劉華

上海綠強新材料有限公司 （上海 201806）

化工管理

探討中小型涉外化工企業(yè)如何加強匯率風險管理

劉華

上海綠強新材料有限公司 （上海 201806）

人民幣匯率制度改革后，匯率彈性已逐步顯現(xiàn)。匯率的不確定性對涉外企業(yè)的長期經(jīng)營戰(zhàn)略產(chǎn)生了影響，由此帶來的潛在系統(tǒng)風險不容低估。分析了涉外中小型化工產(chǎn)品出口企業(yè)在規(guī)避匯率風險的過程中可能出現(xiàn)的問題及其成因。指出在現(xiàn)有條件下，涉外中小型化工企業(yè)應(yīng)加強匯率風險管理機制的建設(shè)與實施，提高自我防范能力，加強經(jīng)營管理，以合理規(guī)避外匯風險。

中小型化工企業(yè) 匯率制度 外匯風險管理

0 引言

2005年至今，人民幣對美元不斷升值，從1美元兌換8.3元以上人民幣到目前1美元約兌換6.0元人民幣。人民幣匯率靈活性的增強將使企業(yè)和金融機構(gòu)面臨的匯率風險增大。因此企業(yè)、金融機構(gòu)等各方市場主體急需更多、更有效的避險手段?？v觀當今國際金融體系并回顧人民幣匯率改革的歷程，可以確信，隨著更富彈性的人民幣匯率機制的逐步形成，人民幣匯率波動幅度將不斷增大而導致匯率風險增加。

歐洲化工協(xié)會（CEFIC）稱，2013年歐洲化工行業(yè)的產(chǎn)量陷入停滯，2013年下半年的強勁表現(xiàn)使歐洲化工業(yè)從衰退中走出。雖然歐洲仍在經(jīng)歷疲軟期，但正在衰退中緩慢回升。

我國化工行業(yè)在面臨我國經(jīng)濟增速放緩帶來挑戰(zhàn)的同時，正在享受原料和勞動力成本優(yōu)勢的中東、中亞、北美地區(qū)的化工產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)也為其帶來巨大的壓力。中小型化工企業(yè)由于總資產(chǎn)量小、產(chǎn)業(yè)單一、技術(shù)水平不均衡、可持續(xù)發(fā)展能力差，在此競爭壓力下，抗擊外匯風險的能力較低。所以，研究中小型外貿(mào)企業(yè)外匯風險管理中現(xiàn)存的問題并剖析其原因，再針對這些問題提出加強中小型外貿(mào)企業(yè)外匯風險管理的對策，為中小型外貿(mào)企業(yè)減少外匯風險的沖擊，增強其國際競爭力，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

1 中小型外貿(mào)企業(yè)加強匯率風險管理的必要性

1.1 匯率風險

匯率風險又稱外匯風險，指經(jīng)濟主體在持有或運用外匯的經(jīng)濟活動中，因匯率變動而蒙受損失的可能性。匯率風險既可能帶來風險損失，也可能帶來風險報酬。如匯率變動在使外幣債權(quán)人蒙受損失的同時，也使外幣債務(wù)人得到了好處。加強外匯風險管理是國際經(jīng)營者進行風險管理的一個最重要的方面。在當今這個與國外企業(yè)競爭“零距離”的時代，我國的外貿(mào)企業(yè)、外匯銀行、其他經(jīng)營機構(gòu)和個人，都應(yīng)該把加強外匯風險管理作為其管理外匯資產(chǎn)的一個重要內(nèi)容[1]。

對于大多數(shù)中小型外貿(mào)企業(yè)來說，它們面臨的外匯風險主要來自于進口付匯，由于相關(guān)匯率可能發(fā)生變動，將使企業(yè)直接面臨外匯交易風險。同時，由于我國出口的商品中，勞動密集型產(chǎn)品的數(shù)量占較高的比例，需求價格彈性較大，匯率的變動對于產(chǎn)品的需求有較大影響，對于企業(yè)而言就意味著面臨較大的經(jīng)濟風險。

1.2 匯率風險管理

所謂匯率風險管理，是指企業(yè)在匯率浮動可能給其帶來不利影響的情況下，為保護自身而進行的財務(wù)活動。外匯風險管理的本質(zhì)不是追求利潤的極大化，而是追求風險最低化或成本最低化。換句話說，外匯風險管理的本質(zhì)不是以積極地利用匯率浮動進行套利為目的，而是在匯率浮動的情況下，保護企業(yè)在正常的跨國經(jīng)營活動中能夠賺取利潤。

1.3 企業(yè)加強匯率風險管理的必要性

隨著世界經(jīng)濟和金融形勢的變化，中國的企業(yè)會發(fā)現(xiàn)外匯風險從未像今天這樣對它們的影響如此巨大。中國與國際市場逐漸融合，企業(yè)在貿(mào)易、投資抑或籌資的各個階段，外匯風險都如影隨形，無處不在。在中國實行有管理的浮動匯率之后，更加使外匯風險管理成為企業(yè)要在國際市場中生存發(fā)展的一個亟待解決的問題。由于浮動匯率制不僅反映了市場供求關(guān)系，也受國際政治關(guān)系等各方面的影響，匯率的高低真實體現(xiàn)了各國的經(jīng)濟實力。在資本意志和國家利益的驅(qū)使下，各國對資本流動的管制逐漸放松，國際匯市撲朔迷離，中小型企業(yè)有無能力采取相應(yīng)措施保護自己，已經(jīng)成為企業(yè)能否在國際市場中生存的一個關(guān)鍵因素[2]。

我國現(xiàn)在仍然實行有管理的浮動匯率制，雖然國家出于對整個經(jīng)濟大局穩(wěn)定性的考慮，將外匯的波動幅度限制在了一個相對較小的范圍之內(nèi)，而且在必要時，中國人民銀行可以入市干預，但人民幣資本項目可兌換將是其發(fā)展的方向。隨著我國經(jīng)濟實力不斷增強，人民幣終將走向國際金融市場，人民幣相對外匯的波動幅度也將由市場決定，匯率的走向?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生巨大影響。

匯率并軌給外貿(mào)企業(yè)創(chuàng)造了公平的競爭環(huán)境，為企業(yè)努力出口創(chuàng)匯提供了有利條件。但與此同時，匯率風險的加劇，使我國對外經(jīng)濟貿(mào)易活動的發(fā)展受到了極大影響，給外貿(mào)企事業(yè)單位的進出口業(yè)務(wù)帶來了風險，使其成本核算、經(jīng)營管理難以正常進行。近年來，許多外貿(mào)企業(yè)的進出口業(yè)務(wù)，因外匯匯率的變化，蒙受了巨大的損失。特別是由于美元匯率不斷下跌，以日元、馬克等硬通貨計價的進口業(yè)務(wù)損失嚴重。中小型外貿(mào)企業(yè)如何選擇合適的方式來規(guī)避匯率風險已成為其經(jīng)營中一個亟待解決的問題。

2 目前中小型外貿(mào)企業(yè)匯率風險管理存在的問題

2.1 企業(yè)防范意識不強

我國大多數(shù)從事國際業(yè)務(wù)的企業(yè)普遍缺乏外匯風險意識，對匯率風險的重要性缺乏深刻認識。由于外匯風險管理業(yè)務(wù)部門在企業(yè)經(jīng)營中最直接的表現(xiàn)是增加了公司的運營成本而不能給企業(yè)帶來利潤，所以企業(yè)難以看到匯率風險管理所體現(xiàn)的價值，從而忽視了外匯風險管理對于企業(yè)從事國際業(yè)務(wù)的必要性[3-4]。

2.2 企業(yè)外匯風險防范能力不強

面對日益豐富的金融工具，我國外貿(mào)企業(yè)需要在成本收益、風險收益均衡原則中進行科學的預測和組合，同時還必須深入研究國際金融市場匯率的走勢，以作出合理的籌資決策、投資決策以及外匯買賣決策。一些產(chǎn)出規(guī)模不大的外貿(mào)企業(yè)，受資金規(guī)模的限制，根本無資金、無能力進行生產(chǎn)經(jīng)營之外的資金操作，對匯率變動的反映，更多的是無奈，只能被動地接受損失，更遑論事前的風險防范。由于長期以來形成的管理層風險防范意識差、不注重相關(guān)人才的引進和培養(yǎng)，在日常外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管和服務(wù)過程中，絕大多數(shù)企業(yè)缺乏外匯風險管理人才，即使是外匯指定銀行，其在外匯風險管理方面的專家人才也是鳳毛麟角。所以，大多數(shù)企業(yè)難以適應(yīng)匯率波動日益劇烈的變化，外匯風險防范能力不強。

2.3 缺乏外匯風險管理體系

目前我國絕大多數(shù)外貿(mào)企業(yè)缺乏完善的外匯風險管理體系。首先，在機構(gòu)設(shè)置上，沒有設(shè)立專門的貨幣管理部門，也沒有專門的機構(gòu)向公司董事會報告外匯風險管理敞口的問題。在實際經(jīng)營中，涉及外匯的業(yè)務(wù)由財務(wù)部兼管，相應(yīng)的外匯風險管理人員往往由財務(wù)人員兼任而不是由專門的國際金融人員擔任，財務(wù)人員由于不具備專門的國際金融知識，也就無法在國際市場中利用有效的手段對企業(yè)面臨的外匯風險暴露頭寸進行對沖。其次，缺乏完備的風險監(jiān)控體系。良好的風險監(jiān)控體系是進行外匯風險管理的前提，由于企業(yè)缺乏有效的風險監(jiān)控體系，無法對企業(yè)面臨的各項風險進行有效的識別，也無法對各種風險進行有效的測量和管理。由于我國的外貿(mào)企業(yè)普遍沒有進行風險設(shè)限和風險監(jiān)控的意識，因而經(jīng)常面臨巨大的匯兌損失也就不足為怪了。

3 加強我國外貿(mào)企業(yè)匯率風險管理的對策研究

企業(yè)管理匯率風險的過程是復雜的，應(yīng)將風險管理與其整體經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略融合起來，確保企業(yè)擁有長期性的匯率風險管理策略。對于目前的外貿(mào)企業(yè)來說，最為重要的是要樹立匯率風險意識，將匯率風險的思想融入到企業(yè)的經(jīng)營管理之中，形成一整套匯率風險管理機制，合理選擇匯率風險管理方案，并在實踐中不斷加以改進和完善，將匯率風險的危害降低至最低限度，為企業(yè)長期健康穩(wěn)定和持續(xù)的發(fā)展創(chuàng)造條件。

3.1 樹立企業(yè)防范意識

人民幣自走上單向升值通道以來，國內(nèi)制造業(yè)出口受到極大影響。企業(yè)應(yīng)當正確認識匯率形成機制、我國的匯率改革等宏觀因素，了解各主要貨幣的波動因素以及未來趨勢，以使企業(yè)達到利潤最大化、風險最小化。防范匯率風險，提高企業(yè)匯率風險管理意識很重要，企業(yè)只有充分認識到匯率風險的危害性，才能積極主動地采取措施規(guī)避風險。匯率風險管理是一個系統(tǒng)工程，是企業(yè)全員性的活動。企業(yè)在國際經(jīng)濟活動中的每一項活動都可能涉及到匯率風險，如采購、生產(chǎn)和銷售等，各部門都應(yīng)積極參與風險管理策略的實施過程，單靠某一個部門將會大大減弱匯率風險管理的效果，只有企業(yè)的每個員工都有匯率風險管理意識，每個部門都參與到匯率風險管理中，才有可能在企業(yè)內(nèi)部形成一個良好的風險管理氛圍。

3.2 增強企業(yè)外匯風險防范能力

企業(yè)應(yīng)積極挖潛，努力提高匯率避險能力；積極發(fā)揮主觀能動性，充分提高風險意識，轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，密切關(guān)注國內(nèi)外金融市場的變化，盡快學會運用金融避險工具。同時應(yīng)在生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)建立匯率風險防范機制，積極運用各種避險方式，強化內(nèi)部管理，加大技術(shù)創(chuàng)新力度，努力降低經(jīng)營成本，提升出口產(chǎn)品競爭力，不斷提高自身抗風險能力[5-6]。

3.3 建立外匯風險管理體系

建立完善的風險管理體系，把匯率風險損失控制在最小范圍內(nèi)，企業(yè)必須意識到，只有建立全面的匯率風險防范體系，采取有效的風險防范措施，才能應(yīng)對匯率波動對企業(yè)經(jīng)營造成的影響[7]。匯率風險管理體系應(yīng)包括匯率風險管理戰(zhàn)略目標的制定、外匯風險的識別、風險限額的設(shè)定、不同類型外匯風險的測量和管理手段的選擇以及事后風險管理的評估系統(tǒng)等。此外，企業(yè)要密切關(guān)注和研究外匯管理政策，采取事前預防和事后規(guī)避相結(jié)合的措施來規(guī)避匯率風險，將匯率風險管理貫穿于整個經(jīng)營管理的始終。

3.4 增強企業(yè)國際競爭能力

目前我國大部分中小型化工企業(yè)規(guī)模小，技術(shù)能力單一，技術(shù)可持續(xù)發(fā)展能力差，或者沒有技術(shù)更新，缺乏對國家政策、全球經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展的判斷力，無法應(yīng)對不斷變化發(fā)展的國際市場需求。特別是石油化工、精細化工領(lǐng)域缺乏國際先進的技術(shù)，國內(nèi)大部分企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)遠遠落后于國際先進水平，部分企業(yè)處于模仿國外先進技術(shù)的水平。缺乏先進技術(shù)是缺乏市場競爭力的主要原因，因此中小型化工企業(yè)必須快速適應(yīng)國際經(jīng)濟環(huán)境（如美國頁巖氣革命、石腦油基化工生產(chǎn)盈利疲軟的挑戰(zhàn)等），尋求新的發(fā)展機遇，從而在全球競爭激烈的市場環(huán)境中求得生機。

4 中小型企業(yè)匯率風險管理建議

4.1 管理層宏觀把握

首先，消除尚末確定的較大的貨幣風險并計算風險價值（VAR），設(shè)定風險限額并進行監(jiān)控。其次，通過使用貨幣期權(quán)、遠期合約等保值手段有選擇地抵補風險，其執(zhí)行影響由公司進行系統(tǒng)評估。再次，評估所有對公司的業(yè)務(wù)和利潤有影響的貨幣變動，并每月報告給公司的管理董事會或決策層。最后，公司決策層評估風險管理的收益并接受合理的抵補外匯風險的成本。

4.2 實際操作中實施管理

公司要求外匯風險管理部門與銷售、采購、生產(chǎn)計劃和財務(wù)等部門密切合作，各部門任何重大的變動信息應(yīng)盡早提供，如：發(fā)票或采購單據(jù)貨幣的變動、數(shù)量的變化、產(chǎn)品生產(chǎn)地理位置及招投標程序的變化等。在實踐中主要從以下方面著手對外匯風險暴露進行抵補：產(chǎn)品生產(chǎn)的地理位置和原材料采購地的選擇，現(xiàn)金流的匹配及在交易合約中規(guī)定貨幣條款，進行外幣貸款或外幣存款，外匯遠期合約和外匯期權(quán)的選擇使用等。

4.3 某中小型國有企業(yè)外匯管理經(jīng)驗分析

作為中小型企業(yè)，該公司外匯交易形式簡單，采取保守的外匯政策。對尚未確定的較大的貨幣風險，設(shè)定風險限額并進行監(jiān)控，通過使用貨幣期權(quán)有選擇性地抵補風險。其次，完善風險報告和財務(wù)報告機制，及時地報告企業(yè)外匯風險變動的狀況。按季度定期向公司管理層報告外匯風險管理的情況。完善的報告機制不僅有利于貨幣委員會改進工作，同時也有利于外匯風險管理取得良好的績效。

采用多種收匯手段結(jié)合的辦法靈活管理出口銷售收匯，建立客戶信譽評估，結(jié)合匯率變化趨勢建立合理賬期。對風險較大的地域及客戶，嚴格收匯制度，避免不必要的損失。

對外銷、財務(wù)管理等部門的績效考核中，增加外匯收率考核點，通過匯率風險監(jiān)控和績效評估兩個輔助要素加強企業(yè)實施人員的外匯風險意識。

5 結(jié)論

浮動匯率實施后，許多企業(yè)由于缺乏必要的風險管理觀念和匯率風險管理的技能，在國際貿(mào)易中遭受了巨大的匯率損失。因此，在匯率市場化環(huán)境中加強對匯率風險的管理與控制，已成為企業(yè)管理的一個重要內(nèi)容。在對中小型企業(yè)國際貿(mào)易匯率風險管理系統(tǒng)的構(gòu)建進行分析后，得出結(jié)論：中小型企業(yè)應(yīng)建立國際貿(mào)易匯率風險管理系統(tǒng)，增強企業(yè)的防范意識并增強企業(yè)的防范能力，提高企業(yè)技術(shù)水平的可持續(xù)發(fā)展以增強市場競爭力。希望能啟發(fā)中小型外貿(mào)企業(yè)以全面整體的風險管理思想構(gòu)建適合其國際貿(mào)易特點的匯率風險管理系統(tǒng)，規(guī)避外匯風險。

[1] 栗書茵.我國涉外企業(yè)外匯交易風險研究[J].中央財經(jīng)大學學報,2006(12):48-52.

[2] 約翰·J·斯蒂芬斯著.用金融衍生工具管理貨幣風險[M].徐杰譯.北京:中國人民大學出版社,2004.

[3] 曹垂龍.新匯制下我國涉外企業(yè)規(guī)避匯率風險之方略[J].商業(yè)研究,2007(8):100-103.

[4] 胡大江,任玉瓏,陳雪梅,等.企業(yè)國際貿(mào)易匯率風險管理研究[J].現(xiàn)代管理科學，2010(4):71-73.

[5] 王鵬.匯率風險管理的國際經(jīng)驗及啟示[J].經(jīng)濟縱橫, 2010(2):114-118.

[6] 張藝騰.HW公司匯率風險管理實踐研究[J].中國煤炭, 2010,38(2):30-34,49.

[7] 任立.人民幣匯率風險管理及金融工具選擇[D].南京:河海大學,2007.

Discussion on How to Strengthen the Exchange Rate Risk Management in Foreign-related Small and Medium-sized Chemical Enterprises

Liu Hua

Following the reform of RMB exchange rate regime,the flexibility of exchange rate gradually appears.Such uncertainty in exchange rate has impacted the long-term management strategy of foreign-related enterprises,from which the potential systemic risk should not be underestimated.Analyzes the common problems and causes of small and medium-sized chemical enterprises with exportable products during the process of avoiding exchange rate risk,points out that under present conditions,foreign-related small and medium-sized chemical enterprises should strengthen the construction and implementation of exchange rate risk management mechanism,improve the self-protection ability and management skills,with a view to reasonably avoid the foreign exchange risk.

Small and medium-sized chemical enterprise;Exchange rate regime;Foreign exchange risk management

F 832.6

2014年10月

劉華男1957年生大專工程師現(xiàn)擔任上海綠強新材料有限公司副總經(jīng)理