沈雅琴 張 強

一、商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的模式之爭

信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整是商業(yè)銀行最重要的經(jīng)營管理決策之一?，F(xiàn)階段，我國商業(yè)銀行的信貸投向既非計劃經(jīng)濟(jì)下的行政指令，也非完全的自主經(jīng)營，而是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)、產(chǎn)業(yè)及行業(yè)政策以及金融監(jiān)管等國家行政政策干預(yù)下，由商業(yè)銀行考量資本回報率、信貸資產(chǎn)安全等因素綜合決定的。

（一）商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨的問題

我國比較特殊的商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)制，尤其是目前較強的政府主導(dǎo)模式，帶來了一些問題和弊端：

一是政策導(dǎo)向代替市場規(guī)律。信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整首先是對市場發(fā)展進(jìn)行理性判斷。市場自發(fā)模式下的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，就是尊重市場發(fā)展規(guī)律，將信貸資金投向收益較高且風(fēng)險較低的區(qū)域、行業(yè)、產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品中去?，F(xiàn)階段政府主導(dǎo)模式強于市場自發(fā)模式，商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整過度依賴政策導(dǎo)向，導(dǎo)致商業(yè)銀行在信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整中缺乏對市場規(guī)律的獨立判斷。

二是商業(yè)銀行的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整缺乏連貫性和穩(wěn)定性，容易積累放大信貸風(fēng)險。在政府主導(dǎo)模式下，遵循經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整下的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，政府關(guān)注的重點是信貸政策對于國民經(jīng)濟(jì)的拉動作用和行業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用，強調(diào)的是商業(yè)銀行信貸政策作為國家國幣政策的延伸和落實，而對信貸資產(chǎn)自身的風(fēng)險防范考慮不夠。但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡會加劇信貸風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險會反映到銀行的信貸結(jié)構(gòu)中，一旦信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整失當(dāng)導(dǎo)致風(fēng)險敞口增大，下一輪的調(diào)整容易“急剎車”。

（二）政府與市場權(quán)限的劃分原則

信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整既關(guān)系到商業(yè)銀行自身的經(jīng)營效益，又關(guān)系到國家金融市場的安全，合理劃分政府和商業(yè)銀行在信貸結(jié)構(gòu)擺布上的權(quán)限是信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整成功的關(guān)鍵。二者的權(quán)限劃分，應(yīng)堅持兩個基本原則：一是按照信貸風(fēng)險類別區(qū)分，二是根據(jù)信貸業(yè)務(wù)的內(nèi)容區(qū)分。

從信貸風(fēng)險的類別來看，商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險可大致區(qū)分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險，其中系統(tǒng)性風(fēng)險會波及整個銀行業(yè)甚至一國金融體系，因此對系統(tǒng)風(fēng)險的防范不是某一家或幾家商業(yè)銀行的問題，應(yīng)當(dāng)由政府來主導(dǎo)全行業(yè)的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整；而非系統(tǒng)性風(fēng)險應(yīng)該由商業(yè)銀行結(jié)合自身風(fēng)險管理水平，采取個性化的方式處理。例如房地產(chǎn)貸款主要面臨的市場風(fēng)險，屬于一種系統(tǒng)性風(fēng)險，房地產(chǎn)貸款余額在所有商業(yè)銀行的貸款余額中都占有較大比例，而房地產(chǎn)市場投資過熱直接危及到商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)安全，因此監(jiān)管部門在貸款資金的封閉管理、資本金比例管理、抵押方式的等方面干預(yù)，可以有效的防范房地產(chǎn)貸款可能引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險。

從信貸業(yè)務(wù)的內(nèi)容來看，在信貸基本制度建設(shè)方面，可以強化政府主導(dǎo)模式，建立基本的信貸規(guī)則體系，而在信貸業(yè)務(wù)開展方面，則堅持市場自發(fā)模式，強化商業(yè)銀行的自主經(jīng)營。政府主導(dǎo)模式下的信貸規(guī)則建設(shè)，最成功的實踐是2009年7月至2010年2月期間，中國銀監(jiān)局頒布的貸款新規(guī)——“三個辦法一個指引”，其中建立的“實貸實付、受托支付”的支付環(huán)節(jié)的重要規(guī)則，雖未直接干預(yù)到商業(yè)銀行具體的信貸投向，卻有力防范了信貸資金違規(guī)進(jìn)入股票市場、房地產(chǎn)市場，保障了信貸資金有效流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。這種通過提供規(guī)則來規(guī)范信貸結(jié)構(gòu)的做法遠(yuǎn)比直接干預(yù)信貸投向來得有效率。因此，在信貸市場，依然要堅持市場經(jīng)濟(jì)的基本準(zhǔn)則——政府只能是市場規(guī)則的提供者，而不應(yīng)充當(dāng)市場的決策者。

二、商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中的兩難選擇

十二五期間，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景尚不明朗，我國商業(yè)銀行為在新的形勢下謀求發(fā)展，均經(jīng)歷了新一輪的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。此輪調(diào)整中，迫于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的壓力，政府主導(dǎo)模式比任何一個時期都更主動，它與市場自發(fā)模式的沖突和摩擦，使得商業(yè)銀行在一些重點業(yè)務(wù)板塊，面臨著兩難選擇。

（一）地方政府融資平臺貸款

在我國財稅分權(quán)改革的背景下，政府干預(yù)銀行信貸決策體現(xiàn)了地方政府追求地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的訴求。地方政府不能直接從銀行貸款，但其通過設(shè)立政府性公司作為融資的載體來規(guī)避法律的限制。這些政府性公司命名各異，使命卻相同：通過土地抵押等途徑，為城市基礎(chǔ)設(shè)施投資進(jìn)行融資貸款。據(jù)銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，2010年底全國地方政府融資平臺債務(wù)余額約9萬億元。據(jù)人民銀行發(fā)布的《2010中國區(qū)域金融運行報告》，截至2010年末，地方融資平臺貸款的上限為14萬億元。2010年度審計署報告顯示，截至2010年底，全國省、市、縣三級地方政府性債務(wù)余額共計10.7萬億元。2012年起，隨著地方政府融資平臺貸款的集中到期，此類貸款風(fēng)險敞口增大。從金融監(jiān)管角度來講，地方政府為追求經(jīng)濟(jì)發(fā)展而背負(fù)的地方債務(wù)是引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的隱患，其危害性甚至超過了部分行業(yè)信貸風(fēng)險，所以地方政府融資平臺貸款屬于整改壓降領(lǐng)域。而從市場自發(fā)模式來看，政府融資平臺貸款并非如此。在拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車中，消費和出口不以政府意志為轉(zhuǎn)移，盡管國家經(jīng)濟(jì)政策著力于刺激消費和促進(jìn)出口，可二者的增長與否更多受制于國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，而投資則是拉動經(jīng)濟(jì)增長中政府唯一可以直接掌控的要素。在經(jīng)濟(jì)形勢下行壓力巨大的情況下，只要國家不放棄保增長的目標(biāo)，投資始終是最為有效和可靠的手段。況且，政府信用依舊是商業(yè)銀行最為信賴的。所以在地方政府融資平臺貸款的問題上，政府與市場會存在不同的認(rèn)識。

（二）戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款

十二五規(guī)劃中，國家鼓勵發(fā)展新能源、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成為新一輪商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要板塊。從政府主導(dǎo)模式來看，這些產(chǎn)業(yè)既是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向和潮流，也是我國進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的主攻方向，應(yīng)給予信貸資金支持。從市場自發(fā)模式看，每個產(chǎn)業(yè)都會經(jīng)歷產(chǎn)生、發(fā)展、成熟、衰退、消亡的生命周期，每個階段的融資形式會有所不同。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是處于培育發(fā)展階段的產(chǎn)業(yè)，具有高風(fēng)險的特點，信貸業(yè)務(wù)這種風(fēng)險溢價較低的資本運行模式，對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險補償能力是較為薄弱的，信貸資產(chǎn)無疑面對較大風(fēng)險，并非商業(yè)銀行最為理想的信貸投向。這樣，理論上講信貸政策與金融政策發(fā)生錯位，結(jié)果新型產(chǎn)業(yè)失去銀行的信貸支持，難以快速發(fā)展，而銀行則錯失了新興產(chǎn)業(yè)高預(yù)期回報的機(jī)會。前些年發(fā)展迅猛，在資本市場上炙手可熱的光伏行業(yè)曾是國家重點扶持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，但由于產(chǎn)能過剩以及國際市場上的反補貼、反傾銷訴訟等一系列問題，陷入全行業(yè)的經(jīng)營困境。中國最大的10家光伏企業(yè)的債務(wù)累計已高達(dá)175億美元，約合1110億元人民幣。無論是江西賽維還是無錫尚德，這些昔日的資本市場的寵兒，都已經(jīng)是債臺高筑，甚至被強制退市。這個典型的行業(yè)實例，印證了國家主導(dǎo)模式和市場自發(fā)模式，確實存在著沖突。

（三）小企業(yè)貸款

在此輪信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整中，小企業(yè)融資問題也是一個兩難選擇。從政府主導(dǎo)模式來看，出于鼓勵投資興業(yè)、活躍民間資本、增加財政收入與創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會等多方考慮，政府積極致力于推動民營小企業(yè)的發(fā)展壯大，鼓勵信貸資金進(jìn)入這一領(lǐng)域，致力于解決小企業(yè)融資難的問題。從市場自發(fā)模式來看，小企業(yè)貸款期限短、收益高、經(jīng)濟(jì)資本占用較低，具有很大吸引力，但因小企業(yè)抵抗風(fēng)險能力弱、缺乏第二還款來源等原因，信用風(fēng)險遠(yuǎn)高于大企業(yè)，對銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量是一個不小的考驗。商業(yè)銀行發(fā)展小企業(yè)貸款，就面臨著兩難選擇。實際上，在小企業(yè)貸款的核心問題是如何選優(yōu)，風(fēng)險較為可控的小企業(yè)客戶主要是在供應(yīng)鏈上作為供應(yīng)商的小企業(yè)和OEM廠商（原廠委托制造）。小企業(yè)貸款最主要的風(fēng)險是經(jīng)營管理風(fēng)險，小企業(yè)中一股獨大和缺乏合理的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，使很多小企業(yè)即使在利潤高速增長的表象下，也改變不了混亂的經(jīng)營管理狀況。而對于作為供應(yīng)商的小企業(yè)和OEM廠商，其交易對手會普遍對其經(jīng)營管理流程全方位監(jiān)管，一定程度上講，交易對手對小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營上的監(jiān)督與控制，防范了經(jīng)營管理風(fēng)險，提高了商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的安全性。

三、商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整中的風(fēng)險防控措施

根據(jù)上文分析，信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整中，如國家政策導(dǎo)向性太強，易引發(fā)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)“大進(jìn)大出”式的流動，會導(dǎo)致信貸投向過于集中，個別產(chǎn)業(yè)或行業(yè)過度融資的風(fēng)險。為防控信貸市場風(fēng)險，政府需提供更為完善、合理、具有可操作性的市場規(guī)則，防范因規(guī)則缺失而導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險即可；應(yīng)將非系統(tǒng)性風(fēng)險防范工作由商業(yè)銀行按照市場要求，通過提高風(fēng)險防范意識和風(fēng)險防范水平的內(nèi)部管理制度落實。

（一）加強區(qū)域和行業(yè)信貸政策契合度，解決信貸結(jié)構(gòu)的“時空”問題

商業(yè)銀行的信貸政策一直較重視行業(yè)信貸政策的綱領(lǐng)性作用，事實上，信貸結(jié)構(gòu)受到時空雙重制約：行業(yè)政策在本質(zhì)上說是在解決“時間”的問題，力圖通過分析行業(yè)生命周期，將信貸資金配置到發(fā)展周期最佳的行業(yè)中去；區(qū)域信貸政策則解決“空間”問題。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀和地區(qū)差異決定了信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整中區(qū)域與行業(yè)的契合度有待深化。實施差異化的區(qū)域信貸政策，進(jìn)一步加強區(qū)域與行業(yè)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的有機(jī)結(jié)合才能很好地兼顧“時間”和“空間”問題。具體講，像中西部和東北地區(qū)屬資源型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，信貸資源主要集中投放在大項目上和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，“貸大、貸長、貸集中”現(xiàn)象較為突出，這種信貸布局在短期內(nèi)難以得到根本扭轉(zhuǎn)，如一味強調(diào)壓降新的業(yè)務(wù)增長點又沒有形成，將會相對削弱信貸業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)，也不利于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以，對于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式主要是資源型經(jīng)濟(jì)的東北和中西部地區(qū)，信貸資源投向可適度支持大項目和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。對于長三角和珠三角為主的東部沿海地區(qū)，除國家重點在建、續(xù)建項目外，原則上不再支持大項目和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，信貸資源主要投向中小微企業(yè)和個人貸款等新業(yè)務(wù)增長領(lǐng)域。

（二）強化RAROC閾值控制，降低經(jīng)濟(jì)資本占用

商業(yè)銀行作為以營利為目的經(jīng)營實體，難免具有盲目性和短期性等市場弊端，如重視資產(chǎn)收益而忽視了經(jīng)營風(fēng)險的防范。因此，政府監(jiān)管部門希望通過政策導(dǎo)向促使商業(yè)銀行克服市場弊端。目前，隨著經(jīng)營管理理念的發(fā)展，商業(yè)銀行逐步在克服以上市場弊端，通過經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的資本收益（RAROC）指標(biāo)，將未來可預(yù)計的風(fēng)險損失量化為當(dāng)期成本，對當(dāng)期收益進(jìn)行調(diào)整。加強信貸業(yè)務(wù)的RAROC閾值控制，最終目的就是在信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整之初，將風(fēng)險因素內(nèi)化到信貸業(yè)務(wù)的客戶結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)等各個要素中去，進(jìn)行風(fēng)險和收益的匹配，防控風(fēng)險。因而監(jiān)管部門也應(yīng)由直接干預(yù)商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)閷⒈O(jiān)管重點放在商業(yè)銀行RAROC閾值控制的執(zhí)行上去，引導(dǎo)商業(yè)銀行自覺地優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，減低經(jīng)濟(jì)資本占用，提高信貸風(fēng)險防范水平。

（三）全量考慮企業(yè)融資狀況，防范自營貸款外的融資風(fēng)險

隨著金融創(chuàng)新的不斷深化和金融產(chǎn)品的推陳出新，企業(yè)融資渠道日益多元。除了商業(yè)銀行貸款以外，企業(yè)還可通過信托貸款、委托貸款、債券融資、股權(quán)投資基金及融資租賃等多種渠道進(jìn)行融資，在這些新興金融業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行更多承擔(dān)著金融資產(chǎn)服務(wù)的職能。從未來的發(fā)展趨勢看，商業(yè)銀行信貸風(fēng)險防范的難點，是非自營資產(chǎn)業(yè)務(wù)中隱藏的金融風(fēng)險，如企業(yè)通過多種融資渠道獲取資金而可能引發(fā)的過度融資問題，因其他融資途徑中發(fā)生的合規(guī)性風(fēng)險、信用風(fēng)險和操作風(fēng)險而波及商業(yè)銀行自營業(yè)務(wù)以及商業(yè)銀行在提供金融資產(chǎn)服務(wù)中可能承擔(dān)的聲譽風(fēng)險等。所以，今后商業(yè)銀行的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整中，還應(yīng)當(dāng)全面把握企業(yè)的融資風(fēng)險，建立自營業(yè)務(wù)與金融資產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)的防火墻機(jī)制。