人民日?qǐng)?bào)

混合所有制改革要“上下結(jié)合”

自中國(guó)石化發(fā)布公告試水混合所有制改革開始，廣東、天津、湖南、貴州、河北、重慶等地，也紛紛提出了推進(jìn)混合所有制改革的方案。作為全面深化改革的一項(xiàng)重點(diǎn)內(nèi)容，一場(chǎng)自上而下推進(jìn)混合所有制的改革正在起勢(shì)。

從目前一些地方提出的改革方案看，基本做法是把混合所有制企業(yè)比例作為改革的考核指標(biāo)。不過，正如這些省份領(lǐng)導(dǎo)所言，確定所有制“混”的形式并不難，難的是怎樣在“混”的過程中磨合出新機(jī)制、發(fā)現(xiàn)新機(jī)會(huì)。

一般而言，“上下結(jié)合”改革路徑是先“自下而上”——允許基層積極探索，進(jìn)而“自上而下”——進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)下的推進(jìn)，從而實(shí)現(xiàn)積極穩(wěn)妥的全面改革。具體而言，推進(jìn)混合所有制改革，需先探索和制定三方面規(guī)則。一是界定不同國(guó)有企業(yè)功能，建立不同法律法規(guī)，進(jìn)而設(shè)計(jì)不同的混合所有制改革實(shí)施細(xì)則；二是完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立有效的高層管理人員選拔和激勵(lì)約束機(jī)制，保證國(guó)有和非國(guó)有資產(chǎn)共同保值增值；三是完善和修訂相關(guān)法律法規(guī)及文件。

只有讓“自上而下”的推動(dòng)與“自下而上”的探索相互作用，才能不斷結(jié)出新的改革碩果。

（節(jié)選自2014年4月8日《人民日?qǐng)?bào)》，作者：黃群慧）

中國(guó)證券報(bào)

中鋁江銅唱對(duì)臺(tái)戲 四川省稀土整合火藥味漸濃

3月26日，中鋁四川稀土有限公司成立儀式在四川省涼山州德昌縣舉行。此前一天，25日，由四川江銅稀土有限責(zé)任公司等6家企業(yè)共同發(fā)起的四川金攀西稀土（集團(tuán)）有限責(zé)任公司在西昌市成立。知情人士指出，這兩家公司相繼成立，意味著中鋁公司和江西銅業(yè)對(duì)四川稀土爭(zhēng)奪的火藥味漸濃。

中鋁四川稀土成立

資料顯示，中國(guó)稀有稀土是中鋁公司整合稀土產(chǎn)業(yè)的平臺(tái)，是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)稀土的大型綜合企業(yè)，目前已整合了廣西、江蘇的大部分合法稀土礦生產(chǎn)和冶煉分離產(chǎn)能。根據(jù)計(jì)劃，中國(guó)稀有稀土攜手有研稀土與四川多家重點(diǎn)企業(yè)合資設(shè)立中鋁四川稀土有限公司，將首先立足德昌，未來將把其打造成開放的平臺(tái)，逐步整合四川省相關(guān)稀土產(chǎn)業(yè)。

江銅唱對(duì)臺(tái)戲

在年初工業(yè)和信息化部宣布重點(diǎn)支持的組建稀土大集團(tuán)企業(yè)中，江銅集團(tuán)并未入選。不過，江銅稀土對(duì)四川稀土的整合得到了四川省的支持。據(jù)悉，早在2008年，江銅就奪得四川冕寧牦牛坪稀土礦2.94平方公里的采礦權(quán)，同年注冊(cè)成立了四川江銅稀土有限責(zé)任公司。冕寧牦牛坪稀土礦是全國(guó)第二大稀土礦區(qū)，整合了冕寧的稀土，就等于主導(dǎo)了四川稀土。

目前來看，中鋁公司整合四川稀土符合國(guó)家稀土整合戰(zhàn)略。而江西銅業(yè)要想在競(jìng)爭(zhēng)中立足，必須拉一家稀土大集團(tuán)組建名單之內(nèi)的企業(yè)，而同屬江西國(guó)資的贛州稀土入圍的可能性很大。

（節(jié)選自2014年3月28日《中國(guó)證券報(bào)》，作者：鐘志敏）

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

人民幣貶值引發(fā)“做空”銅價(jià) 融資銅套利商被“狙擊”

盡管近日人民幣兌美元即期匯率累計(jì)漲幅超過400個(gè)基點(diǎn)，漲幅超過0.6%，融資銅套利者卻依然無法扭轉(zhuǎn)套利收益大幅縮水的尷尬。數(shù)據(jù)顯示，2月底以來，全球銅價(jià)跌幅接近6%，今年以來整體跌幅超過13%。“感覺我們被狙擊了。”一位參與融資銅套利的貿(mào)易商直言。

保證金比重突然調(diào)高

上述貿(mào)易商透露，2月底人民幣出現(xiàn)貶值期間，投行突然抬高融資銅的保證金繳付比重。3月起，這些投行均要求保證金繳付比例超過60%，這造成某種惡性循環(huán)。一面是眾多融資銅套利者無力應(yīng)對(duì)過高的保證金比重，只能提前拋售現(xiàn)貨銅歸還信用證貸款，令銅價(jià)下跌；一面是基于銅價(jià)下跌趨勢(shì)不減，投行進(jìn)一步收緊融資銅的保證金門檻，倒逼大量套利者加大拋售力度，引發(fā)銅價(jià)加快下跌步伐。多家投行做空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的投資邏輯，主要是人民幣貶值引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，拉低全球銅需求，最終買跌銅價(jià)套利。

融資銅套利模式被終結(jié)？

高盛最新報(bào)告顯示，當(dāng)前融資銅規(guī)模保持增長(zhǎng)，主因是其存在可觀的套利空間。但隨著人民幣匯率由單邊升值轉(zhuǎn)入雙向波動(dòng)，加之中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，部分投行不得將大幅壓縮融資銅業(yè)務(wù)的套利空間。預(yù)計(jì)未來12～24個(gè)月融資銅套利業(yè)務(wù)將逐步終結(jié)。由此，中國(guó)金融市場(chǎng)資金流動(dòng)性將受到多大沖擊，對(duì)相關(guān)部門貨幣政策提出新挑戰(zhàn)。

（節(jié)選自2014年3月26日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》，作者：陳植）