數(shù)據(jù)統(tǒng)計表明，目前內(nèi)地的養(yǎng)老基金主要有四只，分別是天弘安康養(yǎng)老、海富通養(yǎng)老收益、上投摩根天頤年豐、華夏永福養(yǎng)老。從成立的時間上看，除去天弘養(yǎng)老成立于去年，其余三只基金均是今年所成立的。從剛剛披露結(jié)束的三季報看，除去成立時間不長沒有披露季報的上投和華夏養(yǎng)老外，披露季報的兩只均曝光出問題：天弘養(yǎng)老份額逐季下降，而海富通養(yǎng)老則遭遇大幅贖回。

究竟歸到哪一類？

如果說養(yǎng)老基金是近兩年的產(chǎn)物，則著實有些牽強，因為早期的“舶來品”生命周期基金也曾在內(nèi)地風(fēng)光一時，但多年一直只有大成基金和匯豐晉信門下有三只，而直到工銀瑞信新發(fā)的生命周期基金，其索性把一直在“股”、“債”中搖擺不定的生命周期基金改成了債基。

同樣的問題也擺在了更貼近于養(yǎng)老的養(yǎng)老基金面前，養(yǎng)老基金究竟應(yīng)該姓“股”還是姓“債”呢？成立于去年11月28日的天弘養(yǎng)老是這一陣營的先行者。從公司網(wǎng)站披露的契約合同上看，該基金屬于混合型基金中低風(fēng)險的固定收益類基金，因為其規(guī)定的股票倉位比例最高為30%，而且設(shè)定的業(yè)績比較基準(zhǔn)是稅后的五年期定存利率。

而陣營中的第二只產(chǎn)品海富通養(yǎng)老就截然不同。資料顯示，該基金雖然歸屬在混合型基金名下，但實際在倉位的設(shè)計上更為靈活，因為該基金所追求的是絕對收益，對股票投資占基金資產(chǎn)的比例為0～95%，對于債券等固定收益資產(chǎn)配置可從5%提升至100%，突破常見混合型基金限制，換言之似乎可以在股債中自由穿梭。

而成立于今年下半年的兩只養(yǎng)老基金則設(shè)計的也是偏向于固定收益類。華夏永福養(yǎng)老基金更像天弘養(yǎng)老，因為設(shè)計的是30%的低股票倉位和選擇了一位債券基金的基金經(jīng)理來掌管；

而上投養(yǎng)老則將股票倉位稍微放寬了一點，設(shè)計的倉位最高比例是40%。

對此，北京某基金分析師向記者表示，恰如養(yǎng)老金入市以標(biāo)榜“安全保值”為第一要務(wù)一樣，顧名思義，養(yǎng)老基金就是應(yīng)該吸引投資者長期持有甚至陪伴終生，但如果將產(chǎn)品設(shè)計成追求股票高收益的高風(fēng)險偏股型產(chǎn)品，那就無法保證基金凈值保持在一個相對平穩(wěn)的水平范圍內(nèi)。從這一點上看，海富通養(yǎng)老設(shè)計得似乎過于激進(jìn)了。

而且，目前大多的養(yǎng)老基金實際上頗有“掛羊頭賣狗肉”之嫌，因為本質(zhì)上就是偏固定收益的低風(fēng)險混合型基金會，養(yǎng)老的特色從何體現(xiàn)呢？

先發(fā)者問題曝光

本周，公募基金的三季報披露完畢，而天弘養(yǎng)老和海富通養(yǎng)老的問題也顯露出來。

三季報顯示，成立于今年5月底的海富通樣養(yǎng)老募集成立時候的規(guī)模是約8.5億，僅僅一個季度的時間，9月30日該基金的份額只剩下了約3.93億，該基金在打開后份額跑掉超過了一半，而申購的資金份額只有約14萬份。如是判斷，該基金在當(dāng)初募集期應(yīng)該是拉來了大量的幫忙資金，而這部分資金進(jìn)場的目的顯然與養(yǎng)老無關(guān)，在基金打開后就迅速跑掉了。

同樣，記者注意到，10月29日，該基金發(fā)布公告，增聘了一位基金老將謝志剛來任職基金經(jīng)理，與已有的兩位基金經(jīng)理共同掌管海富通養(yǎng)老基金。對于一只養(yǎng)老基金實行三基金經(jīng)理制，某種程度上似乎是展示了公司的重視，但更多似乎也是公司對于份額流失過快的一種擔(dān)心。記者注意到，該基金成立以來的凈值表現(xiàn)一直不溫不火，基本圍繞著“1”做上下波動，這似乎與該基金在三季度重點建倉的神州泰岳的大熱表現(xiàn)背道而馳。

時間稍長的天弘養(yǎng)老基金則是另一番景象，盡管三季度股票型基金的平均倉位已經(jīng)達(dá)到了80%以上，而該基金也有著30%的倉位比例限制，但是今年以來的三份季報顯示，該基金的股票倉位一直保持在個位數(shù)。一季度時倉位為7.65%，半年報時倉位降低為4.39%，到了三季報時倉位則回升至9.89%，但是仍未達(dá)到規(guī)定上限比例的三分之一。

而且，雖然沒有遭遇到贖回過半的“危機”，但該基金的份額也呈現(xiàn)出幾個季度以來逐步下降的趨勢。從成立時候的3.29億份下降到第一季度末期的2.43億份，二季度末又從2.43億份下降到1.96億份，三季度末期又從1.96億份下降到1.67億份。

同時，基金經(jīng)理還在季報總結(jié)中表示，部分地產(chǎn)股投資失敗損耗了凈值的增長。記者查閱前十大重倉股，發(fā)現(xiàn)持有的主要地產(chǎn)股是排在第二位的冠城大通。而三季度，該股逆勢下跌了約5.21%。而除去排名前三的股票占比大于1%以外，剩余股票占比均不到1%。有分析人士指出，在三季度股市整體向好背景下操作仍保持低倉位且存在操作失誤，未來股市一旦反復(fù)則倉位有可能歸零，但若因此影響到凈值則或許會加速資金的撤離。

綜上所述，未來養(yǎng)老基金究竟該何去何從？投資者正拭目以待。