文 / 寶城期貨金融研究所 程小勇

2014年一季度中國(guó)電解鋁行業(yè)遭遇全行業(yè)的困局，截至3月份，行業(yè)虧損面擴(kuò)大至70%以上。作為原生鋁的補(bǔ)充，再生鋁市場(chǎng)也遭遇寒意。廢鋁進(jìn)口價(jià)格倒掛、產(chǎn)能無序擴(kuò)張、中小企業(yè)工藝落后、加工費(fèi)不斷下降、勞動(dòng)力成本和環(huán)保成本增加，這些都導(dǎo)致再生鋁行業(yè)面臨步入電解鋁行業(yè)類似的困境。

當(dāng)前，伴隨著近二十年來中國(guó)累計(jì)的鋁消費(fèi)基數(shù)滾雪球式的增長(zhǎng)，未來中國(guó)國(guó)內(nèi)廢鋁供應(yīng)自給率將會(huì)不斷提高。在一定程度上，降低了進(jìn)口廢鋁價(jià)格倒掛帶來的成本壓力。然而，新增產(chǎn)能的無序擴(kuò)張、缺乏規(guī)劃又使再生鋁已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的苗頭，而行業(yè)集中度不高，中小企業(yè)手工落后的工藝導(dǎo)致產(chǎn)品品質(zhì)難以提升上去，再生鋁壓鑄成的鋁合金出口競(jìng)爭(zhēng)力不斷下降，未來再生鋁行業(yè)面臨整合。展望未來，環(huán)境保護(hù)、節(jié)能、新能源汽車等工業(yè)用鋁合金需求的增長(zhǎng)等積極因素都意味著再生鋁行業(yè)短期發(fā)展需要引導(dǎo)，長(zhǎng)期發(fā)展前景廣闊。

由于電解鋁行業(yè)遭遇前所未有的困境，作為其補(bǔ)充的再生鋁行業(yè)，也受到產(chǎn)能過剩、勞動(dòng)力成本上升、利潤(rùn)下滑和鋁水直供等行業(yè)變局的傳導(dǎo)。在鋁價(jià)持續(xù)處于低位，而低成本電解鋁產(chǎn)能不斷擴(kuò)張之際，再生鋁行業(yè)唯有憑借節(jié)能、環(huán)保和原材料成本等優(yōu)勢(shì)突圍，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，才能為迎接未來汽車等工業(yè)鋁材新材料的應(yīng)用做準(zhǔn)備。

一、電解鋁行業(yè)遭遇困境殃及鋁行業(yè)

從目前采選、冶煉和壓延行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重的失衡問題。電解鋁行業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾突出，主要表現(xiàn)為：受資源約束的影響，采選產(chǎn)量無法滿足下游生產(chǎn)需要；冶煉環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴(kuò)張，氧化鋁和原鋁產(chǎn)能閑置比重達(dá)30%左右；鋁加工業(yè)整體發(fā)展水平較低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)主要集中在中低端，高附加值鋁材的品種不足；再生鋁產(chǎn)業(yè)內(nèi)部沒有建立起完善的回收體系，缺乏成熟的回收網(wǎng)絡(luò)，鋁廢碎料的回收量不能支撐國(guó)內(nèi)再生鋁加工企業(yè)的生產(chǎn)原料需求。同時(shí)，國(guó)內(nèi)鋁土礦品位較低，同等條件下不具備優(yōu)勢(shì)，利用成本較高。

1.原材料自給率不足，受制于海外市場(chǎng)

從海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)來看，中國(guó)鋁土礦進(jìn)口主要集中在印度尼西亞及澳大利亞，這兩個(gè)國(guó)家鋁土礦進(jìn)口額占我國(guó)鋁土礦進(jìn)口總額的90%以上。然而，自2014年1月開始，印尼實(shí)施限制礦產(chǎn)品出口的政策，這不僅會(huì)增加鋁土礦的進(jìn)口成本，而且直接影響到貨源的穩(wěn)定性，進(jìn)而波及國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

縱觀全球鋁土礦資源分布和產(chǎn)量，我們發(fā)現(xiàn)，盡管中國(guó)鋁土礦的儲(chǔ)量較高，但由于大多數(shù)是低品位或者開采成本相對(duì)較高，因此，中國(guó)每年需要從海外進(jìn)口大量的鋁土礦。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）的數(shù)據(jù)顯示：2011年，全球鋁土礦總資源的儲(chǔ)量在550億～750億噸，總儲(chǔ)量在292.4億噸。按照當(dāng)年的產(chǎn)量約2.4億噸來計(jì)算，儲(chǔ)產(chǎn)比（即理論靜態(tài)保障年限）高達(dá)121.8年。2012年，儲(chǔ)產(chǎn)比降至116年。中國(guó)近年來的儲(chǔ)產(chǎn)比維持在20余年，中國(guó)以外地區(qū)的儲(chǔ)產(chǎn)比高達(dá)140-150年。

產(chǎn)量上，除了越南和圭亞那產(chǎn)出較低之外，上述其余的儲(chǔ)量大國(guó)同時(shí)也是產(chǎn)量大國(guó)。根據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）數(shù)據(jù)顯示，2013年，全球前9位鋁土礦產(chǎn)出國(guó)分別是澳大利亞（8070.0萬噸）、印尼（4870.3萬噸）、中國(guó)（4000.0萬噸）、巴西（3495.6萬噸）、印度（1924.5萬噸）、幾內(nèi)亞（1662.9萬噸）、牙買加（943.5萬噸）、俄國(guó)（602.8萬噸）和哈薩克斯坦（519.3萬噸），上述9國(guó)產(chǎn)量占到全球產(chǎn)量的近95%。

2013年，中國(guó)鋁土礦對(duì)外依存度高達(dá)65%。由于3月份鋁土礦進(jìn)口數(shù)據(jù)尚未公布，但我們從2月份鋁土礦進(jìn)口數(shù)據(jù)可以看出。印尼禁止未加工鎳礦石及鋁土礦出口的禁令已經(jīng)實(shí)施超過兩個(gè)月，但它的影響尚未完全反映在中國(guó)的進(jìn)口數(shù)據(jù)中。中國(guó)2月的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，從印尼進(jìn)口的鎳礦石約為310萬噸，同比只下滑2.5%。負(fù)面沖擊尚未顯現(xiàn)的原因在于，一方面，去年鋁土礦過剩，今年一季度還在消耗原有的鋁土礦庫存；另一方面，不少中國(guó)企業(yè)在印尼設(shè)立氧化鋁廠，通過進(jìn)口氧化鋁來實(shí)現(xiàn)原材料供應(yīng)。

2.鋁行業(yè)困境日益凸顯

據(jù)工業(yè)和信息化部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，首批36家（共計(jì)40個(gè)項(xiàng)目）符合《鋁行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單，名單中包括中國(guó)鋁業(yè)公司、中國(guó)電力投資集團(tuán)公司等中央企業(yè)所屬企業(yè)及云南鋁業(yè)、河南神火、青海橋頭鋁電等地方國(guó)有企業(yè)，也包括東方希望、山東南山集團(tuán)等民營(yíng)企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)至少40%以上的產(chǎn)能是未批先建的。

據(jù)了解，中國(guó)鋁業(yè)4月16日對(duì)外公告稱，因當(dāng)前電解鋁產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格低迷，企業(yè)用電成本較高，決定對(duì)公司部分電解鋁和氧化鋁生產(chǎn)線實(shí)行彈性生產(chǎn)。這不是中國(guó)鋁業(yè)龍頭企業(yè)首次減產(chǎn)，在去年6月份，該公司曾對(duì)部分電解鋁生產(chǎn)線實(shí)行彈性生產(chǎn)，涉及暫時(shí)關(guān)停電解鋁產(chǎn)能約38萬噸。

從我們目前統(tǒng)計(jì)的情況來看，2014年，鋁企涉及減產(chǎn)的產(chǎn)能為575 萬噸以上，其中目前減產(chǎn)涉及的產(chǎn)能為102.6 萬噸，其中僅貴州一省減產(chǎn)規(guī)則達(dá)到37.5 萬噸以上。而從以上統(tǒng)計(jì)企業(yè)情況來看，該部分企業(yè)2014 年最大可能減產(chǎn)規(guī)模在189.8 萬噸，主要減產(chǎn)地依舊是貴州，該地區(qū)減產(chǎn)規(guī)模在60.5萬噸左右。

不過，筆者認(rèn)為，隨著云南鋁業(yè)直購電的放開，后市有越來越多的鋁業(yè)將獲得直購電的政策扶持，因此電解鋁行業(yè)虧損面將縮減，但鋁價(jià)卻難以自低位翻身。據(jù)媒體報(bào)道，云南省將以“水電鋁”為突破口，推進(jìn)直購電試點(diǎn)工作。云鋁股份提出“存量老政策、增量新政策”，即120億度的基本用電量按照原來的結(jié)算方式結(jié)算，2014年新增40億度用電量用直購電政策。如果按照云南省主要水電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)每度0.3元左右計(jì)算，加上已獲批復(fù)的每千瓦時(shí)0.125元的輸配電價(jià)，再加上容量電價(jià)（基本電價(jià))和線損，最終直購電銷售側(cè)電價(jià)有望大幅降低。而每度電降低0.01元，電解鋁每噸成本就降低130多元。

二、再生鋁行業(yè)結(jié)構(gòu)矛盾突出，優(yōu)化升級(jí)迫在眉睫

1.中國(guó)再生鋁的行業(yè)現(xiàn)狀

從行業(yè)發(fā)展來看，電解鋁生產(chǎn)過程需要消耗多種生產(chǎn)資源，隨著資源的日益緊張，環(huán)境治理等附加成本的不斷提高，再生鋁的生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)日益凸顯。數(shù)據(jù)顯示，再生鋁實(shí)際能耗相當(dāng)于電解鋁能耗的3%～5%，其對(duì)能源類型的需求較為綜合，擺脫了鋁業(yè)“價(jià)隨電漲”的情況。

再生鋁工業(yè)有廣泛的原材料來源，目前，中國(guó)已累計(jì)了超過龐大的消費(fèi)基數(shù)。同時(shí)，中國(guó)在廢鋁回收、流通和再生利用方面已形成兩個(gè)主要區(qū)域：一是東部沿海地區(qū)，如長(zhǎng)三角、珠三角、環(huán)渤海灣等地。二是內(nèi)陸中心城市，如重慶、江西豐城、河南長(zhǎng)葛、湖南汩羅等地區(qū)。目前，湖南汨羅市、湖北、廣東南海市為我國(guó)重要的廢鋁集散市場(chǎng)，僅汨羅市廢舊鋁年交易能力就達(dá)5萬噸。再生鋁項(xiàng)目建設(shè)保護(hù)了有限的鋁土資源，減少了工業(yè)“三廢”的產(chǎn)生和排放，有效地保護(hù)了生態(tài)環(huán)境，具有“工藝簡(jiǎn)單、投資小、建設(shè)快”的優(yōu)勢(shì)。

具體表現(xiàn)在：

（1）中國(guó)再生鋁企業(yè)規(guī)模化程度不斷提高。目前年產(chǎn)量達(dá)到10萬噸以上的企業(yè)至少有6家以上，而5年前這個(gè)數(shù)量只有1家。企業(yè)總數(shù)量仍在1000家左右。目前，中國(guó)在建的10萬噸規(guī)模以上的再生鋁項(xiàng)目至少有5個(gè)，規(guī)?；潭鹊奶岣?，為再生鋁行業(yè)技術(shù)的進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)奠定了基礎(chǔ)。

（2）中國(guó)再生鋁行業(yè)參次不齊，良莠并存，大型企業(yè)以機(jī)械化操作為主，中小企業(yè)以人工操作為主。既有全球知名的現(xiàn)代化企業(yè)，也有大量“低技術(shù)、小規(guī)模”的家庭作坊式小企業(yè)。

（3）中國(guó)再生鋁行業(yè)是一個(gè)多元化的市場(chǎng)，不同企業(yè)的定位不同：有的以汽車行業(yè)需求為目標(biāo)，走配套路線，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，價(jià)格較高；有的以低端的家電、摩托車為目標(biāo)，產(chǎn)品以零售市場(chǎng)為主，“低成本、低價(jià)格”是有力的生存手段。

2.再生鋁行業(yè)面臨的壓力大增

一是進(jìn)口原料價(jià)格倒掛，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)再生鋁的利潤(rùn)銳減。盡管中國(guó)國(guó)內(nèi)廢鋁供應(yīng)正在崛起，但在2015年前，中國(guó)再生鋁的原材料廢鋁還是需要依賴進(jìn)口。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來看，報(bào)廢汽車是主要廢鋁來源，我國(guó)汽車報(bào)廢的大規(guī)模到來恐怕還需要在2020年左右。而廢鋁的另外來源——工藝廢料，工廠在生產(chǎn)與加工半成品鋁材與加工件時(shí)各道工序產(chǎn)生的廢料及廢品，它們大都在工廠就地用于配制合金消耗掉，很少流入社會(huì)或賣給其他企業(yè)。

既然中國(guó)再生鋁行業(yè)的原料來源于海外，那么海外廢鋁進(jìn)口價(jià)格將決定國(guó)內(nèi)再生鋁行業(yè)的利潤(rùn)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2月份，中國(guó)廢鋁的進(jìn)口量為169722噸，較去年同期增長(zhǎng)7.52%，而1～2月份，中國(guó)廢鋁進(jìn)口較去年同期下降1.2%。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)倒掛、巨大的國(guó)內(nèi)外價(jià)差直接導(dǎo)致廢鋁進(jìn)口虧損，從而廢鋁進(jìn)口增速明顯下降。另一方面，1～2月份，春節(jié)長(zhǎng)假因素也帶來一些負(fù)面影響。

二是勞動(dòng)力成本和環(huán)保成本在不斷攀升。隨著中國(guó)進(jìn)入劉易斯拐點(diǎn)，勞動(dòng)人口大幅下滑。對(duì)于大多數(shù)依靠手工的中小企業(yè)而言，勞動(dòng)力成本不斷上升。而再生鋁行業(yè)80%的中小企業(yè)的粗放型生產(chǎn)給環(huán)境帶來負(fù)面的影響，造成外界對(duì)再生行業(yè)整體的誤解；加之目前居民的環(huán)保意識(shí)不斷加強(qiáng)，再生鋁合金企業(yè)的發(fā)展遇到了前所未有的瓶頸。據(jù)筆者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，一些小型再生鋁企業(yè)，以人工操作為主，按照家庭作坊的模式進(jìn)行管理，工作環(huán)境惡劣，是典型的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，先進(jìn)設(shè)備和生產(chǎn)工藝應(yīng)用程度不高，產(chǎn)業(yè)配套能力較差，環(huán)保配置設(shè)施不健全；許多企業(yè)只擁有小型反射爐等簡(jiǎn)陋設(shè)備，難以適應(yīng)大規(guī)模工業(yè)化的要求，技術(shù)水平差異較大。

三是再生鋁回收體系、回收環(huán)境方面的問題突出。一方面，體系建設(shè)不健全，缺乏全國(guó)性的回收機(jī)構(gòu)或地區(qū)性的回收網(wǎng)絡(luò)，回收企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模普遍較小、設(shè)備簡(jiǎn)陋、物流條件落后。另一方面，稅收環(huán)境問題重重，再生鋁企業(yè)亟須稅收政策扶植。

四是產(chǎn)能過剩問題從電解鋁行業(yè)向再生鋁行業(yè)蔓延。中國(guó)再生鋁產(chǎn)能沒有統(tǒng)一的權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)，同時(shí)存在著大量的地下工廠，因此，我們無法得到確切的數(shù)字。但從廢鋁的產(chǎn)生量、進(jìn)口量；從國(guó)內(nèi)鋁壓鑄的終端消費(fèi)量來綜合評(píng)估、判斷，中國(guó)國(guó)內(nèi)再生鋁產(chǎn)量約為400萬～450萬噸左右。而目前再生鋁的產(chǎn)能在持續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)內(nèi)前幾名的企業(yè)均在擴(kuò)充產(chǎn)能，如新格、怡球、順博、隆達(dá)和萬泰等公司或原地?cái)U(kuò)張，或異地新建。加上新建企業(yè)，預(yù)計(jì)到2015年，較之2011年將會(huì)有三分之一的新增產(chǎn)能及產(chǎn)能將達(dá)到660萬噸。

最后，鋁行業(yè)發(fā)展的變局，鋁水直供加工企業(yè)成為行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì)，這將導(dǎo)致廢鋁對(duì)再生鋁成本上的優(yōu)勢(shì)減弱，后市再生鋁行業(yè)對(duì)原生鋁的替代消費(fèi)面臨額外的競(jìng)爭(zhēng)壓力。從目前筆者了解的情況來看，鋁水直供在國(guó)外已很普遍，且工藝非常成熟。例如，美國(guó)一家最大的再生鋁工廠在美國(guó)本土擁有的數(shù)家再生鋁廠，為通用和克萊斯勒等汽車生產(chǎn)商進(jìn)行配套鋁水供貨。對(duì)于壓鑄企業(yè)而言，原料占據(jù)了近80%的成本，而如何降低原料成本顯得尤為重要。實(shí)踐證明，“鋁水直供”代替?zhèn)鹘y(tǒng)鋁錠的供貨模式是有效解決成本的途徑?？芍苯庸?jié)約800元/噸的成本，這是依靠傳統(tǒng)比價(jià)采購不可能實(shí)現(xiàn)的效益。自2010年以來，國(guó)內(nèi)電解鋁廠采用鋁水直供已非常普遍，形成了以電解鋁廠為中心，布局鋁加工廠的模式，以此方式來實(shí)現(xiàn)鋁湯直供，降低生產(chǎn)成本。如重慶西彭工業(yè)園、山東茌平、四川眉山等地。