6月7日，證監(jiān)會(huì)在端午節(jié)小長(zhǎng)假前發(fā)布了關(guān)于新股發(fā)行體制進(jìn)一步改革的征求意見稿。此稿的發(fā)布，被外界一直解讀為新股IPO重啟的信號(hào)，也被解釋為滬深股市在收出“紅5月”行情之后，為何進(jìn)入6月之后連續(xù)收陰的原因所在。

6月13日，端午節(jié)小長(zhǎng)假之后的第一個(gè)交易日，受新股發(fā)行可能重啟的消息刺激，滬指開盤下跌20點(diǎn)，隨后一路狂跌，2100點(diǎn)幾乎不保。其實(shí)，在證監(jiān)會(huì)發(fā)布征求意見稿之后，業(yè)內(nèi)人士便對(duì)此次重啟的時(shí)機(jī)以及點(diǎn)位表示出了強(qiáng)烈的質(zhì)疑。著名分析人士花榮認(rèn)為，新股發(fā)行的重啟，可能致使滬指1949點(diǎn)的“解放底”金身不保。此言倘若成真，那就可能會(huì)形成新股發(fā)行不出去的窘境，這讓那些盼望了10月之久，等待IPO大門重啟的擬上市公司情何以堪。

去年9月以來，二級(jí)市場(chǎng)的低迷行情讓管理層不得不暫停了新股發(fā)行的審核，這讓好不容易排隊(duì)排到了證監(jiān)會(huì)發(fā)審委門口的擬上市公司備受煎熬，繼續(xù)排隊(duì)吧，不知道還要排到何時(shí)；有心放棄吧，前面已經(jīng)做出的諸多努力全部成了鏡花水月。正當(dāng)這些擬上市公司左右為難之際，征求意見稿讓他們看到了新生的曙光，左半臉的歡笑是最為自然不過的了。

擬上市公司的歡笑，不僅是因?yàn)樗麄兛吹搅松鲜械南Ｍ?，他們更是深知，如果不能?013年成功上市，那么按照新股發(fā)行審核的上市條件來看，估計(jì)他們此生也就和上市無緣了。投資者都很清楚，國(guó)內(nèi)目前對(duì)上市公司的新股發(fā)行有著較高的門檻，像創(chuàng)業(yè)板公司必須是連續(xù)3年盈利，而且每年利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度要保持在30%。這種盈利增長(zhǎng)條件放在前些年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的背景下，自然是毫無問題，可是在如今國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩、大多數(shù)行業(yè)產(chǎn)能過剩的大背景下，想保持如此之高的盈利增長(zhǎng)速度，除了少數(shù)從事高科技行業(yè)的佼佼者之外，估計(jì)其他擬上市公司只能是通過財(cái)務(wù)手段，來達(dá)到紙面增長(zhǎng)啦。

從今年5月公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，CPI增長(zhǎng)2.1%，扣除掉含有水分的出口數(shù)據(jù)后，出口增速也是明顯放緩，央行公布的銀行貸款也比4月環(huán)比下降。這些數(shù)據(jù)表明，資金面持續(xù)緊張將是今后一段時(shí)間的常態(tài)。中國(guó)社科院學(xué)部委員余永定在論及當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在最主要的任務(wù)是抗通縮。在通縮成為影響當(dāng)下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展“擋路石”時(shí)，擬上市公司要想獲得超常規(guī)的高速增長(zhǎng)，恐怕是“天方夜譚”。這也意味著，如果這些擬上市公司不能在今年實(shí)現(xiàn)上市的話，再想上市，難上加難。

在未來國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩成為大概率事件的前提下，現(xiàn)在仍在排隊(duì)等待上市審核的600多家公司都把上市的最后一次希望寄托在此次IPO重啟上。擬上市公司急于上市融資發(fā)展的心情可以理解，可是，在如今資金面緊張、中小投資者對(duì)新股發(fā)行冷眼旁觀的大氣候下，誰會(huì)來給這600多家公司的上市買單？

按照新股發(fā)行審核暫停前的審核過會(huì)速度來說，每周有望通過上市審核的公司最多8家。以此推算，在今年剩下的6個(gè)月中，最多可以審核過會(huì)200家，這也意味著還有460多家公司不得不延至明年審核上市，即使監(jiān)管部門放寬上市審核條件，這460多家公司中的大多數(shù)也只能和上市說“拜拜”了。

即使這600多家擬上市公司中的幸運(yùn)兒能夠在此次IPO重啟中搭上上市順風(fēng)車，他們也將面臨以往新股發(fā)行意想不到的囧境。

囧境之一：“三高”發(fā)行難。以往的新股發(fā)行，特別是盤子極小的創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行新股時(shí)，其發(fā)行市盈率高得驚人，平均都在80倍之上，和如今滬市大盤藍(lán)籌股不到10倍的市盈率相比，簡(jiǎn)直是一個(gè)天上，一個(gè)地下。但是，如此之高的市盈率并未給這些上市公司的業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)帶來好運(yùn)，像華銳風(fēng)電發(fā)行價(jià)90元，如今每股才6元，讓持有的投資者被深度套牢。為此，本次征求意見稿對(duì)新股發(fā)行價(jià)做了一定的約束，擬上市公司的控股股東想通過高價(jià)發(fā)行圈錢的可能性大大降低。

囧境之二：信息披露早。以往擬上市公司的信息預(yù)披露是在審核過會(huì)前一個(gè)月，這使得社會(huì)各界在了解擬上市公司信息時(shí)略有滯后，特別是某些居心叵測(cè)、意圖造假上市的公司有可能蒙混過會(huì)，使得證券市場(chǎng)遭受到不應(yīng)有的傷害，就像萬福生科那樣。此次征求意見稿將擬上市公司信息預(yù)披露時(shí)間提前到與遞交上市材料同步，這就使得社會(huì)各界和財(cái)經(jīng)媒體能夠有充裕的時(shí)間，對(duì)擬上市公司進(jìn)行監(jiān)督，防止“害群之馬”傷及證券市場(chǎng)。

囧境之三，高位減持難?，F(xiàn)行的上市公司控股股東以及高管所持股份的解禁時(shí)間一般為公司上市3年之后，而且對(duì)這些股份的減持價(jià)格未作限定，一些“謀財(cái)”心切的上市公司控股股東為了達(dá)到自己高位減持套現(xiàn)的目的，在減持前夕發(fā)布各種利好信息，甚至違規(guī)和二級(jí)市場(chǎng)的資本玩家同流合污，人為抬高公司股價(jià)。不過，這種自拉自唱的高位減持游戲以后玩不轉(zhuǎn)啦。新的征求意見稿規(guī)定，上市公司控股股東以及高管所持股份的解禁時(shí)間一般為公司上市5年后，減持價(jià)格不得低于發(fā)行價(jià)。這對(duì)“三高”發(fā)行上市的公司股東來說，簡(jiǎn)直是要了他們的命。因?yàn)楣镜墓蓛r(jià)是隨公司的業(yè)績(jī)和基本面變化而變化的，一旦公司上市之后業(yè)績(jī)下滑，導(dǎo)致股價(jià)下跌，控股股東要想順利實(shí)現(xiàn)減持，則是遙遙無期；唯一能走的一條路只能是腳踏實(shí)地做好公司經(jīng)營(yíng)，提高公司業(yè)績(jī)，真是難為死這些控股股東了。

盼著公司上市，可是等到公司真的“鯉魚跳龍門”，上市有望時(shí)，這些擬上市公司又將面對(duì)著資金面緊張、發(fā)行價(jià)難漲、輿論監(jiān)督者眾以及未來減持難等諸多新問題。你說，這些擬上市公司的右半臉能不悲傷嗎？

左半臉歡笑，右半臉悲傷，望著越來越難走的上市之路，擬上市公司，你糾結(jié)嗎？