牛熊道

我們經(jīng)?？吹接行┩顿Y者和分析師在算術(shù)坐標(biāo)上分析市場長期走勢，往往得出一些似是而非的結(jié)論。對數(shù)坐標(biāo)與算數(shù)坐標(biāo)的區(qū)別在于，縱坐標(biāo)衡量的是漲跌幅度而非點數(shù)或價格的絕對值。比如說，當(dāng)一只股票從1塊漲到10塊，再從10塊漲到100塊，在對數(shù)圖的縱坐標(biāo)上是等距的，因為都是10倍。請注意，對數(shù)坐標(biāo)并不是一種“特殊處理”，或者說對價格走勢進行二次加工，相反，我認(rèn)為它反映的是市場真實的面貌。

我們先來看一個算術(shù)坐標(biāo)造成嚴(yán)重誤判的例子。下面兩張圖分別是1940年以來道指季線的算術(shù)圖和對數(shù)圖。如果放在前兩年（道指還沒創(chuàng)新高），第一張圖看上去非常嚇人，仿佛是一個巨大的“擴散頂”。如果真的成立，跌到3000點都有可能。事實上前兩年關(guān)于道指巨型擴散頂?shù)挠^點不絕于耳，無論是國外還是國內(nèi)，而我一直在駁斥這種謬論。在長期圖形上，算術(shù)坐標(biāo)反映的并非市場的真實狀態(tài)，反而是一種扭曲，第二張對數(shù)圖才是市場的“真相“！雖然也有”擴散頂“的嫌疑，但我們看到70年代也曾出現(xiàn)過類似的形態(tài)，并沒有發(fā)生崩盤。

為何對數(shù)坐標(biāo)相比算術(shù)坐標(biāo)具有一定優(yōu)越性呢？我覺得可能有兩個原因：

對于市場分析而言，估值采用的是比率（倍數(shù)），所以價格漲跌的百分比或倍數(shù)比絕對數(shù)值更有意義。

對于投資者而言，計算回報率也是采用百分比。比如說，重要的是你在某只股票上賺了百分之多少的利潤，而不是幾塊錢利潤，因為你在10塊時入場賺5塊和20塊時入場賺5塊是截然不同的。

既然整個市場是以百分比或倍數(shù)的方式來運作的，那我們在分析價格走勢的時候顯然有必要用對數(shù)坐標(biāo)。不過，當(dāng)價格變動幅度不大時（比如短期走勢），算術(shù)坐標(biāo)與對數(shù)坐標(biāo)沒有太大區(qū)別。

最后，有一點必須提醒一下，從投資和交易的角度來講，我們絕對不能認(rèn)為某種方法或手段具有“神奇性”，無論它是對數(shù)坐標(biāo)、斐波那契線、MACD指標(biāo)還是時間周期，諸如此類，交易決策應(yīng)該是一個復(fù)雜的過程，需要考慮多種因素和可能性。