亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        信息異質(zhì)和選擇性偏差

        2014-03-18 12:45:08榮令睿
        投資與理財(cái) 2014年5期
        關(guān)鍵詞:估值異質(zhì)性觀點(diǎn)

        榮令睿

        同樣的信息,不同的人獲得后,有的可能解釋為利多,有的會(huì)解釋為利空。因?yàn)樾畔⒉⒉皇侵苯又笇?dǎo)投資決策的,在投資者獲得信息到進(jìn)行決策中間,一般還會(huì)有整理、分析、篩選、提取、理解、翻譯等過程,而這一過程因投資者的不同,會(huì)有很大不同,最終仍導(dǎo)致信息的異質(zhì)性,在過于自信的傾向下,更容易加劇這種異質(zhì)性。這一定程度上可以解釋為:同樣的企業(yè)重大事件公布后,你選擇買入,同時(shí)有人愿意賣給你。

        有個(gè)心理學(xué)術(shù)語(yǔ)叫選擇性偏差(Selection bias/ Representative bias),是指人們常常根據(jù)自己對(duì)特定事件的代表性觀點(diǎn),來估計(jì)某些事件發(fā)生的概率。在投資領(lǐng)域,以Tversky(1974)和Kahneman(1974)為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出,投資者由于認(rèn)知容量的局限性,在某一時(shí)點(diǎn)上不能處理所有信息;人總是選擇少數(shù)事物作為認(rèn)知的對(duì)象,使被認(rèn)知的對(duì)象好似從環(huán)境中凸顯出來。另外,投資者往往對(duì)研究對(duì)象的某些特征進(jìn)行放大,超過其應(yīng)該占有的比重,而忽略其他部分可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。比如以下幾個(gè)方面:

        易得性偏差的影響:在前面的文章中提到這個(gè)詞,但鑒于這個(gè)偏差的影響之大,再展開說一下也不為過。人們?cè)谶M(jìn)行決策時(shí),往往會(huì)依賴最容易獲得的信息,并對(duì)這些信息過分使用。但這些信息可能對(duì)判斷是不重要的或不夠的,這就是易得性偏差。

        為什么那么多投資者沉迷于K線等技術(shù)分析?一是因?yàn)镵線是價(jià)格、成交量等歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的軟件自動(dòng)生成結(jié)果,就算演繹出非常復(fù)雜的各類線和指標(biāo),也是容易得到的。技術(shù)分析“專家”就是基于這種容易得到的信息,忽略對(duì)市場(chǎng)、對(duì)股價(jià)有影響的其他重要因素,形成看似復(fù)雜的理論。二是現(xiàn)在的投資者往往都有電腦,最先接觸的就是行情軟件,K線和技術(shù)指標(biāo)也是最容易獲得的信息,并且這種信息直接關(guān)系到股價(jià),與盈虧距離最近,一些投資者一旦使用這個(gè),其他的都似乎不重要了。

        企業(yè)的估值需要綜合考慮企業(yè)的所處行業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、財(cái)務(wù)指標(biāo)等,并要考慮企業(yè)的發(fā)展階段,是復(fù)雜并且沒有定式的過程。如果簡(jiǎn)單的以PE、PB進(jìn)行估值,也是一種易得性偏差的影響,公司簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是容易獲得的,但僅僅基于簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行估值,就過于簡(jiǎn)單了。估值哪有那么容易?

        確認(rèn)偏差的影響:偏見尤其顯見于感情問題和傳統(tǒng)觀念,人們常偏好支持自己原立場(chǎng)的觀點(diǎn),也傾向?qū)⒛@鈨煽傻氖聦?shí)做有利于自己的解釋。當(dāng)你買入了某公司,特別是投入大量心血研究、分析后進(jìn)行的決策,對(duì)該公司就容易產(chǎn)生確認(rèn)偏差。在后期關(guān)注、收集信息時(shí),可能更傾向于選擇和相信“利好的信息”,拒絕或者反感“利空的信息” 。更有甚者,在語(yǔ)言上可能會(huì)忍不住對(duì)持有與自己不一致觀點(diǎn)的人進(jìn)行人身攻擊。

        其實(shí),本來就不存在完美的公司,任何公司都有這樣那樣的不足,只看優(yōu)點(diǎn),不看缺點(diǎn),或者揪住缺點(diǎn)、全盤否定都是不理性的。正確的態(tài)度應(yīng)該是理性的看待正反兩種不同的觀點(diǎn)和信息,對(duì)反面的觀點(diǎn)應(yīng)更加警惕,分析其產(chǎn)生的可能性以及有多大的危害。保持警惕和開放的態(tài)度,在企業(yè)的基本面發(fā)生變化的時(shí)候,才能從容賣出。

        芒格有一句被廣為流傳的經(jīng)典:“對(duì)于只有錘子的人而言,每個(gè)問題都像是一個(gè)釘子?!彼€認(rèn)為,將不同學(xué)科的思維模式聯(lián)系起來,建立起融會(huì)貫通的格柵,用經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會(huì)學(xué)、心理學(xué)等不同學(xué)科的思維模式,思考同一個(gè)投資問題,如果能得出類似或者相同的結(jié)論,這樣的投資決策才可能更準(zhǔn)確、更經(jīng)得起檢驗(yàn)。而我們的教育體系,并沒有提供綜合學(xué)科方面的教育,我們大部分都是“拿錘子的人”。

        猜你喜歡
        估值異質(zhì)性觀點(diǎn)
        基于可持續(xù)發(fā)展的異質(zhì)性債務(wù)治理與制度完善
        觀點(diǎn)
        巧用估值法
        現(xiàn)代社區(qū)異質(zhì)性的變遷與啟示
        業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)
        如何創(chuàng)業(yè)一年估值過十億
        豬八戒網(wǎng)為何估值過百億?
        100億總估值的煉成法
        新銳觀點(diǎn)
        清風(fēng)(2014年10期)2014-09-08 13:11:04
        1949年前譯本的民族性和異質(zhì)性追考
        亚洲国产精品高清一区| 国产av精国产传媒| 国产成人无码一区二区在线观看| 在线不卡av天堂| 99久久综合国产精品免费| 国产精品久久三级精品| 亚洲国产精品成人天堂| 日韩精品久久久久久久电影蜜臀| 日韩a无v码在线播放| 亚洲国产精品线路久久| 亚洲第一区二区快射影院| 久久夜色精品国产亚洲av老牛| 草逼视频污的网站免费| 久久无码潮喷a片无码高潮 | 中文字幕一区二区三区在线不卡| 国产免费的视频一区二区| 美女福利视频在线观看网址| 好看的日韩精品视频在线| 很黄很色很污18禁免费| 国产亚洲情侣一区二区无| 伊人精品无码AV一区二区三区| 国产精品亚洲av无人区二区 | 精品亚洲成a人无码成a在线观看| 亚洲av永久无码国产精品久久 | 水蜜桃视频在线观看入口| 亚洲av无码专区在线观看下载| 久久国产36精品色熟妇| 激情亚洲综合熟女婷婷| 国产夫妻自拍视频在线播放| 青娱乐极品视觉盛宴国产视频| 青青久在线视频免费观看| 久久99国产伦精品免费| 亚洲av网一区天堂福利| 宅男亚洲伊人久久大香线蕉| 亚洲av无码专区在线播放中文| 国产精品亚洲片夜色在线| 亚洲av性色精品国产| 国产日产欧产精品精品蜜芽| 欧美另类高清zo欧美| 国产精品国产三级国产专播 | 亚洲天堂手机在线|