【摘 要】公司財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代公司財務(wù)領(lǐng)域當(dāng)中需要研究的重要課題，很多公司往往因為財務(wù)風(fēng)險治理不當(dāng)導(dǎo)致出現(xiàn)各種危機，而公司產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的主要原因是因為公司內(nèi)部的原因，但同時也有外部的因素，起到主導(dǎo)作用的還是內(nèi)部的原因。本文結(jié)合公司發(fā)展中的具體的治理案例總結(jié)規(guī)律，并提出相應(yīng)的觀點和建議。

【關(guān)鍵詞】公司治理；財務(wù)風(fēng)險；資本結(jié)構(gòu)

一、公司治理對公司財務(wù)的影響

（1）積極方面。公司治理指的是所有者對于經(jīng)營者的一種監(jiān)督手段和制衡機制，換句話而言，就是通過一種制度進(jìn)行安排，從而合理地去配置所有者與經(jīng)營者之間的權(quán)責(zé)關(guān)系，公司的治理目標(biāo)最重要的是保證股東利益的最大化，防止公司經(jīng)營者與公司所有者利益相背離，最大的特點就是通過股東大會、監(jiān)事會、董事會和管理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)，從而更好地完成內(nèi)部治理。（2）消極方面。當(dāng)金融海嘯到來，金融業(yè)將蔓延到各個實體經(jīng)濟中，很多大公司將面臨困境，甚至是導(dǎo)致破產(chǎn)。所以我們需要充分重視公司治理結(jié)構(gòu)當(dāng)中存在的問題與缺陷，不要忽略在利益背后所隱藏的財務(wù)風(fēng)險，公司面對百年的危機和挑戰(zhàn)，就需要在研究公司治理和公司績效的管理基礎(chǔ)上，不斷地減少公司治理結(jié)構(gòu)的各種要素對公司財務(wù)風(fēng)險的影響，這樣才可以構(gòu)建一個合理的公司進(jìn)行治理，從而降低公司有關(guān)財務(wù)方面的風(fēng)險。

二、公司治理過程中的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題分析

我國的上市公司結(jié)構(gòu)還處于一個雛形，所以催生出我國現(xiàn)代企業(yè)治理制度，雖然形成了一定的作用，但是我國企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)還存在著一定的問題與缺陷，而且還沒有建立完善的制衡機制，從而導(dǎo)致信息使用者對于會計信息內(nèi)在動力比較微弱，會計信息的編制和披露也無法達(dá)到所有者的利益要求，這樣就造成了會計信息的真實性偏低。隨著以會計信息披露為核心的信息披露制度不斷完善，我國公司在信息披露的質(zhì)量方面都有所提升，這樣不僅能夠促進(jìn)我國證券市場的健康運行，并能夠有序地發(fā)展。近年來，外部市場變化不斷、技術(shù)革新以及市場競爭日益劇烈，使得公司面臨著很多不確定的因素和風(fēng)險，以及全球金融危機給我國公司帶來的沖擊，使我國現(xiàn)代公司清楚地認(rèn)識到治理結(jié)構(gòu)如果存在缺陷，這樣就容易忽略利益背后當(dāng)中的風(fēng)險。（1）股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。公司治理不僅需要去改善公司的業(yè)績和公司的價值，同時還需要有風(fēng)險與抗風(fēng)險的意識，充分發(fā)揮董事會、高管激勵、股權(quán)機構(gòu)和監(jiān)事會的作用，進(jìn)行公司治理和財務(wù)風(fēng)險控制，但是中國公司大部分對股權(quán)沒有合理的標(biāo)準(zhǔn)，部分股權(quán)過分集中，導(dǎo)致公司治理存在缺陷。（2）公司經(jīng)理層激勵不夠。從公司的治理結(jié)構(gòu)和財務(wù)風(fēng)險的影響來看，中國公司的治理結(jié)構(gòu)對于公司財務(wù)風(fēng)險有著非常大的影響，但是現(xiàn)在中國上市公司治理結(jié)構(gòu)并不十分完善，其治理的效率也不是很顯著，在一定程度上嚴(yán)重影響了公司實證的結(jié)構(gòu)。所以要想完善公司的治理結(jié)構(gòu)，能夠有效地約束整個公司的高風(fēng)險，以及能夠保證控制公司的財務(wù)風(fēng)險，基于公司治理的角度控制對于中國上市公司財務(wù)風(fēng)險的措施。（3）資本市場混亂。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，資本市場開始陷入一個市場經(jīng)濟的競爭中，由于太多公司經(jīng)營不善，公司的不合理兼并，公司的聲譽受到意外事件的重創(chuàng)，持散股的人們對公司缺乏應(yīng)有的信任感，導(dǎo)致資本市場過度混亂，公司容易陷入危機。（4）董事制度不規(guī)范。上市公司采用董事制度是國際通用的作法，但是中國的企業(yè)并沒有真正領(lǐng)悟董事會的作用，而是盲目模仿，流于形式，董事制度過度混亂，企業(yè)沒有設(shè)立監(jiān)事會，公司的沒有合理的監(jiān)督機制，導(dǎo)致公司無法按照上市公司的標(biāo)準(zhǔn)去展開相應(yīng)的工作，公司的經(jīng)營就會陷入混亂。（5）沒有金融機構(gòu)支持企業(yè)的發(fā)展。大部分的金融機構(gòu)并不重視于中小型企業(yè)的合作，只重視一些大型集團、國有企業(yè)的合作，導(dǎo)致中小型企業(yè)無法得到相應(yīng)的金融支援，在市場競爭中完全處于劣勢，很快就接近死亡。

三、基于公司治理結(jié)構(gòu)的完善對公司財務(wù)風(fēng)險控制

（1）不斷優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)。股權(quán)的集中和分散，本身是不可能作為判斷公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是否合理的標(biāo)準(zhǔn)，有效的股權(quán)結(jié)構(gòu)主要具備以下幾個特征：一是可以提高公司的市場績效，同時也能夠保障公司的績效更加地穩(wěn)定，調(diào)節(jié)與適應(yīng)非股權(quán)結(jié)構(gòu)當(dāng)中的因素，讓公司能夠?qū)嵤┛沙掷m(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，同時，公司的治理風(fēng)險的產(chǎn)生還需要優(yōu)化公司股權(quán)的結(jié)構(gòu)，避免出現(xiàn)過度集中或者股權(quán)過度分散的現(xiàn)象，除此以外，還需要建立股權(quán)制衡，從而實現(xiàn)公司治理的良性循環(huán)，或者是通過轉(zhuǎn)讓國有股，增加社會的公眾股或者進(jìn)行良性的資產(chǎn)重組，保證公司股東結(jié)構(gòu)合理化。（2）經(jīng)理層長期的激勵。長期以來，中國公司對于公司經(jīng)理層與管理層只是注重業(yè)績的報酬激勵，但是由于長期激勵當(dāng)中存在不足，公司的經(jīng)理層在經(jīng)營管理過程中發(fā)展戰(zhàn)略過于短期化，所以現(xiàn)代公司需要建立長期的激勵政策，把公司的經(jīng)理層的報酬與公司的長期發(fā)展緊密地聯(lián)系起來，這樣才能更加符合公司股東的長遠(yuǎn)利益，保證實現(xiàn)股東的利益最大化。以蘇寧電器為例，它正在采用經(jīng)理層的激勵機制，激勵中高層管理人員去為企業(yè)的發(fā)展謀福利，同時采用股東分紅制，對于表現(xiàn)好的經(jīng)理給予高額獎勵。（3）不斷完善公司的資本市場。在公司管理過程中，分散的股東監(jiān)督和制約管理一般需要采用三種手段，也就是收股、兼并、用手投票和用腳投票，如果資本市場效率能夠更高，股票的價格就能正確反映公司盈利的能力，如果股東的監(jiān)督和制約的成本更低，那么股東的監(jiān)督積極性也會提高，這就會導(dǎo)致管理層更加地理性，保證公司治理的有效性。所以，資本市場理性的喪失，會使公司的治理陷入混亂，這時就需要加大對于資本市場的監(jiān)管，保證資本市場的公平、公正、公開。（4）不斷完善公司的董事制度。只有強化監(jiān)事會的監(jiān)督管理職能，提高公司決策機構(gòu)的效率和制定出更適宜的決策，保證能夠強化獨立的董事會制度，充分解決董事會和經(jīng)理層之間的代理沖突方面的問題，從而建立良好的監(jiān)督機制，保證監(jiān)督秩序能夠有效地運轉(zhuǎn)起來。同時還需要規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)當(dāng)中的治理權(quán)力制衡的發(fā)展機制，進(jìn)一步完善公司董事制度，并通過獨立董事的提名、激勵約束和選聘等手段，發(fā)揮董事在公司治理當(dāng)中的積極作用，這樣可以通過外部董事，真正改變董事會的結(jié)構(gòu)，避免董事長與經(jīng)理職權(quán)獨斷，增加內(nèi)部人員的監(jiān)督控制，強化相互持股公司之間的相互聯(lián)系，切實強化監(jiān)事會的監(jiān)督職能，并給予監(jiān)事會一定的實質(zhì)性權(quán)力，董事會的重要決策需要通過監(jiān)事會，并且能夠賦予監(jiān)事會對于董事和經(jīng)理解決建議權(quán)力。（5）找到和企業(yè)相匹配的金融機構(gòu)。基于目前我國金融體系和金融體制改革的實際情況，大力發(fā)展金融機構(gòu)，主要在以下幾方面做工作：一是加快整合和改造城市商業(yè)銀行與農(nóng)村信用社的步伐。雖然在大多數(shù)城市信用聯(lián)社已經(jīng)按照股份制的形式進(jìn)行了整改，但是還應(yīng)該進(jìn)一步地加大改制的力度，進(jìn)行產(chǎn)權(quán)改造或者重組，充分引進(jìn)民營的股份，完善公司的結(jié)構(gòu)治理，充分明確其為城市企業(yè)提供金融服務(wù)的定位。二是盡快制定與頒布實施《中小金融機構(gòu)法》，對金融機構(gòu)的退出、設(shè)立、管理體制和經(jīng)營范圍等方面要做出詳細(xì)的規(guī)定，使其在責(zé)、權(quán)和利在法律上得到明確。三是盡快建立金融機構(gòu)的存款保險制度，實行和金融機構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險掛鉤的差別保費率，實際上是要從制度上強化金融機構(gòu)公信力，以轉(zhuǎn)移經(jīng)營風(fēng)險。四是積極探討和組建郵政儲蓄銀行，并且力爭通過制度的設(shè)計，以使得郵政儲蓄銀行服務(wù)于企業(yè)。另外，還要加大對我國其他和企業(yè)融資相關(guān)的非銀行性的金融機構(gòu)（比如企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)和風(fēng)險投資機構(gòu)等）的改制力度。

公司的財務(wù)管理機制需要適應(yīng)更多復(fù)雜的宏觀環(huán)境，只有提高財務(wù)的決策和科學(xué)管理水平，理順公司內(nèi)部財務(wù)關(guān)系，對于提高財務(wù)管理機制的適應(yīng)和應(yīng)變能力十分重要，公司可以真正有效地防止財務(wù)的失誤，保證內(nèi)控環(huán)境和文化方面的建設(shè)，好的體制不如人的思想，再好的體制對人也有所約束。所以需要豐富公司機制內(nèi)涵，對于內(nèi)控環(huán)境和文化建設(shè)的提高有著一定的作用，這只是對于機制的修復(fù)，但是并不能從根本上處理問題。

參 考 文 獻(xiàn)

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