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        投資過(guò)去還是投資未來(lái)

        2013-12-31 00:00:00莫大
        投資與理財(cái) 2013年12期

        最近的網(wǎng)絡(luò)媒體以及紙質(zhì)媒體出現(xiàn)了一致性的傾向,將矛頭直指創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的上漲,斥責(zé)其為炒概念、炒垃圾股。它們一致性地呼喚市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換,寄希望于市場(chǎng)后續(xù)的上漲,是由所謂的大藍(lán)籌推動(dòng)的真實(shí)上漲。實(shí)際上,這樣的預(yù)期差不多是笑話(huà),市場(chǎng)之所以選擇中小盤(pán)股,而不選擇所謂的大盤(pán)藍(lán)籌股,是與宏觀經(jīng)濟(jì)面走勢(shì)有關(guān)系的。

        這里面的原因,我們?cè)谇懊鎻纳弦淮蔚妮p工業(yè)向重工業(yè)轉(zhuǎn)型期,市場(chǎng)的大市值品種變遷,闡述過(guò)市場(chǎng)資金取向的內(nèi)在機(jī)理。而從2011年末開(kāi)始,市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了重工業(yè)向新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的萌芽期,原有的五大藍(lán)籌板塊,由于嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩,在宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣以及企業(yè)負(fù)債率高企,需求不暢的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,業(yè)績(jī)的逐步滑坡是個(gè)中長(zhǎng)期趨勢(shì)。而在證券市場(chǎng)上所表現(xiàn)出來(lái)的特征,就是其市值的不斷萎縮。但是,新興的產(chǎn)業(yè)卻在隨著人們生活方式的改變,而出現(xiàn)了前所未有的發(fā)展。它體現(xiàn)在與民生相關(guān)的衣、食、住、行上,具體一點(diǎn)就是人們采買(mǎi)的方式發(fā)生改變;出行的方式發(fā)生改變;住的方面因國(guó)家的管控會(huì)抑制其繼續(xù)擴(kuò)張;食的方面則是要求更精制、更安全。而我們注意到,這波創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)由小市值變成大市值的上行過(guò)程中,集中出現(xiàn)的是與移動(dòng)終端流量相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)通信、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)類(lèi);與環(huán)境保護(hù)相關(guān)的水處理類(lèi);與替代能源相關(guān)的油頁(yè)巖氣設(shè)備產(chǎn)生、勘探、服務(wù)類(lèi);與出行方式改變相關(guān)的軌道交通、新能源電動(dòng)車(chē)類(lèi)。而這些才代表著未來(lái)的社會(huì)發(fā)展方向,它們才是真正有投資眼光的投資者的選擇。對(duì)于過(guò)了氣的老藍(lán)籌股,且不說(shuō)其依然看著很美麗的業(yè)績(jī)是否真實(shí),就其中長(zhǎng)期的走向看也是很明了的事。比如工程機(jī)械,比如高速公路板塊,比如鋼鐵、有色冶煉。而被名家們所推崇的銀行、地產(chǎn),事實(shí)上也并不是那么美麗,等待它們的是資金鏈斷裂的隱患。當(dāng)央行收緊貨幣發(fā)行,不加入歐美日競(jìng)相貶值貨幣的圈子,社會(huì)的流動(dòng)性必然不會(huì)是想像中的充裕。而當(dāng)全社會(huì)實(shí)體不能產(chǎn)生相匹配的利潤(rùn)時(shí),必然會(huì)將資金投向“穩(wěn)定增值”的理財(cái)產(chǎn)品。換句話(huà)說(shuō),就是全社會(huì)都在炒錢(qián),不炒股。而它們所炒的錢(qián),最后的流向差不多都是地產(chǎn),這也難怪央行會(huì)發(fā)出要防范資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題的警示。你說(shuō),就這種狀態(tài),你還指望市場(chǎng)來(lái)個(gè)風(fēng)格轉(zhuǎn)換?按我看,市場(chǎng)要么繼續(xù)搞小票,要么行情玩完,就這么簡(jiǎn)單的事,沒(méi)啥玄妙好講。原因太簡(jiǎn)單了,大票沒(méi)有未來(lái),大指數(shù)沒(méi)有大戲;小票仍然有戲,小指數(shù)仍有空間。

        其實(shí),對(duì)于小指數(shù),我們還是前面那個(gè)預(yù)期,理論上小指數(shù)中的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與中小板指數(shù),都還有不小的上行空間。這里的調(diào)整原因,是大票的短暫上行帶來(lái)的資金擠壓效應(yīng)。如果是讓我在大票與小票間選擇,我還是寧愿選擇有未來(lái)的小票,而不愿在過(guò)氣的五大藍(lán)籌中賣(mài)力。在投資過(guò)去還是投資未來(lái)問(wèn)題上,相信很多人都能搞明白方向。但是,更多人搞不清的是,什么東西才有未來(lái)?而我們上面所提的幾個(gè)方向,即是代表未來(lái)社會(huì)發(fā)展洪流推動(dòng)的方向。我相信從中長(zhǎng)期講,它們代表著未來(lái)第三次產(chǎn)業(yè)革命的方向,是最值得投資的未來(lái)。

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