張俊偉

改善財政、貨幣政策操作的建議

張俊偉

一、綜合利用多方面經(jīng)濟信息，實施區(qū)間管理。

當(dāng)前，我國正處在潛在經(jīng)濟增長率出現(xiàn)階段性下降的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點上。有關(guān)潛在經(jīng)濟增長率的傳統(tǒng)經(jīng)驗相應(yīng)失效。由于高房價帶來成本調(diào)整壓力，也由于勞動力市場供求格局發(fā)生變化，有關(guān)物價水平變動與經(jīng)濟總量平衡狀態(tài)的傳統(tǒng)經(jīng)驗有效性顯著下降；由于對外開放走向深入，跨國資本流動更加頻繁，中國經(jīng)濟與國際市場的互動性顯著增強；由于改革走向深入，政企關(guān)系、銀企關(guān)系發(fā)生改變，政策傳導(dǎo)機制也將發(fā)生變化，這些都會對宏觀調(diào)控的決策、政策選擇及搭配、政策實施以及政策效果帶來深刻的影響。在此背景下，有關(guān)部門只有深入分析不同側(cè)面經(jīng)濟數(shù)據(jù)的真實含義，去偽存真，綜合判斷，才能不斷提高宏觀調(diào)控決策的科學(xué)化水平，使政策設(shè)計精細(xì)化、政策搭配合理化，確保宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定健康運行。

目前，對宏觀經(jīng)濟實施“區(qū)間管理”是有必要的。把通貨膨脹作為經(jīng)濟過熱的預(yù)警指標(biāo)，把失業(yè)率上升作為經(jīng)濟偏冷的指標(biāo)，分別為其設(shè)置警戒值。只要經(jīng)濟在目標(biāo)區(qū)間內(nèi)運行，就保持政策大體穩(wěn)定，有助于減少政府調(diào)控政策的多變性，穩(wěn)定社會預(yù)期，有助于為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)升級和深化改革創(chuàng)造穩(wěn)定外部環(huán)境。這對于把全社會的著眼點轉(zhuǎn)到優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高效率上，對于加快經(jīng)濟社會結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型具有重要的意義。

二、要著力提高貨幣政策操作的獨立性，提高貨幣政策靈活性。

在過去10年里，有關(guān)部門出臺大量規(guī)章制度，要求國有商業(yè)銀行配合實施產(chǎn)業(yè)政策。結(jié)果，商業(yè)銀行在大量履行社會責(zé)任的同時，不可避免地削弱了商業(yè)經(jīng)營原則。在經(jīng)濟擴張時期，其弊端尚未充分顯露出來。但當(dāng)經(jīng)濟陷入衰退時，國有商業(yè)銀行犧牲商業(yè)經(jīng)營原則，積極服從政府指令的行為則帶來了信貸質(zhì)量顯著下降和銀行經(jīng)營風(fēng)險的顯著增加。實踐證明，(國有)商業(yè)銀行、銀監(jiān)會、人民銀行各司其職，獨立開展業(yè)務(wù)，對于確保經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展具有關(guān)鍵性意義。

當(dāng)前，我國金融市場深入發(fā)展，金融產(chǎn)品不斷豐富，利率市場化、人民幣國際化步伐明顯加快，國內(nèi)金融市場與國際金融市場聯(lián)動性顯著增強。利率、匯率偏離均衡水平，對資源配置、經(jīng)濟穩(wěn)定運行的負(fù)面影響越來越大，相應(yīng)的，對貨幣政策靈活性的要求也越來越高。只有提高貨幣政策獨立性，才能真正夯實制度基礎(chǔ)，不斷提高貨幣政策操作的靈活性，避免出現(xiàn)持續(xù)價格扭曲導(dǎo)致資源配置嚴(yán)重扭曲的現(xiàn)象。

三、建立統(tǒng)一全面的預(yù)算制度，消除財政政策內(nèi)在不一致性。

變相補貼盛行、“招商引資”競爭愈演愈烈，在扭曲價格信號的同時，也抵消了政府遏制經(jīng)濟過熱，維持經(jīng)濟健康運行的努力；4萬億元投資計劃保障了中央財政投入的資金來源，卻讓地方政府自行解決配套資金問題，結(jié)果導(dǎo)致政府支出增加遠(yuǎn)超必要程度、地方債務(wù)風(fēng)險急劇增加。出現(xiàn)上述局面，制度性根源就是我國現(xiàn)行預(yù)算管理制度不完整、不透明，缺乏嚴(yán)格的外部監(jiān)督。財政性資金大量游離于公共預(yù)算收支之外的局面，賦予了各級政府極大的自由裁量權(quán)。地方政府致力于追求加快發(fā)展，而中央政府致力于保持經(jīng)濟持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展，兩者在決策目標(biāo)和行為導(dǎo)向上的差異，為政府間政策沖突和相互抵消埋下了伏筆。只有把全部的政府收支活動納入預(yù)算管理，統(tǒng)籌使用公共資金，才能提高財政資金的使用效益，提高財政政策的實施效果。也只有打破公共資金分散運營和管理的局面，才能有效防范財政風(fēng)險，把財政運行真正納入可持續(xù)發(fā)展的軌道。

四、加強財政政策、貨幣政策以及其他政策間的協(xié)調(diào)。

我國已成為世界經(jīng)濟的重要一員，今后還將更深入地融入世界經(jīng)濟體系。在開放條件下實施宏觀調(diào)控，必然面對“不可能三角”，即在資本流動、匯率穩(wěn)定與貨幣政策獨立性之間不可“魚與熊掌”兼得，在此背景下，如何對傳統(tǒng)政策搭配方式推陳出新，把利率、匯率政策與財政政策更有效地搭配在一起，以實現(xiàn)最優(yōu)政策效果，將成為今后一段時期宏觀調(diào)控面臨的重要現(xiàn)實挑戰(zhàn)。

在財政、貨幣政策之外，宏觀調(diào)控工具還有產(chǎn)業(yè)政策、貿(mào)易政策、投資政策等。合理搭配、使用各種政策，對于提高政策設(shè)計水平、保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長具有重要的意義。特別是，今后一段時間也是改革全面深化的關(guān)鍵時期。圍繞完善社會主義制度，推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的總目標(biāo)，我國將加快關(guān)鍵領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革。改革會打破既有的社會結(jié)構(gòu)和利益分配格局，也會帶來政府施政理念、施政方式的重大變革。反映到宏觀調(diào)控領(lǐng)域，則是各項政策的設(shè)計理念、工具選擇、作用機制都將發(fā)生重大變化。在新的條件下，搞好政策搭配，以提高宏觀調(diào)控政策效果，也是宏觀調(diào)控面臨的一項重要任務(wù)。

五、著力提高政策設(shè)計水平，提高政策實施效果。

實施宏觀調(diào)控，備選政策工具很多。不同的政策工具，其作用機制、適用條件、政策靈活性、起效快慢程度以及政策效果確定性等均存在明顯區(qū)別。決策者面臨的任務(wù)，就是準(zhǔn)確判斷經(jīng)濟運行態(tài)勢變化，靈活選擇政策搭配，科學(xué)設(shè)計政策，不斷提高宏觀調(diào)控的針對性和有效性，確保經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。無論是從過去10年的調(diào)控經(jīng)驗看，還是從我國經(jīng)濟運行機制將發(fā)生深刻變化的角度看，我們在提高財政、貨幣政策設(shè)計科學(xué)化水平方面都還有很大的改進空間。

(李摘自《北方經(jīng)濟》2014年第9期《完善我國財政貨幣政策操作的建議》)