2013年上半年，公募基金交出了一份堪稱漂亮的成績單，超過千只的產(chǎn)品實現(xiàn)了正收益；但受到錢荒沖擊，上市公司中報業(yè)績面臨縮水，全面放開牌照后的基金業(yè)面臨著狼來了的慘烈競爭。

北京某基金公司市場部總監(jiān)坦言，在財富管理行業(yè)全放開的時代，過去物以稀為貴的基金牌照變得稀松平常，基金公司如今較為明顯的優(yōu)勢僅剩下能以較低的代價和成本來融資了，但融來的錢投在哪里安全呢？

基金投資的安全海域某種程度上正發(fā)生著漂移，傳統(tǒng)以債券型基金和貨幣型基金為主的固定收益型產(chǎn)品正轉(zhuǎn)向紛繁復(fù)雜的創(chuàng)新型產(chǎn)品。余額理財、定期支付、浮動費率，“新概念”正成為基金投資的新藍海，看上去很美。

各種“寶”來襲

余額寶、活期寶、現(xiàn)金寶，當基金突然聯(lián)姻各種“寶”時，誰是真寶呢？

一直致力于在電商領(lǐng)域有所作為的天弘基金今年找到了一個好“親家”——支付寶，于是推出了業(yè)內(nèi)首只互聯(lián)網(wǎng)基金——天弘增利寶。統(tǒng)計表明，截至6月30日24點，天弘增利寶基金客戶數(shù)達251.56萬戶，累計申購金額達66.01 億元，累計申購筆數(shù)286.91萬筆，累計消費金額（主要指用增利寶份額進行購物支付）12.04億元。這一基金走紅的背后緣于支付寶所推出的余額寶業(yè)務(wù)。

究其原理，簡單來說，銀行賬戶上活期存款的利息只有0.35%，但是支付寶賬戶里的錢利息是零，因為金融監(jiān)管政策不允許支付寶給賬戶上的錢發(fā)利息。于是，支付寶就推出了基于支付寶賬戶的“余額寶”功能。支付寶賬戶上的錢可以隨時消費和轉(zhuǎn)賬，但沒有利息?？梢坏┌彦X從支付寶賬戶轉(zhuǎn)到“余額寶”，支付寶公司就自動把錢買成名為“天弘增利寶貨幣”的貨幣基金，“余額寶”里的錢就可以得到貨幣基金的收益，同時支付寶還允許直接用“余額寶”里的錢進行消費。（詳見圖表1）

除余額寶外，當前市面上還有活期寶、現(xiàn)金寶、騰訊財付通等幾乎大同小異的產(chǎn)品，基本都是用來購買貨幣基金，產(chǎn)品的投資方向主要是購買國債、央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、信用等級較高的企業(yè)債、同業(yè)存款等，投資品種安全系數(shù)較高。各種寶走紅的背后，反映的實際是它們瞄準了長期的基金投資盲區(qū)——余額理財。

定期支付，定時領(lǐng)“工資”

定期支付型基金的推出增加了普通投資者的安全意識，過去由于基金每年的凈值波動起伏較大和基金分紅無法預(yù)期且觸發(fā)條件不一等因素共同影響，投資者對于基金投資充滿不安，很多人會及早落袋為安。

定期支付型基金改變了“分紅不靠譜”的基民慣性思維，因為定期支付不同于傳統(tǒng)分紅受諸多條件約束，即使基金的份額凈值暫時低于面值，或者可分配利潤低于現(xiàn)金支付金額，依然會根據(jù)基金合同，按約定的現(xiàn)金支付比率計算的現(xiàn)金支付金額，每月以自動贖回份額方式向投資人支付現(xiàn)金。

舉例看，交銀月月豐基金當前的年化支付比率為4%，假設(shè)7月1日該基金需要向份額持有人支付0.003元/份，7月1日的份額凈值為1.2元，某投資者持有份額為10萬份。采用定期支付，則自動贖回的份額數(shù)為100000×0.003÷1.2=250份，而該投資者獲得的現(xiàn)金支付額為250×1.2=300元，同時支付后該投資者的賬戶資產(chǎn)=份額數(shù)×份額凈值=（100000-250）×1.2=99750×1.2=119700元。

有趣的是，首批上市的定期支付型基金基本為低風險的債券類基金。從年化的收益率上看，工銀月月薪規(guī)定的是6%，交銀月月豐則規(guī)定的是4%，博時月月薪基金則是對基金當期折算新增份額進行支付，無固定比例。

浮動費率，基金業(yè)的“股權(quán)激勵”

此外，浮動費率型基金近期也呈現(xiàn)井噴之勢，由于直接掛鉤基金公司的效益，與此前的發(fā)起式基金一樣，基民們對其信任度倍增。

究其原因，打破基金產(chǎn)品的固定費率制除了能夠?qū)⒒鸸镜囊徊糠帧澳汤摇狈纸o基民外，更重要的是管理費的收入與基金的業(yè)績相掛鉤，有助于激勵基金管理人以主人翁的角色更加審慎和負責地管理基金，將基金管理人和基金投資人的利益進行捆綁。

以諾安穩(wěn)固收益為例，基金所設(shè)定的業(yè)績基準為3%，業(yè)績基準適用于基金的第一個封閉期，其他封閉期的業(yè)績基準由管理人和托管人協(xié)商一致后在開放期另行公布；封閉運作一年后，基金管理人將以封閉期基金凈值增長率為基礎(chǔ)分檔收取管理費。

在分檔模式下，基金管理人將封閉期基金凈值增長率由低到高劃分為四檔，并設(shè)定不同等級的管理費率。封閉期基金凈值增長率越大的檔，管理費率越高。管理費在管理費計提日計提，并將對應(yīng)四檔管理費計提日基金份額凈值。同時，管理費的提取將保證高檔數(shù)的管理費計提日基金份額凈值不低于低檔數(shù)的管理費計提日基金份額凈值。（詳見圖表2）

當然，不同基金之間的表述差異也很大，中歐成長優(yōu)選回報成為首只獲批的權(quán)益類型的浮動費率基金，其是以“三年期定期存款基準利率”作為業(yè)績比較基準，在基金成立后的前三年內(nèi)，管理費率仍按固定費率收??；基金成立滿三年后，每個季度定期先回溯過去三年的累計凈值增長率，然后再回溯過去三年中業(yè)績比較基準的收益，兩相比較，如果基金業(yè)績超過后者實行上浮管理費，業(yè)績落后反之。