周小川：對(duì)“影子銀行”實(shí)行有效監(jiān)管

在2014年2月22日至23日召開(kāi)的二十國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)（G20）會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川強(qiáng)調(diào)，中國(guó)政府高度重視經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的風(fēng)險(xiǎn)，參照和學(xué)習(xí)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)“影子銀行”實(shí)行有效監(jiān)管。

周小川表示，中國(guó)“影子銀行”總體規(guī)模不大，但近期增長(zhǎng)較快，應(yīng)該謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。當(dāng)前債務(wù)占GDP比例上升，已經(jīng)引起政府重視。中國(guó)政府將大力推動(dòng)資本市場(chǎng)的建設(shè)和完善，提高直接融資比例，但這將是長(zhǎng)期工作。

周小川同時(shí)指出，中國(guó)政府繼續(xù)采取政策調(diào)整措施降低對(duì)外失衡。中國(guó)將與其他G20國(guó)家一道提升生產(chǎn)力，推動(dòng)結(jié)構(gòu)改革，促進(jìn)GDP增長(zhǎng)。中國(guó)將致力于平衡GDP增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)改革和穩(wěn)定之間的關(guān)系。7%-8%的增長(zhǎng)速度不僅適合于中國(guó)，也有利于促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使全球環(huán)境更可持續(xù)。

此外，周小川還呼吁各方盡快采取切實(shí)行動(dòng)，落實(shí)G20各國(guó)在歷次峰會(huì)上對(duì)IMF改革的承諾，確保2010年IMF份額和治理改革方案盡快生效，并啟動(dòng)下一輪份額總檢查。這對(duì)維護(hù)國(guó)際社會(huì)對(duì)全球金融體系的信心和G20的信譽(yù)、保證IMF的合法性與可信度至關(guān)重要。

肖鋼：積極探索監(jiān)管執(zhí)法的行政和解新模式

2014年2月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在《行政管理改革》雜志發(fā)表署名文章《積極探索監(jiān)管執(zhí)法的行政和解新模式》，肖鋼表示，要積極探索推進(jìn)行政和解執(zhí)法模式，有效保護(hù)投資者合法權(quán)益。

肖鋼認(rèn)為，面對(duì)投資者保護(hù)的現(xiàn)實(shí)難題，境外很多國(guó)家和地區(qū)采取的行政和解執(zhí)法模式，較好地兼顧了監(jiān)管機(jī)構(gòu)行政執(zhí)法和投資者損失賠償兩方面的需要。這一制度的特殊機(jī)制在于，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在執(zhí)法過(guò)程中可以按照法律規(guī)定的條件與程序，通過(guò)與案件當(dāng)事人協(xié)商達(dá)成和解，使其主動(dòng)交出不當(dāng)所得甚至付出更大代價(jià)，并將該資金直接用于補(bǔ)償投資者所受損失。

同時(shí)，肖鋼表示，資本市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法更多地采用行政和解執(zhí)法模式，不僅符合現(xiàn)代行政法治的基本價(jià)值取向，而且更加適應(yīng)資本市場(chǎng)監(jiān)管的特殊要求。采用行政和解執(zhí)法模式，有利于及時(shí)彌補(bǔ)投資者所受經(jīng)濟(jì)損失，有利于盡快明確和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，有利于減少和平息行政爭(zhēng)議，有利于破解制度供給不足或缺陷的現(xiàn)實(shí)難題。

肖鋼強(qiáng)調(diào)，證券期貨行政和解制度核心在于投資者救濟(jì)及和解權(quán)力制約。在證券期貨監(jiān)管中實(shí)行行政和解制度，必須對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)法的能力水平、權(quán)力運(yùn)行的制約監(jiān)督、案件處理的公平公正等提出更高的要求。

最后，肖鋼指出，目前我國(guó)法律沒(méi)有明確規(guī)定統(tǒng)一的行政和解制度，但行政和解在許多方面已經(jīng)得到了關(guān)注和認(rèn)同?？紤]到我國(guó)現(xiàn)階段的立法基礎(chǔ)、執(zhí)法環(huán)境和公眾的接受程度，可以抓緊研究論證行政和解的相關(guān)制度安排，在條件成熟的時(shí)候，本著務(wù)實(shí)審慎、穩(wěn)健周密、逐步推進(jìn)、不斷完善的原則，穩(wěn)妥推進(jìn)相關(guān)試點(diǎn)工作。首先，積極推動(dòng)完善行政和解執(zhí)法模式的法律基礎(chǔ)；其次，穩(wěn)妥推進(jìn)行政和解執(zhí)法模式的試點(diǎn)工作；第三，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)行政和解試點(diǎn)工作的監(jiān)督和制約。

劉士余：正確處理互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與監(jiān)管的關(guān)系

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉士余近期在《清華金融評(píng)論》雜志上發(fā)表的最新文章《秉承包容與創(chuàng)新的理念 正確處理互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與監(jiān)管的關(guān)系》中指出互聯(lián)網(wǎng)金融的三大風(fēng)險(xiǎn)，分別為：一是機(jī)構(gòu)法律定位不明，可能“越界”觸碰法律“底線”。二是資金的第三方存管制度缺失，存在安全隱患。三是內(nèi)控制度不健全，可能引發(fā)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，劉士余提出四點(diǎn)意見(jiàn)：一是要有海納百川的胸懷，尊重市場(chǎng)，呵護(hù)創(chuàng)新。從監(jiān)管部門(mén)的角度來(lái)看，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行評(píng)價(jià)，目前尚缺乏足夠的時(shí)間和數(shù)據(jù)支持，因此要保留出一定的觀察期。二是要因時(shí)制宜，因事制宜，不搞“一刀切”。監(jiān)管要著眼于具體業(yè)態(tài)的發(fā)展?fàn)顩r，要體現(xiàn)出靈活性和針對(duì)性，要能夠自我調(diào)整和自我完善。具體來(lái)說(shuō)，對(duì)于市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較大、主要風(fēng)險(xiǎn)基本暴露的業(yè)態(tài)，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行規(guī)范和引導(dǎo)。三是要處理好行政監(jiān)管和行業(yè)自律的關(guān)系。積極的行業(yè)自律是推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)健康發(fā)展的重要保障。四是要嚴(yán)守“底線思維”，堅(jiān)決打擊違法犯罪活動(dòng)。

劉煜輝：中國(guó)必須積極推進(jìn)存量債務(wù)重組

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院教授劉煜輝在《上海證券報(bào)》撰文表示，未來(lái)中國(guó)宏觀政策考慮的方向并不是要關(guān)死流動(dòng)性閘門(mén)，而是如何讓流動(dòng)性流向效率的部分。因此，必須積極推進(jìn)龐大存量債務(wù)的重組，終止“僵尸”信用。

劉煜輝認(rèn)為，在未來(lái)兩三年里，中國(guó)可能要考慮有序地允許三件事情的發(fā)生，包括要允許“僵尸”企業(yè)關(guān)廠和破產(chǎn)退出；要允許不具備經(jīng)濟(jì)合理性的地方在建項(xiàng)目下馬緩建，甚至停建；要允許“僵尸”信用終止，積極支持銀行進(jìn)行壞賬的清理和核銷(xiāo)。

劉煜輝指出，現(xiàn)在的狀態(tài)是大量的增量資源被無(wú)謂地消耗在這三個(gè)方面，雖然終止“僵尸”信用的后果是經(jīng)濟(jì)短期下行的力度加大，資產(chǎn)價(jià)格的下跌，但應(yīng)對(duì)這種狀態(tài)的政策空間非常充分。同時(shí)，可以迅速松綁匯率管制，增強(qiáng)彈性，使中國(guó)完整工業(yè)鏈重新獲得動(dòng)力，甚至可以實(shí)施某種程度的量化寬松，從而降低整個(gè)債務(wù)體系滾動(dòng)的成本。

李揚(yáng)：改革是走出國(guó)際金融危機(jī)的根本方法

在中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)部2014年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)李揚(yáng)表示，從2007年開(kāi)始的全球金融危機(jī)沒(méi)有過(guò)去，只是進(jìn)入了一個(gè)新階段，改革是走出危機(jī)的根本方法。

李揚(yáng)分析，判斷危機(jī)是否過(guò)去，要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式偏頗以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲的狀況是不是得到解決。全球危機(jī)還沒(méi)有過(guò)去，表現(xiàn)在新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家。危機(jī)初期曾出現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象，一方面發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)很不好，另一方面新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展很好，以至于出現(xiàn)一個(gè)概念，叫做“雙速脫軌”，兩類國(guó)家兩個(gè)速度，而且是脫軌的。但目前，危機(jī)進(jìn)入第二階段，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體穩(wěn)定了，新興經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始危機(jī)了。

在談到中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)，李揚(yáng)表示，從2009年開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)新階段，即中高速增長(zhǎng)階段，呈現(xiàn)出五個(gè)方面的突出問(wèn)題：一是減速問(wèn)題，二是房地產(chǎn)問(wèn)題，三是產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，四是金融問(wèn)題，五是地方政府債務(wù)問(wèn)題。

最后，李揚(yáng)表示，危機(jī)深入到如此程度，根源在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)出了問(wèn)題，因此，走出危機(jī)的治本之策是改革。