內(nèi)容摘要：本文基于2004-2010年我國(guó)制造業(yè)上市公司樣本，檢驗(yàn)了企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系，并進(jìn)一步分析了企業(yè)家團(tuán)隊(duì)所有權(quán)對(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間存在U型關(guān)系；同時(shí)，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)所有權(quán)對(duì)企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系起正向調(diào)節(jié)作用。

關(guān)鍵詞：企業(yè)家團(tuán)隊(duì) 政治資本 所有權(quán) 創(chuàng)新績(jī)效

引言

自“社會(huì)資本”概念被引入學(xué)術(shù)研究以來(lái)， 它表現(xiàn)出的強(qiáng)大解釋力已經(jīng)得到了越來(lái)越多研究者的青睞。近年來(lái)， 從社會(huì)資本角度解釋企業(yè)績(jī)效差異的研究在扮演著越來(lái)越重要的角色?？紤]到政治聯(lián)系對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)以及單個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展所起到的重要影響（Claessens et al.，2008；Faccio，2006），很多文獻(xiàn)研究了政治資本在諸多方面的作用，如企業(yè)借貸、長(zhǎng)期績(jī)效、獲得政府支持?jǐn)[脫財(cái)務(wù)困境等（Bill et al，2009）。同時(shí)，結(jié)合我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景，國(guó)內(nèi)一些學(xué)者也對(duì)企業(yè)政治資本進(jìn)行了探討，如探討民營(yíng)企業(yè)家的政治身份與民營(yíng)企業(yè)的融資便利之間的關(guān)系（胡旭陽(yáng)，2006；余明桂和潘紅波，2008），高管政治網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)之間的關(guān)系（巫景飛等，2008），企業(yè)家政治網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響（孫俊華、陳傳明，2009；鄧建平、曾勇，2009）等。其中，一些學(xué)者的研究肯定了政治資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)作用，一些研究卻支持了“制度潛入惰性”（石軍偉、付海艷，2010）。

然而，政治資本對(duì)企業(yè)的影響究竟如何？縱觀現(xiàn)有研究，較少有學(xué)者將政治資本與企業(yè)創(chuàng)新行為相聯(lián)系。企業(yè)通過(guò)構(gòu)建政治資本獲取的資源對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為是否具有促進(jìn)作用？政治資本對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響如何？在提倡企業(yè)“自主創(chuàng)新”的今天，探討企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響具有重要的理論意義和實(shí)踐價(jià)值。同時(shí)，考慮到企業(yè)家團(tuán)隊(duì)的政治資本是依附于個(gè)體的社會(huì)資本，那么現(xiàn)有的激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)是否有助于促進(jìn)企業(yè)家將屬于個(gè)體的政治資本轉(zhuǎn)化為企業(yè)的政治資本？因此，本文以中國(guó)制造業(yè)類(lèi)上市公司為研究樣本，探討了企業(yè)家團(tuán)隊(duì)的政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系，并進(jìn)一步考慮所有權(quán)對(duì)企業(yè)家團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)作用。

文獻(xiàn)回顧與假設(shè)發(fā)展

管理者可以為企業(yè)提供兩種資源：工作經(jīng)驗(yàn)累積的人力資本（Eisenhardt& Schoonhoven，1990；McGee et al.，1995）以及他們的外部聯(lián)系帶來(lái)的社會(huì)資本（Granovetter，1985；Shane&Cable，2002）。很多文獻(xiàn)強(qiáng)調(diào)了轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中管理者紐帶的重要性（Peng & Luo，2000；Xin & Pearce，1996）。在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中，正式的制度框架還沒(méi)有完善，認(rèn)識(shí)誰(shuí)變得很重要，關(guān)系可以替代不是很有效率的正式制度（Xin & Pearce，1996）。另外，制度的不完善也導(dǎo)致了一種不確定和存在風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，使得人們之間的信任度降低（Atuahene-Gima & Li，2002）。因此，通過(guò)外部關(guān)系網(wǎng)絡(luò)傳遞的信息與通過(guò)其他渠道獲得的信息相比會(huì)更值得信任、更豐富和更有價(jià)值（Luo，2003）。

管理者與政府官員之間的聯(lián)系，即政治網(wǎng)絡(luò)，在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下是一種特殊的管理者資源（Li & Atuahene-Gima，2001）。在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中，市場(chǎng)配置機(jī)制和政府配置機(jī)制是同時(shí)存在的（Nee，1989；Zhou，2000）。政府對(duì)戰(zhàn)略性要素資源依然持有相對(duì)的控制權(quán)，而且擁有審批項(xiàng)目以及配置資源的權(quán)力（Child，1994）。在要素流動(dòng)性受限以及政府依然干預(yù)經(jīng)濟(jì)的情況下，關(guān)系可以提供靈活的資源配置方式（Luo，2003）。首先，企業(yè)家在外部融資方面往往面臨問(wèn)題，尤其是銀行融資，因?yàn)槠髽I(yè)家和借款人之間普遍存在信息不對(duì)稱(chēng)（Amit，Glosten & Muller，1990；Gompers，1995）。企業(yè)家擁有關(guān)于自己以及機(jī)會(huì)的信息，而借款人沒(méi)有。他們?cè)趯㈠X(qián)借給企業(yè)家時(shí)面臨高風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)心企業(yè)家也許會(huì)進(jìn)行機(jī)會(huì)主義行為。而轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中私有產(chǎn)權(quán)的弱保護(hù)機(jī)制使得中國(guó)企業(yè)家在信息披露方面更加謹(jǐn)慎，惡化了信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，并進(jìn)一步惡化了外部融資問(wèn)題。而政府干預(yù)可以使投資者放松對(duì)企業(yè)破產(chǎn)的警惕（Bill et al.，2009），一些研究發(fā)現(xiàn)，有聯(lián)系的企業(yè)和無(wú)聯(lián)系的企業(yè)在價(jià)值資源，如銀行貸款（Johnson & Mitton，2003；Chiu & John，2004）、政府契約（Goldman et al.， 2008）、以及政府對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)支持（Faccio et al.，2006）等獲取方面確實(shí)存在差別。其次，根據(jù)企業(yè)家參與政治活動(dòng)的“制度風(fēng)險(xiǎn)論”，在我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了許多不確定性，包含政治不確定性和行政不確定性。這些不確定性意味著政府（官員）有能力提高企業(yè)的交易成本，從而會(huì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)（鄔愛(ài)其，金寶敏，2007）。因此，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下企業(yè)創(chuàng)新行為面臨著更高的風(fēng)險(xiǎn)。而政治聯(lián)系可以為企業(yè)提供制度保護(hù)（Agrawal & Knoeber， 2001），帶來(lái)政治合法性，從而幫助解決資源獲取問(wèn)題。一種立法機(jī)構(gòu)的成員身份意味著國(guó)家對(duì)企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)以及社會(huì)政治貢獻(xiàn)方面的認(rèn)可。從而，在國(guó)家配置資源時(shí)，擁有立法機(jī)關(guān)成員身份的企業(yè)家會(huì)被區(qū)別對(duì)待，他們可以從當(dāng)?shù)貒?guó)有銀行中獲得政府委托統(tǒng)治的貸款（Wubiao Zhou，2009）。再次，從立法機(jī)關(guān)獲得的政治資本也可以通過(guò)強(qiáng)化企業(yè)家的制度性社會(huì)網(wǎng)絡(luò)而利于動(dòng)用資源。社會(huì)學(xué)家認(rèn)為，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)往往基于社會(huì)的相似性（Burt，1992）。從而，享有高社會(huì)地位可以提高擁有其他高社會(huì)地位的個(gè)人網(wǎng)絡(luò)（Suchman，1995）。研究顯示，立法機(jī)關(guān)成員這種表明較高政治地位的頭銜，可以提高企業(yè)家結(jié)識(shí)其他政治重要人物的概率，例如政治家、官僚家、銀行家或者其它PC或者PPCC的頭銜，從而提供解決資源獲取問(wèn)題。因此，在弱產(chǎn)權(quán)保護(hù)的經(jīng)濟(jì)中，對(duì)于投資者而言，企業(yè)家擁有政治聯(lián)系不是什么壞事情（Bill et al.，2009），可以幫助企業(yè)獲得財(cái)務(wù)和其他資源，從政府那里獲得的幫助之手用于研發(fā)行為（Chen et al.，2011），提高企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效。endprint

然而，張敏和黃繼承（2009）的研究表明，政治關(guān)聯(lián)企業(yè)的多元化程度顯著高于非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)。他們認(rèn)為，政治關(guān)聯(lián)有效抑制了上市公司由于多元化經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的上升，能夠幫助企業(yè)獲得更多的多元化資源。相比于企業(yè)創(chuàng)新行為，多元化經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)更低，獲利周期更短。因此，從這種角度考慮，盡管擁有政治資本的企業(yè)在資源獲取方面具有優(yōu)先權(quán)，但這些資源往往不會(huì)用來(lái)進(jìn)行創(chuàng)新行為，從而不利于企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的提升。

本文認(rèn)為，企業(yè)建立政治資本的初期，其目的更多的是獲取企業(yè)的社會(huì)合法性以及政府的支持。而由于此時(shí)企業(yè)所構(gòu)建的政治資本有限，企業(yè)會(huì)進(jìn)行創(chuàng)新行為，為企業(yè)發(fā)展謀求更多的保障和機(jī)會(huì)。隨著企業(yè)政治資本的增多，企業(yè)從政府獲取的發(fā)展機(jī)會(huì)和生存空間隨之增加，政治資本為企業(yè)的生存和發(fā)展提供了保障。在擁有政府提供的較低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展機(jī)會(huì)的前提下，企業(yè)在同等情況下會(huì)減少具有高風(fēng)險(xiǎn)性的創(chuàng)新行為。然而，隨著政治資本的進(jìn)一步構(gòu)建，企業(yè)所有者所關(guān)注的目標(biāo)不再僅僅是滿足企業(yè)短期的生存保障和發(fā)展，他們會(huì)關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展和價(jià)值增值。此時(shí)，企業(yè)通過(guò)政治資本的構(gòu)建更多的是獲取與國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向有關(guān)的信息以及創(chuàng)新活動(dòng)支持性資源，從而促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的提升。因此，基于以上分析，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間存在U型關(guān)系

同時(shí)，本文認(rèn)為所有權(quán)會(huì)對(duì)企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系起調(diào)節(jié)作用。政治資本是依附于企業(yè)家的個(gè)人資本，因此企業(yè)家對(duì)于自身所攜帶的政治資本擁有所有權(quán)和使用權(quán)。他們可以選擇將自身的政治資本為企業(yè)服務(wù)，也可以選擇不為企業(yè)服務(wù)。因此，如何激勵(lì)企業(yè)家將依附于個(gè)體的政治資本轉(zhuǎn)化為企業(yè)的政治資本也是一個(gè)非常重要的問(wèn)題。研發(fā)行為具有不確定性和高投資的特征，且由于技術(shù)和經(jīng)濟(jì)的原因，研發(fā)投資也許并不會(huì)產(chǎn)生期望的結(jié)果（如，新產(chǎn)品或者新的過(guò)程）或者不會(huì)在某個(gè)給定日期前產(chǎn)生效果。是否參與具有風(fēng)險(xiǎn)的研發(fā)項(xiàng)目是高層管理者需要做出的決策之一（Barker and Mueller，2002）。一般而言，兩個(gè)原因管理者比所有者更加具有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型。第一，所有權(quán)可以分散風(fēng)險(xiǎn)，而管理者的財(cái)富和雇傭風(fēng)險(xiǎn)直接與公司特定項(xiàng)目的成敗相關(guān)，不能夠被分散。所以，他們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)大打折扣（Gray & Channella，1997；Wiseman & Gomez-Mejia，1998）。 第二，與所有者相比，管理者傾向于短期項(xiàng)目，因?yàn)樗麄円话銢](méi)有企業(yè)的所有權(quán)，而且也往往受到例如基本工資和獎(jiǎng)金這種短期激勵(lì)的獎(jiǎng)賞（Tosi et al.，2000）。理論上來(lái)講，管理者激勵(lì)支付可以減輕代理問(wèn)題以及管理者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避性，從而使得管理者更加傾向于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目（Coles et al.，2006）。Lerner 和 Wulf（2007）發(fā)現(xiàn)美國(guó)研發(fā)較集中的組織，更傾向于對(duì)研發(fā)部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)（如股票期權(quán)和限制性股票）。中國(guó)企業(yè)也深受代理問(wèn)題的困擾，主要由于弱的管理者激勵(lì)機(jī)制以及嚴(yán)格的決策權(quán)力（Chang and Wong，2004）。Chen等（2011）通過(guò)對(duì)1088個(gè)中國(guó)私營(yíng)制造業(yè)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)對(duì)CEO進(jìn)行所有權(quán)激勵(lì)提高了企業(yè)的創(chuàng)新努力和創(chuàng)新績(jī)效。因此，所有權(quán)可以強(qiáng)化企業(yè)家的創(chuàng)新動(dòng)機(jī)，促使企業(yè)家將自身資源為企業(yè)服務(wù)，從而本文得出以下假設(shè)：

假設(shè)2：所有權(quán)對(duì)企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間起正向調(diào)節(jié)作用。

實(shí)證設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以企業(yè)家團(tuán)隊(duì)為研究對(duì)象，參照Gartner et al.（1994）、尋格輝（2003）、謝茂拾（2004）以及賀小剛和沈瑜（2008）的觀點(diǎn)，將企業(yè)家團(tuán)隊(duì)界定為董事或職位在副總經(jīng)理以上的高管。并以我國(guó)上市公司中創(chuàng)新行為密集的制造業(yè)為研究樣本，從中選取國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的配對(duì)樣本進(jìn)行分析。配樣本選擇步驟如下：一是根據(jù)北京色諾芬信息服務(wù)有限公司提供的CCER經(jīng)濟(jì)金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)，本文獲得了2004年至2010年上海和深圳證券交易所上市的制造業(yè)公司股票代碼。二是依據(jù)此股票代碼和巨潮資訊網(wǎng) “報(bào)告全文”模塊，本文獲取了這些上市公司招股說(shuō)明書(shū)和年度報(bào)告。三是基于本文對(duì)國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)上市公司的界定，我們排除了外資類(lèi)、集體類(lèi)、社會(huì)團(tuán)體類(lèi)和職工持股會(huì)控制類(lèi)等性質(zhì)的企業(yè)。四是最后，參照國(guó)內(nèi)學(xué)者的通行做法， 刪除ST、PT 類(lèi)的公司，以及在2004-2010期間數(shù)據(jù)缺失過(guò)多的樣本，最后得到1106個(gè)樣本的配對(duì)面板數(shù)據(jù)庫(kù)。依據(jù)GICS全球行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，本研究所用到的樣本企業(yè)涉及能源、原材料、工業(yè)、消費(fèi)者相機(jī)選購(gòu)品、日常消費(fèi)品、醫(yī)療保健、金融房地產(chǎn)、信息科技等8大類(lèi)行業(yè)。

（二）變量定義

企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。本文從技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效（TINO）和管理創(chuàng)新績(jī)效（MINO）兩個(gè)方面對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效（INO）進(jìn)行了測(cè)量。一是技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效（TINO）主要測(cè)量指標(biāo)為技術(shù)投資（INV）、技術(shù)人員比例（TEC）以及產(chǎn)品專(zhuān)利數(shù)量（PAT），數(shù)據(jù)分別來(lái)源于企業(yè)的年度報(bào)告以及中華人民共和國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的官方網(wǎng)站。在處理過(guò)程中，本文采用主成分分析法將技術(shù)投資、技術(shù)人員比例以及企業(yè)專(zhuān)利進(jìn)行了主成分分析。分析結(jié)果顯示，Cronbach α均在0.680以上， KMO值均在0.697以上，技術(shù)創(chuàng)新因子解釋率均在67.294%以上，信度和效度都是可以接受的。二是管理創(chuàng)新績(jī)效（MINO）。管理創(chuàng)新主要指組織的制度創(chuàng)新（傅家驥，2000；Damanpour & William，1984）。結(jié)合芮明杰（1997）以及Karen和Susan（1989）對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行管理創(chuàng)新的問(wèn)卷調(diào)查，本文設(shè)定以下指標(biāo)對(duì)管理創(chuàng)新進(jìn)行測(cè)量：是否有新戰(zhàn)略產(chǎn)生、是否有新的管理制度產(chǎn)生、組織結(jié)構(gòu)是否發(fā)生變化、是否發(fā)生資產(chǎn)重組行為、是否有培訓(xùn)活動(dòng)、員工待遇是否發(fā)生變化等。發(fā)生設(shè)為1，不發(fā)生為0，然后求和作為當(dāng)年企業(yè)管理創(chuàng)新的度量值。管理創(chuàng)新的相關(guān)信息提取自企業(yè)年度報(bào)告。

企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本（TPOL）。在本研究中，我們將政治資本界定為與政府機(jī)構(gòu)、社會(huì)團(tuán)體、民間商會(huì)的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系。在具體的測(cè)量中，借鑒情報(bào)學(xué)中內(nèi)容分析法（Content Analysis）（巫景飛等，2008），本文對(duì)公開(kāi)發(fā)布的上市公司董事和高管簡(jiǎn)歷逐一進(jìn)行編碼，將質(zhì)化的文字描述轉(zhuǎn)換為量化的分值。編碼所參考的問(wèn)題如表1所示，在閱讀分析各高管簡(jiǎn)歷過(guò)程中，如果此人符合該選項(xiàng)則編碼確認(rèn)為1，否則編碼為0，然后再逐項(xiàng)相加，編碼分值越高說(shuō)明此位董事或者高管的政治資本越豐富。endprint

企業(yè)家團(tuán)隊(duì)所有權(quán)（MASHP）。即企業(yè)家團(tuán)隊(duì)所持公司股份比例，數(shù)據(jù)來(lái)源于企業(yè)年度報(bào)告。

其它變量。為了更準(zhǔn)確的分析企業(yè)家團(tuán)隊(duì)所有權(quán)與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系，本文選取以下變量作為控制變量，具體包括企業(yè)所有制性質(zhì)、企業(yè)壽命、企業(yè)規(guī)模、所處行業(yè)、公司財(cái)務(wù)杠桿、股權(quán)集中度、高管股權(quán)集中度、獨(dú)立董事比例以及企業(yè)家團(tuán)隊(duì)成員規(guī)模、平均年齡、平均學(xué)歷、平均任期。

（三）模型設(shè)定

為驗(yàn)證假設(shè)1，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的非線性關(guān)系，本文構(gòu)建如下分析模型：

Yi，t=α+b1TPOLi，t+b2TPOL2i，t+b3 MASHPi，t+bi Xi，t+ei，t

為驗(yàn)證假設(shè)2，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)所有權(quán)的調(diào)節(jié)作用，本文構(gòu)建如下分析模型：

Yi，t=α+b1TPOLi，t+b2 TPOL2i，t+b3 MASHPi，t

+b4 TPOLi，t*MASHPi，t+b5TPOL2i，t*MASHPi，t +bi Xi，t+ei，t

在模型中，Yi，t分別為技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效（TINO）、管理創(chuàng)新績(jī)效（MINO）和企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效主成分因子（INO），i表示橫截面的個(gè)體，t表示時(shí)間，α表示截距項(xiàng)，bi（i=1，2，…）為模型回歸系數(shù)，Xi，t表示其它變量，ei，t表示隨機(jī)干擾項(xiàng)。

實(shí)證研究

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2給出了各主要研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果。由分析結(jié)果可以看出，2004-2010年間，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本呈下降趨勢(shì)；而企業(yè)家團(tuán)隊(duì)所有權(quán)則比較穩(wěn)定，一直維持在0.2%左右。企業(yè)對(duì)技術(shù)方面的投資以及技術(shù)人員比例在2004年到2006年間均呈下降趨勢(shì)。同時(shí)，從2007年起，企業(yè)對(duì)技術(shù)方面的投資以及技術(shù)人員比例逐漸上升。這一變化也從側(cè)面反映了金融危機(jī)后企業(yè)對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)更加重視。同時(shí)，企業(yè)管理創(chuàng)新2004年至2010年一直處于上升趨勢(shì)，這也反應(yīng)了企業(yè)內(nèi)部管理制度逐步完善的趨勢(shì)。

（二）實(shí)證分析

1.研究變量的相關(guān)性分析。表3給出了企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效研究中的主要變量之間的相關(guān)性分析結(jié)果。由分析結(jié)果可以看出，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的兩個(gè)測(cè)量指標(biāo)，技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效和管理創(chuàng)新績(jī)效之間均存在正相關(guān)關(guān)系，且企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)管理創(chuàng)新績(jī)效之間的正相關(guān)關(guān)系非常顯著，但對(duì)企業(yè)管理創(chuàng)新的影響更為顯著。企業(yè)家團(tuán)隊(duì)持股比例和企業(yè)的股權(quán)集中度與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效，無(wú)論是技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效還是管理創(chuàng)新績(jī)效也均存在正相關(guān)關(guān)系，但是這種正相關(guān)關(guān)系不顯著。同時(shí)，通過(guò)相關(guān)分析可知，各研究主要變量之間不存在共線性問(wèn)題，可以進(jìn)行回歸分析。

2.回歸分析。表4列示了企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效對(duì)企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本的回歸分析結(jié)果。具體而言，模型1檢驗(yàn)了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效與企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本之間的關(guān)系。由回歸分析結(jié)果可知，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效之間存在U型關(guān)系，且無(wú)論是企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本的一次方項(xiàng)還是二次方項(xiàng)，回歸分析系數(shù)均非常顯著。模型2檢驗(yàn)了企業(yè)管理創(chuàng)新績(jī)效與企團(tuán)隊(duì)政治資本之間的關(guān)系。由回歸分析結(jié)果可知，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)管理創(chuàng)新績(jī)效之間也是存在U型關(guān)系，且企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本的二次方項(xiàng)非常顯著。模型3檢驗(yàn)了企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效與企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本的關(guān)系。由回歸分析結(jié)果可知，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間存在U型關(guān)系，且無(wú)論是企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本的一次方項(xiàng)，還是企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本的二次方項(xiàng)，回歸分析系數(shù)均非常顯著。同時(shí)，模型1、2、3的回歸分析結(jié)果給出的企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本的臨界值均處于企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本均值與正負(fù)兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差之間。所以，我們一方面可以排除異常值的存在，另外還可以認(rèn)為該模型的模擬效果要優(yōu)于對(duì)企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本取對(duì)數(shù)、或一次項(xiàng)、或三次項(xiàng)等擬合模型的效果。因此，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本起初對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效起到阻礙作用，但是當(dāng)企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本達(dá)到一定的臨界值后，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本的構(gòu)建就會(huì)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的提升。本研究假設(shè)1得到支持。

進(jìn)一步的，本文檢驗(yàn)了企業(yè)家團(tuán)隊(duì)所有權(quán)對(duì)企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，結(jié)果如模型4和模型5所示。由模型4的分析結(jié)果可以看出，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)所有權(quán)與企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本一次方的交互項(xiàng)系數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果為負(fù)，不過(guò)不顯著。在模型中繼續(xù)引入企業(yè)家團(tuán)隊(duì)所有權(quán)與企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本的二次方交互項(xiàng)后，回歸分析結(jié)果顯示，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)所有權(quán)與企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本的一次方交互項(xiàng)系數(shù)仍然為負(fù)，不過(guò)也不顯著。但是企業(yè)家團(tuán)隊(duì)所有權(quán)與企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本的二次方交互項(xiàng)系數(shù)為正，且非常顯著。因此，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)所有權(quán)對(duì)企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系起正向調(diào)節(jié)作用，即在賦予企業(yè)家團(tuán)隊(duì)較多的所有權(quán)的情況下，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系被強(qiáng)化，而如果企業(yè)家團(tuán)隊(duì)持有企業(yè)較少的股份，則會(huì)弱化企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系。

結(jié)論

基于2004-2010年我國(guó)制造業(yè)上市公司樣本，本文檢驗(yàn)了企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系，并進(jìn)一步分析了企業(yè)家團(tuán)隊(duì)所有權(quán)對(duì)上述關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間存在U型關(guān)系；同時(shí)，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)所有權(quán)對(duì)企業(yè)家團(tuán)隊(duì)政治資本與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系起正向調(diào)節(jié)作用。以上研究結(jié)論表明，首先，政治資本在經(jīng)濟(jì)和個(gè)體企業(yè)發(fā)展中所產(chǎn)生的影響是不容忽略的，然而，企業(yè)構(gòu)建政治資本對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為產(chǎn)生的影響卻不是簡(jiǎn)單的線性關(guān)系。本文的研究結(jié)論打破了“制度潛入惰性”的假說(shuō)，并指出企業(yè)的長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展才是企業(yè)家所追求的。因此，他們會(huì)更有效和更合理的利用資源，以獲取利益最大化。其次，所有權(quán)作為一種激勵(lì)機(jī)制，可以有效緩解代理問(wèn)題，促進(jìn)所有者和管理者的利益趨同化。同時(shí)也說(shuō)明能力和動(dòng)力兩者之前存在一種互補(bǔ)關(guān)系，可以更好的促進(jìn)企業(yè)績(jī)效的提升。

參考文獻(xiàn)：endprint

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作者簡(jiǎn)介：

李婧（1984-），女，山東梁山人，管理學(xué)博士，上海政法學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院講師，研究方向?yàn)榻M織結(jié)構(gòu)與戰(zhàn)略。endprint

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