王 潤(rùn) 楊伏鳴 王小同

（1.溫州醫(yī)科大學(xué)，浙江 溫州 325035；2.華中科技大學(xué)，湖北 武漢 430074；3.溫州職業(yè)技術(shù)學(xué)院，浙江 溫州 325035）

溫州市兩次民間借貸風(fēng)波比較*

王 潤(rùn)1，2楊伏鳴3王小同1

（1.溫州醫(yī)科大學(xué)，浙江 溫州 325035；2.華中科技大學(xué)，湖北 武漢 430074；3.溫州職業(yè)技術(shù)學(xué)院，浙江 溫州 325035）

比較2011年4月以來(lái)浙江省溫州市的民間借貸風(fēng)波和上世紀(jì)80年代初的溫州地區(qū)民間金融借貸風(fēng)波，從產(chǎn)生的背景、起因、特點(diǎn)、形式、政府采取的措施等方面剖析，得出：私下的無(wú)序的民間資本流動(dòng)是民間借貸風(fēng)波的根源之一；法律制度的完善和合理的民間金融管理政策能降低民間借貸風(fēng)波發(fā)生的可能性；加快金融體制改革的步伐，民間金融機(jī)構(gòu)的建立與健全對(duì)民間金融的正確引導(dǎo)具有重要意義；鼓勵(lì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，從源頭上消除民間借貸風(fēng)波。

金融；改革；民間資本；借貸風(fēng)波；溫州

浙江省是民間資本充裕的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)大省，民間借貸尤為活躍。自2011年4月以來(lái)，浙江省溫州市的民間借貸陸續(xù)出現(xiàn)資金鏈斷裂，不少老板“跑路”，甚至個(gè)別人因背負(fù)巨債跳樓，這些現(xiàn)象進(jìn)而影響到實(shí)體企業(yè)，尤其是中小企業(yè)的發(fā)展。浙江全省同期企業(yè)主逃逸事件高達(dá)228起，進(jìn)而波及到了江蘇、福建、河南、內(nèi)蒙古等省區(qū)。此現(xiàn)象引發(fā)了全國(guó)各界的關(guān)注，當(dāng)?shù)卣畡t采取出面注入資金、督促銀行貸款等措施，這才使得這場(chǎng)風(fēng)波得以緩解。然而，在溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史上，類似的民間借貸危機(jī)已不是首次。上世紀(jì)80年代初，溫州地區(qū)民間金融形式各種的“抬會(huì)”“呈會(huì)”“排會(huì)”之風(fēng)盛行。從1985-1987年初，溫州約有30萬(wàn)人卷入抬會(huì)風(fēng)波，涉及金額高達(dá)12億元，影響巨大，最終以幾位領(lǐng)頭會(huì)主被判死刑告終。溫州人具有獨(dú)特的開拓創(chuàng)新意識(shí)和發(fā)展致富本領(lǐng)，被譽(yù)為“東方猶太人”。但溫州民間私下無(wú)序的借貸行為嚴(yán)重?cái)_亂了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常秩序，影響了中小企業(yè)的生存，阻礙了經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展。如何從慘痛的歷史中吸取教訓(xùn)，認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，規(guī)范和引導(dǎo)民間資本正常流通是本文關(guān)注的重點(diǎn)。

一、兩次民間借貸危機(jī)的特點(diǎn)

（一）兩次借貸危機(jī)爆發(fā)前夕的民間利率均較高。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，僅一個(gè)樂(lè)清縣自1985年底至1986年初幾個(gè)月內(nèi)的“抬會(huì)”發(fā)生量就達(dá)5億元，資金在各個(gè)“會(huì)”之間不斷周轉(zhuǎn)，故利率也隨之被提高［1］。而此次溫州金融風(fēng)波爆發(fā)前夕，民間借貸利率也已創(chuàng)下歷史新高：據(jù)相關(guān)資料顯示，2011年5月份民間借貸利率超過(guò)歷史最高值，一般月息3-6分，有的高達(dá)1角，甚至高到1角5分——即年利率高達(dá)180%。

利率過(guò)高是資金供求關(guān)系市場(chǎng)化引起的，更重要的是市場(chǎng)不正常的流通所引起的。溫州市兩次民間借貸危機(jī)均表現(xiàn)出利率過(guò)高現(xiàn)象，區(qū)別在于前次主要是由于資金流動(dòng)性過(guò)盛導(dǎo)致的，而后者是資金量充沛但由于獲取渠道有限引起的。當(dāng)時(shí)的現(xiàn)狀是農(nóng)民群體不愿往銀行里儲(chǔ)蓄，1985年末農(nóng)村儲(chǔ)蓄余額人均僅為4元，而農(nóng)村人口數(shù)為548.36萬(wàn)人，據(jù)此推算，農(nóng)村的社會(huì)游資高達(dá)5.6

億元。

而與上世紀(jì)80年代末溫州市城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額對(duì)GDP的比例平均數(shù)為0.136相比，在2008-2012年期間該比例為0.976。受2008年全球金融危機(jī)波及，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也受到了一定的沖擊。為保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，鼓勵(lì)消費(fèi)、投資，2008年9月以來(lái)央行5次下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率以及推出4萬(wàn)億計(jì)劃，信貸規(guī)模寬松、資金寬裕。同期溫州市金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額也由2008年的3348.80億元增長(zhǎng)至2012年的7013.00億元（根據(jù)歷年統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)），翻了一番多，市場(chǎng)資金相當(dāng)充裕。因此不少企業(yè)將獲得的超額貸款進(jìn)行了高風(fēng)險(xiǎn)的投資。但隨著經(jīng)濟(jì)回暖，2010年10月份至2011年7月，央行連續(xù)進(jìn)行了5次加息，12次提高存款準(zhǔn)備金率，導(dǎo)致銀根驟然緊縮，體制外的中小企業(yè)率先成為銀行限貸的對(duì)象。大量中小企業(yè)急需資金周轉(zhuǎn)卻向銀行求貸無(wú)門，只能轉(zhuǎn)向民間借貸，結(jié)果使利率也水漲船高：2008年溫州民間借貸平均月息為8厘，2009年漲到1.5分，2010年上漲至3分（即年利率36%），逐年翻番［2］。

（二）兩次民間借貸風(fēng)波的資金鏈安全性較低。兩次民間借貸風(fēng)波的資金鏈均以血緣、親緣、商緣為基礎(chǔ)而建立“信用基石”，其自身是脆弱的：一旦信心喪失，資金回籠困難就會(huì)發(fā)生斷裂。但究其原因卻不盡相同。上世紀(jì)80年代末民間借貸風(fēng)波是由于非法集資導(dǎo)致“雪球”越滾越大，最終導(dǎo)致無(wú)法支付龐大的利息，資金鏈斷裂。“抬會(huì)”形成之初是健康的；如果“呈會(huì)”現(xiàn)象蔓延到一個(gè)地區(qū)，規(guī)模龐大，涉及面廣，參與者眾多，會(huì)中有會(huì)，即連鎖成為“連環(huán)會(huì)”，許多人既是會(huì)主，同時(shí)又是會(huì)員，關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，不排除以盈利為目的的一批聚資食利者，一旦資金鏈條環(huán)節(jié)出現(xiàn)斷裂，就會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性的民間金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因而其資金鏈運(yùn)作的本身即存在著較高的風(fēng)險(xiǎn)［3］。

而2011年的民間資金鏈斷裂主要來(lái)自外部誘因，包括通貨膨脹、銀根縮緊、房?jī)r(jià)受控等，一些中小企業(yè)試圖通過(guò)短期的民間借貸周轉(zhuǎn)來(lái)緩解資金壓力，一旦銀行貸款未能及時(shí)下達(dá)，就導(dǎo)致無(wú)法償還高利率民間貸款。此外，在溫州，中小民營(yíng)企業(yè)苦于缺少資金可供抵押融資，大多由企業(yè)間相互擔(dān)保融資［4］。這種融資方式在2008年金融危機(jī)時(shí)被地方政府倡導(dǎo)，被稱之為“聯(lián)貸聯(lián)保”或“抱團(tuán)取暖”。但在銀根緊縮形勢(shì)下，一旦一家企業(yè)資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，勢(shì)必會(huì)波及互保企業(yè)，這樣的連環(huán)反應(yīng)，使得事態(tài)越擴(kuò)越大、風(fēng)波愈演愈烈。

從組織形式分析，上世紀(jì)80年代末民間借貸風(fēng)波主要是以個(gè)人、企業(yè)參與民間借貸；2011年的民間借貸風(fēng)波以小額貸款公司、P2P等為代表的非銀行信貸實(shí)體，扮演著民間借貸領(lǐng)域傳統(tǒng)的金融中介角色。此外，典當(dāng)行、擔(dān)保公司、個(gè)人、企業(yè)紛紛參與了民間借貸。以低價(jià)融入資金再以高價(jià)貸出，是他們的主要盈利模式。民間借貸鏈條由此拉長(zhǎng)，進(jìn)一步推高了資金價(jià)格，從而加劇了資金鏈風(fēng)險(xiǎn)［4］。

二、兩次借貸風(fēng)波產(chǎn)生的原因分析

兩次民間借貸風(fēng)波產(chǎn)生的原因相似——資金流通量過(guò)盛。根據(jù)劉曉春分析，當(dāng)時(shí)民間借貸市場(chǎng)的資金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)商品生產(chǎn)和商品流通所需的資金量，由于資金的投機(jī)性與逐利性且投資渠道不暢，資金流向了回報(bào)率較高的借貸市場(chǎng)［1］。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，1985年全溫州市實(shí)體經(jīng)濟(jì)所需要的資金量約6億5千萬(wàn)元左右，而僅僅一個(gè)樂(lè)清縣自1985年底至1986年初幾個(gè)月內(nèi)的“抬會(huì)”發(fā)生量就達(dá)5億元，資金在各個(gè)“會(huì)”之間不斷周轉(zhuǎn)，只有一小部分進(jìn)入了商品生產(chǎn)和流通。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1984-1988年期間，貨幣投放量平均為14.79億元；由1984年的7.1億元擴(kuò)大到1988年的23.44億元，增長(zhǎng)了2.3倍之多，證實(shí)了當(dāng)時(shí)流動(dòng)性過(guò)盛的觀點(diǎn)。2008-2012年期間，全市同期平均GDP和金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款平均余額的比為1∶1.77，遠(yuǎn)大于正常的1∶1.3，從而也表明資金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)過(guò)盛。

風(fēng)波產(chǎn)生的根源是溫州地區(qū)實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的空心化：改革開放30年中國(guó)經(jīng)濟(jì)平均9.8%的增長(zhǎng)率，除了有2-4個(gè)百分點(diǎn)是全要素生產(chǎn)率貢獻(xiàn)外，其余6-8個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)率幾乎都是來(lái)自于投資的貢獻(xiàn)，集中在資本密集導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)［2］。而這種現(xiàn)象在溫州尤為突出：“溫州人以前熱衷于炒房，后來(lái)炒礦、炒煤，再到后來(lái)的‘炒錢’。”溫州企業(yè)做實(shí)業(yè)的平均年投資回報(bào)率已經(jīng)被擠壓至3-10%。央行溫州中心支行2011年上半年進(jìn)行的一次調(diào)查顯示，溫州民間借貸市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1100億元，有89%的家庭或個(gè)人、59.67%的企業(yè)參與。其中，用于一般生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的僅占35%，用于房地產(chǎn)的占20%，停留在民間借貸市場(chǎng)上的資金

規(guī)模高達(dá)40%（440億元）［2］。另一深層次誘因是未能完成利率的市場(chǎng)化改革，銀行利率和民間利率的嚴(yán)重背離形成了巨大的套利空間。一般銀行用的是國(guó)家的信用而且安全放貸，體制內(nèi)的企業(yè)，如國(guó)企可以享受基準(zhǔn)政策利率的融資成本；一旦銀根收緊，體制外的企業(yè)，如中小民營(yíng)企業(yè)往往成為銀行限貸的主要對(duì)象而不得不轉(zhuǎn)向民間借貸市場(chǎng)［5］。

三、兩次民間借貸風(fēng)波影響

兩次民間借貸風(fēng)波對(duì)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)穩(wěn)定造成了一定的沖擊?！疤?huì)”的鏈條在1986年春天出現(xiàn)斷裂崩盤跡象后，瞬間雪崩。樂(lè)清抬會(huì)事件參加人數(shù)達(dá)30萬(wàn)人之多，會(huì)款發(fā)生額達(dá)人民幣8億元，短短3個(gè)月中，溫州全市有63人自殺，200人潛逃，近1000人被非法關(guān)押，8萬(wàn)多戶家庭破產(chǎn)［3］。而2011年的民間借貸風(fēng)波造成的影響深遠(yuǎn)，恐怕短期內(nèi)難以消除。2011年溫州有40多家企業(yè)先后倒閉，導(dǎo)致停工的企業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于該數(shù)字。根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，截止2012年2月末，溫州涉及老板“跑路”的企業(yè)已經(jīng)達(dá)到了234家。民間機(jī)構(gòu)的調(diào)查報(bào)告顯示，溫州的民間未償還貸款總量可能高達(dá)8千億-1萬(wàn)億元［6］。2012年7月底，溫州3998家規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，60.43%的企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)［7］。立人教育集團(tuán)涉嫌非法吸收公眾存款高達(dá)52億元，現(xiàn)由溫州中級(jí)人民法院立案受理該案，涉及的債權(quán)人逾5800人。

四、政府針對(duì)借貸風(fēng)波所采取的應(yīng)對(duì)措施分析

針對(duì)溫州市兩次民間借貸風(fēng)波，政府所采取的措施也不盡相同。1986年“抬會(huì)”雪崩風(fēng)暴爆發(fā)后，由于當(dāng)時(shí)法律在這方面的監(jiān)管完全屬于空白，潛逃后被抓獲的會(huì)主多被判“投機(jī)倒把”罪，有個(gè)別大“會(huì)主”以投機(jī)倒把罪被判處死刑。此外，地方政府組織了大規(guī)模的整頓活動(dòng)，發(fā)動(dòng)群眾自清自理，經(jīng)濟(jì)、法律、教育和行政并行，經(jīng)過(guò)4年多的努力，終于在1992年基本平息了這場(chǎng)風(fēng)波，共清退債務(wù)1.54億元［8］。而2011年的民間借貸風(fēng)波爆發(fā)后，在溫州市市政府的帶領(lǐng)下，各相關(guān)部門多措并舉、多管齊下，打出了一套“救市組合拳”來(lái)幫助企業(yè)共度難關(guān)。例如銀行機(jī)構(gòu)加大對(duì)中小企業(yè)的資金支持，不抽貸、不壓貸；設(shè)立企業(yè)應(yīng)急轉(zhuǎn)貸專項(xiàng)資金緩解企業(yè)一時(shí)資金周轉(zhuǎn)的困難；通過(guò)稅收優(yōu)惠減免政策支持小微企業(yè)等。2012年3月28日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)，批準(zhǔn)了《試驗(yàn)區(qū)總體方案》，提出了12項(xiàng)主要任務(wù)。這一舉措標(biāo)志著我國(guó)民間資本從此走向陽(yáng)光化、規(guī)范化發(fā)展的道路，拉開了我國(guó)金融改革的序幕。

五、啟 示

綜上所述，要真正化解民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)，須從以下幾方面著手。

（一）加快利率市場(chǎng)化改革，促進(jìn)金融體系轉(zhuǎn)型。分析兩次溫州市民間借貸風(fēng)波得出，資金的流通及供求關(guān)系均需維持在相對(duì)平穩(wěn)的水平（資金流動(dòng)性過(guò)盛或流通渠道不順暢均存在借貸風(fēng)險(xiǎn)）。兩次風(fēng)波折射出我國(guó)金融體制改革的滯后性——中國(guó)金融市場(chǎng)的二元分割，即正規(guī)金融體系與非正規(guī)金融體系的分割，由于其人為的調(diào)控，使得金融信號(hào)傳遞失真，不利于資金的分配、流動(dòng)性控制或投向引導(dǎo)。該表現(xiàn)形式為過(guò)高利率的民間借貸市場(chǎng)以及不安全的民間借貸資金鏈。一方面中小企業(yè)亟需貸款，另一方面向銀行貸款卻屢屢碰壁。尤其是在高通脹、負(fù)利率時(shí)期，正規(guī)金融體系既無(wú)法吸引投資者，又無(wú)法滿足融資者的需求，才使得民間借貸蔚然成風(fēng)并成為其背后的無(wú)形推手，加大了資金鏈的風(fēng)險(xiǎn)。若要從真正意義上達(dá)到資金的有效配置，就要建立健全金融體系，從體制上推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，只有適度放松利率管制、降低金融市場(chǎng)的分割程度，由市場(chǎng)資金供求決定各種利率水平的市場(chǎng)利率體系，才可能改善利率政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢和資金配置低效的局面。這才是促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融轉(zhuǎn)型的根本之道［2］。

（二）促使民間借貸合法化，補(bǔ)充完善融資體系。兩次借貸風(fēng)波均反映出以信用為基石的民間借貸資金鏈條的脆弱性，盡管兩者爆發(fā)的誘因不同。必須讓民間金融組織“浮出水面”，合法化地進(jìn)入金融市場(chǎng)以避免用高利率來(lái)降低違約所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而使得民間借貸在法律上有據(jù)可依、有法可循，進(jìn)而維護(hù)金融市場(chǎng)的有序運(yùn)作。民間借貸并非“毒藥”，而是融資體系的有益補(bǔ)充，包括P2P、小額貸款機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的民間信貸實(shí)體。它們對(duì)緩解中小企業(yè)的融資難發(fā)揮了積極作用，因而不能采

用原來(lái)一竿子打翻一船人的做法，全盤否定，而是要將其納入監(jiān)管體系，以合法的途徑加以規(guī)范疏導(dǎo)，使其充分發(fā)揮其自身優(yōu)勢(shì)：民間借貸具有交易成本較低，信息不對(duì)稱程度比較低，融資效率較高，手續(xù)簡(jiǎn)便，可操作性強(qiáng)，“尋租”成本低等優(yōu)點(diǎn)。

（三）加快落實(shí)有效政策，規(guī)范民間金融健康發(fā)展。政府制定合理的政策才能有效引導(dǎo)、規(guī)范民間金融的健康發(fā)展：如拓寬投資渠道，引導(dǎo)民間資本理性投資；加強(qiáng)金融監(jiān)管力度，規(guī)范民間借貸行為；完善金融法律，約束民間不合理、不合法的借貸行為等。例如原先出臺(tái)的“新36條”明確指出允許民間資本興辦金融機(jī)構(gòu)，但遭遇的“三重門”：由壟斷形成的“鐵門”、由行政審批高門檻形成的“玻璃門”、由非市場(chǎng)因素形成的“彈簧門”使得民營(yíng)金融發(fā)展舉步維艱。因此，此次政策的制定應(yīng)對(duì)癥下藥、切合實(shí)際，加強(qiáng)執(zhí)行力度，各有關(guān)部門通力合作，而不僅僅停留在“紙上談兵”，這樣才行之有效。

（四）大力促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，積極推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。兩次溫州市民間借貸風(fēng)波的根本原因之一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的空心化。人民幣升值，人工、原材料成本高，產(chǎn)品附加值低，利潤(rùn)空間小，企業(yè)轉(zhuǎn)而投向高回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)的借貸行業(yè)。因而從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度，企業(yè)要堅(jiān)持發(fā)展實(shí)業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)：實(shí)業(yè)永遠(yuǎn)是企業(yè)的基礎(chǔ)，發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，要立足企業(yè)自身，保持自己的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、營(yíng)銷模式創(chuàng)新、發(fā)展模式創(chuàng)新，努力從附加值低的產(chǎn)品制造、加工服務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈高端升級(jí)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的提升發(fā)展，減少投機(jī)行為，如此才能杜絕類似的借貸風(fēng)波的再次發(fā)生。

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A Comparison of Two Private Lending Waves in Wenzhou

Wang Run1.2，Yang Fuming3，Wang Xiaotong1
（1.Wenzhou Medical University,Wenzhou 325035,Zhejiang；2.Huazhong University of Science and Technology,Wuhan 430074,Hubei；3.Wenzhou Vocational&Techno;ogy College,Wenzhou 325035,Zhejiang）

With comparison of the two private lending waves happened in 2011 and early 1980s, this paper analyses the background,origin,feature,form and measures taken by government,etc..It concludes that unordered private capital flow is the origin of the wave,the perfect legal system and reasonable private financial monitoring system can reduce possibility of the wave,speeding up financial system reform and private financial organization building as well as improvement proper guiding is significant,and encouraging the real economy can eliminate the wave.

finance；reform；private capital；lending wave；wenzhou

F832.1

A

1672-3708（2014）01-0084-04

2013-09-22

王 潤(rùn)（1986- ），女，浙江溫州人，助理會(huì)計(jì)師，在讀碩士，研究方向：財(cái)會(huì)、金融。楊伏鳴（1986- ），男，浙江溫州人，研究實(shí)習(xí)員，在讀碩士，研究方向：公共管理。王小同（1955- ），男，浙江溫州人，編審，研究方向：社會(huì)學(xué)。

*本文為溫州市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃“以溫州市民間借貸風(fēng)波為視角探索溫州市民間金融發(fā)展路徑”立項(xiàng)課題（12wsk201）成果之一。