牛熊道

我們經(jīng)常看到有些投資者和分析師在算術(shù)坐標(biāo)上分析市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)，往往得出一些似是而非的結(jié)論。對(duì)數(shù)坐標(biāo)與算數(shù)坐標(biāo)的區(qū)別在于，縱坐標(biāo)衡量的是漲跌幅度而非點(diǎn)數(shù)或價(jià)格的絕對(duì)值。比如說，當(dāng)一只股票從1塊漲到10塊，再?gòu)?0塊漲到100塊，在對(duì)數(shù)圖的縱坐標(biāo)上是等距的，因?yàn)槎际?0倍。請(qǐng)注意，對(duì)數(shù)坐標(biāo)并不是一種“特殊處理”，或者說對(duì)價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行二次加工，相反，我認(rèn)為它反映的是市場(chǎng)真實(shí)的面貌。

我們先來看一個(gè)算術(shù)坐標(biāo)造成嚴(yán)重誤判的例子。下面兩張圖分別是1940年以來道指季線的算術(shù)圖和對(duì)數(shù)圖。如果放在前兩年（道指還沒創(chuàng)新高），第一張圖看上去非常嚇人，仿佛是一個(gè)巨大的“擴(kuò)散頂”。如果真的成立，跌到3000點(diǎn)都有可能。事實(shí)上前兩年關(guān)于道指巨型擴(kuò)散頂?shù)挠^點(diǎn)不絕于耳，無(wú)論是國(guó)外還是國(guó)內(nèi)，而我一直在駁斥這種謬論。在長(zhǎng)期圖形上，算術(shù)坐標(biāo)反映的并非市場(chǎng)的真實(shí)狀態(tài)，反而是一種扭曲，第二張對(duì)數(shù)圖才是市場(chǎng)的“真相“！雖然也有”擴(kuò)散頂“的嫌疑，但我們看到70年代也曾出現(xiàn)過類似的形態(tài)，并沒有發(fā)生崩盤。

為何對(duì)數(shù)坐標(biāo)相比算術(shù)坐標(biāo)具有一定優(yōu)越性呢？我覺得可能有兩個(gè)原因：

對(duì)于市場(chǎng)分析而言，估值采用的是比率（倍數(shù)），所以價(jià)格漲跌的百分比或倍數(shù)比絕對(duì)數(shù)值更有意義。

對(duì)于投資者而言，計(jì)算回報(bào)率也是采用百分比。比如說，重要的是你在某只股票上賺了百分之多少的利潤(rùn)，而不是幾塊錢利潤(rùn)，因?yàn)槟阍?0塊時(shí)入場(chǎng)賺5塊和20塊時(shí)入場(chǎng)賺5塊是截然不同的。

既然整個(gè)市場(chǎng)是以百分比或倍數(shù)的方式來運(yùn)作的，那我們?cè)诜治鰞r(jià)格走勢(shì)的時(shí)候顯然有必要用對(duì)數(shù)坐標(biāo)。不過，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)幅度不大時(shí)（比如短期走勢(shì)），算術(shù)坐標(biāo)與對(duì)數(shù)坐標(biāo)沒有太大區(qū)別。

最后，有一點(diǎn)必須提醒一下，從投資和交易的角度來講，我們絕對(duì)不能認(rèn)為某種方法或手段具有“神奇性”，無(wú)論它是對(duì)數(shù)坐標(biāo)、斐波那契線、MACD指標(biāo)還是時(shí)間周期，諸如此類，交易決策應(yīng)該是一個(gè)復(fù)雜的過程，需要考慮多種因素和可能性。