薛原

2014年的賀歲喜劇電影《私人訂制》中，范偉飾演的某鄉(xiāng)鎮(zhèn)級(jí)一把手與酒店經(jīng)理合影，細(xì)心的秘書(shū)為“保護(hù)領(lǐng)導(dǎo)”，及時(shí)提醒“范偉”，拍照時(shí)注意遮擋其佩戴的手表，以免步“表哥”楊達(dá)才的后塵。片中的這一幕場(chǎng)景，令觀眾忍俊不禁。

時(shí)下“官不聊生”，前有“二奶”、“小三”和“刁民”們虎視眈眈，后有“八項(xiàng)規(guī)定”、“六項(xiàng)禁令”等圍追堵截。當(dāng)官幾乎成為高危職業(yè)。據(jù)媒體報(bào)道，十八大以來(lái)，已有2 0名省部級(jí)官員先后倒下，被處理的“蒼蠅”們更是數(shù)以萬(wàn)計(jì)。如此高壓之下，各級(jí)公務(wù)員們自是夾起尾巴、神經(jīng)緊繃、謹(jǐn)言慎行。于是，高級(jí)會(huì)所關(guān)閉了，酒店洗浴查封了，“二奶”沒(méi)人使喚了，公車(chē)不敢私用了，高檔煙酒銷(xiāo)不動(dòng)……

所謂“城門(mén)失火，殃及池魚(yú)”。公務(wù)員們生活水平陡然下降，直接拖累了個(gè)別行業(yè)。典型的像股市中的“高帥富”白酒板塊，短短一年已淪為“犀利哥”，投資白酒股的投資者們更是“酒入愁腸，化作套牢淚”。涉足高端餐飲的上市公司也躺著中槍，國(guó)內(nèi)高檔餐飲的聞名代表湘鄂情，2013年前3 季度凈利潤(rùn)虧損3億元，同比下降344%。其他像水產(chǎn)品、公務(wù)旅游、會(huì)務(wù)業(yè)乃至色情業(yè)等均被波及。

不過(guò)對(duì)股市的某些行業(yè)來(lái)說(shuō)，反腐并不都是風(fēng)險(xiǎn)，也意味著機(jī)遇。典型的比如國(guó)產(chǎn)品牌汽車(chē)業(yè)。隨著各地“房叔”、“表哥”和“違規(guī)豪車(chē)”等事件頻發(fā)，作為財(cái)富與身份象征的豪宅、豪車(chē)、名表等奢侈品也成為官員們唯恐避之不及的禍水。據(jù)媒體報(bào)道，為了避免不必要的麻煩，2013年以來(lái)，各地許多久經(jīng)考驗(yàn)的領(lǐng)導(dǎo)干部們紛紛出售房產(chǎn)、摘下名表、換購(gòu)普通乘用車(chē)。

特別是2013年11月發(fā)布的《黨政機(jī)關(guān)厲行節(jié)約反對(duì)浪費(fèi)條例》，提出了改革公務(wù)用車(chē)的具體措施，“堅(jiān)持社會(huì)化、市場(chǎng)化方向改革公務(wù)用車(chē)制度，公務(wù)用車(chē)實(shí)行政府集中采購(gòu)方式，應(yīng)當(dāng)選用國(guó)產(chǎn)汽車(chē)，優(yōu)先選用新能源汽車(chē)，改革公務(wù)用車(chē)實(shí)物配給方式，取消一般公務(wù)用車(chē)”。這一條例的出臺(tái)，標(biāo)志著未來(lái)國(guó)產(chǎn)車(chē)將擠走奧迪、奔馳、寶馬、凱迪拉克和路虎等進(jìn)口高檔車(chē)，逐漸占據(jù)公務(wù)用車(chē)采購(gòu)市場(chǎng)的主流。

其次，按照條例規(guī)定，省部級(jí)以上的官員才有專車(chē)，其他的都叫一般公務(wù)用車(chē)。由于有資格配備專車(chē)的省部級(jí)領(lǐng)導(dǎo)很少，即便特殊需求車(chē)輛，也是在公安、氣象等部門(mén)。如果此條例得以嚴(yán)格執(zhí)行，則意味著許多黨政單位未來(lái)一輛公車(chē)都沒(méi)有。這就勢(shì)必推動(dòng)相當(dāng)一部分黨政機(jī)關(guān)的工作人員購(gòu)買(mǎi)私家車(chē)，從而促進(jìn)乘用車(chē)銷(xiāo)量的增加。當(dāng)然，考慮到反腐大氣候，沒(méi)有哪個(gè)官員會(huì)傻到買(mǎi)高檔車(chē)甚至豪車(chē)招搖過(guò)市，那豈不是“此地?zé)o銀三百兩”？相反，10萬(wàn)至20萬(wàn)元的普通乘用車(chē)是最現(xiàn)實(shí)的選擇，而這一價(jià)格區(qū)間多為國(guó)產(chǎn)品牌或合資品牌車(chē)，像長(zhǎng)城、上汽、長(zhǎng)安、一汽、江淮、比亞迪等。對(duì)于生產(chǎn)乘用車(chē)的相關(guān)上市公司而言，顯然至是個(gè)不小的潛在利好。

據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2 0 1 3 年國(guó)產(chǎn)乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為1 8 0 8 . 5 2萬(wàn)輛和17 9 2 . 8 9萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)1 6 . 5 0%和15 . 71%，而2 01 2年國(guó)產(chǎn)乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)為1552 . 37萬(wàn)輛和1549. 52萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)僅為7.17%和7.07%。國(guó)產(chǎn)乘用車(chē)銷(xiāo)量同比大幅增加的背后，不能說(shuō)沒(méi)有反腐運(yùn)動(dòng)的功勞。

盡管一線城市限購(gòu)對(duì)乘用車(chē)行業(yè)造成一定的負(fù)面影響，但2 012年國(guó)內(nèi)千人汽車(chē)保有量為81輛，相當(dāng)于日本20世紀(jì)60年代的水平，從成長(zhǎng)空間看，我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)仍處于快速普及階段。

A股汽車(chē)板塊指數(shù)今年1月的漲幅為2 .72%，都略好于整體市場(chǎng)。一是1 月份公布的2013 年行業(yè)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)增長(zhǎng)達(dá)到甚至超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，二是部分公司全年業(yè)績(jī)預(yù)增不斷出現(xiàn)。機(jī)構(gòu)們普遍較為看好汽車(chē)股的投資價(jià)值。

申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，2014年乘用車(chē)更新需求和首購(gòu)需求疊加，對(duì)車(chē)市構(gòu)成有效支撐，預(yù)計(jì)行業(yè)呈現(xiàn)增長(zhǎng)穩(wěn)定、上市公司業(yè)績(jī)向上的趨勢(shì)繼續(xù)延續(xù)。當(dāng)前汽車(chē)板塊整體估值處于通道底部，很多公司接近甚至低于前期估值運(yùn)行通道的下限，存在估值修復(fù)的空間。

從目前的形勢(shì)看，新一屆決策層掀起的這場(chǎng)轟轟烈烈的反腐浪潮凝聚了民心，滌蕩了官場(chǎng)的歪風(fēng)邪氣，為全面推進(jìn)各項(xiàng)改革統(tǒng)一了思想、鋪平了道路。伴隨著制度建設(shè)的完善，反腐也將成為一種常態(tài)。反腐敗背后隱藏的投資機(jī)會(huì)或許還將浮現(xiàn)。

張曦推薦：乘用車(chē)市場(chǎng)投資策略

觀點(diǎn)一：作為周期性行業(yè)，最好的買(mǎi)點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去

作為周期性行業(yè)，乘用車(chē)行業(yè)最好的買(mǎi)點(diǎn)在2012年下半年。那時(shí)候，全行業(yè)凄風(fēng)慘雨，包括部分豪華車(chē)在內(nèi)，全行業(yè)集體打折。而就在2013年初，很多日系車(chē)型的經(jīng)銷(xiāo)店還很擔(dān)心，看不清今年的情況。

筆者個(gè)人認(rèn)為，2014年汽車(chē)行業(yè)的景氣度會(huì)延續(xù)，但是最好的股票買(mǎi)點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去。目前乘用車(chē)行業(yè)該挖掘的潛力公司，價(jià)值基本已被挖掘出來(lái)。比如長(zhǎng)安福特的翼博翼虎、長(zhǎng)城的哈弗、廣汽的復(fù)蘇，等等。從謹(jǐn)慎投資的角度看，目前的買(mǎi)點(diǎn)并不好。

觀點(diǎn)二：關(guān)注潛在的事件投資機(jī)會(huì)

筆者個(gè)人關(guān)注的可能是一些潛在的事件投資機(jī)會(huì)。也就是在已上市汽車(chē)存量資產(chǎn)之外，能夠注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的標(biāo)的。

吉利汽車(chē)：2010年管理層曾表示，最快3年把沃爾沃的股權(quán)注入上市公司，情況要看沃爾沃本身的盈利狀況。而3年前，沃爾沃尚處于虧損狀態(tài)，現(xiàn)在已經(jīng)今非昔比。

當(dāng)然，這只是筆者的猜測(cè)。吉利本身自主品牌帝豪的盈利狀況不錯(cuò)，如果注入沃爾沃，資本市場(chǎng)的反應(yīng)應(yīng)是正面的。如果沒(méi)有注入，也不至于差太多。

一汽轎車(chē)：目前國(guó)內(nèi)五大汽車(chē)集團(tuán)，除一汽外，都已實(shí)現(xiàn)整車(chē)的整體上市。2013年一汽集團(tuán)人事變動(dòng)，公司有潛在的重組可能。一汽集團(tuán)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)：一汽大眾和一汽大眾奧迪股權(quán)，如果注入上市公司，將成為和上汽集團(tuán)比肩的大型汽車(chē)集團(tuán)。但問(wèn)題是，一汽集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)復(fù)雜極了，時(shí)間難以確定。

觀點(diǎn)三：關(guān)注低估值公司

悅達(dá)投資：2014年?yáng)|風(fēng)悅達(dá)起亞期望把產(chǎn)品線上移，包括已推出的新K5、即將推出的K4等，都是在發(fā)力中級(jí)車(chē)市場(chǎng)。悅達(dá)投資估值不貴，如超跌，可買(mǎi)入，獲得超額收益。

上汽集團(tuán)：目前A股綜合實(shí)力最強(qiáng)的汽車(chē)公司。但是介于A股投資者喜歡炒中小股票的特性，大市值彈性估計(jì)比較有限。而且因?yàn)楣净鶖?shù)大，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的幅度，相對(duì)中小汽車(chē)公司也要小一些。endprint