拋棄創(chuàng)業(yè)板，僅看上證指數(shù)，從2008年算下來，中國股市已經(jīng)趨勢性下跌了5年。基金業(yè)十多年的發(fā)展，已經(jīng)經(jīng)歷了一波熊牛周期，跟隨股指瘋狂過，也跟隨股指蕭條過。

今年的股票型基金一雪前恥，截至8月底，近2 0 0只股票型基金今年以來收益率在8%以上，排在前10名的整體收益超過45%。上證綜指貧弱不堪，公募基金的偏股型基金的業(yè)績驚人，個別股票型基金凈值回到了2007年上證綜指6000點時的水平。

公募基金偏股型基金在經(jīng)歷過幾年的頹勢后，業(yè)績終于爆發(fā)，這讓眾多投資者有點措手不及。去年，記者的一位朋友才把多年虧損的股票型基金贖回止損，今年該基金絕地反擊，如果這位朋友持有到現(xiàn)在，多年的虧損可能抹平。

回頭來看，這都是后話。顯而易見的是，記者的這位朋友明顯踏錯了節(jié)奏，基金長期虧損仍長期持有，基金終于到了止跌反彈，分享業(yè)績的時候，卻與他無緣。

近期多位第三方基金研究專家，在基金業(yè)經(jīng)歷一波熊牛周期后，再次強(qiáng)調(diào)起選基金的基本方法和投資理念。就像濟(jì)安金信基金評級中心王群航所言：“雖然今年基金的業(yè)績表現(xiàn)讓人滿意，但我們還要重新審視長期投資的理念?！?/p>

“長期投資”的誤區(qū)

家庭的理財規(guī)劃強(qiáng)調(diào)只有養(yǎng)成長期的投資理財習(xí)慣，才有可能在多年之后，看到家庭財富積累的豐富碩果。在國內(nèi)基金業(yè)剛剛起步的階段，基金公司充當(dāng)著投資啟蒙的角色，有意無意的將家庭長期投資理財規(guī)劃等同于基金長期持有。

做投資是理念先行，如果投資理財陷入誤區(qū)，則意味著投資的第一步就踏錯了，投資失敗的命運(yùn)必將注定。

王群航在和訊中國財富報告會上指出，基金公司這種誤導(dǎo)性的宣傳和基金公司自身利益相關(guān)，他們希望投資者買入基金之后，就不要贖回，這樣他們就可以長期賺取管理費。

“基金公司在任何場合都在宣傳長期持有，顯然是不合時宜的，因為不同的場合有著不同的客戶群體，整體素質(zhì)有較大的差別。基民和基金公司，有著不同的利益出發(fā)點，基金公司片面的宣傳長期投資，是從自身的利益出發(fā)，甚至一些公司重點推薦的品種主要是管理費率高的品種?！蓖跞汉秸f。

對此持同樣看法的民生證券金融產(chǎn)品研究中心總經(jīng)理聞群講道：“基金投資絕不是買入并僵化地長期持有。我們的基金投資組合里面，股票基金都是在根據(jù)市場的狀況，做有效調(diào)整，才最終獲得比市場更高的收益?！?/p>

基金不適合長期僵化持有有多重原因。據(jù)王群航研究，各個基金公司的資產(chǎn)管理差距很大，無論是權(quán)益類，還是固定收益類，績優(yōu)公司與績差公司之間差距很大。表現(xiàn)在具體的基金方面，有些基金的年度收益率會相差10倍以上。所以，并非所有的基金公司及其產(chǎn)品都適合投資者長期投資。

今年，股票型基金首尾業(yè)績相差近80%，投資者在買基金之前，首先要看看基金公司的相關(guān)情況，如果該公司的股票和債券投資能力一直不好，就該主動規(guī)避。

投資者擇時靠譜嗎？

當(dāng)然，對基金長期投資并非不可，但踐行長期持有基金的前提，是針對那些滿足了投資者的風(fēng)險偏好，歷史業(yè)績很好的基金。這就相當(dāng)于你買入了一只績優(yōu)的成長股，持續(xù)分享企業(yè)增長和分紅回報。

但實際情況是，國內(nèi)的股票型基金往往以追求相對收益，而不是以絕對正回報為考核目標(biāo)，多數(shù)基金與大盤走勢相近。這就不得不談到擇時的問題，雖然擇時看起來對普通投資者遙不可及。

濟(jì)安金信基金評價中心對不同資金量的投資者持有基金的平均時間對比發(fā)現(xiàn)，平均投資10 0 0元以下的投資者，平均持有基金時間是324天，而投資基金金額在100萬元到10 0 0萬元的投資者，平均持有基金時間只有36天。

投資金額在10 0萬元以上的機(jī)構(gòu)占比較高，在基金持有的時間上，越是專業(yè)投資者和綜合實力較強(qiáng)的投資者，持有的時間越短。

王群航認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者是理性的投資者。同樣，高素質(zhì)的投資者，其投資行為中也應(yīng)該有更多的理性成分。他們投資基金的行為，值得普通人學(xué)習(xí)。

一旦基金倉位由60%被提高至80%以上，基金更難規(guī)避市場下跌的風(fēng)險，在A股震蕩起伏的市場特征中，如果投資者想控制虧損或者未獲得更高的超額收益，或許就必須具備擇時的能力。

擇時要有前提

擇時能力將取決于你對市場的判斷，還包括你對投資心理學(xué)的貪婪和恐懼，以及投資行為學(xué)追漲殺跌的認(rèn)識。

傳統(tǒng)意義上，投資者追漲殺跌是一種貶義詞，其另一層含義則強(qiáng)調(diào)順勢而為。當(dāng)基金表現(xiàn)良好，買入持有自然應(yīng)該，而在市場瘋狂貪婪的時候，可以賣出基金，獲利了結(jié)。目標(biāo)清晰，即使凈值再次攀高，也不要太過糾結(jié)，重要的是你最初投資目標(biāo)是否明確。

當(dāng)基金凈值持續(xù)下滑，市場熊市無法改觀，長期持有基金無疑會給你帶來更多損失，適時止損也并不是最壞的決策。因為你還可以在市場最恐懼、最無望的時候，再把基金買回來。

再從基金的風(fēng)險等級來看，股票型基金可以排在權(quán)益類基金的最末尾。所以，如果你買入的是一只業(yè)績穩(wěn)定的基金，基金經(jīng)理投資風(fēng)格明確，那就大可不必做無謂的擇時，因為你已經(jīng)選對了基金。

我們這里談到擇時是，買入的股票型基金是一只跟隨大盤齊跌齊漲的基金，也可能是一只本身基金經(jīng)理投資能力較差，業(yè)績跑輸同類的基金，你不僅要擇時，甚至需要更換基金。此外，如果你持有的某只基金和當(dāng)下市場風(fēng)格不符，也需要擇時換基。

“即使我們的基金投資組合已經(jīng)獲得4 0 0%的收益，但在基金的持有上，除了優(yōu)中選優(yōu)，還會根據(jù)市場行情，選擇符合市場風(fēng)格的基金。所以，基金的組合一直在調(diào)整?！甭勅赫f。

的確有些基金，你不能說基金經(jīng)理投資能力差，他一直堅持著價值投資的理念，重倉股也都是價值型的股票。從長期看，該只基金業(yè)績也還可以，可是現(xiàn)階段市場圍繞著成長股和概念股轉(zhuǎn)悠，他們業(yè)績平平，你就不得不根據(jù)市場的風(fēng)格，選擇符合市場特點的基金。例如，今年價值型和強(qiáng)周期行業(yè)為主的股票型基金業(yè)績暗淡。

同時，ETF、指數(shù)型基金、增強(qiáng)型指數(shù)基金和杠桿型指數(shù)基金的風(fēng)險等級較高，平均倉位在95%以上。在股市沒有進(jìn)入大牛市之前，更需要投資者對這類基金進(jìn)行擇時投資。波段操作，才能讓投資者品嘗到投資賺錢的甜頭，而長期持有，往往只能坐“過山車”，還要忍受市場下跌的心理煎熬。