余承

近期創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)出暴跌的走勢。上周，筆者在《逃離創(chuàng)業(yè)板，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會》文章中強(qiáng)烈建議逃離創(chuàng)業(yè)板，市場暴跌驗證了這個初步的判斷。這就是筆者經(jīng)常說的投資格言：不做馬后炮，盤面實踐是檢驗投資理念的唯一標(biāo)準(zhǔn)?，F(xiàn)在投資者對創(chuàng)業(yè)板最關(guān)心的問題就是，創(chuàng)業(yè)板到底還會不會跌？會跌到哪里？

讓我們再來看看當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的實際情況。

如果從價值投資角度來看，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過近幾個交易日的下跌，市盈率從70 倍左右跌到了63倍左右，仍處于高位。這個類似2007 年高位時期主板市場的初期下跌。創(chuàng)業(yè)板主力能否在兩會前后制造熱點，來個再次回抽下跌頸線位置非常值得關(guān)注。

從估值角度看，市盈率和市凈率都顯示目前最便宜的就是上證A股。上交所近期稱將積極研究推進(jìn)做大做活藍(lán)籌股市場的措施，筆者預(yù)期先前讓市場失望的優(yōu)先股，未來可能有較大的改善邊際，另外實行權(quán)重股的T+0也不排除，市場風(fēng)格或更趨于均衡。短期從盤面看，國企改革預(yù)期是最大的改革紅利。目前油改類個股逆市上行，這一點筆者再次提示兩桶油不要套用老經(jīng)驗。國有企業(yè)改革使得市場資源配置優(yōu)化，同時實行多元化的持股結(jié)構(gòu)，盤活國有資產(chǎn)，提高經(jīng)濟(jì)效益。目前國有企業(yè)改革到了攻堅階段，必定是兩會焦點，合理預(yù)期未來的電力改革、鐵路改革、以及金融制度改革等都會釋放紅利。短期油改可能是近期最大的熱點，相關(guān)的中國石化，上海石化等可適度關(guān)注。

創(chuàng)業(yè)板短期的風(fēng)險非常明顯：筆者認(rèn)為主要是3個方面：第1個方面，市場普遍預(yù)期3月中旬后IPO開閘，600多家排隊，供給陡然增大。上回說次新股是“別看現(xiàn)在鬧得歡，遲早拉清單”，不少次新股可能會連續(xù)跌停，要高度警惕。第2個方面是今年上半年創(chuàng)業(yè)板解禁市值近2000億元，達(dá)2013年創(chuàng)業(yè)板的全年解禁規(guī)模，加上民間利率或理財利率依然偏高，賣出股價在次高位的創(chuàng)業(yè)板個股進(jìn)行套利更加實惠，由此高管減持動力十足。第3個方面：做空創(chuàng)業(yè)板的情緒仍需宣泄。短期仍有不少獲利的籌碼在觀望，只有反彈或跌到一定程度才會有所動作，忙亂中，“多殺多”的概率仍較大。

筆者認(rèn)為現(xiàn)在最重要的就是識別創(chuàng)業(yè)板的底部特征，等待創(chuàng)業(yè)板企穩(wěn)后，狠狠的狙擊。短期看創(chuàng)業(yè)板在60日均線一帶的支撐非常重要，這個位置或有小幅反彈，建議逢高逃命，一旦跌破就會有更猛烈的下行，因此抄底創(chuàng)業(yè)板要非常謹(jǐn)慎。建議關(guān)注底部特征：1、成交額180億左右。2、創(chuàng)業(yè)板B指數(shù)雙底一帶。3、估值接近40倍左右。滿足上面的任意2個條件都可以認(rèn)為是創(chuàng)業(yè)板底部特征出現(xiàn)。短期的實戰(zhàn)策略：布局低價業(yè)績預(yù)增股，除上海石化外，還有京東方A，TCL等也值得關(guān)注。