劉 超 馬玉潔

對影子銀行發(fā)展的政策建議

劉 超 馬玉潔

1.強化并表監(jiān)管和集中度風(fēng)險監(jiān)管機制，弱化影子銀行對傳統(tǒng)銀行的影響。傳統(tǒng)銀行與影子銀行之間存在的復(fù)雜聯(lián)系使得影子銀行的風(fēng)險很大程度上會轉(zhuǎn)移到傳統(tǒng)銀行體系。因此要通過監(jiān)管措施在識別傳統(tǒng)銀行支持的非銀行機構(gòu)基礎(chǔ)上加強這類機構(gòu)業(yè)務(wù)的合規(guī)性，有助于對影子銀行傳遞給傳統(tǒng)銀行的風(fēng)險的識別，增強傳統(tǒng)銀行的風(fēng)險抵御能力。一方面，可以通過實行并表監(jiān)管以整個銀行體系為對象，對銀行體系的總體經(jīng)營和風(fēng)險進行監(jiān)督。通過對銀行機構(gòu)是否按照會計規(guī)則并表的監(jiān)管，可有效暴露影子銀行風(fēng)險，實現(xiàn)對各類非銀行機構(gòu)以及銀行表外機構(gòu)的監(jiān)管；另一方面，建立集中度風(fēng)險監(jiān)管機制，對傳統(tǒng)銀行與影子銀行之間的大額交易進行監(jiān)管，暴露大額交易風(fēng)險，以防止跨境監(jiān)管套利。

2.根據(jù)影子銀行機構(gòu)經(jīng)濟功能的不同實行差異化監(jiān)管。不同的影子銀行機構(gòu)承擔(dān)的經(jīng)濟功能不同，甚至有時相同名稱的機構(gòu)所起的經(jīng)濟功能也有所差別。從影子銀行的發(fā)展來看，其所起的經(jīng)濟功能主要包括：客戶現(xiàn)金資產(chǎn)管理、信貸支持、市場中介活動、信貸創(chuàng)造、為銀行機構(gòu)提供融資等。傳統(tǒng)的監(jiān)管機制很難對影子銀行種類繁多的業(yè)務(wù)進行有效地監(jiān)管，因此，可以以影子銀行的業(yè)務(wù)活動為基礎(chǔ)，按照其實際履行的經(jīng)濟功能對影子銀行進行差異化監(jiān)管，擴展審慎監(jiān)管的范圍，提高監(jiān)管效率。

3.加強對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的監(jiān)管。資產(chǎn)證券化可以增加銀行資產(chǎn)的流動性，但是由于缺乏有利的監(jiān)管機制，使得很多機構(gòu)濫用資產(chǎn)證券化來實施監(jiān)管套利，從而增加了金融系統(tǒng)的系統(tǒng)性風(fēng)險。資產(chǎn)證券化也成為本輪全球金融危機的導(dǎo)火索。此次危機之后資產(chǎn)證券化的交易規(guī)模大幅減縮，銀行流動性壓力增大，因此，建立有效的資產(chǎn)證券化市場對銀行業(yè)和金融市場的運轉(zhuǎn)具有重要意義。但重啟資產(chǎn)證券化必須要建立在穩(wěn)健的基礎(chǔ)之上，并且建立嚴格的監(jiān)管機制。從對現(xiàn)有的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的分析來看，可以通過建立以風(fēng)險留存、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、信息披露要求為重點，建立新的資產(chǎn)證券化監(jiān)管規(guī)則，要求資產(chǎn)證券化交易各方審慎參與資產(chǎn)證券化的全過程，實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)和收益共享。

4.從金融穩(wěn)定角度強化證券融資市場監(jiān)管。證券融資市場主要包括證券借貸市場、高杠桿投資基金融資、回購融資以及銀行與證券公司之間的政府債券回購交易。證券融資增加了總期限轉(zhuǎn)換的規(guī)模，但是也同時導(dǎo)致資產(chǎn)的杠桿率增加，從而擴大系統(tǒng)性風(fēng)險。因此，要從金融穩(wěn)定的角度加強對證券融資市場的監(jiān)管，通過對證券融資市場的細分，進而分析市場中不同的運作機制，評估可能產(chǎn)生的風(fēng)險?？梢圆扇≡O(shè)定最低保證金或折扣率、限制回購抵押品類型、限制高杠桿活動、加強中介機構(gòu)對客戶的信息披露、加強金融機構(gòu)的信息披露等方式加強對證券融資市場的監(jiān)管。

(陳摘自《經(jīng)濟學(xué)家》2014年第4期《銀子銀行系統(tǒng)對我國金融發(fā)展、金融穩(wěn)定的影響》)