尼科里婭·艾普斯托盧(Nikolia Apostolou)

如今的歐洲，依舊深陷于衰退的泥沼之中。

在一項(xiàng)關(guān)鍵性的財(cái)務(wù)能力測(cè)試中，五分之一的歐洲銀行不合格。2013年，歐元區(qū)國(guó)家的GDP平均下降0.5%，而2014年的數(shù)據(jù)依舊顯示該地區(qū)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。為了穩(wěn)定共同貨幣區(qū)，及其某種程度上資不抵債的金融體系，歐洲正在建設(shè)歐盟區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟。聯(lián)盟中重要的組成部分，是其中的單一監(jiān)管機(jī)制，這將把歐洲大型銀行的監(jiān)管權(quán)轉(zhuǎn)移到歐洲中央銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為歐洲央行）。在接管之前，歐洲央行在今年對(duì)這些銀行進(jìn)行了資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)估，以確定其資金短缺狀況。測(cè)試由歐洲央行和歐洲銀行管理局實(shí)施，測(cè)試對(duì)象是各銀行2013年末的資產(chǎn)負(fù)債表。

全球銀行監(jiān)管部門(mén)經(jīng)常使用壓力測(cè)試，利用其系統(tǒng)性和公開(kāi)性的特點(diǎn)迫使銀行自我整頓。壓力測(cè)試的重點(diǎn)在于資本比率，這個(gè)比率有助于計(jì)算一家銀行能通過(guò)自身的現(xiàn)金流和股東資金籌集多少運(yùn)作資金。若銀行的資本增加，其對(duì)借入資本的依賴(lài)就會(huì)減少，而在危機(jī)中借入資本經(jīng)常是一種易于蒸發(fā)的資金來(lái)源。

在壓力測(cè)試中，監(jiān)管部門(mén)會(huì)計(jì)算銀行在不同危機(jī)情景中將面臨的貸款與債券損失，然后計(jì)算銀行在危機(jī)過(guò)后的剩余資金。沒(méi)有足夠資金的銀行通常不合格。

歐洲央行對(duì)123家銀行進(jìn)行了測(cè)試，看各銀行是否有足夠的資金來(lái)抵擋失業(yè)率上漲、房?jī)r(jià)陡降或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降等一系列經(jīng)濟(jì)沖擊，同時(shí)也凸顯了人們對(duì)歐洲銀行健康度的擔(dān)憂。

有24家銀行沒(méi)有通過(guò)測(cè)試。歐洲央行的壓力測(cè)試結(jié)果還顯示，歐洲大陸的銀行體系存在250億歐元的資金空洞。

“這次測(cè)試是一個(gè)非常好的開(kāi)端。包括歐元區(qū)國(guó)家當(dāng)局以及歐洲央行在內(nèi)的各方都需要做出非凡努力，付出大量資源。這增加了銀行部門(mén)的透明度，也暴露出了各家銀行和整個(gè)銀行體系需要改進(jìn)的地方?！睔W洲中央銀行監(jiān)督委員會(huì)主席丹妮兒·諾伊在公布測(cè)試結(jié)果時(shí)如此說(shuō)。

歐洲開(kāi)始出現(xiàn)新的擔(dān)心——五年之久的歐元區(qū)危機(jī)也許將再次在歐洲燃起，“在預(yù)設(shè)的壓力情景中，這些‘不及格銀行的資產(chǎn)流動(dòng)水平?jīng)]有超過(guò)其2013年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表中的臨界值，”普華永道主要經(jīng)濟(jì)危機(jī)應(yīng)對(duì)合伙人科林·布里爾頓擔(dān)心，他表示，“一半‘不及格的銀行中途采取了補(bǔ)救措施，如今他們的資產(chǎn)流動(dòng)性已經(jīng)在臨界值之上?！?/p>

歐洲央行從2014年初便開(kāi)始測(cè)試，并于10月底宣布了結(jié)果。歐洲的頂級(jí)銀行全體通過(guò)了此次壓力測(cè)試。結(jié)果最糟糕是意大利和希臘的銀行：九家意大利銀行不及格，三家希臘銀行沒(méi)有通過(guò)歐洲銀行監(jiān)管局（歐洲首要銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)）的壓力測(cè)試。此外，愛(ài)爾蘭永久信托儲(chǔ)蓄銀行和三家塞浦路斯銀行均未通過(guò)測(cè)試。所有英國(guó)銀行都通過(guò)了測(cè)試，但是他們正接受英國(guó)銀行發(fā)起的新一輪測(cè)試，結(jié)果將在12月16日公布。沒(méi)有通過(guò)此次測(cè)試的銀行可在兩周內(nèi)提出新的融資計(jì)劃，并在六個(gè)月內(nèi)實(shí)施。

德國(guó)銀行超預(yù)期

在歐洲央行的壓力測(cè)試中，德國(guó)各銀行的結(jié)果超出預(yù)期。

德國(guó)銀行的分散與羸弱曾受人詬病，但此次只有一家小型貸款銀行沒(méi)有通過(guò)測(cè)試，其他德國(guó)銀行的結(jié)果普遍在歐元區(qū)平均水平之上。

11月上旬，德國(guó)央行監(jiān)管理事安德烈斯·多姆布雷特告訴《中國(guó)新聞周刊》，“德國(guó)的銀行向大家展現(xiàn)了他們足夠穩(wěn)健，甚至可以抵擋更嚴(yán)格的壓力測(cè)試，但是他們也需要增加自己的盈利能力，以此沖在前面跨越終點(diǎn)線?！?/p>

慕尼黑抵押貸款銀行是唯一一家在2013年底前出現(xiàn)資金短缺的銀行，但是他們?nèi)缃褚呀?jīng)籌集了足夠的資金來(lái)彌補(bǔ)其4.15億歐元的資金缺口。測(cè)試結(jié)果出來(lái)后，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人很快出來(lái)匯報(bào)，稱(chēng)盡管銀行面臨一些問(wèn)題，但是事情仍朝著好的方向發(fā)展：歐洲央行副行長(zhǎng)維托爾·康斯坦西奧稱(chēng)，歐元區(qū)銀行的測(cè)試結(jié)果“確保了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的道路不會(huì)受到信貸供給限制的影響”。這正是德國(guó)的情況，“測(cè)試結(jié)果證實(shí)了德國(guó)銀行的準(zhǔn)備很充分?！钡聡?guó)財(cái)政部長(zhǎng)沃爾夫?qū)に芬敛祭照f(shuō)。

盡管德國(guó)的銀行幾乎整體通過(guò)，但他們多數(shù)處于邊界線上。大部分所需資金已于今年籌集完成，僅有5%左右的銀行需要進(jìn)一步融資?！叭藗儜?yīng)該記住這項(xiàng)綜合評(píng)估是一項(xiàng)一次性償付能力的測(cè)試，并非針對(duì)銀行的持續(xù)生存能力，”布里爾頓說(shuō)，“很多銀行依舊需要采取重大舉措來(lái)改變策略與內(nèi)部結(jié)構(gòu)，從而在如今變化多端的經(jīng)濟(jì)、金融與政治環(huán)境中長(zhǎng)期生存?！?h3>歐元區(qū)結(jié)構(gòu)是否存在問(wèn)題

自從國(guó)際金融危機(jī)在美國(guó)開(kāi)始以來(lái)，歐洲的銀行體系出現(xiàn)嚴(yán)重資金短缺。多數(shù)銀行采用了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這讓問(wèn)題變得更加嚴(yán)重。隨著事態(tài)嚴(yán)重化，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)惡化，銀行不穩(wěn)定程度加深，最終在2011年第三季度產(chǎn)生了大量流動(dòng)資產(chǎn)與償付能力問(wèn)題。銀行體系中資金短缺也造成了歐元區(qū)債務(wù)的錯(cuò)誤分配，尤其是對(duì)于中小企業(yè)。

多位專(zhuān)家正討論歐元區(qū)結(jié)構(gòu)是否存在問(wèn)題，以及歐洲是否有足夠的政治意愿來(lái)處理銀行危機(jī)。“毫無(wú)疑問(wèn)，政治領(lǐng)導(dǎo)人以及高級(jí)監(jiān)管人士需要協(xié)同行動(dòng)，恢復(fù)人們的信心，刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)?！逼杖A永道主要經(jīng)濟(jì)危機(jī)應(yīng)對(duì)合伙人布里爾頓說(shuō)，“很多人認(rèn)為歐洲央行將需要著手量化寬松計(jì)劃，給歐元區(qū)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)以金融刺激?！?p>

此次廣泛的歐洲銀行評(píng)估使得意大利貸款銀行的股份在該周周一急劇下降，鑒于好幾家意大利銀行沒(méi)有通過(guò)此次近乎一年的財(cái)務(wù)實(shí)力測(cè)試。“市場(chǎng)受到的影響有限。大部分人都預(yù)見(jiàn)到了這樣的結(jié)果，而且這也早已有所反映。除了少許變動(dòng)，沒(méi)有其它出乎意料的結(jié)果?！?布里爾頓說(shuō)。

但是，多位專(zhuān)家曾指出歐盟采取的綜合評(píng)估存在一定的問(wèn)題，因?yàn)槲磥?lái)銀行危機(jī)的長(zhǎng)期影響并未被計(jì)算在內(nèi)?！斑@個(gè)壓力測(cè)試和2010、2011年相比，有很大的改善。當(dāng)然，它仍有提升空間，同時(shí)也給我們指出了改善方向。”歐洲管理技術(shù)學(xué)院卡爾·海因茲研究中心首席科學(xué)家薩夏·斯蒂芬副教授對(duì)《中國(guó)新聞周刊》說(shuō)。

如今很多歐洲人問(wèn)到，為何在歐元區(qū)危機(jī)過(guò)去這么多年以后，歐洲的銀行依舊不能通過(guò)此次測(cè)試?！澳鞘且?yàn)殂y行沒(méi)有清理他們的資產(chǎn)負(fù)債表。”斯蒂芬教授說(shuō)，“而且他們也不需要這樣做：首先，政府會(huì)通過(guò)緊急救助與擔(dān)保來(lái)給予幫助，而且歐洲央行采取了一項(xiàng)非常通融的貨幣政策。銀行也因此一直沒(méi)有行動(dòng)。”

多位專(zhuān)家曾爭(zhēng)論歐洲央行采取的方法不夠充分?！斑@只是一次對(duì)償付能力的一次性測(cè)試，雖然有效，但是并不體現(xiàn)長(zhǎng)期的生存能力?！辈祭餇栴D說(shuō)道，“而銀行的長(zhǎng)期生存能力在于能否產(chǎn)生足夠收益來(lái)承擔(dān)所有成本，包括資本成本。很多銀行存在負(fù)面經(jīng)濟(jì)價(jià)差問(wèn)題，這意味著他們的資本成本超過(guò)了資本收益。因此，為了長(zhǎng)期的發(fā)展，他們需要采取緊急措施來(lái)轉(zhuǎn)變他們的策略與運(yùn)作方式?！?/p>

在斯蒂芬教授向歐盟提交的報(bào)告中，他指出歐洲央行有足夠動(dòng)機(jī)去糾正問(wèn)題，“鑒于他們開(kāi)啟了一種新的監(jiān)管功能，并且希望維持他們作為中央銀行的聲譽(yù)，因此，他們不能在自己的監(jiān)管下讓任何一家大銀行因遺留問(wèn)題而失敗?！彼沟俜医淌谡f(shuō)，“然而，這里還有兩種關(guān)鍵問(wèn)題。其一，當(dāng)證實(shí)大量資金缺口存在的時(shí)候，該從哪里獲取支持？為了避開(kāi)這個(gè)問(wèn)題，最好的辦法是避免這樣的局面出現(xiàn)。其二，各國(guó)的監(jiān)管者內(nèi)心并不想在自己任期內(nèi)披露大量不良資產(chǎn)。而鑒于歐洲央行的測(cè)試曾依靠各國(guó)監(jiān)管部門(mén)的幫助和信息，這一進(jìn)程可能存在偏頗?！?h3>未來(lái)會(huì)怎樣？

很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為歐洲央行實(shí)施這類(lèi)壓力測(cè)試是一件好事，這是肯定的，因?yàn)樗玫搅算y行家的關(guān)注?！皬奈覀€(gè)人經(jīng)歷來(lái)說(shuō)：我曾經(jīng)工作的那家銀行正是此次參與了壓力測(cè)試的六家?jiàn)W地利銀行之一?！痹趭W地利做過(guò)銀行家的克勞斯·卡斯特納在其博客“觀察希臘”中寫(xiě)道，“過(guò)去幾個(gè)月里，每次遇到以前的同事，都會(huì)發(fā)現(xiàn)這次壓力測(cè)試是他們心里的第一件大事。簡(jiǎn)單地說(shuō)：他們緊張了。銀行家緊張起來(lái)通常都是一件好事。他們會(huì)擔(dān)心不良貸款，擔(dān)心買(mǎi)入錯(cuò)誤的債券，擔(dān)心行事有錯(cuò)被抓?！?/p>

多位專(zhuān)家表示，歐洲的經(jīng)濟(jì)前景依舊不明朗?！岸唐趦?nèi)，人們的信心依舊會(huì)保持較低水平，利率將接近零，資產(chǎn)流動(dòng)性也會(huì)很差?！辈祭餇栴D說(shuō)，“雖然我們難以預(yù)測(cè)未來(lái)的危機(jī)，但是各個(gè)銀行如今都比以前強(qiáng)大。如果他們不去處理我提到的這個(gè)生存問(wèn)題，那么將難以為繼。”他還表示，中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的角色影響力十分廣泛，任何限制全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的事情也會(huì)影響到中國(guó)?！皳?jù)稱(chēng)，歐洲有一些非常誘人的資產(chǎn)待售，中國(guó)投資者可以關(guān)注?！?/p>

雖然歐洲人面臨著一個(gè)不確定的未來(lái)，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人手中依舊掌握著未來(lái)發(fā)展方向的決定權(quán)?！拔覀儽仨毻瑫r(shí)處理供需雙方的問(wèn)題?！彼沟俜艺劦綒W洲人如何挽救歐洲經(jīng)濟(jì)，“這次綜合評(píng)估是一個(gè)處理供給問(wèn)題的良機(jī)，我們可以清理銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，并開(kāi)始向健康運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)部門(mén)貸款。但這能否實(shí)現(xiàn)，還是一個(gè)疑問(wèn)。在需求問(wèn)題上，各國(guó)政府正坐在駕駛座上，掌握著方向盤(pán)。歐洲央行能做的畢竟有限。短期內(nèi)，各國(guó)政府（包括德國(guó)在內(nèi)）必須投入資金，提高需求，復(fù)興經(jīng)濟(jì)。中期內(nèi)，必須處理其他結(jié)構(gòu)性問(wèn)題?！?/p>

（譯/王琛）