方娟

摘要：財務危機預警是公司財務治理的一種手段，通過股東、經(jīng)營者、債權人以及其他利益相關者相互制衡的機制建立起企業(yè)財務危機預警系統(tǒng)，企業(yè)可以保證財務危機預警信息準確有效地得到傳遞和處理，并通過完善相應的財務契約提高企業(yè)的治理水平。

關鍵詞：財務危機預警；財務契約；公司財務治理

中圖分類號：F235 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）02-0075-01

財務危機預警是公司財務治理的一種手段，是公司的各種所有權人對公司實施約束與控制以保障其權利的一種約束機制。建立分析預警機制。將企業(yè)可能面臨經(jīng)營或財務危機風險預先報告給企業(yè)的經(jīng)營者和投資人。并促使其提前分析原因并采取相應防范措施。以避免危機的發(fā)生。

一、財務契約是財務危機預警有效發(fā)揮的保障

（一）股權契約與財務危機預警

股權契約是股東之間就設立公司相關問題簽訂的契約，用以協(xié)調(diào)股東內(nèi)部的利益關系，其主要內(nèi)容通常包含在各種公司法規(guī)、章程和證券監(jiān)管法規(guī)中。由于大股東擁有更多的公司經(jīng)營事務的知情權和控制權，也更有能力通過各種方式轉(zhuǎn)移財富以獲得最大的控制權收益。因此，即使公司財務危機預警系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)了潛在的財務危機，也極可能由于財務控制權的不均衡分布使預警信息失真或失效。因此，公司股東之間的財務契約除了常規(guī)條款之外，還需要額外條款以保證財務危機預警信息在股東內(nèi)部透明化，避免大股東操縱預警信息，牟取私利的行為發(fā)生。

（二）報酬契約與財務危機預警

報酬契約指股東與管理者之間簽訂的明確公司經(jīng)營者權利與義務的契約，規(guī)定了管理者工作業(yè)績良好時得到的報酬，以及業(yè)績表現(xiàn)很差或出現(xiàn)不良行為時將受到的懲罰。由于公司管理層對財務信息的生成和報告可以直接干預，如對公司會計政策的選擇和變更，涉及公司利益的重大事項披露時間和內(nèi)容，會計內(nèi)部控制制度的設計和執(zhí)行等進行控制，因此，公司其他利益相關者很難對管理者的財務控制行為進行監(jiān)管。為了能使財務危機預警系統(tǒng)發(fā)揮作用，報酬契約中需加入以下條款：在財務危機預警信號出現(xiàn)以后，經(jīng)營者需向股東及債權人及利益相關者提供原因分析報告，并由外部管理咨詢公司進行審查；經(jīng)營者占據(jù)股份數(shù)目不得超過股權激勵標準的5%，董事會有因為經(jīng)營不當而懲罰或罷免管理者的權力；限制管理者進行內(nèi)部關聯(lián)交易；制定多維度的公司經(jīng)營業(yè)績評價指標，經(jīng)營者要定期向公司股東或債權人匯報公司的經(jīng)營情況；在財務危機警示信號被排除以后，經(jīng)營者要向董事會做經(jīng)過獨立審計機構審計過的管理調(diào)整報告，以避免危機的發(fā)生；實行會計管制。

（三）信貸契約與財務危機預警

在公司的日常經(jīng)營中尤其是在進行投資決策時，公司股東一般傾向于高風險高報酬的項目，而債權人則更希望風險小的投資項目以確保資金的安全性。故在債權人與股東和管理者關于融資等相關問題簽訂信貸契約時，就需要一些附加條款：財務危機系統(tǒng)的預警信息要及時送到債權人手中，債權人有處理措施的知情權；限制資金的使用情況，做到借款目的和用途一致；定期向債權人提供經(jīng)過獨立審計的財務報告；財務報表的計算口徑和會計方法要統(tǒng)一透明；債權人有權定期到公司收集公司的經(jīng)營和財務信息。

（四）其他利益相關者契約與財務危機預警

從某種程度上說，企業(yè)是股東、經(jīng)理人員、債權人、供應商、消費者、工人以及政府等利益相關者參與的一系列契約的聯(lián)結。這些主體將自己所擁有的資源投入到企業(yè)，同時相應的擁有企業(yè)的所有權。因此，除了需要完善公司的股權契約、報酬契約和信貸契約以提高企業(yè)財務危機預警系統(tǒng)的有效性外，還需要完善以公司員工、供貨商和政府為代表的其他利益相關者契約。建立相應的利益相關者契約，既可以使公司的財務預警信息更具全面性和前瞻性，又能避免危機信號出現(xiàn)后的利益相關者的倒戈行為使公司財務危機加速惡化。而對于可以實施外部財務治理的政府來說，可以采取直接對公司進行財務檢查或者是委托相應的監(jiān)管部門或?qū)徲嫏C構進行監(jiān)督等的直接參與；亦可采取制定出各種約束公司投融資活動的法律法規(guī)間接參與財務治理。

二、財務預警信息傳遞系統(tǒng)提高了公司財務治理水平

（一）規(guī)范和明確了股東與債權人的財務治理權

一方面，財務危機預警的附加股權契約，保證了股東對公司的日常經(jīng)營情況，重大財務事項和能夠影響公司財務狀況的重大事項具有知情權和參與權，同時強調(diào)了同股同權，避免了“大股東侵占”等行為的發(fā)生。另一方面，信貸契約的完善使債權人在公司財務治理方面的作用得到充分體現(xiàn)，信貸契約保證了債權人能夠定期獲得企業(yè)的經(jīng)營和財務狀況，避免債權人盲目的對企業(yè)活動進行干預；同時信貸契約使債權人在財務危機預警信號出現(xiàn)時，能夠及時了解情況并采取相關行動，加強了債權人的財務治理能力。

（二）完善了經(jīng)營者的激勵與監(jiān)督機制

基于財務危機預警系統(tǒng)的報酬契約使財務危機預警信息不受經(jīng)營者的個人操控，完善了公司對經(jīng)營者的監(jiān)督機制；同時，制定多維度的經(jīng)營者業(yè)績評價指標體系，對管理層的評價重點放在考察資本是否升值上，使經(jīng)營者具有更大的管理空間，形成了正向激勵。

（三）強化了外部審計監(jiān)督系統(tǒng)

完善的財務危機預警系統(tǒng)強調(diào)了外部獨立審計機構的參與性和決策性，提高了企業(yè)的財務信息披露質(zhì)量，進一步完善了信息披露制度。將公司的經(jīng)營狀況特別是重大財務事項盡可能的公布于廣大的中小股東，增加了公司決策的透明度，大大減少了公司股東或管理層通過操縱會計信息，濫用公司財權的可能性。同時，隨著大量公司對于財務危機預警系統(tǒng)的完善，獨立的外部審計機構行業(yè)必將迅速發(fā)展并成熟，這必然會對提升整體企業(yè)的會計信息披露質(zhì)量。

（四）完善了財務危機預警系統(tǒng)

與公司治理水平的提高相輔相成眾多研究已經(jīng)表明，公司陷入財務危機的原因多是由于公司治理水平低下造成的。因此，建立在完善的財務契約的基礎上的財務危機預警系統(tǒng)，不僅能夠及時準確的提供預警信息并保證企業(yè)采取相應措施排警，還能夠在以制度化的形式使企業(yè)的各個利益相關者之間相互制衡，相互監(jiān)督，從而提高公司的治理水平。同時，公司治理水平提高能夠保證公司資源的有效配置以及各種經(jīng)營財務決策的有效實施，又能避免企業(yè)陷入財務困境。因此，財務危機預警系統(tǒng)的完善與公司治理水平的提高是一個相互促進，相輔相成的過程，缺一不可。

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[責任編輯：方 曉]