文/周正兵

黨的十八屆三中全會《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）提出，要“建立健全現(xiàn)代文化市場體系”，其中具有重要突破意義的是“對按規(guī)定轉制的重要國有傳媒企業(yè)探索實行特殊管理股制度”。按照十八屆三中全會的改革精神，中央全面深化改革領導小組第二次會議審議通過的《深化文化體制改革實施方案》則把在傳媒企業(yè)實行特殊管理股制度試點列為2014年工作要點。這就意味著，特殊管理股制度將從規(guī)劃走向實踐，并將成為雙重股權結構的首次試水，這無論對傳媒業(yè)還是資本市場而言都有著十分重要的意義。本文就是在此背景下，以我國國有企業(yè)試點特殊管理股經(jīng)典案例為樣本，剖析特殊管理股在國有企業(yè)改制背景下的創(chuàng)造性應用，總結特殊管理股管理試點可以借鑒的模式，并依此描述我國傳媒業(yè)實施特殊管理股的具體實現(xiàn)路徑，以期為特殊管理股試點提供必要的智力支持。

一、特殊管理股概念及功能

就其本質而言，特殊管理股制度是充分利用產(chǎn)權可分離性特征，通過分離現(xiàn)金流和控制權，從而使企業(yè)管理層在掌握有限股份的前提下掌握控制權的股權制度安排。特殊管理股制度的理論基礎是產(chǎn)權的可分離性，其基本原理是通過分離現(xiàn)金流與控制權實現(xiàn)企業(yè)管理層以較少的股權掌握控制權。[1]

就其類別而言，我們可以根據(jù)控制者控股股份數(shù)量多寡大致分為“一股一權”與“一股多權”兩種類型。前者是指特殊管理股只有一股，也只有一種權利——否決權，這就是我們所說的“金股”，即通過“一股一權”賦予管理者，通常是政府對企業(yè)決策的特別否決權。金股多用于國有企業(yè)改制過程中，其源頭來自英國，例如1984年英國政府在電信業(yè)的私有化過程中，政府完全放棄了股權與收益，只保留了1股，從而保留了在其在英國電信損害國家利益、損害公眾利益時，否決英國電信的董事會決定的權利?！耙还啥鄼唷笔侵柑厥夤芾砉擅抗蓳碛懈哂谝话愎珊芏啾兜谋頉Q權，其倍數(shù)可以是幾倍也可以高達數(shù)萬倍。[2]例如，Google上市前將股票分為A、B兩類：其中A類股向所有外部投資人發(fā)行，每股只有1個投票權；其中B類股由Google的創(chuàng)始人和高管持有，每股對應10個投票權。Google無疑是“一股多權”類別的明星，也是其典型案例，其特殊管理股所有的表決權是一般股的10倍左右，而在有些特殊情形下，其倍數(shù)可以高至萬倍，據(jù)The Globe and Mail（《環(huán)球郵報》）（October 11,2002）報道，Shaw Communications Inc（肖氏傳媒集團）4.9%的特殊管理股擁有公司全部的表決權，而Sceptre Investment Counsel Ltd（權杖投資顧問有限公司）的全部表決權則被控制在0.066%的優(yōu)級股中，其倍數(shù)竟高至1500倍。

就其功能，特別是特殊管理股在我國國有企業(yè)深化改革中的功能而言，主要體現(xiàn)為三個方面：其一，對于政府而言，設立特殊管理股能夠改變政府管理國有資產(chǎn)的方式，使之從傳統(tǒng)行政命令方式轉向持股經(jīng)營方式，有利于進一步推動政企分開；[3]其二，對于國有企業(yè)而言，設立特殊管理股不僅能夠保障企業(yè)有足夠的經(jīng)營決策權，而且有利于推動股權多元化，能夠改善企業(yè)的法人治理結構，提升國有企業(yè)的治理能力和競爭力；其三，黨的十八屆三中全會《決定》提出：“允許更多國有經(jīng)濟和其他所有制經(jīng)濟發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟”，而引入特殊管理股將會有效改變國有企業(yè)“一股獨大”現(xiàn)象，吸引更多社會資本參與國有企業(yè)股份多元化改造，從而發(fā)展混合所有制。

二、特殊管理股制度實施模式及案例

自從2003年江西省萍鄉(xiāng)鋼鐵有限責任公司首次引入特殊管理股制度以來，特殊管理股制度在我國國有企業(yè)深化改革，特別是國有企業(yè)改制過程中發(fā)揮著十分重要的作用，并涌現(xiàn)出了一批經(jīng)典的案例，為我國傳媒業(yè)試點特殊管理股制度提供了重要借鑒。由于我國《公司法》確定了“同股同權，同股同利”原則，所以在過去的10多年時間內(nèi)，特殊管理股在我國國有企業(yè)中的應用多以“金股”面目出現(xiàn)，并主要集中在公益性與部分競爭性行業(yè)。前者的經(jīng)典案例如哈爾濱中慶燃氣有限責任公司，后者的經(jīng)典案例如江西省萍鄉(xiāng)鋼鐵有限責任公司。另外，值得注意的是，青島啤酒集團通過信托方式實現(xiàn)國有企業(yè)改制過程中采用國有股份減少而控制權不減的方式，其模式雖然不屬于特殊管理股范疇，但在功能上卻與特殊管理股有異曲同工之妙，這里也將予以重點介紹。

1.萍鋼模式

萍鄉(xiāng)鋼鐵有限責任公司（以下簡稱萍鋼）位于江西省萍鄉(xiāng)市,是省屬大型國有鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，1954年建廠，1999年改制為國有獨資有限責任公司，2002年銷售收入30.1億元，利潤7億元，其稅收貢獻更是占全省財政收入的1%。但是，作為省屬國有企業(yè)中的巨無霸，萍鋼也面臨諸如底子太薄，負債太重，資產(chǎn)結構不盡合理，企業(yè)治理不夠規(guī)范等一系列問題，如果不抓住機遇深化改革，其發(fā)展將嚴重滯后并面臨被淘汰的可能。為徹底解決萍鋼發(fā)展的機制問題，江西省政府決定通過產(chǎn)權交易市場招標轉讓所有國有產(chǎn)權，推動民營化進程，激發(fā)企業(yè)經(jīng)營活力，全面提升企業(yè)競爭力。為此，江西省政府制定了詳細的方案，并確定了公司改制的總體原則，即“一個全部退出，三個全部承接，三個不得，一個實現(xiàn)，一股保障”：一個全部退出是指原省屬國有產(chǎn)權通過公開招標一次性整體轉讓；三個全部承接是指人員、全部債權債務以及社會職能全部承接；三個不得是指國有資產(chǎn)不得流失，不得全體職工持股，個人購買時不得財政墊款，或以現(xiàn)有國有資產(chǎn)和財政擔保貸款；一個實現(xiàn)是指引進國內(nèi)外先進企業(yè)，實現(xiàn)投資主體多元化，建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度，確保改制后企業(yè)的長期穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展；一股保障是指改制后的企業(yè)設立一股“國有金股”，并在章程中明確其責權,以確保改制順利地按照批后方案進行。[4]

在萍鋼改制的改制方案中，最為重要的保障措施就是設立特殊管理股——金股，金股的持有者為江西省國有資產(chǎn)管理辦公室，并由其代表政府在改制后行使特殊的權利——如果改制后的公司股東大會和董事會做出不履行改制方案的決議，或在涉及職工利益問題上做出違背改制方案，侵犯職工合法權益的決議時，“金股”可行使一票否決權。當然，金股的特權是有限制的，它不干預企業(yè)經(jīng)營決策、不參與企業(yè)分紅，也不承擔企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的一切民事責任，并將在企業(yè)履行既定改制方案后退出。

從萍鋼改制實行金股這個案例來看，金股制度在保障國有企業(yè)改制進程穩(wěn)妥推進、保護國家和職工利益、避免不必要的社會動蕩方面有著十分重要的作用，可以說是國有企業(yè)改制的穩(wěn)定器。而且，金股制度對政府行為的種種限制，特別是對金股作用條件以及退出時間的明確界定對于規(guī)范政府行為，發(fā)揮市場在配置資源中的基礎性作用有著重要意義，值得在競爭性國有企業(yè)改制發(fā)展中推廣。

2.中慶模式

哈中慶燃氣公司的前身是哈燃氣化工總公司，哈燃氣化工總公司成立于1996年，是國有獨資企業(yè)，注冊資金58，091萬元，負責哈爾濱市煤氣生產(chǎn)、供應、管理和天然氣、液化石油氣的供應，生產(chǎn)經(jīng)營煤炭、煤化工產(chǎn)品及城市管道燃氣工程設計和施工，是典型的公益性企業(yè)。公司自成立以來，由于受制于氣量小、生產(chǎn)成本高、管理機制僵化等因素，一直處于虧損經(jīng)營狀態(tài)。為改變這一現(xiàn)狀，哈爾濱市政府決定推動企業(yè)改制，并在2006年引入大慶油城燃氣有限公司作為戰(zhàn)略投資者，占新的合資公司51%的股份，讓戰(zhàn)略投資者掌握企業(yè)的經(jīng)營決策權，以全面改善企業(yè)管理。與此同時，為保證安全穩(wěn)定供氣等公共利益，市政府在新成立的哈爾濱中慶燃氣有限責任公司設立“金股”，在涉及公共利益問題上擁有一票否決權。合資公司成立僅一年之后，企業(yè)經(jīng)營效率大幅提升，實現(xiàn)銷售收入同比增長3.15%，新發(fā)展用戶同比增長9%，平均供銷差率同比下降11.13%。

在這個階段改革成績的基礎上，為了進一步盤活國有資產(chǎn)并實現(xiàn)保值增值，引進具有豐富行業(yè)運營經(jīng)驗的產(chǎn)業(yè)投資者，進一步提升和增強企業(yè)管理運營及融資能力，哈爾濱市政府決定進一步減持國有股份，只保留一股金股。2007年7月，哈爾濱市國資委持有的哈中慶燃氣49%股權中的48%在哈爾濱產(chǎn)權交易中心公開招標轉讓，最終中國燃氣控股有限公司確定為中標人，出資金額4.77億元，溢價近2億元。這樣，哈爾濱市政府在國有股減持之后只保留一股金股，實現(xiàn)了國有資產(chǎn)增值的同時，也通過特殊管理股制度保障了公共利益，被視為公益性企業(yè)改制的典范。

從哈中慶燃氣公司改制的案例來看，金股制度一方面可以通過在產(chǎn)品質量、價格等方面設置特別否決權而有效保護公共利益，另一方面可以推動公益產(chǎn)品的市場化供給，從而提升公益產(chǎn)品提供的質量與效益。我們認為，無論是從金股制度本身的制度優(yōu)勢，還是中慶模式的實施效果來看，金股制度都值得在公益性企業(yè)中推行。

3.青啤模式

青島啤酒股份有限公司是有100余年歷史的國有特大型企業(yè)，是我國歷史最悠久的啤酒生產(chǎn)企業(yè)。青島啤酒的品牌價值早在2002年就已經(jīng)達到67.1億元人民幣，成為中國民族工業(yè)的標志之一。但是，在中國“入世”的背景下，青島啤酒面臨著如何升級為一個國際性的啤酒巨頭，繼續(xù)在全球化競爭中保持競爭力的問題。引入具有國際競爭力的戰(zhàn)略投資者無疑是不二選擇。為此，青島啤酒開始接觸世界最大的啤酒釀造商安海斯—布希（Anheuser-Busch）公司，并就其戰(zhàn)略投資達成協(xié)議。

按照協(xié)議，青島啤酒將向安海斯—布希公司分3次發(fā)行總金額為1.82億美元的定向可轉換債券，該債券在協(xié)議規(guī)定的7年內(nèi)將全部轉換成股權，安海斯—布希公司在青島啤酒的股權比例將從目前的4.5%，最終達到27%，所有增持股份均為在香港聯(lián)交所上市的H股。青島市國資辦仍為青島啤酒最大股東，并在該債券全部轉換成股權后持有青島啤酒30.56%的股權，安海斯—布希公司將成為青島啤酒最大的非政府股東，具體參見表1。[5]

表1 青島啤酒股票表決權分配示意（比例：%）

我們知道，青島啤酒引入國際戰(zhàn)略投資者最大的問題在于，既要保證青島啤酒融到資金、引入戰(zhàn)略伙伴，又要確保國有控股地位不發(fā)生變化，最終保證國有資本的控制權。而目前的方案通過投票權信托的方式，即安海斯—布希公司將超出20%股權的表決權，通過信托方式授予青島市國資辦行使，保障了國有資本的控制權。而與此同時，安海斯—布希公司的商業(yè)利益關切也在這個方案中得到了滿足——其投資可以通過青島啤酒市值的上漲而獲得巨大的收益。因此，這是一個雙贏的方案，一方面國有企業(yè)通過引入國際性戰(zhàn)略投資者，提升了競爭力，另一方面又通過投票權信托方式掌握企業(yè)的控制權。我們認為，青島啤酒模式對于國有企業(yè)股權多元化過程中的控制力強化具有重要的借鑒意義，特別是經(jīng)濟全球化競爭的背景下，國有企業(yè)一方面不能固步自封，要走股份多元化發(fā)展之路，提升自身的國際競爭力，另一方面不能在股權分散化過程中失去控制權，否則將影響國家經(jīng)濟或者文化安全。

三、我國傳媒企業(yè)特殊管理股試點設想

黨的十八屆三中全會《決定》提出，要“對按規(guī)定轉制的重要國有傳媒企業(yè)探索實行特殊管理股制度”，也就是說，本次特殊管理股試點的范圍是“按規(guī)定轉制的重要國有傳媒企業(yè)”，大致包括電影電視劇制作發(fā)行、動漫和網(wǎng)絡游戲、電影院和電影院線、發(fā)行集團及報刊發(fā)行機構、出版集團及出版社、非時政類報刊集團及報刊社、新聞網(wǎng)站等。[6]眾所周知，上述傳媒企業(yè)宏觀管理政策上存在巨大的差別，特別是體現(xiàn)在產(chǎn)權準入上。因此，特殊管理股試點工作要充分考慮非公資本進入傳媒業(yè)的政策框架，特別是國務院在2005年頒布的《關于非公有資本進入文化產(chǎn)業(yè)的若干決定》。按照《關于非公有資本進入文化產(chǎn)業(yè)的若干決定》，上述傳媒領域的產(chǎn)權進入可以分為鼓勵、允許和禁止三類：鼓勵類包括電影電視劇制作發(fā)行、動漫和網(wǎng)絡游戲、電影院和電影院線，允許類包括發(fā)行集團及報刊發(fā)行機構，而其他各類皆屬于禁止類?；诖?，我們認為，特殊管理股試點應該根據(jù)現(xiàn)行產(chǎn)權進入政策分類實施，具體如表2所示。

試點模式1：萍鋼模式

電影電視劇制作發(fā)行、動漫和網(wǎng)絡游戲、電影院和電影院線等領域的市場化程度較高，而且大多數(shù)國有企業(yè)由于體制、機制等原因缺乏足夠的競爭力。以電影制片業(yè)為例，我國國有電影制片廠中，除了中影與上影，大多數(shù)國有電影制片廠的市場競爭力極其低下，很多企業(yè)已經(jīng)無法實現(xiàn)市場化生存，而更多依賴政府等非商業(yè)性資金來維持公司運轉，如長春電影制片廠的農(nóng)村電影計劃，西安電影制片廠的電影城計劃，前者依賴政府投資獲生存，后者則依賴土地資源謀發(fā)展。我們認為，如果國有資本繼續(xù)在這些企業(yè)保持控股地位，其結果只能是加劇這些企業(yè)預算軟化的程度，這不僅不利于企業(yè)改制及其經(jīng)營效率提升，而且會成為國家財政的巨大包袱。因此，對這些國有企業(yè)實施改制是現(xiàn)階段最優(yōu)政策選擇。具體而言，對于上述領域的大部分國有企業(yè)（部分具有市場競爭力與發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，如中影除外），要參照萍鋼模式，以培育市場主體、激發(fā)市場活力、健全市場體系為目標，推行國有企業(yè)加快改制，同時借助金股制度保護國家以及職工的利益不受侵害，避免不必要的社會動蕩。

表2 特殊管理股試點分類示意

從萍鋼模式的經(jīng)驗來看，上述傳媒領域的特殊管理股試點要遵循如下原則，“一個全部退出，二個不得，一個實現(xiàn)，一股保障”：一個全部退出是指國有產(chǎn)權通過公開招標一次性整體轉讓，由于這個領域國家在產(chǎn)權準入方面沒有限制，所以可以考慮民營資本作為戰(zhàn)略收購方；二個不得是指國有資產(chǎn)不得流失，職工權利不得損害，由于這個領域的國有企業(yè)的政策性負擔較重，政府亦應出臺相應措施承擔部分負擔；一個實現(xiàn)是指引進優(yōu)秀企業(yè)，實現(xiàn)股權多元化，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力；一股保障是指在企業(yè)改制過渡階段設立“國有金股”，確保改制按照審批后方案進行。

試點模式2：中慶模式

這個領域的企業(yè)主要集中在出版發(fā)行行業(yè)，眾所周知，由于我國出版發(fā)行產(chǎn)業(yè)的資源配置長期沿用計劃經(jīng)濟的行政手段，市場化方式嚴重缺失，出版發(fā)行資源條塊分割，出版發(fā)行業(yè)重復建設嚴重，形成計劃經(jīng)濟特有的“小而全，大而全”的企業(yè)組織形式。在此背景下，優(yōu)勢企業(yè)一方面由于產(chǎn)權流動性障礙、控制權不可轉移、地方以及部門保護等諸多原因，無法通過戰(zhàn)略性重組實現(xiàn)強強聯(lián)合，另一方面由于產(chǎn)權退出的經(jīng)濟性、社會性以及體制性成本過于龐大，無法通過并購實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。因此，這一領域國有企業(yè)改革的重要目標就是建立全國性、統(tǒng)一的出版發(fā)行市場體系。當然，該領域也承擔一定的公共職能，如發(fā)行黨和國家重要文獻、義務教育的各種教材，需要在企業(yè)改制中達到有效保護?；诖耍覀冋J為，應該參照中慶模式，一方面堅定不移地減少地方政府所持國有股份，將其轉讓戰(zhàn)略投資者，塑造全國性的市場主體；另一方面要引入金股制度，通過持有一股金股，保障政府在黨和國家重要文獻、義務教育教材發(fā)行等重要事項方面擁有控制權。

從中慶模式來看，上述傳媒領域的特殊管理股試點可以遵循“先國有，后民營；先控股，后金股”的步驟穩(wěn)步推進，在現(xiàn)有政策框架下推動改革順利進行。所謂“先國有，后民營”是指國有股份轉讓中優(yōu)先考慮國有資本，保持國有股份的控股地位，以達到該領域國有產(chǎn)權比例的要求（國有資本占51%），再考慮將剩余股份轉讓給其他社會資本，實現(xiàn)股權多元化。所謂“先控股，后金股”是指目前由于政策限制，國有資本仍控股比例不能低于51%，所以金股制度必須分步實施：第一步，將國有資本轉讓給其他企業(yè)，特別是區(qū)域外戰(zhàn)略投資者，在保障各類國有資本控股比例不低于51%的前提下，當?shù)卣钟薪鸸桑坏诙?，在政策條件放開、時機成熟時，在國有企業(yè)改制過程中不再謀求國有控股地位，而是由當?shù)卣钟幸还山鸸?。中慶模式的實質是發(fā)揮市場在配置資源中的基礎性作用，并借此提升產(chǎn)品品質與服務質量，因此這一領域特殊管理股的試點亦應本著這個目標，打破區(qū)域與行業(yè)壁壘，完善市場秩序，建立全國性、統(tǒng)一的出版發(fā)行市場。

試點模式3：青啤模式

如前所述，由于我國《公司法》所確定的“同股同權，同股同利”原則，所以特殊管理股在我國國有企業(yè)中的應用多以“金股”面目出現(xiàn)，其特殊權利多集中在否定性權利，而無法通過特殊管理股實現(xiàn)建設性權利，特別是企業(yè)的控制權。青啤模式雖然不屬于特殊管理股范疇，但在功能上與特殊管理股有異曲同工之妙，應該在涉及國家文化安全的重要傳媒領域試點推行。由于這些領域是國家輿論的主要陣地，它們不僅是國內(nèi)媒介生態(tài)主流方向的引領者，而且是與國際文化霸權對抗中國家文化安全的捍衛(wèi)者，對于這些領域國有資本必須掌握控制權。但眾所周知的是，這些領域的國有企業(yè)國有股“一股獨大”，加之意識形態(tài)領域的行政管理模式固化，導致國有文化資產(chǎn)的產(chǎn)權管理仍是行政化方式，企業(yè)經(jīng)營規(guī)范化、市場化程度較差，尚未形成合格的市場主體，甚至出現(xiàn)企業(yè)單位事業(yè)化管理等開倒車現(xiàn)象，這些問題只有通過國有企業(yè)股權多元化來解決。具體而言，要充分借鑒青啤模式，降低國有股的持股比例，引入戰(zhàn)略投資者，打造行業(yè)航母。與此同時，在國有股控制地位受到威脅時，可以通過投票權信托方式將戰(zhàn)略投資者所持有的超出一定比例的投票權委托給國有股份，保障國有股份對企業(yè)的控制權，從而保證傳媒的輿論導向，維護國家文化安全。

基于青島啤酒的經(jīng)驗，該領域實施特殊管理股應該遵循如下操作流程，具體如下圖所示。

圖 國有傳媒企業(yè)股權信托流程示意圖

按照上圖所示，該領域傳媒企業(yè)在引入戰(zhàn)略投資者的同時，其實際控制者所持有的國有股權可以適當減至51%水平以下，如青啤案例中青島國資委股權比例僅為30.56%，這將有利于實現(xiàn)國有企業(yè)股權多元化、管理規(guī)范化，從而提升企業(yè)競爭力，打造傳媒航母。當然，隨著國有企業(yè)股權多元化，國有股份稀釋，其控制權有旁落的可能性，在此前提下就應該采用投票權信托方式，將來自單一戰(zhàn)略投資者超過一定比例股權的投票權通過信托協(xié)議方式委托給實際控制者，而投資者仍然享有這部分股權的收益權，這一方面保障戰(zhàn)略投資者的投資收益，另一方面又保障國有資本對企業(yè)的實際控制權。當然，考慮到目前這一領域產(chǎn)權進入的政策限制，尚不允許社會資本進入這一領域，因此，該領域特殊管理股試點可以通過引入跨區(qū)域、跨行業(yè)、跨媒介的國有資本，實現(xiàn)國有資本來源的多元化，在一定程度上優(yōu)化國有企業(yè)股權結構，完善企業(yè)治理，提升企業(yè)競爭力，最終打造傳媒航母。

四、結語

從我國目前特殊管理股實施的情形來看，特殊管理股制度本質上是政府與企業(yè)之間的契約安排：一方面，企業(yè)讓渡一定的權利給政府，讓政府在管理權或者雙方商定的特定事項上有控制權；另一方面政府不能超出雙方約定的權力范圍干涉企業(yè)管理，更不能無緣無故地干涉企業(yè)的具體事務。因此，在國有傳媒企業(yè)中試點特殊管理股制度，不僅能充分利用特殊管理股制度的優(yōu)勢，在國有股份稀釋甚至喪失的前提下較好地保護公共利益，而且也規(guī)范了政府行為，對于發(fā)揮市場配置資源的基礎性作用意義重大。但我國《公司法》中有關“同股同權，同股同利”原則的限制導致特殊管理股制度在強化企業(yè)控制權方面的作用受到嚴重制約。因此，國有傳媒企業(yè)改革中試行特殊管理股制度需要更大的膽識和更高超的管理智慧，特別是要從青啤模式中汲取經(jīng)驗，通過投票權信托方式，在不違背《公司法》所確立原則的前提下，進一步強化國有企業(yè)股權多元化和管理控制權，從而有效保障國家利益。

注釋：

[1]張文.“特殊管理股”究竟何以特殊[N].學習時報，2014-4-21

[2]Thomas J.Chemmanur,Yawen Jiao,Dual class IPOs:A theoretical analysis,Journal of Banking &Finance,36 2012:305-319

[3]周正兵.我國出版集團產(chǎn)權改革中引進戰(zhàn)略投資者的思考[J].出版發(fā)行研究，2009（2）

[4]任勝利，袁瑞堂.“國有金股”為國企整體產(chǎn)權轉讓奠定基礎——萍鄉(xiāng)鋼鐵有限責任公司整體產(chǎn)權轉讓綜述[J].產(chǎn)權導刊，2005（1）

[5]畢海燕，陳婷婷.表決權信托在民族品牌保護中的應用——以青島啤酒股權變更為例[J].學術交流，2010（2）

[6]龐沁文.特殊管理股制度試點怎么試[J].出版參考，2014（5）