孟慶賀

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為電子商務(wù)在金融領(lǐng)域的延伸，是互聯(lián)網(wǎng)金融的主要組成部分。P2P借貸是peer to peer lending的縮寫，正式的中文翻譯為“人人貸”。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，是P2P借貸與網(wǎng)絡(luò)借貸相結(jié)合的金融服務(wù)網(wǎng)站，在借貸過程中，資料與資金、合同、手續(xù)等全部通過網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)，它是隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和民間借貸的興起而發(fā)展起來的一種新的金融模式，這也是未來金融服務(wù)的發(fā)展趨勢。其與傳統(tǒng)借貸的區(qū)別不僅僅在于發(fā)生借貸業(yè)務(wù)過程中所采用的媒介不同，更重要的在于參與者深諳互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、分享”的精神，通過互聯(lián)網(wǎng)等工具，使得傳統(tǒng)借貸業(yè)務(wù)具備透明度更強(qiáng)、參與度更高、協(xié)作性更好、中間成本更低、操作上更便捷等一系列特征。

P2P小額借貸是一種將非常小額度的資金聚集起來借貸給有資金需求人群的一種商業(yè)模型。它的社會價(jià)值主要體現(xiàn)在滿足個人資金需求、發(fā)展個人信用體系和提高社會閑散資金利用率三個方面，由2006年“諾貝爾和平獎”得主穆罕默德·尤努斯教授（孟加拉國）首創(chuàng)。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展和普及，P2P小額借貸逐漸由單一的線下模式，轉(zhuǎn)變?yōu)榫€下線上并行，隨之產(chǎn)生的就是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺。這使更多人群享受到了P2P小額信貸服務(wù)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺發(fā)展的另一個重要目的，就是通過這種借貸方式來緩解人們因?yàn)樵诓煌挲g時收入不均勻而導(dǎo)致的消費(fèi)力不平衡問題。

P2P網(wǎng)貸行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展已成為行業(yè)的共識。目前已初步形成三種發(fā)展路徑：

第一種是通過民間借貸服務(wù)中心予以規(guī)范。比如，溫州、鄂爾多斯成立了民間借貸登記服務(wù)中心，以公司的方式引導(dǎo)P2P平臺入駐，要求將有關(guān)交易數(shù)據(jù)登記備案，對P2P的業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，這是一種較規(guī)范的方式。

第二種是通過信息服務(wù)行業(yè)協(xié)會進(jìn)行規(guī)范，這種模式在上海已開始嘗試。如何給P2P平臺定性，一直是行業(yè)頗具爭議性的話題，在目前法律環(huán)境下不能將P2P平臺定性為金融機(jī)構(gòu)，因?yàn)橹袊鴮鹑跈C(jī)構(gòu)有著嚴(yán)格的審批制度和準(zhǔn)入要求，所以把P2P平臺定性為信息服務(wù)機(jī)構(gòu)較準(zhǔn)確，通過行業(yè)協(xié)會探索自律規(guī)范也是可行的解決辦法。

第三種是成立P2P行業(yè)的自律聯(lián)盟。我們國家要成立一個行業(yè)協(xié)會需要先找到主管部門，然后才能去民政部門審批。目前的問題是P2P沒有主管部門，通過審批非常困難。目前一些P2P有關(guān)的組織是沒有官方背景的民間組織，沒有很強(qiáng)的規(guī)范作用，更需要靠企業(yè)自律。

就國外成熟的平臺Zopa和Prosper的經(jīng)驗(yàn)來看，由于二者分屬有擔(dān)保和無擔(dān)保模式，這決定了二者的風(fēng)險(xiǎn)和收益水平差別非常明顯。具體而言，Zopa歷史上的逾期壞賬率一直控制在2%左右的水平，而Prosper的平均壞賬率水平達(dá)到7.42%，與之對應(yīng)的是Zopa的收益率水平在5.6%～7.5%，而Prosper的平均收益率高達(dá)17.11%。就目前國內(nèi)網(wǎng)貸平臺的收益率水平來看，其普遍在15%以上，且不同模式之間收益率的差別并不明顯。因此，我們認(rèn)為，這其中很大一部分體現(xiàn)的是投資者對于網(wǎng)貸平臺風(fēng)險(xiǎn)所要求的溢價(jià)。

就P2P網(wǎng)貸的需求側(cè)來看，目前為市場提供小額貸款的模式除了P2P網(wǎng)貸，小貸公司和民間借貸占據(jù)了重要的地位。相比較而言，一方面，網(wǎng)貸運(yùn)營的成本遠(yuǎn)低于小貸公司，另一方面，其為無法提供擔(dān)保、抵押的群體提供了便捷的融資渠道，最重要的是P2P網(wǎng)貸由于借助網(wǎng)絡(luò)突破了時空的限制，在規(guī)模上的發(fā)展空間遠(yuǎn)大于以自有資本放貸的小貸公司。而相對于傳統(tǒng)的民間借貸，P2P網(wǎng)貸消除了向親朋好友借款時欲說還休的尷尬，并且高度分散化的投資使得即便發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)也不至于對貸款人構(gòu)成太大影響。正因?yàn)檫@些比較優(yōu)勢，P2P網(wǎng)貸在小額貸款這一細(xì)分市場中有著生長、發(fā)育乃至壯大的基因。

就P2P網(wǎng)貸的供給側(cè)來看，由于其為市場提供了一種靈活自主的投資方式，且賦予投資者較高的收益水平，加之成熟平臺較為完善的風(fēng)險(xiǎn)保障體系，相比于傳統(tǒng)的投資理財(cái)渠道有其獨(dú)到的優(yōu)勢，受到一批投資者的青睞。正因?yàn)榇?，網(wǎng)貸這一模式吸引了大量的資金，具備持續(xù)發(fā)展的生命力。

由于P2P網(wǎng)貸很大程度上具有民間金融的屬性，加之目前國內(nèi)網(wǎng)貸市場沒有受到制度的強(qiáng)制約束，這使得其領(lǐng)先于整個金融系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了利率市場化，因此網(wǎng)貸的收益率水平可以成為觀察民間信貸市場的窗口。進(jìn)一步來看，隨著網(wǎng)貸平臺與區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)合作的不斷推進(jìn)，本地化趨勢將使得其作為區(qū)域信貸供求觀察窗口的功能不斷凸顯。而這可以為我們從微觀上觀察某一地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動提供一種新的、可行的途徑。

P2P個案分析：e聯(lián)貸理財(cái)網(wǎng)

e聯(lián)貸理財(cái)網(wǎng)（以下簡稱e聯(lián)貸）是由山東金盟投資有限公司與山東恒基保險(xiǎn)代理有限公司依托國付寶第三方支付平臺，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手共同打造的專業(yè)為客戶提供在線服務(wù)的新興P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺。在借貸過程中，資料與資金、合同、手續(xù)等通過網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)，比傳統(tǒng)借貸業(yè)務(wù)具備透明度更強(qiáng)、參與度更高、協(xié)作性更好、中間成本更低、操作上更便捷等優(yōu)勢，因此從上線運(yùn)營開始，就顯示了強(qiáng)大的生命力。

商業(yè)模式

e聯(lián)貸為有投資需求和融資需求的個人搭建了一個公開、透明、穩(wěn)定、高效的個人投資、融資平臺，用戶可以在e聯(lián)貸網(wǎng)上獲得信用評級、發(fā)布借款請求，滿足個人的資金需要；也可以把自己的閑余資金通過e聯(lián)貸出借給信用良好、有資金需求的個人，在獲得良好的投資回報(bào)的同時幫助了他人。e聯(lián)貸與傳統(tǒng)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式相比較，具有以下鮮明的經(jīng)營特點(diǎn)：

借鑒“淘寶網(wǎng)”的商業(yè)運(yùn)行模式，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和第三方支付平臺的科技手段，將“古老的”民間借貸與“時尚的”電子商務(wù)相結(jié)合，搭建了一個金融信息服務(wù)平臺，一方面e聯(lián)貸永遠(yuǎn)不接觸客戶資金，規(guī)避了非法集資的法律風(fēng)險(xiǎn)；另一方面它起源于“草根”、立足于“平民”，是一種獨(dú)立于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)體系之外的個人借貸行為，部分滿足了經(jīng)營消費(fèi)個貸需求和大眾理財(cái)需求，在“被遺忘的金融市場”做了普惠金融意義的事情，而其形成的市場化機(jī)制、信用機(jī)制、技術(shù)機(jī)制也對金融改革有著實(shí)踐和借鑒意義。endprint

在風(fēng)險(xiǎn)管控方面，e聯(lián)貸學(xué)習(xí)傳統(tǒng)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)，在業(yè)內(nèi)首創(chuàng)“三戶聯(lián)保”和“風(fēng)險(xiǎn)備付金制度”，有效地控制信用風(fēng)險(xiǎn)；為會員提供征信審核、合同完善、逾期追償?shù)确?wù)。會員之間所有借貸本金、利息、費(fèi)用全部通過第三方支付平臺——國付寶凍結(jié)、監(jiān)管、劃轉(zhuǎn)，過程規(guī)范、透明，真正將e聯(lián)貸合法、合規(guī)、陽光、透明的服務(wù)承諾落到實(shí)處；e聯(lián)貸通過專業(yè)、嚴(yán)格的信用審核系統(tǒng)來最大限度地降低投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)。

在目標(biāo)客戶定位上，e聯(lián)貸以小微企業(yè)、農(nóng)村種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)戶為目標(biāo)客戶群，以信用借款為主，以三線城市以下的廣大農(nóng)村為市場主陣地，在利率定位上選擇專業(yè)銀行和小貸公司的中間利率，盡量避免與傳統(tǒng)銀行的正面競爭，永遠(yuǎn)做傳統(tǒng)銀行有益、必要的補(bǔ)充。

在營銷策略上，e聯(lián)貸憑借自身的技術(shù)優(yōu)勢和管理優(yōu)勢，生產(chǎn)出在性能上、質(zhì)量上優(yōu)于市場上現(xiàn)有水平的產(chǎn)品，在銷售方面，借鑒傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司的營銷模式，通過有特色的宣傳活動、靈活的營銷手段、周到的售后服務(wù)，在消費(fèi)者心目中樹立不同一般的良好形象。

業(yè)務(wù)流程

e聯(lián)貸通過專業(yè)、嚴(yán)格的信用審核系統(tǒng)來最大限度地降低投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)，并且建立了風(fēng)險(xiǎn)備付金制度，從而保證了投資人資金的安全。因此，e聯(lián)貸的主要客戶包括借款者和投資者（或稱為理財(cái)者），那么其業(yè)務(wù)流程就分為借款和投資兩部分內(nèi)容。

借款流程。每個借款者通過e聯(lián)貸網(wǎng)絡(luò)平臺發(fā)布借款需求，這個需求包括借入者的基本信息、借款額度、期限以及愿意支付的利率。不同的借款需求形成了借款列表，而資金借出者可以通過客戶端查看到這些需求，自愿的選擇借款對象。經(jīng)雙方協(xié)商一致后，就算是在e聯(lián)貸理財(cái)網(wǎng)完成了一筆訂單，而整個流程中的資金轉(zhuǎn)移都是通過第三方支付平臺“國付寶”來完成的，e聯(lián)貸的業(yè)務(wù)員負(fù)責(zé)對此次業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)、監(jiān)督。具體的操作流程如圖1所示。

投資流程。而投資流程和借款流程是一致的，只是針對的對象不同，任何網(wǎng)站注冊會員均可通過e聯(lián)貸客戶端進(jìn)行理財(cái)，選擇適合自己的標(biāo)的（包括金額、期限以及利率等）進(jìn)行投資。具體的投資流程如圖2所示。

實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)

e聯(lián)貸理財(cái)網(wǎng)2013年共撮合借貸交易額3.23億元，平均單筆借款交易4.99萬元（如圖3所示），其中90%為一年期，通過數(shù)據(jù)有效驗(yàn)證e聯(lián)貸模式先進(jìn)可行、成熟穩(wěn)健、業(yè)務(wù)發(fā)展迅速、風(fēng)險(xiǎn)管控嚴(yán)謹(jǐn)，已經(jīng)到了快速復(fù)制和發(fā)展的階段，總結(jié)其風(fēng)控實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不外乎幾點(diǎn)：全員風(fēng)控意識、嚴(yán)謹(jǐn)審核流程、標(biāo)準(zhǔn)信貸產(chǎn)品及民主化服務(wù)理念。

2013年1～7月沒有發(fā)生一筆逾期，11月份面臨借款回收高峰期，逾期率達(dá)到0.07%，超過30天逾期為零（如圖4所示）。

風(fēng)控措施

e聯(lián)貸風(fēng)險(xiǎn)控制措施主要以線上、線下有機(jī)結(jié)合，利用當(dāng)?shù)厝朔?wù)當(dāng)?shù)乜蛻舻呐e措有效地對借款人追蹤與服務(wù)，從而降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。e聯(lián)貸的風(fēng)險(xiǎn)控制措施主要有以下幾點(diǎn)：

跟蹤服務(wù)。e聯(lián)貸線下有專人在會員借貸成功后進(jìn)行跟蹤服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

預(yù)防在先。e聯(lián)貸評審人員在貸前對擬借款會員進(jìn)行入戶調(diào)查，后臺審核人員進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)甄別與評審，嚴(yán)格實(shí)現(xiàn)審貸分離。

三戶聯(lián)保。e聯(lián)貸平臺以會員為服務(wù)對象，借款會員自愿組成三戶聯(lián)保體進(jìn)行互保借款。

小額分散。依據(jù)小額、分散原理，單個會員的信用借款額度掌握在5萬元以下；抵押借款必須提供不動產(chǎn)抵押或動產(chǎn)監(jiān)管等有效保證方式，但單個借款人最高不超過200萬元。

風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。e聯(lián)貸設(shè)立“風(fēng)險(xiǎn)備付金”機(jī)制，有效化解經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)借款人逾期超過30天，系統(tǒng)將“風(fēng)險(xiǎn)備付金”的資金自動劃撥到投資人賬戶。

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制。e聯(lián)貸在線下建立理財(cái)師隊(duì)伍，將潛在的還貸風(fēng)險(xiǎn)層層分解到每一個責(zé)任人。

逾期追償制度。針對可能出現(xiàn)的借款逾期，e聯(lián)貸采取網(wǎng)絡(luò)、電話、線下人員上門等多種方式進(jìn)行合法催收，并在借款協(xié)議中明確了逾期罰息的約定，起到了倡導(dǎo)誠信、懲戒違約的效果。

此外，為保證所有操作都能夠嚴(yán)格規(guī)范透明，公司與每一職級業(yè)務(wù)員都簽訂合作協(xié)議，每個人都為自己的經(jīng)濟(jì)責(zé)任提供2～3人的保證人，總部成立法務(wù)部進(jìn)行監(jiān)督和管理，發(fā)現(xiàn)問題及時處理。endprint