銀行界稱(chēng)中國(guó)人民銀行叫“央媽”，這很形象，銀行沒(méi)錢(qián)就到央行那里哭訴一番，央媽就給點(diǎn)奶，增加些流動(dòng)性。

但現(xiàn)在情況有所不同了。6月份銀行間嚴(yán)重的流動(dòng)性緊缺，央行開(kāi)始并沒(méi)有動(dòng)作，直到25日表態(tài)，市場(chǎng)的恐慌預(yù)期才有所緩解。

這是新一屆政府在糾錯(cuò)，而不能如有些說(shuō)法那樣簡(jiǎn)單理解為撇清責(zé)任。

“孩子”們要教育，“央媽”自己也在成長(zhǎng)。在我們沒(méi)有完全摸出調(diào)控的規(guī)律時(shí)，只能稱(chēng)之為藝術(shù)。

眾所周知，此次錢(qián)荒的核心問(wèn)題歸結(jié)為兩點(diǎn)，一是銀行本身無(wú)節(jié)制擴(kuò)張的表外業(yè)務(wù)，使得銀行資產(chǎn)錯(cuò)配，造成頭寸緊張；二是銀行自身流動(dòng)性管理水平太差和對(duì)央行貨幣政策的誤讀。

或許央行一開(kāi)始并沒(méi)有意識(shí)到這是一次“棒打壞孩子”的機(jī)會(huì)，本意是想整頓銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)以及其他表外業(yè)務(wù)。對(duì)于央行而言，此次“錢(qián)荒”似乎一切盡在掌握，所以開(kāi)始階段并沒(méi)有出手，目的是利用短暫的頭寸危機(jī)讓金融機(jī)構(gòu)去杠桿化。

央行清楚，目前中國(guó)銀行體系的流動(dòng)性并不短缺，但也許沒(méi)有想到，銀行間市場(chǎng)資金緊張的影響程度大大超出預(yù)期，在劇烈波動(dòng)時(shí)，市場(chǎng)出現(xiàn)了眾多商業(yè)銀行違約的傳言，這種恐慌情緒很快傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)。

央行表態(tài)緩解恐慌后，也有市場(chǎng)人士發(fā)問(wèn)：如果央行再繼續(xù)觀望數(shù)天，稍有不慎，這次頭寸危機(jī)會(huì)不會(huì)升級(jí)成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)？為什么不避開(kāi)6月底這個(gè)時(shí)點(diǎn)要求銀行補(bǔ)充外匯頭寸，是否央行也沒(méi)有合理預(yù)期到影響？

事實(shí)上，央行在前期階段的觀望也是一種艱難選擇。出手早了，糾錯(cuò)的效果不明顯或沒(méi)有，出手晚了可能存在失控的風(fēng)險(xiǎn)。所以這一輪的調(diào)控難題是，如何掌握一定的度，在“棒打壞孩子”的同時(shí)，又不致使危機(jī)升級(jí)。

事后來(lái)看，此次所謂的“錢(qián)荒”對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了一次警示教育，起到了一定的糾錯(cuò)功效。正如央行人士稱(chēng)，相信這次風(fēng)波過(guò)后，各家銀行都會(huì)提高對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)，并作出相應(yīng)審慎調(diào)整。