李海燕LI Hai-yan

（河北中煙工業(yè)有限責(zé)任公司，石家莊050000）

0 引言

由于我國特殊的背景以及證券市場的不健全，上市公司或者關(guān)聯(lián)方利用非公平關(guān)聯(lián)交易進行利潤操縱、侵害投資者利益的事情經(jīng)常發(fā)生，因此關(guān)聯(lián)方利用關(guān)聯(lián)交易侵奪上市公司資產(chǎn)損害外部投資者的利益成為社會矚目的焦點，因此我國上市公司關(guān)聯(lián)交易的負面影響是重大的。

1 關(guān)聯(lián)交易負面影響

1.1 關(guān)聯(lián)交易使公司的業(yè)績失去客觀基礎(chǔ) 當前我國上市公司在各種經(jīng)營中存在著關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易過程中往往表現(xiàn)為上市公司與關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的交易存在隨意性，上市公司的產(chǎn)品原料來自于關(guān)聯(lián)交易企業(yè)，而上市公司的產(chǎn)品提供給關(guān)聯(lián)企業(yè)，這樣的關(guān)聯(lián)交易在交易價格方面存在隱性。這樣的隨意定價造成外界投資者不能評估企業(yè)的業(yè)績，使得投資者不能科學(xué)分析企業(yè)的價值。同時上市公司為了控制企業(yè)的股票價值他們會通過關(guān)聯(lián)交易控制企業(yè)的業(yè)績數(shù)據(jù)，其結(jié)果造成對于企業(yè)的業(yè)績分析與預(yù)測結(jié)果不能反映真實的經(jīng)驗情況。上市公司的資產(chǎn)重組也是關(guān)聯(lián)交易的重要內(nèi)容，比如上市公司因為種種原因需要進行資產(chǎn)重組時，由于是因為面臨倒閉、終止上市資格時，企業(yè)就會在關(guān)聯(lián)交易方面入手，偽造企業(yè)的盈利數(shù)據(jù)，上市公司將企業(yè)經(jīng)營虧損的項目或者子公司、項目通過關(guān)聯(lián)交易委托給關(guān)聯(lián)企業(yè)，關(guān)聯(lián)企業(yè)給上市公司一定的資產(chǎn)收購費用，而且收購的費用高于交付的資產(chǎn)價值，以此為上市公司增加收益，造成上市公司某一時期的盈利超額完成。

1.2 關(guān)聯(lián)方成為關(guān)聯(lián)方掏空上市公司和侵害投資者權(quán)利的重要工具 上市公司與關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的交易為關(guān)聯(lián)方獲取上市公司的利益贏取了便利條件，上市公司的交易主要是通過相互提供資金和擔(dān)保，因此這也是關(guān)聯(lián)方操縱上市公司的主要措施，關(guān)聯(lián)交易通過與上市公司的關(guān)聯(lián)購銷交易，獲取上市企業(yè)的股權(quán)等，獲取上市公司大量的股票初始發(fā)展資金；關(guān)聯(lián)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易給上市公司造成嚴重的損害，尤其對于外界投資者，關(guān)聯(lián)方通過一定手段損害上市公司的長期利益，造成外界投資者不能獲得預(yù)期的經(jīng)濟利益。

1.3 關(guān)聯(lián)交易成為上市公司配合不法機構(gòu)二級市場炒作的重要工具 由于我國股票建立的時間比較短，監(jiān)督機構(gòu)對二級市場股票交易的合法性、合規(guī)性監(jiān)督還不到位，監(jiān)督經(jīng)驗的欠缺和某些監(jiān)督盲點的存在，為二級市場不法機構(gòu)違規(guī)操縱股票提供了便利。為了獲取上市公司的利益，他們需要尋找上市公司的業(yè)績優(yōu)點，當上市公司的業(yè)績比較差時，為了給外界投資者營造盈利的預(yù)期，配合不法機構(gòu)籌碼收集完成后順利“出貨”，上市公司往往與關(guān)聯(lián)方進行各種形式的資產(chǎn)重組，為外界營造一種“利好”消息，實現(xiàn)不法機構(gòu)在股票的高位“出貨”。

1.4 關(guān)聯(lián)交易使上市公司失去“自主”能力 企業(yè)發(fā)展需要企業(yè)獨立自主參與市場競爭之中，企業(yè)各種經(jīng)營活動也要引入市場機制。而目前的上市公司關(guān)聯(lián)交易方式使企業(yè)的發(fā)展過多依靠關(guān)聯(lián)方，結(jié)果使上市企業(yè)的市場競爭越來越低，逐漸的失去市場競爭意識；關(guān)聯(lián)交易的存在加強了上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的聯(lián)系，關(guān)聯(lián)方的經(jīng)營情況對上市公司的盈利水平產(chǎn)生重要的影響，造成上市公司的獨立發(fā)展的動力不足，上市公司在持續(xù)發(fā)展階段缺乏科學(xué)規(guī)劃。

2 我國上市公司關(guān)聯(lián)交易嚴重的原因

2.1 體制轉(zhuǎn)軌因素 企業(yè)在專轉(zhuǎn)制的過程遺留下了大量的問題，比如上市公司在上市時要脫離非盈利項目，但是企業(yè)在計劃經(jīng)濟時代，它建有大量的關(guān)于職工福利項目，企業(yè)為獲取上市，其要脫離福利性基礎(chǔ)設(shè)施，這樣遺留問題給予原有企業(yè)，這樣的問題并不能因為企業(yè)上市而脫離關(guān)系，因此上市公司與原企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)就必然會存在，因此可以說體制的轉(zhuǎn)制是影響關(guān)聯(lián)交易的重要原因。

2.2 證券制度因素 由于我國在證券制度開始階段實行審批制，證券管理部門為了促進國家產(chǎn)業(yè)政策，將一定時期的股票發(fā)行規(guī)模分割給各政府部門，地方政府為了讓本地區(qū)的企業(yè)上市進行了人為操作，這樣的證券管理制度造成上市企業(yè)的股本規(guī)模比較小，造成企業(yè)為了上市選擇“主體上市、原有企業(yè)作為母公司”的模式，這樣的上市企業(yè)模式必然會使上市公司與原企業(yè)之間存在一定的關(guān)聯(lián)，使得上市公司不具備獨立的供、銷、產(chǎn)體系，對母公司存在依賴性，因此上市公司為了保持正常的營業(yè)必然會與關(guān)聯(lián)方進行關(guān)聯(lián)交易。

2.3 股票操縱因素 由于我國部門對于股票市場監(jiān)管力度不夠、股票市場復(fù)雜等原因?qū)е挛覈墓善笔袌龃嬖诖罅康娜藶橐蛩乜刂乒蓛r的現(xiàn)象，因此造成股票價值的虛高，造成投資者的投資信息不真實，而關(guān)聯(lián)交易就是其中重要的手段之一。機構(gòu)為了獲取利益，他們通過虛假股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取上市公司的關(guān)聯(lián)方地位，利用關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)股權(quán)置換和資產(chǎn)重組營造良好的盈利預(yù)期，為股價上漲提供想象空間，以此為不法機構(gòu)獲取利益贏得機會?？傊C券市場中的上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的資產(chǎn)置換行為帶有一定程度的欺騙性，導(dǎo)致投資者的利益受到損害。

2.4 法律監(jiān)管因素 目前我國監(jiān)管上市公司關(guān)聯(lián)交易的法律主要集中在相關(guān)部委制定的會計準則以及有關(guān)行業(yè)的相關(guān)規(guī)定等，我們分析這些法律法規(guī)不難看出有關(guān)關(guān)聯(lián)交易監(jiān)督的法律地位不高，不能對關(guān)聯(lián)方以及不法機構(gòu)的行為形成震懾力，同時目前的監(jiān)管規(guī)范也只是對關(guān)聯(lián)交易如何進行會計處理作出了規(guī)定，而對于違反其規(guī)定的行為處罰責(zé)任卻沒有在法律中明確，而是依靠行業(yè)之間的自律監(jiān)管，這樣就會使得監(jiān)管的效果大打折扣。

3 規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易的對策

3.1 從源頭上盡可能控制關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生 在企業(yè)改制上市之初，其完整的產(chǎn)供銷系統(tǒng)宜全部進入上市公司，此外有關(guān)企業(yè)必不可少的輔助生產(chǎn)設(shè)施、商標權(quán)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)也宜全部進入上市公司，從而盡最大可能增強上市公司的獨立自主性。對于目前存在大量關(guān)聯(lián)交易的上市公司，應(yīng)該加強資本運作的力度，通過收購、兼并、資產(chǎn)剝離等方式，完善上市公司的產(chǎn)供銷資源系統(tǒng)。

3.2 發(fā)揮證交所對關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)督作用 從現(xiàn)在的情況看，我們應(yīng)該從制度上進一步加強交易所在這方面的監(jiān)督作用。比如中國證監(jiān)會在加強監(jiān)管和保護投資者利益方面推出了一些新的舉措，按照上海證交所的設(shè)想，《股票上市規(guī)則》再次修訂，增加季報披露，這是強化上市公司信息披露、維護“三公”原則，促進上市公司規(guī)范運作的一種手段。監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)認識到，信息披露工作不夠完善，既是我國上市公司與國外大企業(yè)相比的最大差距，也是誘發(fā)違規(guī)經(jīng)營和市場投機的主要因素。對上市公司信息披露的要求已不應(yīng)停留在簡單滿足條文的規(guī)定方面，而應(yīng)強化上市公司對信息披露的主動性和自覺性。

3.3 采用獨立的法規(guī)來規(guī)范關(guān)聯(lián)交易 規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，必須加強立法，制定專門的規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的法律、法規(guī)，從而真正使關(guān)聯(lián)交易按照市場法則進行。首先，充分考慮我國上市公司的特點，適當對《企業(yè)會計準則——關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》和其他相關(guān)法規(guī)進行修訂。其次，建議制定有關(guān)重要性披露實施細則。在關(guān)聯(lián)信息披露中，也應(yīng)當遵守會計上的重要性原則，除普通購銷業(yè)務(wù)以外的其他交易，如資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、相互提供資金、擔(dān)保等都應(yīng)充分披露。最后加大會計師事務(wù)所對重大關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的審計力度?？傊捎谑艿襟w制轉(zhuǎn)軌、政權(quán)制度以及法律監(jiān)管等缺陷因素使得關(guān)聯(lián)交易在我國上市公司中普遍存在，對我國證券市場的發(fā)展帶來巨大的負面影響，對此我們應(yīng)該加大對于信息披露制度的管理，進一步規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易。

[1]王華.財務(wù)會計研究前沿機械工業(yè)出版社，2008（10）：223-227.

[2]管強.關(guān)聯(lián)交易內(nèi)幕中華工業(yè)聯(lián)合出版社，2003.

[3]李明輝.試論關(guān)聯(lián)交易的公司法規(guī)制[J].證券市場導(dǎo)報，2002（07）.