楊明，王萌璐

（山東理工大學(xué)商學(xué)院，山東淄博255012）

中國(guó)OFDI影響因素的實(shí)證
——與出口的比較分析

楊明，王萌璐

（山東理工大學(xué)商學(xué)院，山東淄博255012）

與大規(guī)模的出口和FDI的吸收相比，中國(guó)OFDI還處于較低水平。文章基于企業(yè)對(duì)外出口與直接投資的模型分析，考察東道國(guó)生產(chǎn)的固定成本、工資水平、市場(chǎng)規(guī)模以及跨國(guó)間貿(mào)易成本和企業(yè)生產(chǎn)率等多種因素對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資的影響；采用中國(guó)與29個(gè)國(guó)家2005-2011年的面板數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了這些因素對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響；結(jié)果表明中國(guó)企業(yè)要實(shí)現(xiàn)對(duì)外特別是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家較大規(guī)模的直接投資，還尚待時(shí)日，企業(yè)應(yīng)該在提高企業(yè)生產(chǎn)效率，推進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步、提高產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)等方面做出努力，政府需要在構(gòu)建與東道國(guó)良好的投資環(huán)境等方面對(duì)企業(yè)走出去加以支持。

中國(guó)企業(yè)；OFDI；出口

一、引言

自1978年改革開放以來(lái)，進(jìn)行出口貿(mào)易是中國(guó)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)接軌的主要方式，對(duì)外出口增長(zhǎng)迅速。截止到2012年，中國(guó)貨物出口總額已達(dá)20 490億美元，占全世界出口總額的11.1%，是全球第一大出口國(guó)，貿(mào)易順差達(dá)2 310億美元，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易依存度為47%①。但中國(guó)作為貿(mào)易大國(guó)，仍然處于全球制造業(yè)價(jià)值鏈的低端，產(chǎn)品缺乏核心技術(shù)和品牌。在這種模式下，資源消耗大、效益低下，環(huán)境污染嚴(yán)重，勞動(dòng)力收入過度壓低；貿(mào)易摩擦和爭(zhēng)端頻繁發(fā)生，成為國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義的首要目標(biāo)國(guó)。許多學(xué)者對(duì)中國(guó)注重?cái)?shù)量擴(kuò)張型出口貿(mào)易的戰(zhàn)略持批評(píng)態(tài)度，他們認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)應(yīng)積極探索對(duì)外直接投資（OFDI），壯大自身實(shí)力、規(guī)避貿(mào)易壁壘。

自1979年開始，中國(guó)的OFDI呈現(xiàn)波浪式發(fā)展，形成了一定規(guī)模。但是，中國(guó)OFDI規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于出口和IFDI。表1顯示了近年來(lái)中國(guó)OFDI與出口、IFDI的比較。中國(guó)企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)以對(duì)外直接投資代替出口，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期值得關(guān)注的重要研究問題之一。

表1 近年來(lái)中國(guó)出口與OFDI的比較億美元，%

S.Hirsch（1976）［1］發(fā)表的《廠商的國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資》一文從成本的角度建立了企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易和對(duì)外直接投資選擇的數(shù)理模型。假定A、B兩個(gè)國(guó)家，考察A國(guó)企業(yè)對(duì)B國(guó)的對(duì)外經(jīng)營(yíng)決策。其中，Pa、Pb分別表示A國(guó)和B國(guó)的生產(chǎn)成本，K表示企業(yè)擁有專門知識(shí)和無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的收益，M表示出口銷售成本大于國(guó)內(nèi)銷售成本部分的差額，C表示國(guó)外經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的額外成本。那么，Pa+M＜Pb+K，Pa+M＜Pb+C時(shí)，A國(guó)企業(yè)會(huì)選擇向B國(guó)出口；Pb+C＜Pa+K，Pb+C＜Pa+M時(shí)，則向B國(guó)進(jìn)行直接投資。該模型具有較強(qiáng)的綜合性，模型中的三個(gè)關(guān)鍵變量M、C、K是對(duì)赫克歇爾-俄林模型的拓展，加上Pa、Pb后，模型包含了國(guó)家區(qū)位因素，對(duì)各種投資理論做出了很好的解釋。Brainard（1997）［2］建立了“鄰近—集中”模型（Proximity-Concentration）。集中優(yōu)勢(shì)假定集中生產(chǎn)能夠降低單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本，鄰近優(yōu)勢(shì)認(rèn)為鄰近市場(chǎng)進(jìn)行生產(chǎn)可以有效避免運(yùn)輸成本?？鐕?guó)公司選擇出口還是水平型直接的方式投資供應(yīng)國(guó)外市場(chǎng)取決于鄰近優(yōu)勢(shì)和集中優(yōu)勢(shì)之間的權(quán)衡，如果鄰近優(yōu)勢(shì)大于集中優(yōu)勢(shì)，即使兩國(guó)要素稟賦完全相同，跨國(guó)公司將完全取代貿(mào)易。Melitz（2003）［3］引入了壟斷競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)產(chǎn)業(yè)的一般均衡框架，將企業(yè)生產(chǎn)率差異加入模型中進(jìn)行考察，開創(chuàng)了從企業(yè)異質(zhì)性角度研究的先河，但他沒有考慮到企業(yè)可以通過對(duì)外直接投資這一途徑進(jìn)入出口市場(chǎng)。Helpman，Melitz，Yeaple（2004）［4］在拓展的Melitz模型的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)企業(yè)異質(zhì)性對(duì)企業(yè)在貿(mào)易與對(duì)外直接投資之間的選擇具有重要意義。他們通過建立異質(zhì)性企業(yè)自由進(jìn)入模型，認(rèn)為企業(yè)生產(chǎn)率最低時(shí)僅供給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，企業(yè)生產(chǎn)率居中時(shí)通過出口供給國(guó)外市場(chǎng)，企業(yè)生產(chǎn)率最高時(shí)可通過對(duì)外直接投資供給國(guó)外市場(chǎng)，該模型中對(duì)外直接投資是水平型的。

國(guó)內(nèi)學(xué)者就企業(yè)出口與對(duì)外直接投資選擇的研究方面，張?zhí)祉敚?008）［5］將企業(yè)異質(zhì)性引入模型，同時(shí)將企業(yè)的R&D活動(dòng)作為內(nèi)生變量，通過比較靜態(tài)分析指出貿(mào)易和對(duì)外直接投資在一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的選擇主要取決于本國(guó)在特定行業(yè)的生產(chǎn)效率、貿(mào)易成本、建立國(guó)外分支機(jī)構(gòu)的固定成本及技術(shù)轉(zhuǎn)移成本。李春頂（2008）［6］通過不同模式下臨界點(diǎn)的比較，認(rèn)為企業(yè)出口與對(duì)外直接投資的抉擇取決于投資和出口的固定成本、國(guó)外市場(chǎng)的需求、運(yùn)輸成本。高國(guó)偉（2009）［7］建立了兩個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家和一個(gè)發(fā)展中國(guó)家的三國(guó)模型，考慮在行業(yè)均衡時(shí)跨國(guó)公司不同模式選擇的利潤(rùn)函數(shù)，他認(rèn)為選擇混合型國(guó)際直接投資的跨國(guó)公司邊際成本較低，且節(jié)省運(yùn)輸成本，但固定成本較高，因而只有生產(chǎn)率最高的跨國(guó)公司才會(huì)選擇混合型國(guó)際直接投資，發(fā)展中國(guó)家工資、中間產(chǎn)品的密集度和運(yùn)輸成本會(huì)影響到跨國(guó)公司的戰(zhàn)略選擇。實(shí)證研究方面，張燕、謝建國(guó)（2012）［8］建立了一個(gè)企業(yè)出口與對(duì)外直接投資的決策模型，使用2003-2008年中國(guó)制造業(yè)出口與對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)檢驗(yàn)表明，東道國(guó)較高的工資水平是制約中國(guó)制造業(yè)對(duì)其進(jìn)行直接投資的主要因素，而貿(mào)易成本的降低有助于國(guó)內(nèi)企業(yè)出口而不是對(duì)外直接投資。在中國(guó)的對(duì)外直接投資研究中，許慶華（2005）［9］認(rèn)為在中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和外匯儲(chǔ)備的不斷延續(xù)和增加的情況下，中國(guó)企業(yè)需要利用全球資源和生產(chǎn)的條件，運(yùn)用對(duì)外直接投資方式開拓國(guó)際市場(chǎng)。劉英（2004）［10］認(rèn)為還可以通過海外投資獲取知識(shí)，提升企業(yè)自身的技術(shù)能力。

二、企業(yè)對(duì)外出口與直接投資的模型分析

（一）基本假設(shè)

本文假定兩個(gè)國(guó)家，分別是本國(guó)D和外國(guó)F。有H+1個(gè)生產(chǎn)部門進(jìn)行生產(chǎn)，其中一個(gè)部門生產(chǎn)同質(zhì)產(chǎn)品，定位為記賬單位（Numeraire），其余N個(gè)部門生產(chǎn)異質(zhì)產(chǎn)品。消費(fèi)者收入中按βi的比例用于差異產(chǎn)品的消費(fèi)，則的比例用于同質(zhì)產(chǎn)品。假定兩國(guó)均使用單一生產(chǎn)要素勞動(dòng)L進(jìn)行生產(chǎn)，差異產(chǎn)品的份額足夠小，以至于同質(zhì)產(chǎn)品在兩個(gè)國(guó)家都大量生產(chǎn)，國(guó)家內(nèi)部的工資率都是相等的，分別記為WD，WF。

（二）消費(fèi)者行為

本文假設(shè)消費(fèi)者的效用函數(shù)是擬線性需求函數(shù)，這也意味著消費(fèi)者對(duì)同質(zhì)產(chǎn)品的需求與收入無(wú)關(guān)。

其中，參數(shù)0＜λ＜1，這與邊際效用遞減的原理是一致的。x1表示對(duì)同質(zhì)產(chǎn)品的消費(fèi)量，表示對(duì)各種差異產(chǎn)品Xh（j）（例如電腦這種商品由眾多品牌不同的產(chǎn)品構(gòu)成）的消費(fèi)量。一國(guó)對(duì)于差異性產(chǎn)品Xh的偏好為標(biāo)準(zhǔn)常替代彈性（CES）形式，即滿足

σ代表產(chǎn)品間的替代系數(shù)，α表示對(duì)產(chǎn)品多樣性的偏好系數(shù)。假設(shè)0＜λ＜α＜1，這意味著不同商品之間的替代性小于同種商品之間的替代性，與現(xiàn)實(shí)情況是一致的。由此可以得出，消費(fèi)者對(duì)于差異性產(chǎn)品的需求函數(shù)為：

（三）生產(chǎn)者行為

下文的分析適用于任何商品中的任何一種差異產(chǎn)品，為了簡(jiǎn)便不再標(biāo)明x、j，產(chǎn)品統(tǒng)一用H表示。令本國(guó)工資WD= 1，則外國(guó)工資WF表示為F國(guó)工資與本國(guó)工資之比。μ表示生產(chǎn)者效率，μ越大效率越高。對(duì)于在本國(guó)生產(chǎn)的差異化產(chǎn)品H而言，邊際成本表示為

如在外國(guó)F進(jìn)行生產(chǎn)

（四）出口和對(duì)外直接投資的利潤(rùn)函數(shù)

對(duì)于企業(yè)而言，面臨著一個(gè)在出口與對(duì)外直接投資之間的選擇。如果選擇國(guó)內(nèi)生產(chǎn)再出口，首先支付一定的固定成本CE，才能打開F國(guó)的市場(chǎng)，還要支付冰山型運(yùn)輸成本τ，這取決于兩國(guó)之間的距離運(yùn)輸成本、關(guān)稅與非關(guān)稅貿(mào)易壁壘以及對(duì)外開放度等因素。這意味著要想將1單位的產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)侥康膰?guó)，在本國(guó)裝船時(shí)需要裝入τ單位的產(chǎn)品（τ＞1）。

根據(jù)邊際成本等于邊際收益，

根據(jù)生產(chǎn)者的定價(jià)原則MC=p(1-1/σ)，有

將（7）帶入消費(fèi)者需求函數(shù)（3）可知F國(guó)消費(fèi)者對(duì)于H的需求量為：

考慮到運(yùn)輸成本，為了滿足F國(guó)的需要，本國(guó)需要生產(chǎn)τxE，即，加上固定成本CE，所以選擇出口的跨國(guó)公司總成本是：

由（7）、（8）、（9）可知，企業(yè)選擇出口的利潤(rùn)函數(shù)為：

當(dāng)企業(yè)選擇對(duì)外直接投實(shí)施本地化生產(chǎn)時(shí)，省去了運(yùn)輸最終產(chǎn)品的冰山成本，但卻產(chǎn)生了進(jìn)入F國(guó)市場(chǎng)所花費(fèi)的沉沒成本，其大小由目標(biāo)國(guó)的特征決定，如工資水平、稅收優(yōu)惠政策、投資環(huán)境等和在F國(guó)建廠的成本，將兩者記為CF。本文主要討論水平型對(duì)外直接投資，即本國(guó)企業(yè)為滿足F國(guó)市場(chǎng)的需要所進(jìn)行的生產(chǎn)均在當(dāng)?shù)亟◤S生產(chǎn)，排除了中間品貿(mào)易的可能。最終產(chǎn)品的邊際成本為：

同理，可得企業(yè)通過對(duì)外直接投資方式進(jìn)入F國(guó)市場(chǎng)的利潤(rùn)函數(shù)為：

由此可見，只有當(dāng)πF＞πE時(shí)，企業(yè)才會(huì)選擇對(duì)外直接投資而非出口，整理后可得：

令πE=πF，得：

通過一系列求偏導(dǎo)數(shù)，可得：①CF符號(hào)為正表明在東道國(guó)建廠的固定成本越高，企業(yè)越傾向于選擇出口；②WF符號(hào)為正表明東道國(guó)的工資有助于企業(yè)出口，因?yàn)檫@樣會(huì)增加企業(yè)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)的成本；③τ符號(hào)為負(fù)，表明兩國(guó)之間貿(mào)易成本的增加導(dǎo)致出口利潤(rùn)下降，企業(yè)傾向于對(duì)外直接投資；④企業(yè)生產(chǎn)率μ符號(hào)為負(fù)，表明較高的企業(yè)生產(chǎn)率有助于企業(yè)選擇對(duì)外直接投資。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

本部分旨在構(gòu)建中國(guó)出口與對(duì)外直接投資之比來(lái)表示中國(guó)企業(yè)選擇傾向指標(biāo)，以分析數(shù)據(jù)模型結(jié)論中的各個(gè)因素對(duì)于選擇傾向的影響。

（一）回歸模型

其中，c為常數(shù)，θ0為不可觀測(cè)的效應(yīng)以控制固定效應(yīng)，如果假設(shè)其為影響中國(guó)企業(yè)出口與對(duì)外直接投資的固定不變因素，則其他隨時(shí)間變動(dòng)的因素計(jì)入隨機(jī)變動(dòng)項(xiàng)υft，此時(shí)為固定效應(yīng)模型；如果假設(shè)其為隨機(jī)變量，則隨機(jī)誤差項(xiàng)為eft=θf(wàn)+υft，此時(shí)為隨即效應(yīng)。

Y的值為t年時(shí)中國(guó)對(duì)外直接投資與出口之比（FDI/ EXP）,表示中國(guó)企業(yè)選擇傾向指標(biāo)。Y值越大，表明中國(guó)企業(yè)傾向于以對(duì)外直接投資的方式服務(wù)國(guó)際市場(chǎng)。反之，則表明中國(guó)企業(yè)傾向于出口的方式。本文的Y值來(lái)源于歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》及《對(duì)外直接投資公報(bào)》。α表示中國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)率，在實(shí)際測(cè)算時(shí)，由于數(shù)據(jù)的難以獲取，很難為中國(guó)企業(yè)測(cè)算出統(tǒng)一的生產(chǎn)率。另外，由于生產(chǎn)率的一種表示方式為勞動(dòng)生產(chǎn)率即工資率，因而在實(shí)際計(jì)算東道國(guó)工資率時(shí)，我們使用中國(guó)工資率作為平減指數(shù)，從而不再把中國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)率作為一項(xiàng)單獨(dú)的指標(biāo)進(jìn)行回歸分析。W表示東道國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，在實(shí)際計(jì)算時(shí)按中國(guó)的工資率進(jìn)行平減。根據(jù)已知的理論我們可知，東道國(guó)低廉的勞動(dòng)力價(jià)格有助于吸引跨國(guó)公司進(jìn)行直接投資，從而有助于提高企業(yè)投資傾向。東道國(guó)及中國(guó)工資率來(lái)源于國(guó)際勞工組織數(shù)據(jù)庫(kù)。c表示在東道國(guó)進(jìn)行直接投資的固定成本，其與東道國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)計(jì)建設(shè)、技術(shù)水平、工資率、文化相似性等有著密切關(guān)系。由于固定成本的存在，企業(yè)會(huì)選擇集中進(jìn)行生產(chǎn)從而降低成本，因此，固定成本有利于出口貿(mào)易而不利于對(duì)外直接投資。由于東道國(guó)的技術(shù)水平在短期內(nèi)變化較小，因此本文用技術(shù)與研發(fā)投入對(duì)于固定成本進(jìn)行控制，其余特征用個(gè)體效應(yīng)進(jìn)行控制。τ表示中國(guó)與東道國(guó)的貿(mào)易成本。貿(mào)易成本的增加無(wú)疑會(huì)使企業(yè)選擇對(duì)外直接投資而不利于出口貿(mào)易。在實(shí)際測(cè)算時(shí)，貿(mào)易成本主要體現(xiàn)為中國(guó)與東道國(guó)的貿(mào)易自由度φ，根據(jù)李坤望（2006）［11］的測(cè)算方法，貿(mào)易自由度φ可表示為中國(guó)與東道國(guó)進(jìn)口與本地吸收之比。M表示東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模。通常情況下，東道國(guó)市場(chǎng)份額越大，跨國(guó)公司越傾向于在當(dāng)?shù)亟◤S生產(chǎn)，從而有利于對(duì)外直接投資不利于出口貿(mào)易。東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模具體表示為東道國(guó)實(shí)際國(guó)民收入，相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)。另外，考慮到中國(guó)企業(yè)選擇傾向以及自變量之間可能存在的關(guān)聯(lián)關(guān)系，為避免內(nèi)生性，將回歸方程（16）中的各變量均取滯后一期。同時(shí)，考慮到解釋變量可能存在的異方差性，對(duì)所有變量取對(duì)數(shù)，此時(shí)，回歸方程變?yōu)椋?/p>

（二）實(shí)證檢驗(yàn)

在進(jìn)行實(shí)證分析時(shí)，我們根據(jù)2011年中國(guó)出口與對(duì)外直接投資情況，篩選出在中國(guó)出口與對(duì)外直接投資中均處于前50位的國(guó)家和地區(qū)②?；谇拔乃龅臄?shù)據(jù)代入后，樣本描述性統(tǒng)計(jì)分析見表2。

表2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

在對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析之前，首先應(yīng)判斷面板數(shù)據(jù)的類型：混合回歸模型、固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型。本文首先進(jìn)行F檢驗(yàn)，判斷是混合回歸模型還是固定效應(yīng)模型。為了保證結(jié)果的穩(wěn)健，本文在工資變量的基礎(chǔ)上依次加入其它三個(gè)變量，結(jié)果表明，4組的臨界值均大于相應(yīng)的F值，因此選擇固定效應(yīng)模型。接著，在固定效應(yīng)模型與隨機(jī)效應(yīng)模型之間進(jìn)行選擇，采用Hausman檢驗(yàn)。Hausman檢驗(yàn)的基本思路是：原假設(shè)為固定效應(yīng)和其他解釋變量不相關(guān)，此時(shí)，固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型的參數(shù)估計(jì)一致。否則，固定效應(yīng)的估計(jì)參數(shù)一致，隨機(jī)效應(yīng)則不然。因此，我們根據(jù)兩者參數(shù)估計(jì)的差異構(gòu)建檢驗(yàn)量。如果拒絕了原假設(shè)，我們選擇固定效應(yīng)。本文通過Eviews6.0軟件分別進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)，得到結(jié)果均為p=0.000 0＜0.05，因此選擇固定效應(yīng)?；貧w結(jié)果見表3。

表3 固定效應(yīng)下的估計(jì)結(jié)果

四、結(jié)論

經(jīng)過實(shí)證，我們可以得出結(jié)論：第一，在依次加入其他變量的情況下，東道國(guó)的工資率始終在10%的水平上顯著，并且與中國(guó)企業(yè)的投資選擇傾向負(fù)相關(guān)，這與理論假設(shè)是一致的。這表明中國(guó)企業(yè)在實(shí)際進(jìn)行出口與對(duì)外直接投資選擇時(shí)，東道國(guó)偏低的工資率仍然是考慮的主要因素之一。中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷蓬勃發(fā)展，在全世界占據(jù)舉足輕重的地位，但是仍然需要以廉價(jià)的勞動(dòng)力為支撐，仍處于全球價(jià)值鏈的低端。無(wú)論是本國(guó)的出口加工貿(mào)易還是對(duì)東道國(guó)的直接投資都依賴低工資率。第二，東道國(guó)研發(fā)投入與中國(guó)企業(yè)的投資傾向正相關(guān)，盡管并不顯著。這主要是因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的主要目的在于靠近市場(chǎng)以擴(kuò)大銷售，引進(jìn)當(dāng)?shù)丶夹g(shù)并非進(jìn)行直接投資的主要原因。因此東道國(guó)的技術(shù)水平對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的吸引力是有限的。第三，貿(mào)易自由度與中國(guó)企業(yè)的投資傾向負(fù)相關(guān)，這也是與實(shí)際相符的。隨著貿(mào)易自由度的提高，中國(guó)與東道國(guó)之間的貿(mào)易成本下降，進(jìn)行出口貿(mào)易有助于提高企業(yè)利潤(rùn)，是理性企業(yè)的選擇，從而抑制了企業(yè)進(jìn)行直接投資。隨著中國(guó)加入世貿(mào)組織以及與越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)簽訂了自由貿(mào)易區(qū)協(xié)定，對(duì)于中國(guó)企業(yè)的出口貿(mào)易有較大的推動(dòng)作用。對(duì)于進(jìn)行對(duì)外直接投資的公司而言，無(wú)疑需要更加有力的投資政策和良好的投資環(huán)境。第四，東道國(guó)的實(shí)際國(guó)民收入與中國(guó)的投資傾向顯著正相關(guān)。這意味著，東道國(guó)實(shí)際國(guó)民收入越高，越有利于中國(guó)企業(yè)進(jìn)行直接投資。這是因?yàn)檩^高的實(shí)際國(guó)民收入從一定程度上反映出一國(guó)較強(qiáng)的購(gòu)買能力和廣闊的市場(chǎng)，而中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資主要是為了尋求市場(chǎng)擴(kuò)大銷售，從而有助于提高中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資。

綜合上述因素，我們認(rèn)為，為了改變大規(guī)模出口和直接投資過度逆差的局面，對(duì)外直接投資是實(shí)現(xiàn)中國(guó)企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的重要出路，也是實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要手段之一。但是由于技術(shù)水平和產(chǎn)品附加值水平的限制，形成大規(guī)模的對(duì)外特別是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家投資的條件尚未成熟。中國(guó)企業(yè)和政府應(yīng)注重加大科技研發(fā)投入力度，提高技術(shù)水平，加強(qiáng)自身品牌建設(shè)，開拓跨國(guó)生產(chǎn)的視野；積極轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)到依靠技術(shù)、依靠知識(shí)、依靠人才的軌道上，促進(jìn)企業(yè)高效發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展。目前，中國(guó)已與多個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽訂了自由貿(mào)易協(xié)定，對(duì)于降低貿(mào)易成本，提高企業(yè)出口利潤(rùn)有較強(qiáng)的推動(dòng)作用。在此情況下，迫切需要政府對(duì)于企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的政策支持，與東道國(guó)簽署協(xié)議構(gòu)建良好的投資環(huán)境，對(duì)走出去的跨國(guó)公司在國(guó)內(nèi)的母公司給予政策上的優(yōu)惠［12］。

注釋：

①數(shù)據(jù)來(lái)源：2013年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、WTO數(shù)據(jù)庫(kù)。

②共計(jì)29個(gè)國(guó)家或地區(qū)，分別是：美國(guó)、中國(guó)香港、日本、韓國(guó)、德國(guó)、荷蘭、英國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、新加坡、法國(guó)、意大利、澳大利亞、馬來(lái)西亞、俄羅斯、阿聯(lián)酋、印度尼西亞、西班牙、泰國(guó)、墨西哥、越南、伊朗、南非、巴基斯坦、尼日利亞、哈薩克、丹麥、瑞典、中國(guó)澳門、緬甸。

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［責(zé)任編輯：張兵］

An Empirical Study on Influencing Factors of China’s OFDI—A Comparative Analysis of Export

YANG Ming，WANG Meng-lu
(School of Business，Shandong University of Technology，Zibo 255012，China)

China’s outward foreign direct investment(OFDI)is still at a lower level compared with large-scale exports and for?eign direct investment（FDI）absorption.Based on the analysis of enterprise exports and direct investment model，the paper examines the impacts of a variety of factors on China’s OFDI，which include the fixed cost of production，wage level，market size and the cost of cross-border trade and enterprise productivity and other factors.The paper also empirically tests the influ?ences of these factors on China’s OFDI by using the panel data from China and 29 countries during the year of 2005 to 2011. The results show that it will take a certain period of time for Chinese enterprises to realize large-scale OFDI，particularly in de?veloped countries.On the one hand，Chinese enterprises should make efforts to enhance production efficiency，promote tech?nological progress and improve production structure，etc.On the other hand，Chinese government should provide supports for enterprises to realize OFDI by building a favorable environment with the host countries.

Chinese enterprises；OFDI；export

F830

A

1007-5097（2014）06-0059-04

10.3969/j.issn.1007-5097.2014.06.011

2013-05-24

山東省社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目（09CJGZ48）

楊明（1966-），男，山東濱州人，副教授，博士，研究方向：跨國(guó)公司與國(guó)際直接投資；

王萌璐（1990-），女，山西臨汾人，碩士研究生，研究方向：跨國(guó)公司與國(guó)際直接投資。