陽光時(shí)代（上海）律師事務(wù)所

企業(yè)管理碳資產(chǎn)初析
——碳交易知識之六

陽光時(shí)代（上海）律師事務(wù)所

隨著碳減排及碳交易的興起，碳資產(chǎn)管理越來越受到產(chǎn)能、用能大戶的重視。如，五大發(fā)電集團(tuán)分別成立了自己的碳資產(chǎn)管理公司，中石化還制定了《中國石化碳資產(chǎn)管理辦法(試行)》。

企業(yè)碳資產(chǎn)的認(rèn)定

管理碳資產(chǎn)首先是要認(rèn)定企業(yè)的碳資產(chǎn)。一家企業(yè)的碳資產(chǎn)既可能是正資產(chǎn)也可能是負(fù)資產(chǎn)。通常，我們可以分兩大類來進(jìn)行企業(yè)碳資產(chǎn)分析：（1）對實(shí)行碳排放限額/配額的企業(yè)而言，可以用法律法規(guī)對企業(yè)的碳排放限額/配額要求與企業(yè)實(shí)際碳排放值之間的差額部分來測算碳資產(chǎn)。若實(shí)際排放額高于配額，則該企業(yè)的碳資產(chǎn)為負(fù)值；如果實(shí)際排放額低于配額，則該企業(yè)的碳資產(chǎn)為正值。（2）對其他未實(shí)行強(qiáng)制碳減排的企業(yè)而言，若其存在可被依法認(rèn)定為減少碳排放的項(xiàng)目，且其該項(xiàng)目的減排量可以用作交易時(shí)，則該企業(yè)的碳資產(chǎn)為正值。目前國內(nèi)企業(yè)主要適用碳減排項(xiàng)目有：清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目，國內(nèi)自愿減排量（CCERs）項(xiàng)目和其他自愿減排量（VERs）項(xiàng)目。

碳資產(chǎn)管理的分類

廣義的碳資產(chǎn)管理包括通過管理提升和技術(shù)改造等措施減少企業(yè)的碳排放量；狹義的碳資產(chǎn)管理，可將其分為正資產(chǎn)管理和負(fù)資產(chǎn)管理兩類。

負(fù)資產(chǎn)管理相對較簡單，即以較低的價(jià)格從市場上購買碳中和產(chǎn)品，以滿足企業(yè)碳減排的要求。國內(nèi)目前已有7省市開展碳交易試點(diǎn)，參與試點(diǎn)的企業(yè)在清繳時(shí)若配額不足時(shí)，則需要從市場上購買配額進(jìn)行清繳。同樣，各地的碳交易規(guī)則中都規(guī)定了企業(yè)可以用一定限額的CCERs用于清繳。通常預(yù)計(jì)CCERs價(jià)格會(huì)低于市場配額價(jià)格，因此，企業(yè)可以考慮購買部分CCERs用于配額清繳，以降低企業(yè)的碳減排成本。

正資產(chǎn)管理主要包括如下幾項(xiàng)內(nèi)容：（1）碳減排項(xiàng)目開發(fā)，形成CERs、CCERs、VERs等碳排放指標(biāo)；（2）碳交易；（3）碳資產(chǎn)與金融工具的結(jié)合運(yùn)用。

企業(yè)在投資建設(shè)節(jié)能、新能源項(xiàng)目等可產(chǎn)生大量碳減排的項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)咨詢相關(guān)碳咨詢機(jī)構(gòu)，將項(xiàng)目同時(shí)開發(fā)成碳減排項(xiàng)目，避免碳資產(chǎn)浪費(fèi)。由于不同種類的碳減排產(chǎn)品有所差異，市場價(jià)值不等，因此企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場供需及價(jià)格情況，將自身的碳減排項(xiàng)目選擇開發(fā)成CDM項(xiàng)目、國內(nèi)自愿減排項(xiàng)目或者其他自愿減排項(xiàng)目。

碳交易分為配額交易及碳減排量交易兩大類。企業(yè)在進(jìn)行碳交易時(shí)應(yīng)特別注意：不管是配額還是碳減排量，都有一定的時(shí)效性、區(qū)域性。如，上海碳交易規(guī)則中規(guī)定：2013年至2015年的配額在2016年6月底前有效；配額交易時(shí)，當(dāng)年度的配額可100%交易，未來年度的配額可交易額為50%；企業(yè)在配額清繳可用不超過配額總量5%的CCERs用于清繳，但對CCERs的來源地并未做限定。而湖北則規(guī)定：只能用本省的CCERs抵消企業(yè)碳排放量，抵消額度不得超過該企業(yè)年度碳排放配額的10%。除簡單通過出售碳資產(chǎn)獲得收益外，就上海碳市場而言，企業(yè)還可以通過不同年度的配額買入與賣出、以及買入CCERs賣出配額等方式提高企業(yè)碳資產(chǎn)的收益。

隨著國內(nèi)碳交易試點(diǎn)的啟動(dòng)以及配套機(jī)制的進(jìn)一步健全，企業(yè)也可將碳排放配額質(zhì)押用于融資擔(dān)保。今年5月，中廣核風(fēng)電發(fā)行了金額10億元、期限為5年的碳債券——“中廣核風(fēng)電附加碳收益中期票據(jù)”。目前也有市場主體在考慮開發(fā)碳期貨產(chǎn)品。隨著基于碳資產(chǎn)的金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，碳資產(chǎn)的價(jià)值將得到進(jìn)一步挖掘。