2010年，互聯網金融概念首次在國內提出。隨后，以第三方支付、網絡信貸、眾籌融資為代表的互聯網金融模式以其便捷、低成本和強大的數據積累等優(yōu)勢得以迅猛發(fā)展。當前，商業(yè)銀行仍具有規(guī)模優(yōu)勢，互聯網金融對商業(yè)銀行的影響主要體現在對零售端客戶的爭奪和資金成本的提高。從中長期看，由于互聯網企業(yè)和商業(yè)銀行各自核心領域比較優(yōu)勢的存在，互聯網金融將改變商業(yè)銀行一家獨大的金融格局，但不會替代商業(yè)銀行。商業(yè)銀行將從渠道優(yōu)化、平臺搭建、供應鏈金融、產業(yè)鏈合作等方面應對互聯網金融的沖擊。

互聯網金融創(chuàng)新加速

互聯網金融已出現多種業(yè)務模式?；ヂ摼W金融發(fā)展從最開始僅僅是為了滿足自有電商平臺的支付需求，提供網關接口服務開始，逐漸介入到轉賬匯款、小額信貸、資產管理、供應鏈金融、金融產品代銷等銀行核心業(yè)務領域。從全球范圍看，互聯網金融已經出現了十余種商業(yè)模式。從國內看，主要分為五大細分板塊（如表1所示）。

2013年互聯網金融創(chuàng)新加速。2013年，金融機構和非金融機構在互聯網金融領域加速發(fā)展，跨界創(chuàng)新已經成為互聯網金融領域潛力巨大的創(chuàng)新力量?？梢灶A計，隨著互聯網金融的不斷創(chuàng)新，互聯網金融商業(yè)模式還將越來越多（如表2所示）。

互聯網金融得到多方認可，行業(yè)發(fā)展逐步規(guī)范。2013年，《互聯網金融發(fā)展與監(jiān)管》納入了國務院部署的金融領域19個重點課題。國務院在多份文件中對互聯網金融均有提及。人民銀行在2013年二季度貨幣政策執(zhí)行報告中對互聯網金融給予了積極評價。12月3日，中國支付清算協會互聯網金融專業(yè)委員會成立，其會員單位涉及商業(yè)銀行、證券公司、綜合性金融集團、互聯網公司、支付清算、P2P網絡借貸平臺等多個領域的75家機構，標志著互聯網金融進入行業(yè)自律式監(jiān)管的重要里程碑。

對商業(yè)銀行的沖擊尚為有限

商業(yè)銀行規(guī)模優(yōu)勢明顯，互聯網企業(yè)業(yè)務發(fā)展迅猛

當前國內互聯網金融格局，由傳統金融機構和非金融機構組成?；ヂ摼W金融目前已形成規(guī)?；蛏虡I(yè)模式比較成熟的有第三方支付、P2P貸款、電商小貸和金融產品網絡銷售。業(yè)務層面看，當前商業(yè)銀行在互聯網金融領域規(guī)模優(yōu)勢明顯，但互聯網企業(yè)業(yè)務增速較快，未來對商業(yè)銀行的影響將不斷加強。

支付結算。目前獲得人民銀行頒發(fā)“支付業(yè)務許可證”的第三方支付機構已有250家。2012年第三方支付市場規(guī)模超過10萬億元，而同期，商業(yè)銀行僅網上支付業(yè)務規(guī)模已達823萬億元。雖然第三方支付規(guī)模不大，但是增速十分迅速。據人民銀行《第三季度支付體系運行總體情況》，2013年前三季度，第三方互聯網支付筆數和金額同比增速達到了81.48%和50.88%（如圖1所示）。

網絡融資。目前，國內P2P貸款和電商小貸規(guī)模都不大，二者與商業(yè)銀行客戶群體不同，更多的是一種互補關系。據網貸之家統計，2012年全國個人網貸平臺超過300家，全年交易規(guī)模200多億元。以阿里金融為代表的電商小貸，2012年為20萬家小微企業(yè)提供融資，戶均貸款6.16萬元。值得注意的是，2013年個人網貸市場急劇擴張，僅上半年，有數據統計的66家個人網貸平臺交易額已達175億元，接近2012年全年總量（如圖2所示）。

渠道業(yè)務。2013年余額寶為代表的互聯網金融產品掀起了基金公司與第三方支付、電商平臺和互聯網企業(yè)合作拓展銷售渠道的熱潮，對銀行代銷業(yè)務和居民儲蓄存款都造成了一定影響。

目前來看，類余額寶產品相對百萬億元的銀行存款，總體影響還不是太大。但此類產品發(fā)展速度很快，特別是改變了人們對儲蓄和理財的觀念，加速了儲蓄存款向貨幣市場基金等金融產品的轉移，未來影響會越來越大。

零售銀行業(yè)務面臨沖擊，商業(yè)銀行轉型壓力增大

互聯網金融的優(yōu)勢在于批量化、標準化的服務金融“長尾市場”（也稱之為“利基市場”），對中高端個性化的金融服務不具備優(yōu)勢。因此，互聯網金融對商業(yè)銀行的影響主要在以小微企業(yè)和個人客戶為代表的零售端。

互聯網企業(yè)依托平臺資源動搖商業(yè)銀行客戶基礎?；ヂ摼W金融經營模式與傳統金融存在較大差異?；ヂ摼W企業(yè)的平臺特性決定了，在發(fā)展初期非常重視客戶積累，導入流量以降低平臺邊際成本。近年來，支付寶、財付通這類基于電商平臺和社交網絡的第三方支付企業(yè)，憑借淘寶、騰訊等成熟的平臺和龐大的客戶資源，快速積累了大量用戶?；ヂ摼W金融從支付領域入手，逐漸拓展到繳費、理財等銀行核心業(yè)務領域，其客戶群與商業(yè)銀行的重疊范圍越來越大?？蛻粜畔⑹巧虡I(yè)銀行和互聯網企業(yè)間的核心戰(zhàn)略沖突。只有掌握更多信息，才能設計出對客戶更有吸引力的金融服務方案。商業(yè)銀行一旦失去客戶基礎，產品開發(fā)、市場營銷、交叉銷售都將成為無源之水，財富管理轉型也將面臨壓力。

商業(yè)銀行傳統經營模式無法高效應對小微企業(yè)和個人金融需求。商業(yè)銀行做小微企業(yè)和個人信貸的主要難題在于渠道不暢和信息不對稱。此外，商業(yè)銀行明確由銀監(jiān)會和央行監(jiān)管，貸款業(yè)務有明確的資本充足率、貸前調查、貸款用途、受托支付、貸后資產處置、資產保全等要求。互聯網企業(yè)則不受監(jiān)管約束。小微企業(yè)往往地域分散，貸款需求“短小頻急”，缺乏抵押擔保，批量獲得客戶困難，信貸投放成本高，效率低。個人信貸除了房貸和車貸外，個人消費貸款和經營貸款，同樣具有成本高、效率低，風險不確定的問題。互聯網金融為服務小微企業(yè)和個人客戶提供了全新的金融模式，但是新模式對商業(yè)銀行來說涉及到IT系統、運營流程和風控體系改造，成本投入巨大。值得關注的是，從2012年起不斷爆出P2P平臺關閉或跑路，特別是2013年10月以后，東方創(chuàng)投、家家貸、宜商貸等多家P2P平臺資金鏈斷裂，說明互聯網金融模式尚不成熟?；ヂ摼W金融信用體系構建需要良好的數據基礎，新金融模式能否將金融風險降到一定程度，也需要時間檢驗。

互聯網金融顛覆傳統金融模式，改變金融格局

互聯網金融有三個核心部分，即支付方式、信息處理和資源配置。理論上，互聯網的普及和大數據技術降低了交易成本和信息不對稱，優(yōu)化了金融資源匹配方式，顛覆了傳統商業(yè)銀行盈利模式，將改變商業(yè)銀行一家獨大的金融格局。一是互聯網金融憑借旺盛的生命力和持續(xù)的創(chuàng)新能力，弱化了金融行業(yè)進入壁壘，加劇跨界競爭；二是互聯網金融憑借平臺先發(fā)優(yōu)勢，削弱銀行在傳統金融體系當中的渠道優(yōu)勢；三是社會走向數字化為互聯網金融提供了基礎，當實體經濟企業(yè)積累了大量數據和風控工具后，可用于金融業(yè)務。endprint

互聯網金融難以替代商業(yè)銀行

互聯網金融難以替代商業(yè)銀行。一是互聯網金融和商業(yè)銀行存在比較優(yōu)勢，目前都無法深入對方優(yōu)勢領域，互聯網金融的優(yōu)勢在于平臺、客戶資源和數據，商業(yè)銀行的優(yōu)勢在于資本、信用和風控能力；二是從金融模式和金融需求的匹配來看，單純的互聯網解決不了所有的金融需求，特別是高端客戶的面對面?zhèn)€性化服務仍不可替代；三是互聯網金融的本質是金融，互聯網是技術手段，銀行可以通過技術升級更多地開展互聯網金融業(yè)務，目前商業(yè)銀行的癥結在于和互聯網金融文化理念上的沖突；四是從國際經驗看，歐美等成熟市場，金融覆蓋面更廣，互聯網金融只是補充。

互聯網金融在給商業(yè)銀行提出挑戰(zhàn)的同時，互聯網技術也給商業(yè)銀行帶來新的機遇：一是商業(yè)銀行借助互聯網技術可以大大降低運營成本，提升利潤空間；二是大數據、云計算為商業(yè)銀行提供了收集和分析客戶交易信息的技術手段，提高風險定價和風險管理效率，商業(yè)銀行可以借此拓展傳統金融模式下難以覆蓋到的小微企業(yè)、個人客戶、農村客戶；三是利用大數據技術，銀行可以深入分析客戶行為目標、誠信度、風險偏好等，深度挖掘存量客戶資源。

商業(yè)銀行應加大業(yè)務轉型力度

商業(yè)銀行在互聯網金融的沖擊下，不斷審視自身經營模式、盈利模式和服務模式，并已經開始做出自己的調整和改變。

加速多元化渠道建設與一體化整合。商業(yè)銀行不斷加強電子渠道建設，網上銀行、手機銀行、ATM都取得了長足發(fā)展。與此同時，商業(yè)銀行網點轉型與改造不斷升級，加強線上線下協同，通過強化線下業(yè)務來贏得線上業(yè)務。智能化網點、社區(qū)銀行、直銷銀行等新型概念不斷提出，建設步伐不斷加快。此外，移動互聯作為未來發(fā)展的一大趨勢，通過移動支付終端粘住客戶是商業(yè)銀行應對互聯網金融的重要手段，受到了各商業(yè)銀行的高度重視。

探索以平臺建設為核心的互聯網金融模式。隨著互聯網的發(fā)展，越來越多的產業(yè)朝著平臺化方向演進。平臺經濟具有初始固定資本投入高、邊際投入低、邊際收益遞增、邊際成本遞減的特點。因此，其產生的規(guī)模效應更為優(yōu)越，平臺為王已成為許多互聯網企業(yè)的共識。當互聯網企業(yè)依托平臺先發(fā)優(yōu)勢不斷在金融領域取得商業(yè)模式上的突破，越來越多的銀行開始探索以平臺建設為核心的互聯網金融模式。目前絕大多數上市銀行已經擁有了自己的電子商務平臺。如建行“善融商務”，交行“交博匯”等。

依托核心企業(yè)供應鏈向上下游拓展。供應鏈金融是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯系在一起提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式。供應鏈金融最大的特點就是在供應鏈中尋找出一個大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點，利用供應鏈中核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)的資信能力，來緩解商業(yè)銀行等金融機構與中小型企業(yè)之間信息的不對稱，解決中小型企業(yè)的抵押、擔保資源匱乏問題，有效解決中小企業(yè)融資難問題。目前已有包括工行、中行、交行、民生、平安在內的多家銀行推出供應鏈金融產品。

進一步深化探索互聯網金融模式。P2P的業(yè)務優(yōu)勢在于面對小微和個人融資需求，符合商業(yè)銀行轉型方向，且不會對自身業(yè)務造成太大沖擊。目前我國對商業(yè)銀行開展P2P業(yè)務無禁止性規(guī)定，已有部分金融機構試水P2P行業(yè)。2012年，國開行全資子公司國開金融、江蘇省金融辦和江蘇金農公司合力創(chuàng)辦的P2P網貸公司“開鑫貸”已正式上線運營。招商銀行于2013年9月17日在小企業(yè)E家平臺推出“e+穩(wěn)健融資項目”業(yè)務。據報道，包括廣發(fā)銀行、農業(yè)銀行在內的多家銀行也表示有意開展P2P領域的業(yè)務嘗試。

通過產業(yè)鏈競合增強金融綜合服務能力?；ヂ摼W金融企業(yè)和銀行各具優(yōu)勢，目前雙方都無法擴張至對方的絕對優(yōu)勢領域。海外銀行大多通過并購、合作、入股、外包控股等方式進行優(yōu)勢互補，以拓展業(yè)務領域、增加收入來源、擴大生存空間和提高競爭力。商業(yè)銀行利用資源儲備、全金融牌照及客戶資源優(yōu)勢，整合各方資源，培育具有自身特色的金融生態(tài)已成為發(fā)展的必然趨勢。從國內來看，商業(yè)銀行和互聯網企業(yè)也逐漸走向融合發(fā)展。僅2013年，商業(yè)銀行就與互聯網企業(yè)達成了多項戰(zhàn)略合作協議，如民生銀行和阿里巴巴，浦發(fā)銀行與騰訊，哈爾濱銀行與快錢等等。預計未來銀行與互聯網的合作還將加速。受制度和監(jiān)管層面上的制約，未來商業(yè)銀行與互聯網金融的深度融合還需要監(jiān)管層的支持。

（報告負責人：連平、周昆平；執(zhí)筆人：李瑩）endprint