羅雪峰

領(lǐng)銜最適合替代活期存款品種 2個(gè)月內(nèi)規(guī)模增長2倍半

華夏現(xiàn)金增利貨基今年來一舉成為投資者申購量最大的貨基之一。相較于2013年末437億的規(guī)模，短短兩個(gè)月內(nèi)翻了2.5倍，成為了第2只規(guī)模破千億的貨基品種

每年一季度末，都是銀行攬儲(chǔ)高峰，市場資金利率也常常小幅上揚(yáng)。在此預(yù)期推動(dòng)下，一般情況下逐利資金會(huì)追捧貨幣基金，提前申購分享季末貨基的收益。此外，由于去年國內(nèi)貨幣基金平均收益率高達(dá)3.97%，是活期存款利率的11.3倍。再加上眾多貨幣基金開通了“T+0”快速取現(xiàn)業(yè)務(wù)，贖回款當(dāng)天即可到賬，貨幣基金自去年起就開始被越來越多的投資者選擇作為替代活期存款的工具。

究竟哪些貨幣基金最適合替代活期存款？《投資者報(bào)》記者完全從投資人角度出發(fā)，通過“貨基便利性、貨基收益穩(wěn)定性、貨基團(tuán)隊(duì)管理能力”三道篩子對全行業(yè)89家基金公司的貨幣基金進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析后發(fā)現(xiàn)，截至3月12日，已成立的89家基金公司中，可以實(shí)現(xiàn)快速取現(xiàn)的貨幣基金產(chǎn)品共有42只，均可作為活期存款的替代品。但對高凈值的客戶而言，建議重點(diǎn)關(guān)注華夏現(xiàn)金增利（又稱華夏活期通）、融通現(xiàn)金寶等快速贖回限額在20萬元以上的產(chǎn)品，以避免贖回資金無法足額實(shí)時(shí)到賬。

從實(shí)際效果來看，華夏現(xiàn)金增利是投資者近期申購量最大的貨幣基金之一。公開信息顯示，進(jìn)入3月份以來，華夏現(xiàn)金增利的規(guī)模突破1000億，相較于2013年末437億的規(guī)模，短短兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)翻了2.5倍。

指標(biāo)一：貨基的便利性

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月27日，已成立的89家基金公司中，有69家基金公司一共發(fā)行了178只貨幣基金（A、B類分類計(jì)算），其中35家基金公司推出了貨幣基金“T+0”快速取現(xiàn)業(yè)務(wù)，加上相關(guān)基金公司與5家互聯(lián)網(wǎng)公司和兩家銀行的7只合作產(chǎn)品（余額寶、微信理財(cái)通、網(wǎng)易現(xiàn)金寶、百度百賺、蘇寧零錢寶、平安盈、民生如意寶），目前共有42只可以實(shí)現(xiàn)快速取現(xiàn)的貨幣基金產(chǎn)品（其中，由于新華壹諾寶、國泰超級錢包兩只產(chǎn)品在官網(wǎng)上沒有可供統(tǒng)計(jì)的詳細(xì)信息，下文不再納入統(tǒng)計(jì)分析）。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在這40只產(chǎn)品中，各基金公司官網(wǎng)直銷的貨幣基金日常申購均未設(shè)置上限。其中，快速取現(xiàn)上，40只產(chǎn)品中，單日取現(xiàn)金額最低的是蘇寧零錢寶未實(shí)名認(rèn)證客戶，僅能取現(xiàn)1000元，其次就是中海e通寶和海富通貨幣，僅能取現(xiàn)5萬元。單筆取現(xiàn)金額最低的是寶盈貨幣，僅為3萬元。這就意味著如果客戶需要贖回20萬元的貨幣基金，就必須重復(fù)贖回操作7次，較為不便。

綜合來看，除了寶盈、大成等的貨幣基金限制較多，便利性稍欠之外，華夏、融通、華安、嘉實(shí)、匯添富、工銀瑞信等公司的貨基便利性均相當(dāng)不錯(cuò)，完全可以滿足投資人替代活期存款的需求。其中，融通現(xiàn)金寶是惟一一只產(chǎn)品沒有設(shè)置限額，能滿足所有客戶、特別是資金量大的客戶的需要。

從實(shí)際效果來看，華夏現(xiàn)金增利貨幣基金今年來倍受投資者的喜愛，一舉成為投資者近期申購量最大的貨基之一。據(jù)相關(guān)公開信息顯示，進(jìn)入3月份以來，華夏現(xiàn)金增利的規(guī)模突破1000億，相較于2013年末437億的規(guī)模，短短兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)翻了2.5倍。

指標(biāo)二：貨基的收益穩(wěn)定性

作為現(xiàn)金管理工具，資金在選取貨基作為活期存款的替代品時(shí)，除了關(guān)注收益外還看重流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力。華夏現(xiàn)金增利獲得可觀增量的背后，也凸顯了市場資金選擇貨基的邏輯。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2013年6月開放式貨幣型基金份額下降了2601.78億份，凈贖回率高達(dá)46%，為了應(yīng)對其中的流動(dòng)性壓力，有貨幣基金的影子定價(jià)出現(xiàn)了負(fù)偏離（基金收益為負(fù)）。當(dāng)時(shí)的華夏現(xiàn)金增利規(guī)模不降反增，收益水平亦有上浮，使得這只老牌勁旅一時(shí)名聲大噪，被市場譽(yù)為“凈值份額雙增長樣本”。

據(jù)了解，華夏現(xiàn)金增利貨幣設(shè)立于2004年4月7日，近10年來，截至2014年3月12日該基金累計(jì)收益為36.2%，設(shè)立以來503周內(nèi)，367次超越市場同期貨幣基金的簡單平均值，累計(jì)超越4.12個(gè)百分點(diǎn)；2013年下半年以來，市場流動(dòng)性趨緊，貨幣基金收益率整體高企，華夏現(xiàn)金貨幣表現(xiàn)搶眼，2013年7月1日至2014年3月12日，7日年化收益平均值為5.13%，而同類型貨幣基金同期7日年化收益平均值為4.60%。

此外，華夏現(xiàn)金增利的累計(jì)收益也是同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的2.3倍。據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，華夏現(xiàn)金增利貨幣業(yè)績比較基準(zhǔn)為同期7天通知存款利率，相比同期7天通知存款利率即業(yè)績比較基準(zhǔn)，該基金收益表現(xiàn)較好，截至2014年3月12日，華夏現(xiàn)金增利貨幣累計(jì)收益為36.2%，是同期7天通知存款累計(jì)收益15.6%的兩倍有余。

天相投顧對于7日年化收益率的標(biāo)準(zhǔn)差按同期同類型基金匯總顯示，華夏現(xiàn)金增利貨幣收益波動(dòng)性最近一年、最近兩年、最近3年、最近5年均小于同類型基金的平均水平，按單只基金排名來看，處于同期同類型貨幣基金的中游水平，總體上來看，業(yè)績波動(dòng)性較為穩(wěn)定。

指標(biāo)三：貨基團(tuán)隊(duì)的管理能力

投資者在將自己的活期存款轉(zhuǎn)向貨幣基金時(shí)，除了要關(guān)注貨基的便利性與收益穩(wěn)定性之外，更要考慮該貨基團(tuán)隊(duì)的管理能力。因?yàn)橹挥芯媒?jīng)考驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)，才能幫助投資人在便利穩(wěn)健的前提下獲取更多的收益。

以華夏現(xiàn)金增利基金為例，其作為華夏基金公司旗下首只貨幣型基金，自2004年4月設(shè)立以來，規(guī)模一直位居同期貨幣基金前列，39次季報(bào)數(shù)據(jù)中，規(guī)模位于所有貨幣基金首位18次，位于第二位8次，位于前五名的次數(shù)為38次。其最近一期季報(bào)（2013年四季報(bào)）顯示，華夏現(xiàn)金增利貨幣的資產(chǎn)規(guī)模為437億元，相比其首募規(guī)模64億元增長了6.8倍有余。今年以來的2個(gè)月內(nèi)更是在437億元的基礎(chǔ)上又翻了兩倍半，成為第二只規(guī)模突破千億元的基金產(chǎn)品。

規(guī)模的快速增長，顯然與華夏現(xiàn)金增利的管理人綜合實(shí)力強(qiáng)這一因素息息相關(guān)。據(jù)了解，華夏基金公司成立于1998年4月，是國內(nèi)最大的基金管理公司，也是首批設(shè)立的老十家基金公司之一。經(jīng)過近16年的發(fā)展，公司管理公募基金資產(chǎn)規(guī)模（不含聯(lián)接基金）達(dá)到2264億元（截至2013.12.31），位列同期78家基金公司首位。

憑借著良好的綜合管理能力華夏基金公司及旗下基金在各類評獎(jiǎng)中屢獲殊榮：公司數(shù)次榮獲《上海證券報(bào)》頒發(fā)的“金基金TOP公司獎(jiǎng)”、《中國證券報(bào)》評選的“金牛基金管理公司”獎(jiǎng)，同時(shí)還多次被《證券時(shí)報(bào)》評選為“十大明星基金公司”。

也正是由于華夏貨基團(tuán)隊(duì)出色的管理能力，該基金得到了個(gè)人投資者的青睞。從持有人結(jié)構(gòu)來看，2009年以來截至2013年中報(bào)，機(jī)構(gòu)持有該基金平均占比為18.82%，個(gè)人投資者持有該基金的平均占比為81.18%。機(jī)構(gòu)投資者占比較小，能夠避免集中贖回?cái)偙≡摶鹗找娴娘L(fēng)險(xiǎn)，此外，份額的穩(wěn)定性也有利于基金經(jīng)理投資久期稍長的債券，增加貨幣基金的收益。

中國貨基目前的規(guī)模已破萬億，貨基的這種能替代活期存款的特質(zhì)正在越來越被眾多基金公司充分挖掘。天相投顧表示，盡管目前短期限資金面較寬松，但中長期限的資金利率水平出現(xiàn)小幅上行，銀行間3個(gè)月質(zhì)押式回購利率3月11日收于6.00%，較2月以來的均值5.31%有所上升，長期總體流動(dòng)性呈現(xiàn)趨緊。華夏現(xiàn)金增利等有著規(guī)模優(yōu)勢突出、運(yùn)作穩(wěn)健、流動(dòng)性好等“多重籌碼”的優(yōu)質(zhì)貨幣基金，不失為良好的現(xiàn)金管理工具，在中國貨幣市場流動(dòng)性整體趨緊以及存款利率市場化改革進(jìn)程中，具有較高的投資價(jià)值，值得重點(diǎn)關(guān)注。