，互聯(lián)網(wǎng)金融脫離央行貨幣統(tǒng)一清算系統(tǒng)的現(xiàn)象比較嚴重。

三、互聯(lián)網(wǎng)基金發(fā)展對傳統(tǒng)銀行業(yè)的沖擊

自余額寶一舉成名后，互聯(lián)網(wǎng)金融迎來了“寶寶潮”。微信理財通、百度百賺、新浪微財富、京東小金庫等層出不窮，眾多互聯(lián)網(wǎng)平臺紛紛涉足在線理財。央行數(shù)據(jù)顯示，2014年4月，居民人民幣存款減少1.23萬億元。一向高姿態(tài)的傳統(tǒng)銀行業(yè)也因存款的分流而惴惴不安。為爭奪活期存款客戶，銀行亦紛紛推出類似余額寶的銀行理財產(chǎn)品。

這些金融領域的巨大變化及快速發(fā)展，給用戶們提供了更多存款及理財?shù)那?，促進了金融產(chǎn)品的多樣化，同時也使得金融領域，尤其是銀行業(yè)的格局發(fā)生了變化。雖然互聯(lián)網(wǎng)基金的發(fā)展來勢洶洶，但傳統(tǒng)銀行業(yè)有互聯(lián)網(wǎng)基金并不具備的優(yōu)勢。例如銀行的網(wǎng)點優(yōu)勢，銀行具有巨大的渠道優(yōu)勢，由于互聯(lián)網(wǎng)基金需要通過網(wǎng)絡購買，一些年紀較大、對于新興事物接受慢的用戶或顧忌互聯(lián)網(wǎng)基金安全性的用戶還是會選擇傳統(tǒng)銀行進行儲蓄或理財。如果銀行可以在兼顧老顧客的同時，順應目前的發(fā)展趨勢，推出具有個性化、滿足客戶需求、提升用戶消費體驗的金融產(chǎn)品，或者可以與互聯(lián)網(wǎng)基金進行合作，不斷滿足用戶的需求。相信傳統(tǒng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融會相互促進，共同發(fā)展，使用戶受益。

此外，余額寶等“寶寶”們的互聯(lián)網(wǎng)基金的興起，也推動了我國利率市場化的進程?！皩殞殹眰冎允軞g迎，正是因為管制下的個人儲蓄利率和開放的金融機構協(xié)議存款利率之間存在利差。目前，央行已經(jīng)有計劃開放存款利率，可見，互聯(lián)網(wǎng)基金加快利率市場化的進程。

四、結論

互聯(lián)網(wǎng)基金是新興的理財方式，顛覆了傳統(tǒng)的理財及儲蓄形式，憑借自身的低門檻以及便捷的服務，迅速贏得眾多用戶，成為銀行的有力競爭對手。同時，銀行業(yè)也應該與時俱進，提供優(yōu)質(zhì)的、個性化的創(chuàng)新服務及產(chǎn)品，保留住重要的客戶資源。金融市場的多樣化是有利于促進其發(fā)展的，互聯(lián)網(wǎng)基金也為我國的金融業(yè)發(fā)展注入了活力，最終使用戶受益。

[1]邱勛.互聯(lián)網(wǎng)基金對商業(yè)銀行的挑戰(zhàn)及其應對策略[J].上海金融學院學報，2013(4)

[2]AremarkablehistoryofVanguard,https://about.vanguard. com/who-we-are/a-remarkable-history/

[3]余額寶發(fā)布一周年運行報告，http://finance.stockstar. com/MS2014070300000317.shtml

[4]胡月曉.互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展帶來監(jiān)管新問題[N].證券時報,2014.3.25 (A03)

[5]馬元月,岳品瑜.理財產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)金融分流效應加劇4月1.23萬億居民存款搬離銀行[N].北京商報,2014.5.13

（作者單位：呂佳，吉林師范大學管理學院 吉林四平 136000；周靜濤，格拉斯哥大學亞當斯密商學院英國格拉斯哥）

(責編：賈偉)

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